Post #16201

✈️ Издание Financial Times опубликовало любопытный материал о Telegram. И здесь есть важный момент для понимания влияния на Toncoin. А ниже — отдельно разберём историю про «замороженные» бонды в российском НРД, обсудим и этот бред от FT. 💁‍♂️Сразу оговорюсь: это мой тезис, я никому его не навязываю. Но, на мой взгляд, TON логично оценивать через материнскую компанию Telegram. Основной поток пользователей, активность и проникновение в TON зависят именно от Telegram. А значит, любые проблемы Telegram неизбежно отражаются и на TON — с лагом или без него. 👨‍💻Теперь к цифрам. По данным FT, выручка Telegram в первом полугодии 2025 года выросла более чем на 65% — до $870 млн против $525 млн годом ранее. Почти треть доходов (около $300 млн) пришлась на так называемые эксклюзивные соглашения, которые, по информации FT, ранее были связаны с Toncoin. Рекламная выручка выросла лишь на 5% — до $125 млн. Зато подписки Telegram Premium подскочили на 88% — до $223 млн благодаря росту числа платящих пользователей. 🙇‍♂️При операционной прибыли почти $400 млн компания показала чистый убыток $222 млн. Причина — переоценка Toncoin на фоне падения крипторынка в 2025 году. Стоимость цифровых активов Telegram снизилась с $1,3 млрд до $787 млн. При этом компания продала более $450 млн в TON с начала года. Одновременно руководство заявляет инвесторам, что в 2026 году сделает ставку на дальнейшую интеграцию TON в Telegram. ❕Ключевой момент: Telegram — главный продавец TON. $450 млн с начала 2025 года — это серьёзный навес. Кто-то скажет, что продажи шли через OTC и на рынок не влияли, но важно помнить: покупатели OTC-раундов конца 2023–2024 годов активно выходили в рынок уже в 2025-м. Значит, проданные в 2025 году объёмы будут продолжать «выливаться» и в 2026-м. В российской инфраструктуре при этом были крайне популярны спецпредложения со скидкой 30–50% и поэтапной разблокировкой на 3–5 лет. Фактически рынку разгрузили те самые $450 млн. После этого цена TON ушла с $5–6 к $1,5 (сейчас около $1,9) — предвижу: рынок падал целиком, но TON показал худшую динамику за 2025 год, чем основные криптовалюты. Логика проста: если вы покупаете через OTC, вы не покупаете на рынке. А если спрос с рынка исчезает, остаются лишь те, кто продаёт после разблокировок в рамках предложения Telegram. 🙄При этом, справедливости ради, Telegram продолжает жить и расти. Операционная прибыль есть. Убыток связан именно с обесценением TON. Очевидно, что за второе полугодие 2025 года убыток от обесценения будет продолжать давить на баланс. Забавно, что получается некая спираль, где они сами продают TON и давят на свои финрезультаты. 🤷‍♂️Но что это значит для самого TON? Важно понимать: Telegram продолжает во многом жить за счёт TON. Пока компания не выйдет на более устойчивые финансовые результаты и, как минимум, не проведёт IPO (которое возможно только после завершения французского дела или если оно перестанет мешать размещению), она, вероятно, и дальше будет использовать TON как источник ликвидности. Это означает, что навес со стороны материнской компании и самого Дурова будет сохраняться. ❌Кроме того, нельзя игнорировать региональный фактор. Если Telegram столкнётся с блокировками на уровне «запрещённых мессенджеров» или сбоем работы интернета в России, это станет проблемой для компании. Как ни крути, СНГ остаётся одним из ключевых рынков Telegram. Поэтому я позволю себе простую параллель: проблемы Telegram в СНГ = проблемы TON. 👇ниже продолжение про блокировку бондов Telegram в НРД... 📰Подписаться на Darth Traders