Post #16223

🔥 Разберём данные по инфляции в США. Что они значат для рынков? Декабрьские данные по инфляции в США получились сильными. Общий индекс потребительских цен вырос на 0,3% за месяц и на 2,7% в годовом выражении — ровно около ожиданий. Базовая инфляция (без учёта продуктов питания и энергии) оказалась мягче прогноза: +0,2% за месяц и +2,6% за год. Это стало неожиданностью для большинства экономистов. ❗️Важно понимать контекст. После ноябрьской «статистической турбулентности», связанной с частичной приостановкой работы госорганов США, декабрьский отчёт стал первым по-настоящему чистым релизом. Рынок ждал заметного ускорения инфляции — своего рода отскока после искажённых данных октября–ноября. Но этого не произошло, и именно это стало главным сигналом. Ключевой вклад в декабрь дал рост расходов на жильё — плюс 0,4% за месяц. В ноябре этот компонент выглядел аномально слабо, потому что статистики физически не смогли собрать часть данных и временно заложили нулевой рост. Теперь мы видим более реалистичную картину: в годовом выражении инфляция в жилье продолжает замедляться, но сам компонент остаётся устойчиво положительным фактором роста цен, а не источником снижения инфляции. При этом даже с декабрьским «возвратом» нет признаков разворота тренда вверх. 💁‍♂️ Сфера услуг без учёта энергии растёт примерно на 0,3% в месяц. Это соответствует сценарию плавного охлаждения экономики, а не резкого падения спроса. Да, внутри есть отдельные всплески — рекордный рост цен на рекреационные услуги, подорожание авиабилетов, рост стоимости проживания вне дома. Но эти движения выглядят скорее восстановительными и сезонными, а не следствием перегретого рынка труда или скачка зарплат. 👨‍💻Товары продолжают работать на снижение инфляции. Подержанные автомобили снова дешевеют, цены на бытовые товары снижаются, новые автомобили стоят на месте. Здесь по-прежнему нет признаков инфляционного давления. ⛽️Энергия перестала быть ключевой проблемой для инфляции в целом. В годовом выражении рост цен замедлился до 2,3%, бензин уже в минусе. При этом коммунальные услуги — газ и электричество — продолжают давить на бюджеты домохозяйств. Для инфляционной статистики это вторично, но для ощущения роста цен людьми и для политической чувствительности тема остаётся важной, тем более зимой. Именно коммунальные услуги могут стать фактором, из-за которого дальнейшее замедление инфляции будет идти более медленными темпами, сдерживая общий показатель — и влиять на дальнейшие решения по денежно-кредитной политике. ❕В итоге декабрьский отчёт подтверждает главный тезис последних месяцев: экономика США замедляется без провала в рецессию. Инфляция снижается «правильным» образом — через услуги и жильё, без резкого роста безработицы и без дефляционного шока в товарах. Такой профиль цен считается наиболее устойчивым. Для Федеральной резервной системы это комфортный сценарий. 100% есть пространство не делать ничего на январском заседании, но и одновременно аргументов для дальнейшего удержания жёсткой политики мало. Более того, при такой структуре данных инфляция по индексу потребительских расходов (именно на него ориентируется ФРС) опускается ниже 2,5%. 🙇‍♂️ Скажу так: экономические данные дают возможность снижать ставки. Теперь всё будет зависеть от политической воли — следим за заявлениями представителей ФРС. 📰Подписаться| Вступить в Elite