Post #16271

💰 Поговорим о падении биткоина. Чего я жду от рынка На фоне снижения BTC начала выходить интересная аналитика. JPMorgan неожиданно заявил, что в долгосрочной перспективе биткоин теперь выглядит привлекательнее золота. По оценке банка, после мощного роста драгметаллов и увеличения их волатильности профиль риск-доходности BTC заметно улучшился — даже несмотря на недавнюю слабость крипторынка. При этом в JPMorgan отмечают, что ликвидации в крипте были относительно умеренными, хотя оттоки из спотовых биткоин-ETF продолжаются. Отдельно подчёркивается, что цена BTC сейчас торгуется значительно ниже расчётной себестоимости добычи — около $87 тыс. Исторически этот уровень часто выступал «мягким полом» для рынка. 💁‍♂️В Darth Traders Elite в декабре я представлял свою прогнозную модель. Моя «справедливая» цена BTC — уровень, где актив не выглядит ни дешёвым, ни дорогим, — находится примерно в районе $90 тыс (это мой якорь — мой ориентир). Кроме того, по разным оценкам, средняя цена покупки в спотовых BTC-ETF также близка к $87 тыс. 🙇‍♂️В целом моё мнение по рынку и ожидания на 2026 год многим хорошо известны — я неоднократно говорил, что они остаются позитивными. Ключевые факторы — меры, принятые денежными властями во второй половине 2025 года. Речь идёт о снижении ставок, отмене QT, ребалансировке баланса через скупку краткосрочных казначейских облигаций (фактически QE), объявлении Трампом программ по MBS, а также смягчении нормативов ликвидности и банковского надзора. Все эти шаги будут проявляться на фоне экономики, растущей темпами около 4% в год, и начнут заметно отражаться на рынках ближе к концу первого квартала 2026 года. Добавим сюда фактор принятия закона о структуре крипторынка, который также ожидается примерно к концу первого квартала. В такой конфигурации мне сложно представить, что — кроме геополитического шума или «чёрного лебедя» — может остановить реализацию этих факторов в пользу рынков. 🙄Безусловно, есть и негатив. Проблемы криптоказначейств, новый налоговый режим с автоматической передачей данных от бирж, который начал действовать с 1 января, а также не самый ожидаемый кандидат на пост главы ФРС оказали давление. Свою роль сыграли и майнеры, которые оказались под ударом из-за снижения маржинальности добычи. Однако все эти факторы носят краткосрочный характер. Структурных проблем, способных раздавить рынок, я не вижу. 👨‍💻Часто звучит аргумент, что возможный крах Strategy Майкла Сэйлора может обрушить рынок. Да, такой сценарий действительно был бы крайне болезненным. Более того, ещё весной 2025 года я сам регулярно указывал на этот риск. Однако у Strategy есть значительная денежная подушка — около $2,5 млрд. Критическое давление со стороны фиатных обязательств началось бы лишь при цене BTC ниже примерно $20 тыс. ❕Повторю: я не исключаю, что проблемы возможны, но на текущий момент мы имеем то, что имеем. Все доступные цифры говорят о том, что запас ликвидности у компании остаётся существенным. Остальные компании тоже в норме, если не считать супер-мелких. 🔥И, наконец, недооценка, на которую указывает JPMorgan.Рынки всегда живут относительными оценками. Крипторынок не рос в 2025 году так, как фондовый рынок США, сектор ИИ или рынок драгметаллов. На их фоне биткоин сейчас выглядит очень дешёвым. Отсюда простой вывод: уровни $60 тыс., $70 тыс. и тем более $50 тыс. — это глубокая недооценка. По моим оценкам, чем ниже мы уходим относительно уровня $90 тыс., тем сильнее становится этот дисбаланс. А любая сильная недооценка относительно справедливой цены в итоге приводит к появлению мощного покупателя — в том числе за счёт закрытия шортов и вынужденной фиксации прибыли. Поэтому я остаюсь крайне оптимистичен относительно происходящего. 📰Подписаться на Darth Traders