Post #16283

🔥Инфляция в США продолжает замедляться: CPI за январь оказался ниже ожиданий. Как видите, рынки реагируют на эту новость позитивно. Рекомендую дочитать эту заметку до конца — дьявол кроется в деталях. Сегодняшний отчёт подтвердил главный макротренд последних месяцев — инфляционное давление ослабевает, несмотря на опасения по поводу тарифов, геополитики и сильного рынка труда. 💁‍♂️Общий индекс вырос на 0,2% м/м (ниже прогноза 0,3%) и замедлился до 2,4% г/г — это минимальный уровень с мая прошлого года. Базовая инфляция, очищенная от волатильных компонентов, составила 2,5% г/г — самое низкое значение с начала инфляционного шока 2021 года. 🏗Главный драйвер — жильё — продолжает остывать. В январе показатель вырос на 0,2% после 0,4% в декабре, а в годовом выражении также фиксируется замедление. Это гораздо мягче, чем в 2023–2024 годах, когда именно рынок недвижимости удерживал инфляцию на высоком уровне. 👨🏻‍🔧В коммуналке ситуация иная: электроэнергия подорожала на 6,3% за 12 месяцев, газ — на 9,8% г/г. Однако значительная часть роста была связана с холодной погодой, которая уже отступает. Вероятно, снижение цен на энергоносители продолжит тянуть общий индекс вниз дальше. ⛽️Энергия уже внесла вклад в дезинфляцию: в январе индекс на неё снизился на 1,5%. Бензин подешевел на 3,2% за месяц и на 7,5% за год. 🗣Правда, здесь формируется интересная картина. Снижение цен на энергию внутри США создаёт для Трампа окно возможностей в геополитике, в том числе в отношении Ирана. Рост цен на нефть может давить на котировки, но внутренний фактор сезонного снижения стоимости остальных компонентов (газ, свет) частично сглаживает эффект. Однако это окно ограничено: к выборам необходимо подойти с низкой инфляцией по всем направлениям. 🙇‍♂️Если добавить к этому слабую товарную инфляцию, можно аккуратно утверждать, что пик инфляционного эффекта от тарифов Трампа уже пройден. ФРС постепенно достигает своих целей: недавно вышли сильные данные по рынку труда, а теперь инфляция продолжает уверенно двигаться к целевым уровням. 👨‍💻 Многие сосредоточены на ставке ФРС, но для устойчивого роста рынков важнее низкие цены и улучшение ситуации на рынке труда. В совокупности это повышает реальные доходы. Если у потребителя нет необходимости «догонять» цены, у него остаётся свободный капитал, который может пойти в инвестиции. ❗️Однако меня тревожит другое. Ранее я говорил о росте разрыва между богатыми и низкодоходными группами: последние экономят всё сильнее. Именно они формируют ту самую «реактивную» розницу на рынках. Богатые же уже давно в рынке — их капитал вырос вместе с недвижимостью и фондовым рынком, и новый импульс они создают слабо. Теперь, по данным WSJ, финансовый стресс распространяется уже и на средний класс. Всё больше людей с доходом около $70 тыс. в год обращаются за реструктуризацией долгов, при этом их необеспеченные обязательства достигают почти половины годового дохода. Просрочки по кредитам и ипотеке растут. Доля домохозяйств с задолженностью в просрочке достигла максимума с 2017 года. Это скрытая уязвимость: макростатистика выглядит сильной, но внутри формируется слой потребителей с высокой долговой нагрузкой. Если давление усилится, именно оно может стать триггером замедления экономики даже при мягкой инфляции и устойчивом рынке труда. 🤷‍♂️ Да, данные выглядят позитивно и пространство для роста рынков сохраняется. Кажется, что при замедляющейся инфляции и сильной занятости у ФРС есть время ничего не предпринимать, если смотреть в статистику. Но этого времени может не быть, если смотреть в глаза потребителю. Проблемы уже затрагивают не только низкодоходные группы — средний класс тоже начинает испытывать давление. Экономика США становится странной: в цифрах всё хорошо, но сами цифры всё меньше отражают реальное состояние потребителя. 📰Подписаться| Вступить в Elite