Post #16288

💁‍♂️ В лентах снова мелькают заголовки о том, что закон о структуре крипторынка (CLARITY Act) в США вот-вот примут. Вынужден разочаровать: это не так. Сейчас CLARITY Act стал точкой глубокого раскола между криптоиндустрией и традиционными банками. Компромисса по-прежнему нет. Главный камень преткновения — доходность по стейблкоинам. На недавней закрытой встрече в Белом доме, организованной советником Патриком Виттом, банковское лобби (включая JPMorgan и Goldman Sachs) заняло жёсткую позицию. ❕Банки представили документ с «принципами запрета доходности», потребовав полного запрета любых вознаграждений для держателей стейблкоинов. 🙇‍♂️Криптолобби в лице Digital Chamber пыталось пойти на уступки. Они согласны отказаться от процентов за «простое хранение» актива, чтобы не превращать стейблкоин в аналог банковского депозита. Однако требуют сохранить вознаграждения за транзакционную активность и предоставление ликвидности в DeFi. Банки не готовы даже к такому компромиссу. Финансовые организации опасаются, что доходность по стейблам приведёт к оттоку средств с депозитов. 👨‍💻 Ранее я предполагал, что развязка возможна к концу первого квартала 2026 года. Сейчас эти сроки выглядят слишком оптимистичными. ➖Во-первых, конфликт комитетов. Сельскохозяйственный комитет Сената уже одобрил свою версию законопроекта, ориентированную на регулирование товаров (commodities). Банковский комитет буксует из-за вопросов ценных бумаг и жёсткого сопротивления демократов. ➖Во-вторых, демократы выдвинули дополнительное требование — ограничить связи высокопоставленных чиновников с криптоиндустрией. Это очевидный удар по интересам Трампа. Без их голосов (необходимо 60 из 100 в Сенате) законопроект не пройдёт. ➖В-третьих, Сенат увяз в спорах о финансировании Департамента внутренней безопасности (ICE). Эти дебаты съедают всё время до парламентских каникул перед промежуточными выборами. Любое громкое политическое событие снова отодвигает CLARITY Act. ☝️ Формально Белый дом обозначил дедлайн до 1 марта 2026 года. Но банки и криптоиндустрия слишком далеки друг от друга, а Конгресс регулярно парализуется бюджетными спорами и шатдаунами. 😐Сценариев пока два. 1️⃣Либо принятие законопроекта отложат до осени — к выборам или после них. 2️⃣Либо из CLARITY Act выделят вопрос доходности в отдельный законопроект. Тогда базовая версия закона может быть принята быстрее, а споры по стейблам продолжатся отдельно (это позитивный сценарий). Но и это не гарантировано: для Coinbase и других игроков отделение темы стейблов рискованно, поскольку регулирование в этой сфере уже частично существует, и политики могут просто затянуть отдельный закон. 💰Чтобы вы понимали, почему доходность по стейблкоинам так важна для Coinbase: в IV квартале 2025 выручка упала на 21% г/г до ~$1,7–1,8 млрд, транзакционные доходы рухнули почти на 37%, а компания получила чистый убыток. При этом единственным растущим сегментом стали подписки и сервисы, где ключевой драйвер — доход от стейблкоинов (от Circle). Это более стабильный и предсказуемый поток, поэтому запрет доходности напрямую бьёт по модели бизнеса всей индустрии. ❕CLARITY Act мог бы дать крипторынку столь необходимый импульс. Пока же он всё глубже тонет в политике. Конечно, я продолжаю следить и буду держать вас в курсе. 📰Подписаться на Darth Traders