Post #16290

👋 Привет, дорогие друзья! Меня часто просят прокомментировать экономическую ситуацию в России, поскольку значительная часть аудитории связана с российским бизнесом. 💁‍♂️Сегодня ключевой фактор — ставка Банка России. 13 февраля 2026 года регулятор снизил её до 15,50% годовых. Это решение во многом определяет ситуацию на финансовых рынках. Геополитика, безусловно, важна, но конкретики по переговорам нет, поэтому делать на неё ставку в анализе сложно, но она определит любой исход. Поэтому сейчас сосредоточимся на экономике. 👨‍💻По итогам 2025 года инфляция составила 5,6% — заметно ниже осеннего прогноза ЦБ (6,5–7,0%). Замедление в конце года регулятор объяснил не только жёсткой денежно-кредитной политикой, но и разовыми факторами: волатильными компонентами и нетипичной динамикой цен на плодоовощную продукцию из-за тёплой погоды. По данным свежего опроса «инФОМ», инфляционные ожидания населения в феврале 2026 года снизились до 13,1% (после 13,7% в январе). Пик пришёлся на декабрь 2025 года — те же 13,7%. 🙇‍♂️ Примечательно, что ожидания (какую инфляцию ждут) начали снижаться в феврале, несмотря на январский скачок цен:инфляция за месяц составила 1,62% на фоне повышения НДС и индексаций. Для сравнения: в декабре рост цен был 0,32%, в ноябре — 0,42%. Это позитивный сигнал для ЦБ: январский всплеск воспринимается как разовое событие, а не устойчивый тренд. ☝️ В январской инфляции 0,76 п.п. пришлось на продовольствие и 0,65 п.п. — на услуги (повторю: НДС, индексация и т.д.). При этом наблюдаемая инфляция (какую реально потребители ощущают) остаётся высокой — 14,5%, что во многом объясняется январским скачком. 🤷‍♂️ Хотя ЦБ призывает не делать выводов по недельным данным, стоит учитывать, что опрос по ожиданиям проходил с 4 по 13 февраля 2026 года, а данные по инфляции за неделю с 10 по 16 февраля уже опубликованы. За этот период цены выросли на 0,12%. Основной вклад внесло продовольствие, в частности яйца (около 0,017 п.п.). Овощи росли умеренно, без резких скачков. Дополнительный вклад дал туристический сегмент. Структура в целом тоже выглядит позитивно, чтобы можно было мечтать о том, что инфляция может замедляться дальше. ❕Однако меня настораживает рост цен на мясо — один из самых тяжёлых компонентов индекса. Я вижу рост в этом компоненте самостоятельно, то есть из собственных походов в магазин. Это может ударить по индексу. Повторю: это мои ощущения, которые я лично наблюдаю, и видел несколько постов в некоторых соцсетях на эту тему, но подтвердят или опровергнут мои доводы только реальные данные. 🙄В целом достижение есть у ЦБ, но выглядит весьма неустойчивым, а значит, в таких условиях ускоренное снижение ставки на 100 б.п. выглядит маловероятным. В обновлённом прогнозе ЦБ средняя ключевая ставка на 2026 год заложена в диапазоне 13,5–14,5%. Пространство для резкого смягчения ограничено, хотя общий сигнал остаётся умеренно позитивным. Регулятор допускал снижение на следующем заседании, вплоть до шага в 25 б.п. Это скорее коммуникационный сигнал: рынок уже обсуждает сценарии снижения на 25 или 50 б.п., а не сохранения ставки без изменений. Таким образом, логично продолжать следить за динамикой цен и ожидать умеренного смягчения политики. 🏦Что касается индекса Мосбиржи, многое зависит от геополитики, переговорного процесса, ситуации на Ближнем Востоке и динамики сырьевых рынков, включая драгоценные металлы. Если абстрагироваться от этих факторов и оценивать только экономику, базовый сценарий — движение в диапазоне 2700–2850 пунктов до середины второго квартала 2026 года. Но повторю: это если абстрагироваться от геополитики, а так делать нельзя, поэтому российский рынок в целом — качели, но это не значит, что на этом рынке нет идей. 📰Подписаться на Darth Traders