Post #16353

👨‍💻 Ну что, дорогие друзья. Данные по морскому трафику: всего 15 судов прошли через Ормузский пролив за последние три дня. Из них 8 сухогрузов, 5 танкеров и 2 СПГ-перевозчика, сообщает Marine Traffic Data. Таким образом, Ормузский пролив продолжает оставаться фактически заблокированным. Дефицит нефти нарастает. Параллельно мы видим, что США испытывают трудности с попытками самостоятельно разблокировать пролив, причём даже союзники не спешат помогать. А значит, растущие цены на нефть сохранятся. По крайней мере, до тех пор, пока не будет найдено решение по разблокировке пролива. 💁‍♂️И на этом фоне — завтра решение ФРС по денежно-кредитной политике. Понятно, что никакого форсирования не будет. ФРС не станет экстренно двигать ставку и не будет ужесточать риторику в ответ на нефтяной шок. Скорее всего, увидим классическую выжидательную позицию. ❗️Инфляция, которую сейчас формирует рост цен на энергоресурсы, — это не спросовая история. Это геополитический шок предложения. Дорожают дизель, мазут, удобрения, логистика — и всё это постепенно будет просачиваться в потребительские цены и инфляционные ожидания. Энергетика — волатильный компонент. Центральные банки это прекрасно понимают: исторически они берут паузу при подобных шоках и смотрят, как это отразится в базовых показателях. ☝️Важно понимать, что инфляция — это лишь одна сторона мандата. Есть и другая — рынок труда. И он сейчас действительно слабый. Февральский отчёт по занятости показал минус 92 000 рабочих мест, уровень безработицы — 4,4%. В целом весь 2025 год был слабым с точки зрения занятости. «Бежевая книга» ФРС описывает ситуацию как «без найма и без увольнений»: компании закрывают текущие вакансии, но не расширяют штат. Вероятность добровольного ухода с работы упала до рекордно низких 15,9% — люди боятся менять место, потому что не уверены, что найдут новое. Отдельный фактор — ИИ и автоматизация: пока это в основном про рост производительности, но компании уже говорят о сокращениях персонала в будущем. 🤷‍♂️В итоге мы получаем классическую стагфляционную ловушку. С одной стороны — рост цен из-за энергетики, который будет давить на инфляционные ожидания. С другой — слабый рынок труда, который не даёт оснований для ужесточения политики. ФРС оказывается между двумя мандатами — и это самая сложная точка для любого центрального банка. Было бы странно учитывать геополитический шок в энергетике как повод для ужесточения. Повторю: это не рост спроса и не перегрев экономики. Это просто удорожание логистики и энергии из-за конфликта. Ужесточать денежно-кредитную политику, даже на уровне риторики, в такой ситуации бессмысленно. Более высокая ставка никак не влияет на то, проходят ли танкеры через Ормузский пролив. ФРС не может контролировать инфляцию, вызванную геополитикой, своими инструментами. 🙇‍♂️ Отсюда вывод: завтра от ФРС стоит ждать максимально нейтральной позиции. Пауэлл, скорее всего, будет уходить от конкретных оценок и говорить "поглядим". Но если читать между строк, акцент будет смещён в сторону рынка труда. Потому что если бы рынок труда был сильным и устойчивым, мы бы говорили о явной ястребиной риторике. Но он слабый. И именно поэтому окно для будущего смягчения остаётся открытым — даже на фоне роста цен. ❕Более того, как я уже говорил, сама стоимость войны почти всегда создаёт движение в сторону более мягкой политики. 📰Подписаться на Darth Traders