Post #16383

👋 Привет, дорогие друзья. Ну что ж, сегодня вышли данные по рынку труда в США, и на первый взгляд они выглядят довольно сильными. Экономика добавила 178 тысяч рабочих мест при прогнозе около 60 тысяч. Безработица снизилась с 4,4% до 4,3%. Казалось бы — рынок труда держится, всё неплохо. Но если копнуть глубже, картина уже совсем другая. ➖ Во-первых, часть роста — это не новый спрос, а эффект восстановления. Например, в здравоохранении люди просто вернулись после забастовок. Плюс пересмотр новых рабочих мест за февраль оказался негативным: с -92 тысяч до -133 тысяч. То есть база слабее, чем было раньше. ➖ Во-вторых, важный момент — уровень участия в рабочей силе. Он снизился до 61,9% против 62% месяцем ранее и 62,5% год назад. Это означает, что люди просто выходят из рынка труда: перестают работать или даже искать работу. И именно это частично объясняет снижение безработицы. ➖ По прошлым данным JOLTS, количество открытых вакансий остаётся слабым. Найм снижается. Люди реже увольняются по собственному желанию — уверенности в рынке труда становится меньше, люди держатся за текущие рабочие места. ➖ Дополнительно — средняя рабочая неделя сократилась с 34,3 до 34,2 часа. Это маленькое движение, но очень важный сигнал: бизнес снижает загрузку, потому что не видит сильного спроса. 🔥 Если собрать всё вместе, получается следующая картина. С одной стороны, есть проинфляционные факторы — энергия, логистика, перебои в поставках. Это давление на цены, которое будет перекладываться на потребителя. С другой стороны — рынок труда, который формально выглядит устойчивым, но по факту постепенно слабеет: меньше найма, меньше часов, меньше участия. ❕ Таким образом, кажется, что у ФРС нет пространства для снижения ставки: экономика держится, инфляционные риски остаются. Но если смотреть глубже — это пространство как раз появляется. Потому что слабость продолжает просачиваться в макроданные. Если цены растут из-за издержек (энергия, логистика), а не из-за спроса, то высокая ставка это не лечит. Ставка ФРС не может повлиять на перебои в поставках или геополитику. При этом рынок труда охлаждается. Потребителю становится сложнее зарабатывать, а цены при этом растут. Это классическая комбинация, которая подводит экономику к стагфляционному сценарию. 💁‍♂️ Если в такой ситуации долго держать жёсткую денежно-кредитную политику, это лишь усилит давление на потребление. И тогда замедление может оказаться куда глубже, чем сейчас кажется. А значит, пространство для снижения ставок во втором полугодии, наоборот, выглядит огромным. И это ещё без учёта тех стимулов, которые может запустить правительство США на фоне войны. 📰Подписаться на Darth Traders