Post #9087

🇯🇵#макро#Япония 👆Доходность 30-летних JGB (гос. облигации Японии) прибавили ещё 100 базисных пунктов и достигла рекордных 3,2% - это между прочим МАКСИМУМ ЗА ПОСЛЕДНИЕ 25 ЛЕТ (может и больше - не нашёл более глубокого чарта)! 🔴 «Безопасные» 40-летние облигации на $500 млрд потеряли >20 % стоимости всего за шесть недель... ❓Как мы до этого дошли? 1️⃣BOJ прекратил безоглядный выкуп бондов - баланс качнулся резко в сторону предложения. Центробанк ранее выкупал почти весь новый выпуск госдолга и всё ещё держит ≈52 % рынка: огромный навес рискует обрушить цены при любой значимой распродаже. 2️⃣ Госдолг Японии сейчас составляет примерно 7,8 трлн$ - это на 260% больше ВВП. Обслуживание долга дорожает при росте доходности! 3️⃣Инфляция возвращается: CPI 3,6% г/г, core 3,5% 4️⃣Реальные зарплаты −2,1% г/г — покупательная способность тает. 5️⃣Экономика буксует: ВВП I кв. −0,7% г/г — первый минус за год. ❓Почему это проблема не только для Японии? Я уже поднимал неоднократно проблему с 👉carry-trade - и да, это всё ещё проблема! ❗️ Японские страховщики, банки и фонды могут закрывать позиции в Treasuries и бондах, чтобы перекладываться в родные бонды. Это может привести к дальнейшему росту доходности в США и Европе! 🤔 В общем ситуация стрёмная - я решил полностью застраховать свою позицию в #TLT Я лично для себя сделал такой вывод: нужно отслеживать спред 30Y JGB–UST, который уже сузился до ~190 б.п.: если станет <150 б.п. -капитал может развернуться в Японию и на рынках США последует более крупная распродажа. По Японии: тут развивается стагфляционный сценарий (уже инфляция рекордная, а ВВП отрицательный), рекордный долг сковывает действия регулятора (а х**и тут сделаешь - поднимать ставки надо, а при этом рост расходов кратный из-за 260%-го долга от ВВП) - короче потенциальный ЧЁРНЫЙ ЛЕБЕДЬ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ...