Post #159

#полезно@tkachfinance Коллеги, приветствую! 🤝 Метод IRR - один из популярных методов при оценке инвестиционных проектов. Он интуитивно понятен: показывает доходность проекта. НО именно IRR часто становится источником ошибок в принятии решений. Разберём ключевые ловушки, о которых важно помнить. 1️⃣ Направление денежных потоков. В классической логике мы предполагаем: сначала инвестиции (отток), затем поступления (приток). Но если структура меняется (например, сначала притоки, потом крупные затраты), поведение NPV становится нестандартным: NPV может расти при увеличении ставки дисконтирования. В таких случаях правило IRR перестаёт работать корректно. Более того, проект следует принимать, если IRR ниже стоимости капитала, что противоречит привычной логике. 2️⃣ Множественность IRR. Если денежные потоки меняют знак более одного раза, у проекта может быть несколько значений IRR или не быть ни одного. Это делает показатель неоднозначным и фактически непригодным для принятия решений без дополнительного анализа. 3️⃣ Взаимоисключающие проекты. IRR плохо справляется с выбором между проектами разного масштаба или длительности. Проект с более высокой IRR не обязательно создаёт большую стоимость. В таких случаях корректнее анализировать приростные денежные потоки или напрямую сравнивать NPV. 4️⃣ Различие ставок по срокам. IRR предполагает одну ставку дисконтирования для всех периодов, тогда как в реальности стоимость капитала может различаться по годам. В таких условиях сама идея «единой доходности проекта» становится упрощением. Итак, давайте подведем небольшой итог) Без четкого понимания ограничений лучше не использовать данный подход, поскольку это может привести к ошибочным решениям. На практике IRR всегда рассматривают в связке с NPV, а не как самостоятельный критерий. NPV остаётся базовым ориентиром при принятии инвестиционных решений. Надеюсь пост был для вас полезен 😉