Post #25

#5_минут_про@tkachfinance Что такое RRR? Давайте разберемся) И начнем мы пожалуй с определения… 👇 Required Rate of Return (требуемая норма доходности) - это минимальная доходность, которую инвестор ожидает от инвестиций с учетом уровня риска. Этот ожидаемый доход компенсирует инвестору временную стоимость денег и связанный с инвестицией риск. Если сказать проще, то требуемая норма доходности - это показатель, который отражает сколько процентов годовых хочет или будет зарабатывать инвестор. В основе RRR лежит простая формула для расчета будущей стоимости (FV). FV = PV*(1+r)^t Рассмотрим простой пример: Инвестор сейчас имеет 100$ и через 2 года хочет получить 150$. Нужно определить минимальную доходность, которую хочет получить инвестор. 150 = 100*(1+r)^2 r = 22,4745% Это значит, что если через 2 года мы хотим получить 150$, то наша инвестиция должна приносить 22,4745% в год. Это базовый пример для рассмотрения RRR. Теперь давайте рассмотрим более сложные методы расчета. 1️⃣Модель дисконтированных дивидендов (DDM) 📌 Применяется в том случае, когда инвестор рассматривает возможность покупки акций компании, которая выплачивает дивиденды. Для расчета RRR нам понадобится текущая цена акции, выплата дивидендов на акцию и прогнозируемый рост дивиденда. Давайте рассмотрим пример: Предположим у нас есть следующие данные: текущая цена акции (P0) = 50$, последний выплаченный дивиденд (D0) = 2$. Средний темп роста дивидендов (g) = 5%. Для начала нужно рассчитать ожидаемый дивиденд на акцию. Мы берём последний выплаченный и умножаем на средний темп роста. D1 = D0 * (1+g) = 2 * (1+0,05) = 2,1 Теперь рассчитаем RRR: RRR = D1/P0 + g = 2,1/50 + 0,05 = 9,2% Рассчитанная требуемая норма доходности в 9,2% означает, что инвесторы ожидают от данной акции доходность не ниже этого уровня, чтобы считать вложения оправданными. Инвесторам данная цифра также необходима для сравнения с альтернативными инвестициями. 2️⃣ Модель ценообразования капитальных активов CAPM 📌 Обычно используется для акций, по которым НЕвыплачиваются дивиденды. Почему она используется? Модель CAPM включает в себя и риск инвестиций (за него отвечает такая мера риска как бета) и определяет доходность, необходимую для компенсации этого риска. Рассмотрим пример: Допустим у нас есть такие данные: безрисковая ставка = 3% (данные исключительно для примера, для развитых рынков используется ставка по гособлигациям США), средняя доходность рынка = 10% и бета наших акций = 1,2 (интерпретация и методы расчеты бета были в этом посте) RRR = 3% + 1,2 * (10%-3%) = 11,4% То есть инвесторы ожидают минимум 11,4% годовой доходности, чтобы компенсировать риск вложений в эту акцию. В случае если акции не котируются на бирже, а в России акции большинства компаний не котируются, используется также модель CAPM, но модернизируется расчет коэффициента бета… Например, используется метод «Build-up» для расчета беты, но это уже отдельная тема. Требуемся норма доходности используется как порог, который отделяет приемлемые инвестиционные возможности от неприемлемых. Общий принцип заключается в том, что если доходность инвестиций ниже требуемой нормы, такую инвестицию следует отклонить. Краткий вывод: RRR помогает оценить, стоит ли рисковать капиталом или лучше выбрать более надежную альтернативу. В зависимости от типа активов можно использовать разные модели расчета, но принцип остается неизменным: доходность должна компенсировать риск.