Post #35

#5_минут_про@tkachfinance 📉Почему заемный капитал дешевле собственного? Читал тут разные форумы — и удивился: многие до сих пор думают, что собственный капитал компании — это "бесплатные деньги". Но это совсем не так. Более того, собственный капитал обычно обходится бизнесу дороже, чем заемный. Разберемся, почему это так: 🔹Заемный капитал — менее рискованный для инвесторов Облигации и кредиты — это обязательства, по которым проценты выплачиваются регулярно и в приоритетном порядке. А вот дивиденды по акциям — это история "по желанию". 🔹При банкротстве кредиторы на первом месте Если компанию ликвидируют, держатели долгов получают свои деньги первыми, а акционеры — что останется (если останется). Этот порядок — важный фактор при оценке риска. 🔹Риск ниже — доходность ниже Инвесторы в долг требуют меньшую доходность, потому что рискуют меньше. Инвесторы в акции хотят больше, ведь вероятность потерь для них выше. 🔹Налоговый щит по процентам Проценты по кредитам уменьшают налогооблагаемую прибыль — то есть позволяют платить меньше налогов. 💭А теперь вопрос: Раз заемный капитал дешевле, может, стоит вообще заменить им весь собственный капитал и набрать побольше долгов? Не всё так просто… На практике важно найти оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом — то, при котором средневзвешенная стоимость капитала (WACC) будет минимальной. Если компания привлечет слишком много долгов, ей придется выплачивать больше процентов, что сократит прибыль, доступную для дивидендов. Это повышает финансовый риск для акционеров, ведь чем выше вероятность того, что дивиденды не будут выплачены, тем выше требования к доходности. А это, в свою очередь, увеличит стоимость собственного капитала — и приведет к росту WACC. 💡Вопрос теперь в другом: Что перевесит — экономия на более дешевом долге или рост стоимости капитала из-за увеличившегося риска? Чтобы ответить на этот вопрос, нужно обратиться к теориям структуры капитала, о которых расскажу в следующих постах. Stay tuned 😉