Запасник экономиста

В продолжение поста о перспективах-24: по пять аргументов за каждый из кластеров. "В районе 1%" 1️⃣ эффект базы 2023 (с высокого уровня расти сложнее, исчерпается эффект восстановительного роста) 2️⃣ дефицит трудовых ресурсов для роста (комплекс причин: безработица на рекордно низком уровне, конкуренция между гражданским и военным сектором за зарплаты, негативные демографические тенденции) 3️⃣ высокая ключевая ставка тормозит спрос и, частично, инвестиции (консенсус с декабря поверил в "higher for longer") 4️⃣ ожидаемое замедление мировой экономики в 2024 году, особенно Китая (замедление экономического роста в Китае на один процент может затормозить на полпроцента экономический рост в России) 5️⃣ заметный вклад в рост инвестиций в 2023 году дала ипотека (а в 2024 льготные программы, вероятно, будут сильно переформатироваться) "Ближе к 2%" 1️⃣ высокий бюджетный импульс (рост госрасходов и изменение их профиля) 2️⃣ есть потенциал восстановления выпуска во многих гражданских секторах (так, в автомобилестроении дно уже нащупали, начинается восстановление) 3️⃣ продолжение инвестиционного бума, в том числе с участием государства (возможно повторение "инвестиционного сюрприза" для аналитиков, как в августе 23-го) 4️⃣ начнется отдача от произведенных в 2023 году инвестиций, в том числе в инфраструктуру (инвестиции в основной капитал могут повысить потенциальный темп роста) 5️⃣ продолжится переориентация экспорта на новые рынки дружественных стран (позиция Минэка)

#17 Перспективы-24: кто как видит Иллюстрация последних прогнозов роста ВВП на 2024 год по четырем группам прогнозистов. Кажется, что формируется два кластера - условно, "в районе 1%" и "ближе к 2%". Конечно, не исчерпывающая инфографика, но все что нашел на скорую руку. В первом комментарии - файл со ссылками на источники данных

☕️ Отличная предновогодняя мини-викторина из одного вопроса. Но для полного дзена не хватает вариантов ответа "гречка" и "соль" ☕️

"Костыли" - это святое) Утащил отсюда: http://eolay.tilda.ws

Выступление первого заместителя директора-распорядителя МВФ Гиты Гопинат о "второй холодной войне" Оперативно перевели

Авторецензия на статью в «Вопросах» Поскольку журнал не публикует статьи в открытом доступе, напишу несколько слов о нашей вышедшей на днях статье в №12. Что ее отличает и зачем она писалась? 1️⃣ Обычно страны делят на дружественные (Д) и недружественные (НД) бинарно, например: * Javorcik et al., 2022: 141 НД и лишь 51 Д * постановление №430-р: лишь 66 НД и 187 Д Мы попробовали совместить два подхода. НД в нашем понимании стали страны из постановления №430-р, зато Д разделились на три группы (на основе кластеризации голосования в ООН по 6 резолюциям, а не по одной, как делают обычно). Например, Турция, Израиль и Грузия попали в группу «осторожных» (голосовали как недружественные), Китай, Индия и большинство стран СНГ – в группу «сочувствующих» (голосовали против антироссийских резолюций или игнорировали их), а в промежуточную группу «колеблющихся» попали, в частности, Бразилия, ОАЭ и Таиланд (не стали голосовать за наиболее жесткие резолюции в отношении России). 2️⃣ Погоняли стандартные логистические модельки, чтобы показать, что кластеры получились более-менее осмысленные. Значимые факторы: на одном полюсе – близость голосования с США, большая доля импорта из недружественных стран, высокая плотность населения, высокая доля атеистов или агностиков в населении; на другом полюсе – противофаза голосования с США, большая доля импорта из России, высокая рождаемость и, опять же, высокая доля атеистов и агностиков в населении («догадайтесь почему №1»). 3️⃣ Посчитали темп роста импорта России в 22г по этим же 4 группам стран по зеркальным данным ООН. Большинство стран, нарастивших экспорт в Россию, относятся к «сочувствующим», что ожидаемо и еще раз подтверждает адекватность результатов кластеризации. В других группах тоже были страны, нарастившие поставки – назову три: Турция, ОАЭ и Словения («догадайтесь почему №2»). 4️⃣ На основе официальных публикаций ЕС (с 1 по 10 пакет санкций) прикинули объемы подсанкционного импорта и экспорта, разбили их по датам вступления в силу для иллюстрации логики разворачивания санкций. На примере импорта из ЕС и Китая выделили крупные товарные позиции, по которым Китай смог или не смог заместить поставки из ЕС: например, смог по строительной и бытовой технике, не смог – по двигателям («догадайтесь почему №3»). Подробности – в свежем номере журнала «Вопросы экономики» 💎

# 16(в) МВФ в тёмно-розовых очках Россия и на ретроспективном периоде росла в среднем на 0.9 п.п. медленнее, чем медианная страна (1.1% против 2.0%), но в прогнозе МВФ заложил еще большее относительное замедление темпов роста России в сравнении с медианной страной (1.2% против 3.0%). Иными словами, по версии МВФ, Россия будет расти теми же темпами, что и в период 2018-2022 гг. (на который пришлось два уникальных шока), а вот медианная страна сможет ускориться на целый процентный пункт (шоки же были, а теперь не будет). Если интерпретировать такое расхождение как «тёмные очки» МВФ в отношении России (пессимизм относительно перспектив преодоления санкций), то адекватной прогнозной оценкой средних темпов роста ВВП России на период 2023-2028 гг. будет 3.0% [прогноз МВФ для медианной страны] - 0.9% [отставание РФ от медианной страны на ретроспективе] = 2.1%. Кстати, это середина между средними темпами роста из прогноза МЭР на 2023-2026 гг. в двух сценариях консервативном (1.75%) и базовом (2.4%) 😁

# 16(б) МВФ в тёмно-розовых очках Степень инерционности прогнозов МВФ не так велика, как можно было бы предположить. Наиболее инерционные прогнозы даются по группе быстрорастущих стран (правый верхний угол). Есть страны, по которым положение в распределении темпов роста ВВП по прогнозу кардинально отличается от ретроспективного – особенно выделяются страны в левом верхнем углу, у которых были эпизоды резкого падения ВВП при последующем гораздо более медленном восстановлении. Такие явно выбивающиеся случаи могут быть связаны в первую очередь не с «пессимизмом» или «оптимизмом» МВФ, а именно с предшествующим резким ростом или падением ВВП. Но для стран, по которым таких эпизодов не было, различия по вертикальной и горизонтальной осям можно попробовать интерпретировать как «тёмные или розовые очки» МВФ. Так, по России МВФ ожидает гораздо более медленный рост относительно других стран, чем в прошлом. «Относительно других стран» – ключевая оговорка. Почему – в следующем посте.

# 16(а) МВФ в тёмно-розовых очках Собранные винтажи с данными о средних геометрических темпах роста ВВП на ретроспективном прогнозном периоде (для каждого выпуска IMF WEO) прилагаются в первом комментарии, результат – на графике. Подчеркну следующее: ✏️ до ковида распределение темпов роста ВВП по странам на прогнозе совпадало с аналогичным распределением для ретроспективы, после шока оно не только перестало совпадать, но и явно отклонилось от нормального распределения (хотя фактическое распределение при этом оставалось относительно близким к нормальному) ✏️ фактический медианный темп роста ВВП в среднем за 5 лет снизился с 3% в 2019 г. до 2% в 2023 г. ✏️ МВФ по-прежнему ожидает, что темпы роста медианной страны будут ускоряться и в следующие 5 лет вернутся к «норме» в 3%

# 16 МВФ в тёмно-розовых очках Сегодня посмотрим на данные и прогнозы IMF WEO с необычного ракурса, на примере одного показателя – темпов роста ВВП в постоянных ценах (код в БД МВФ – NGDP_RPCH). Во-первых, соберем винтажи за 10 выпусков с апр19г по окт23г. Во-вторых, на примере последнего выпуска оценим условный пессимизм («темные очки») и оптимизм («розовые очки») МВФ в отношении разных стран. В-третьих, опять же на примере последнего выпуска, исследуем положение России в распределении фактических и прогнозных темпов роста ВВП. Смотрим на сопоставимые периоды – ретроспектива для каждого выпуска содержит прошедшие 5 лет, перспектива – текущий год плюс будущие 5 лет (дальше прогнозы МВФ не заглядывают). В фокусе интереса: 🎯 изменение распределения прогнозных темпов роста ВВП по странам (на 5 лет вперед) от выпуска к выпуску, и отличие этого распределения от фактического (за ретроспективные 5 лет) 🎯 степень «инерционности прогнозов» (соответствие положения стран в распределении прогнозного роста ВВП положению стран в распределении фактического роста ВВП), и наличие явно выраженного «пессимизма» или «оптимизма» МВФ в отношении некоторых стран 🎯 адекватность положения России в распределении прогнозного роста ВВП Поехали... 🚜