Профессор Липсиц

Что означает выход ОАЭ из ОПЕК+ для нефтяного рынка? ❗️ Решение ОАЭ выйти из ОПЕК и сделки ОПЕК+, де-факто, означает развал сделки, в рамках которой Россия и страны Ближнего Востока сдерживали предложение для того, чтобы подстегнуть рост цен. ▪️ У развала сделки были объективные предпосылки: исчерпание восстановительного роста спроса после пандемии COVID-19, рост добычи вне ОПЕК+ и всё более серьезная экономия нефти от электрификации транспорта усложняли балансировку рынка. ▪️ Де-факто, это признавали сами страны альянса, чуть более года назад преступившие к повышению квот: в мае 2026 г. квота восьми ведущих стран-участниц сделки – России, Саудовской Аравии, Ирака, ОАЭ, Кувейта, Казахстана, Алжира и Омана – должна была превысить уровень марта 2025 г. на 3,29 млн баррелей в сутки (б/с), что сопоставимо с двухлетним приростом глобального спроса. ✔️ Поэтапное повышение квот создавало задел для наращивания предложения, но при этом позволяло избежать сценария марта 2020 г., когда на фоне выхода России из сделки цены Brent опустились до $30 за баррель, причем еще до наступления острой фазы коронакризиса. ▪️ Однако мягкому выходу из сделки помешал форс-мажор – конфликт между США и Ираном, который привел к приостановке нормального судоходства по Ормузскому проливу и резкому сокращению нефтедобычи на Ближнем Востоке. По оценке МЭА, в марте 2026 г. Саудовская Аравия, Ирак, Кувейт и ОАЭ сократили нефтедобычу в общей сложности на 8,8 млн б/с в сравнении с предыдущем месяцем, что сопоставимо с объемом добычи нефти в России (9 млн б/с в марте 2026 г.). ▪️ На этом фоне сама сделка потеряла смысл: зачем согласовывать квоты и стимулировать рост цен, если добыча и без того резко снизилась, а котировки Brent достигли многолетних максимумов? Гораздо целесообразнее содействовать мирному урегулированию между США и Ираном и готовиться к «перезапуску» нефтедобычи после окончания конфликта. Это, по всей видимости, и обусловило решение ОАЭ покинуть сделку ОПЕК+. ✔️ Впереди – «гонка предложения», в рамках которой страны Ближнего Востока будут наращивать добычу, пытаясь компенсировать сокращение доходов в период острой фазы конфликта. Вопрос лишь в сроках сделки между США и Ираном и восстановления транзита по Ормузскому проливу. ▪️ Рынок не позже следующего года вернется к «нормальности», при которой рост предложения и торможение глобального спроса обеспечат стабилизацию цен Brent на сравнительно низких уровнях (не выше $60 за баррель). ❗️ Эпоха высоких цен на нефть, начавшаяся с войны в Ираке, заканчивается в точке иранского кризиса. Родионов

Какие бизнесы переживут 2026 в России? Я задавал этот вопрос десятку владельцев на прошлой неделе. Ответы разделились на две группы. Одни уверенно перечисляют свои отрасли и объясняют, почему их не зацепит. Вторые молчат и смотрят в стол. Через полгода правы будут оба. Q1 2026 закончился, отчёты пошли в открытый доступ. И там видно, кто уже лежит, просто ещё не знает об этом или не верит в это. Сначала про то, как мы вообще оказались в этой точке. Знаете, почему российская экономика ещё держится. На комедии, которую играет Эльвира Набиуллина. Так спокойно давайте объясню. И это без сарказма. Она реально гениальная женщина и единственная, кто удерживает систему от слива в 3.14здец. Механика простая. Сначала по учебнику: задрала ставку, охладила экономику, забрала в депозиты 71 триллион рублей. Сейчас занимается гомеопатическим снижением. На 24 апреля ставка 14.5%, восьмое подряд понижение. И она уже не работает как инструмент. Но вера в то, что работает, заставляет предпринимателей надеяться и тянуть до лучших времён. Если бы Эльвира сдалась и срезала ставку резко до 3%, через месяц все поняли бы, что денежно-кредитной политики больше нет. Дальше идеальный шторм: банкран, тотальное закрытие бизнесов. Поэтому она тянет. И люди тянут вместе с ней. До осени хватит. Потом проблем накопится столько, что закрывать их будет нечем. Вижу скепсис. Давайте посмотрим на главные компании. Цифры, чтобы стало больно и понятно. ВТБ. Дыра в капитале 700 млрд рублей. Северсталь. Чистая прибыль упала в 370 раз: с 21 млрд до 57 млн. Денежная подушка минус 96%, со 130 млрд до 4.9 млрд. НЛМК. Выручка минус 15%, прибыль вдвое. Сургутнефтегаз. Убыток 250 млрд. Лукойл Западная Сибирь минус 32 млрд. Новошахтинский НПЗ минус 6.5 млрд. Сегежа. Убыток 88 млрд, в 4 раза больше прошлого года. Капитализация акций минус 91%. Банки, которые держат эти бумаги в залогах, получили на руки воздух. ОДК (двигатели для самолётов и военной техники). Убыток 63 млрд. Самолёт и Эталон (стройка). Чистый убыток за год. Ростсельмаш. Убыток 5.5 млрд. Производство сельхозтехники в стране минус 40%, экспорт обвалился до 4 млрд. Татарстан. Только по сокращению налога на прибыль крупных компаний дыра в 14+ млрд. Татнефть минус 6 млрд, Алабуга минус 5.6, Казаньоргсинтез минус 2, Нижнекамскнефтехим, АОМЗ, Сибур-РТ дальше по списку. Аренда жилья посыпалась: Волгоград минус 20%, Нижний минус 17%, Челябинск минус 16%, даже Москва минус 6%. Предложение на рынке аренды плюс 28% за счёт инвесторов, которые не могут продать квартиры и срочно превращают их в денежный поток. Рестораны. В Q1 закрытий на 30% больше, чем годом ранее. Рестораторы официально просят правительство освободить отрасль от НДС: платить буквально нечем. Но в Q2 проблемы останутся. А значит закрытий будет еще больше. Региональные бюджеты. Ленобласть нашла дыру в 8.5 млрд, в первую очередь по выплатам контрактникам. Томск выстраивает долговую пирамиду: берёт коммерческие кредиты по 15-20% годовых на 2.5 млрд, чтобы закрыть текущие обязательства. И эти цифры можно умножать на любое число, которое вам нравится. Объём останется примерно тем же. И что? Куда тогда вкладывать. Из очевидного: лекарства и табак. Можете поделиться в комментариях если что-то упустил. Фармрынок РФ в 2025 году вырос на 17%, до 2.9 трлн рублей. Прогноз на 2026 больше 3 трлн. Цена упаковки за год плюс 17%. Доля препаратов дороже 1000 рублей уже 30-35% рынка. Промомед растёт в среднем по 62% в год. Спрос абсолютно неэластичный: люди скорее перестанут есть, чем перестанут покупать таблетки. Табак. Продажи производителей в 2024 году плюс 18.9%, до 1.4 трлн рублей. Выручка табачных компаний плюс 18%. Электронные сигареты плюс 51.9% за год. Розница за июль 2024 — июнь 2025 плюс 13.8% в деньгах. На фоне стресса люди курят больше, дороже, чаще. Безотказная отрасль. Продолжение в комментарии 👇🏻

Сбер против Росстата: топ-менеджер банка опровергает "сенсацию" про неожиданный "бум" в российской экономике. После выволочки, устроенной Путиным Центробанку и экономическому блоку Правительства по поводу падения ВВП в январе и феврале, статистика вдруг внезапно "улучшилась": индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности резко вырос на 2.2% г/г после сокращения на 2.1% в феврале и (-2.9%) г/г в январе. Резкий разворот более, чем на 4 п.п за месяц (от минус 2.1% до плюс 2.2% г/г) обычно происходит в условиях V-образного восстановление – такое было в 2009 и 2020, тогда как в другие эпизоды кризисов и рецессий выход в плюс был более мягким. Всем аналитикам было понятно, что это "восстановление" просто "нарисовали". Зампред правления Сбербанка Тарас Скворцов опроверг данные Росстата: "Я пока не могу сказать, что мы в апреле видим какие-то большие признаки изменения ситуации к лучшему... Как раз мы видим — оперативные показатели наши и с точки зрения потребления, и с точки зрения оборотов компаний, и с точки зрения спроса на инвестиционное кредитование — ситуацию довольно непростой". Поздравляем, господин Соврамши! Подробный разбор вранья Росстата — завтра в "Итогах недели" на ютуб-канале Вячеслава Ширяева.

"Главный итог первого квартала – резкое замедление роста реальных располагаемых доходов населения (сразу в пять раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года)" *********************** Это произошло вопреки снижению инфляции. Борьба с инфляцией преподносилась Центробанком как способ поддержания роста реальных доходов граждан: цены не должны «съедать» заработки и пенсии. Но схема дала сбой в другом месте – в том, что касается предпринимательских доходов и перспектив бизнеса, столкнувшегося с цепочкой неплатежей, которая берет свое начало уже на уровне госзаказчиков и затем замыкается на малом и среднем бизнесе. А для бизнеса неплатежи – первый сигнал о возможном банкротстве. Доля убыточных компаний в стране увеличилась сразу на 15% по сравнению с началом прошлого года. Напрашивается вывод, что сейчас в структуре доходов населения разгораются пока отдельные, но уже очень мощные очаги кризиса. И касаются они, судя по всему, прежде всего поступлений от предпринимательской деятельности, а также от собственности. И не исключено, что вскоре эти очаги кризиса начнут захватывать все больше «пространства». Сначала не выдерживают самые уязвимые участники экономической деятельности. Сокращаются доходы отдельных предпринимателей, которые не справляются с бременем высоких процентных ставок и налогов, с экономической неопределенностью и с неожиданным срывом контрактов, отменой заказов. А затем ухудшаются показатели у более крупных игроков – у компаний разного размера, что может негативно сказаться уже на их зарплатной политике, а значит, и на заработках как штатных работников, так и фрилансеров, привлекаемых для выполнения разовых проектов. Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин сообщил о сложной ситуации с неплатежами в российской экономике, охлаждаемой финансовыми властями. «Мы фиксируем, что около половины компаний называют неплатежи одной из главных проблем. Это неплатежи со стороны крупных заказчиков, которые могут диктовать условия малому и среднему бизнесу, и не всегда малый и средний бизнес готов судиться – иначе можно потерять заказы в будущем», – пояснил Шохин в интервью «Бизнес ФМ». По его словам, иногда звучат мнения, что крупные компании «крутят» деньги, размещают их на депозитах под выгодный в текущих условиях процент. Но у главы РСПП, отстаивающего интересы как раз крупного бизнеса, другая версия происходящего. «Я думаю, дело не в этом: крупные компании тоже часто недополучают средства, в том числе по государственным заказам – выплаты приходят позже ожидаемого», – сказал Шохин". https://www.ng.ru/economics/2026-04-30/100_30042026_4income.html

Сначала в 90-е вернулись угольщики, теперь - металлурги. Но в России до сих пор есть люди, которые верят, что мои прогноз о возврате в 90-е не сбудется... ************************ "Новолипецкий металлургический комбинат — крупнейший в России и входящий в топ-20 самых крупных в мире — завершил первый квартал 2026 года с убытком. Согласно отчетности группы НЛМК по РСБУ, которая включает только ее завод в Липецке, за квартал предприятие сработало в минус на 5,9 млрд рублей. По сравнению с тем же периодом прошлого года (1,23 млрд рублей) убыток комбината увеличился в 4,8 раза. Построенный в 1930-х и способный производить 17 млн жидкой стали в год, Новолипецкий комбинат в прошлом году заработал 86,7 млрд рублей прибыли по РСБУ. А в январе-марте потерял 10% выручки (она упала до 145,57 млрд рублей) и получил 6,1 млрд рублей убытка от продаж. Отраслевая конъюнктура для металлургов продолжает ухудшаться, пишут аналитики Альфа-банка. «Северсталь» в первом квартале потеряла почти всю прибыль (она сократилась в 370 раз), половину EBITDA и получила 40 млрд рублей отрицательного денежного потока; Магнитогорский металлургический комбинат по итогам прошлого года сократил выплавку стали до минимума за 10 лет и получил получил чистый убыток на 14,9 млрд рублей. «Российская сталелитейная промышленность вступает в сложный период, и эта тенденция может сохраниться на протяжении многих лет, — говорит аналитик БКС Кирилл Чуйко. — Без дальнейшей государственной поддержки существует риск возвращения к условиям начала 2000-х годов». https://ru.themoscowtimes.com/2026/04/30/krupneishii-staleliteinii-kombinat-rossii-otchitalsya-o-roste-ubitkov-pochti-v-5-raz-a194331

Новые аудиоверсии моих интервью на аудиоканале *************** Интервью Игорю Эйдману | 30.04.26 Интервью Евгению Киселеву | 30.04.26

Любимая фраза коммунистов: "Поделись с народом, буржуй!" ********************** "Матвиенко призвала бизнесмена Мордашова вернуть деньги из офшоров в Россию, а Силуанов призвал россиян не хранить сбережения под подушкой, а инвестировать в экономику. К владельцу компании «Северсталь» Алексею Мордашову, который занимает 1-е место в списке богатейших людей страны по версии Forbes, спикер Совфеда обратилась во время парламентского часа. «Хорошо, что наши люди богатеют. Но, наверное, в этой ситуации надо соизмерять возможности и что-то из офшоров подтянуть всё-таки в Российскую Федерацию. Понимаю, сложно, всем сложно в стране», — сказала Валентина Матвиенко. Министр финансов РФ Антон Силуанов, тем временем, призвал россиян достать деньги из-под подушки. По его словам, сбережения есть почти у всех, но если они просто лежат наличными, то не работают ни на владельца, ни на экономику страны. ———————— Трудовой путь Валентины Ивановны Матвиенко: В 1972—1977 годах — заведующая отделом, секретарь, первый секретарь Петроградского райкома ВЛКСМ, Ленинград. В 1977—1978 годах — секретарь Ленинградского областного комитета ВЛКСМ. В 1978—1981 годах — второй секретарь Ленинградского областного комитета ВЛКСМ. В 1981—1984 годах — первый секретарь Ленинградского областного комитета ВЛКСМ. В 1984—1986 годах — первый секретарь Красногвардейского райкома КПСС Ленинграда. https://www.rbc.ru/economics/29/04/2026/69f1f0ff9a794709c5ac16e1

Самое грустное - это поведение фондового рынка России. Даже огромный рост цен на нефть не способен сбить пессимизм с рынка. В прежние годы Индекс Мосбиржи за два месяца конфликта в Персидском заливе прибавил бы процентов 10. Индекс так и болтается в коридоре 2650-2850. За последний год Индекс Мосбиржи упал на 8,5%, за последние пять лет – на 25%. В реальном измерении, с учётом инфляции, падение Индекса Мосбиржи за последние четыре года – почти в 2 раза. Другими словами, это коллапс фондового рынка России. Как уже писал не раз, ничто не может вывести Индекс из ямы, кроме одного – установления мира на Украине и начала поэтапного снятия санкций с России, восстановления места России в глобальной экономике, возвращения на фондовый рынок нерезидентов. В таком случае через год-полтора мы можем увидеть Индекс на отметке 5000.

Как-то голоса из России начинают друг друг принципиально противоречить... ****************** 1) "Первый за три года квартальный спад российской экономики был «ожидаем» и связан с мерами по обеспечению «стабильности», заявил в четверг пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков". 2) "Ситуацию в экономике России на сегодняшний день можно описать словом «нестабильность». Об этом заявила экономист, профессор географического факультета МГУ Наталья Зубаревич на инвестиционном форуме ВТБ «Россия зовет» в Нижнем Новгороде". https://ru.themoscowtimes.com/2026/04/30/vkremle-zayavili-chto-ekonomika-padaet-radi-stabilnosti-a194279 https://www.rbc.ru/quote/amp/news/69f1e1b59a79477bb079e842

Даже губернаторы начинают ворчать ****************** "Губернатор Мурманской области Андрей Чибис заявил, что развивать бизнес и работать «вбелую» в Арктике становится невыгодно. Об этом он рассказал на заседании Совета по вопросам развития Дальнего Востока, Арктики и Антарктики при Совете Федерации. Он привёл два примера того, с какой нагрузкой сталкивается малый и средний бизнес региона. Так сувенирный магазин в Мурманске, имеющий оборот более 60 миллионов в год, в 2024 году получил чистую прибыль в размере 5,1 миллиона, в 2025-м — 2,5 миллиона. При этом, в 2024-м заплатил 321 тысячу налогов, за 2025-й год — 3 миллиона. Итог деятельности по сравнению с годом ранее: падение прибыли на 51%, рост уплаты налогов по УСН-НДС – 835%. Владельцы планируют ликвидировать бизнес. Гостиница в Оленегорске имела оборот в 2024 году в 203,9 миллиона, в 2025-м — 192,3 миллиона. Налоги за 2024-й год — 944 тысячи, за 2025 — 15,5 миллионов. Итого: рост прибыли 11%, рост налогов по УСН-НДС — 1542%. Чибис отметил, что НДС для крупного бизнеса является возвратным налогом, в то время, как для малого бизнеса — это неподъёмный платёж". https://severpost.ru/read/207391/

Небогато... Ветераны СВО не обрадуются **************** "Россияне в среднем зарабатывают всего 60 тысяч рублей, пишут Известия. По данным НАПФ, 78% россиян получают меньше 100 тыс. руб. в месяц и только у 12% доход выше среднего по России — от 75 тыс. руб. 40% россиян. 11% населения живут на доходы от 60 тыс. до 75 тыс. рублей, около 15% — от 45 тыс. до 60 тыс. рублей, а почти 40% (30 млн) — до 45 тыс. рублей. Показатель был «раздут» на четверть из-за богатых Москвы и северных регионов. В столице и сырьевых субъектах платят в разы больше, чем в остальной части страны, что искажает картину при принятии бюджетных и социальных решений и уже негативно влияет на экономику, отмечают эксперты". https://finance.rambler.ru/money/56369375-izvestiya-sredniy-dohod-zhiteley-rossii-sostavlyaet-60-tysyach-rubley-v-mesyats/

Прибыль - прощай! ********************* А то некоторые удивились словам Набиуллиной о том, что: "Единственный источник финансирования, практически единственный, — это российские сбережения". Так а как же иначе, коли прибыли российских компаний - главный прежде источник средств для инвестиций - тают как снег... ———————— Сальдированный финансовый результат компаний России за первые 2 месяца 2026 г. – минус 3,35 трлн рублей (-33,1% г/г ). Печально всё в добыче полезных ископаемых - 712 млрд руб. (-31,8% г/г). https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/32_11-03-2026.html