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[키움 미국전략 김승혁] 🌏US Daily (4/9) (4/8 종가기준) - 주요 지수 수익률 S&P500 6,782.81 / 2.51% NASDAQ 종합 22,634.99 / 2.80% 다우산업 47,909.92 / 2.85% 러셀2000 2,620.46 / 2.97% 필라델피아 반도체 8,510.92 / 6.34% - 섹터별 수익률 High 3: 자본재 (4.46%), 반도체 및 장비 (4.31%), 내구소비재/의류 (4.23%) Low 3: 에너지 (-3.66%), 통신 (-1.35%), 소프트웨어 (-0.46%) - 세부 업종별 수익률 자본재 4.46% 반도체 및 장비 4.31% 내구소비재/의류 4.23% 엔터/미디어 3.98% 유통 3.63% 은행 3.61% 하드웨어 3.39% 소재 3.38% 호텔/레저 3.32% 가정용품 2.76% 식료품 2.60% 운송 2.56% 제약 2.32% 금융 2.30% 부동산 1.72% 보험 1.71% 헬스케어 1.59% 음식료 및 담배 1.39% 유틸리티 1.02% 상업 및 전문서비스 -0.13% 자동차 및 부품 -0.26% 소프트웨어 -0.46% 통신 -1.35% - 종목별 수익률 High 3: TER (11.80%), INTC (11.42%), CCL (11.23%) Low 3: APA (-9.80%), LYB (-7.53%), WDAY (-6.54%) - 팩터별 수익률 Momentum 4.00% Growth 2.99% Quality 3.37% High Dividend 0.78% Low Votality 1.12% Enhanced value 0.42% Value 1.99% High Beta 3.83% - 주요 뉴스 ▶ Oil tumbles below $100 after Trump announces two-week ceasefire https://www.reuters.com/business/energy/us-crude-futures-fall-1204-10090bbl-after-trump-announces-two-week-ceasefire-2026-04-07/ ▶ Fed rate cut bets revived, a bit, by Iran war ceasefire https://www.reuters.com/business/fed-rate-cut-bets-revived-bit-by-iran-war-ceasefire-2026-04-08/ ▶ OpenAI will reserve portion of IPO shares for retail investors, CFO tells CNBC https://www.reuters.com/legal/transactional/openai-will-reserve-portion-ipo-shares-retail-investors-cfo-tells-cnbc-2026-04-08/ ▶ US pump prices to stay elevated despite US-Iran ceasefire deal, market observers say https://www.reuters.com/business/energy/us-pump-prices-stay-elevated-despite-us-iran-ceasefire-deal-market-observers-say-2026-04-08/ ▶ Meta unveils first AI model from costly superintelligence team https://www.reuters.com/sustainability/sustainable-finance-reporting/meta-unveils-first-ai-model-superintelligence-team-2026-04-08/ ▶ Airline and travel industries see no immediate relief from Iran ceasefire https://www.reuters.com/business/energy/iata-chief-says-jet-fuel-supply-could-take-months-recover-after-hormuz-reopening-2026-04-08/ ▶ Delta hits brakes on growth plans as fuel spike reshapes airline economics https://www.reuters.com/business/delta-pulls-growth-plans-fuel-spike-drives-up-costs-dents-q2-profit-2026-04-08/ ▶ Levi Strauss shares rise as pricey denim sales smooth over tariff hit https://www.reuters.com/business/levi-shares-rise-pricey-denim-sales-smooth-over-tariff-hit-2026-04-08/

현대모비스(012330): 모듈 및 핵심부품과 A/S의 수익성 양극화 전망 [키움 자동차 신윤철] 애널리스트 코멘트 ◎1Q26 Preview: 부진한 전방 수요를 환효과로 만회 - 매출액 15.5조원(+5.3% YoY, +0.9% QoQ), 영업이익 8,242억원(+6.1% YoY, -11.4% QoQ) 기록하며 시장 기대치(매출액 15.6조원, 영업이익 8,476억원) 부합 전망. - 모듈 및 핵심부품 부문: 완성차 출하량 부진, 전장부품 원재료 매입원가 상승, 품목관세 정산 지연 등으로 전년 동기 대비 적자 폭 확대 전망. - A/S 부문: 가파른 원화 평가절하 추세, 대미 수출 품목관세 25% → 15% 인하 적용된 재고의 본격 매출 인식. 영업이익률 27% 수준까지 개선되며 수익성 양극화 예상. - 올해부터 모듈 및 핵심부품 부문에서 분기 기준으로도 흑자 손익구조 전환 기대됐었으나 1Q26 적자 기록 전망은 아쉬운 대목. ◎Non-captive 휴머노이드 부품 수주 시 업사이드는 확대 - 추가적인 멀티플 확장 위해서는 non-Captive 휴머노이드 로봇 제조사 수주 성과 필요. 자동차 부품에서 지속되어 온 Captive 중심 비즈니스 모델에서 탈피함으로써 제품 경쟁력 증명 기대. - 특히 미국계 휴머노이드 로봇 제조사들은 백도어 보안 우려 해소 위해 밸류체인의 탈중국을 적극 검토할 것으로 보이며, 탈중국 과정에서 원가경쟁력을 제공할 수 있는 협력사 발굴 수요 동반 확대될 것. - 휴머노이드 로봇 제조원가의 40~50%가 관절 액추에이터의 몫. 원가절감 수요 강력히 발생하는 영역이 될 전망이며 한국, 일본 부품업계가 강력한 대안이 될 것으로 기대. 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11990 * 컴플라이언스 검필

♣️ GS건설 1Q26 Preview [키움 건설 신대현] ♣️ GS건설(006360): 상한가에도 추가 상승이 가능한 이유 - 원전 1) 1Q 영업이익 시장 컨센서스 상회 전망 - 1Q OP 1,214억원(YoY +72%)으로 시장 컨센서스(1,044억원) 상회 전망 - 주택건축 매출액 하락에도 불구, 수익성이 10% 초중반대를 유지할 것으로 판단되기 때문 - 상반기 내에 연간 분양 가이던스(14,320세대) 75% 이상을 달성할 계획 - ‘27년 주택건축 부문의 매출액 반등을 위해 약 130MW 수준의 데이터센터(일산, 부산, 가산) 착공까지 예정 - 주택건축 부문 원가율은 고유가로 인해 2Q부터 일부 상승할 수 있을 것으로 판단 2) 한수원 대형원전 해외 수주 시 비주관사 참여 기대 - 해외 대형원전 수주를 위한 팀코리아 결성 시 상장사 중 GS건설이 비주관사로서 참여할 가능성이 가장 높다고 판단 - 10년 내에 비주관사로 참여한 경험이 있고, 원자력 팀을 구성하고 있으며, 약 100명 정도의 원전 인력을 보유하고 있기 때문 - 한수원 수주 파이프라인을 고려 시 원전 시공사 수가 전반적으로 부족한 상황 - 따라서, 국내 원전 공사의 경우 비주관사가 주관사로서 참여할 가능성도 배제할 수 없다고 판단 3) 투자의견 Buy유지, 목표주가 47,000원으로 상향 - ‘26년 기준 PBR은 0.63배로 국내 他 원전 시공사들 대비 여전히 낮은 수준 - 원전 참여 가능성으로 인한 밸류에이션 확대가 나타나는 구간으로 판단 ▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR11991 감사합니다. ▶️ [키움리서치_건설] Telegram 주소: t.me/SDH_construction

[키움 채권 안예하] ◆채권 Daily 코멘트(26.04.09.) [미 채권시장 동향] 미국채 금리는 하락하며 강세 마감했으나 강세폭은 제한. 휴전 기대에 따른 유가 급락이 금리 하락 요인으로 작용했으나, 휴전 조건 위반 논란과 중동 긴장 재부각으로 뉴욕장 들어 금리가 반등하며 변동성 확대. FOMC 의사록에서 일부 위원의 ‘양방향’ 정책 언급이 확인되며 금리 인상 가능성도 일부 반영. 오후 진행된 미국채 10년물 입찰 또한 수요가 부진. 이에 장중에는 강세 흐름이 약화되며 방향성은 제한된 모습. [경제지표](발표, 전망, 이전) (미국)미국채 10년물 입찰 (미국)3월 FOMC 의사록 *발표예정 경제지표(전망, 이전) (미국)2월 근원 PCE 물가 MoM: 0.4%, 0.4% (미국)4분기 GDP QoQ(연율): 3.8%, 3.8% (미국)신규실업수당청구건수: 210K, 202K (미국)미국채 30년물 입찰 ◆ 미국 증시 - DOW: 47909.92p (+1325.46p, +2.85%) - S&P500: 6782.81p (+165.96p, +2.51%) - NASDAQ: 22634.99p (+617.14p, +2.80%) ◆ 외환시장 - NDF 환율(1개월물): 1478.83원, 전일 대비 약 1원 하락 출발 예상 - 달러인덱스: 98.996 (-0.862, -0.86%) - 유로/달러: 1.1663 (+0.0068, +0.59%) - 달러/엔: 158.57 (-1.05, -0.66%) - 파운드/달러: 1.3394 (+0.0103, +0.77%) ◆ 미 채권시장 - 2년물: 3.7855% (-0.2bp) - 5년물: 3.9236% (-0.5bp) - 10년물: 4.2911% (-0.2bp) - 30년물: 4.8826% (+1.2bp) (스프레드) - 기준금리-2Y: -3.5bp - 10Y-2Y: 50.6bp - 30Y-10Y: 59.2bp ◆ 국내 국채시장 - 3년물: 3.320% (-12.6bp) - 5년물: 3.480% (-13.7bp) - 10년물: 3.632% (-12.3bp) - 30년물: 3.53% (-10.8bp) (스프레드) - 5Y-3Y: 16.0bp - 10Y-3Y: 31.2bp - 30Y-10Y: -10.2bp (국채선물) - 3년 KTB 104.43 (+44) - 10년 KTB 111.03 (+109) ◆ 상품시장 (달러) - WTI: 94.41 (-18.54, -16.41%) - 브렌트유: 94.75 (-14.52, -13.29%) - 금: 4777.2 (+92.5, +1.97%) *당사 콘텐츠는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.

◈ 4월 9일(목) 전일 철강금속 지표 ▶ 철강사 주가 (시장대비) : POSCO ADR 8.2% (5.7%), ArcelorMittal 12.8% (9.6%), Nucor 5.1% (2.6%), Nippon Steel 2.4% (-0.9%), Baoshan 1.7% (-1.0%), Angang(HK) 6.0% (2.9%), Albemarle 2.3% (-0.3%) ▶ 중국 철강가격(VAT 포함): 열연 $482 ($1.4, 0.3%), 철근 $471 ($1.9, 0.4%), 냉연 $552 ($1.8, 0.3%), 열연선물(AC) 0.2%, 철근선물(AC) 0.0%, 철근선물 시간 외 0.0% ▶ 철광석: 현물 $106 (-0.2%), SGX 선물 $106 (-0.9%), DCE 선물(AC) -1.0%, DCE 시간 외 -0.8% ▶ 강점탄: 호주 분기 계약 $233, SGX 선물 $233 (-1.0%), DCE 선물 1.1% ▶ LME 비철/귀금속: 구리 $12,709 (3.2%), 아연 $3,294 (-0.4%), 납 $1,942 (-0.2%), 니켈 $17,302 (2.1%), 금 $4,719 (0.3%), 은 $74.1 (1.5%) ▶ 탄산리튬: 중국 현물 $22,758 (0.4%), GFEX 선물 158,320위안 (-0.6%) - 중국 철강 선물 강보합 / 철광석 하락 / 강점탄 하락 - LME 비철은 품목별 혼조 / 귀금속은 미국-이란 2주 휴전 및 협상에 상승 - 중국 탄산리튬 선물 하락 ▶ 베인캐피털이 보유하던 고려아연 지분 2.01%를 최윤범 회장에게 전량 매각 (서울경제) (키움 철강 이종형)

4/8 국내 상장 ETF 수익률 상/하위 TOP5

[키움증권 보험/증권/지주 안영준] 💵증권 -1Q26 Pre: 모두 사이좋게 역대급 실적 ◆ 합산 순이익은 130% (YoY) 증가한 2조 7,028억원 예상 - 1Q26 증권사 합산 순이익 90% (QoQ), 130% (YoY) 증가한 2조 7,028억원, 컨센서스 24% 상회 예상 - 국내 증시 거래대금 증가로 BK 수익 증가가 실적 견인 ◆ 1Q 국내 거래대금 +81% (QoQ), +265% (YoY) - 거래대금 급증으로 BK 호실적 견인 전망 - 다만, 1) 현재 거래대금 수준이 유지될지와 2) 추가 멀티플 상향 요인이 있을 지 고민 필요 - 3월 월간 거래대금 연환산 회전율(월 거래대금/시가총액 *12)은 1,400% 상회, 해당 수준 유지를 위해서는 유동성 지속 공급 필수적 - 미래에셋증권 제외 증권사 PER 상단 저항, 멀티플 향상을 위해서는 내수 중심과 이익의 낮은 지속가능성이라는 구조적 한계를 극복할 요인 필요 ◆ 구조적 디레이팅 요인 해소 중인 미래에셋증권 최선호 유지 - 증권 업종 긍정적 투자 의견 유지 - 내수 중심/이익 지속가능성이라는 업종 디레이팅 요인을 해소하고 있는 미래에셋증권 최선호 유지 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5584 채널: https://t.me/yj_research

[키움 글로벌 ETF/주식 김진영] 🌏글로벌 ETF Daily (4/8) (4/7 종가기준) (Daily Return) 📈 주요 ETF 수익률 (전일대비) *시장 대표 ETF QQQ 0.02% SPY 0.04% DIA -0.19% IWM 0.22% *미국 상승 업종 XLE (에너지) 0.80% XLK (기술) 0.48% XLU (유틸리티) 0.22% XLV (헬스케어) 0.20% *미국 하락 업종 XLP (필수 소비재) -1.69% XLY (경기 소비재) -1.16% XLB (원자재) -0.28% XLI (산업재) -0.20% 🔥 주목할 만한 ETF 움직임 *1M Highs PEMX 2.42% ((신흥국 주식 (ex.China)) XTL 1.56% (美 통신주) TRFK 1.49% (데이터·디지털 혁명) CRSH 1.04% (TSLA 인버스 커버드콜) *1M Lows VAVX -5.67% (AVAX 현물+스테이킹) FMKT -5.23% (美 규제 완화 수혜주) SATO -2.77% (디지털 경제) TSII -2.72% (TSLA 주배당) (Daily News) ▶RUK Funds Launches Strategic Growth ETF Targeting Factor-Driven Outperformance - RUK Funds, 7일(현지시간) 미국 대형주 내 성장·가치 지표를 결합한 규칙기반 ETF ‘Ruk Strategic Growth ETF (RKSG)’ 출시 - Ruk Strategic Growth Index를 추종하며, 미국 상장 대형주 1,000개 종목(ADR 제외)을 유니버스로 성장성, 밸류에이션, 수익성, 자산성장, 현금흐름 효율성, EV 대비 EBITDA 등을 반영한 멀티팩터 스크리닝 적용 - 최소 80%를 지수 구성종목에 투자하는 패시브 복제 방식으로 운용되며, 변동성 통제 가중모델을 결합. 상장 시점 기준 233개 종목을 편입, 정보기술 섹터 비중은 약 38%이며 주요 편입 종목은 NVIDIA, Apple, Alphabet 등 https://buly.kr/8IxmL5B ▶ 예측불허 변동성 장세에 믿을 건 실적뿐…반도체 ETF 자금 유입↑ - 중동발 지정학적 불확실성으로 국내 증시 변동성이 확대된 가운데, 전쟁 발발 이후 최근 5주간 반도체 산업 ETF에 6조5,180억원이 유입됐고, 3월 30일~4월 3일 한 주에만 2조1,076억원이 집중 유입 - 시장에서는 이익 추정치 상향과 저평가 매력이 부각된 반도체 업종으로 자금이 쏠린 것으로 해석되며, TIGER 반도체TOP10은 4월 6일 종가 기준 테마 ETF 최초로 순자산 10조원을 돌파 - 삼성전자가 4월 7일 1분기 잠정실적에서 영업이익 57조2,000억원의 사상 최대 실적을 발표한 가운데, 증권가는 메모리 업황 개선과 실적 상향 가능성을 근거로 반도체 중심의 비중 확대 전략이 유효하다고 평가 https://buly.kr/28vG0Wz ▶ 美 IPO '최대어' 스페이스X를 담아라…국내 ETF 출시 '러시' - 국내 자산운용사들은 SpaceX의 6월 상장 추진을 앞두고 미국 우주항공 테마 ETF와 공모펀드 출시를 확대하고 있으며, 이미 상장됐거나 출시 추진 중인 관련 상품은 최소 7개에 달함 - 신한자산운용은 4월 하순 ‘SOL 미국우주항공TOP10 ETF’ 상장을 앞두고 있고, 미래에셋자산운용·한국투자신탁운용도 이달 미국 우주 관련 ETF 출시를 준비 중이며, KB자산운용도 관련 ETF 출시를 검토 중 - 기존 상품으로는 하나자산운용의 미국 우주항공테크 ETF, 삼성자산운용의 ‘KODEX 미국우주항공’, NH-아문디자산운용의 글로벌 우주항공 펀드가 있으며, 업계는 SpaceX 상장 기대에 따른 선점 경쟁이 치열하다고 설명 https://buly.kr/FWUqYXD

[4/8, 장 시작 전 생각: 피크아웃, 키움 한지영] - 다우 -0.2%, S&P500 +0.1%, 나스닥 +0.1% - 엔비디아 +0.3%, 브로드컴 +6.2%, 마이크론 -0.1% - WTI 107.7달러, 미 10년물 금리 4.28%, 달러/원 1,499.7원 1. 미국 증시는 장 초반 불안한 주가 흐름을 이겨내고 낙폭을 축소한 채 마감했습니다. 미국의 하르그섬 공격 및 이란의 대화 중단 소식에 따른 유가 급등 여파가 장 초반 약세 요인이었지만, 장 후반 중재국인 파키스탄의 요청으로 2주 협상 기한 연장 기대감이 부각된 점이 낙폭 축소의 배경이었네요. 엔비디아(+0.3%), 애플(-2.01%), MS(-0.2%) 등 M7주들도 장중 낙폭을 만회했습니다. 알파벳(+1.8%)과 TPU 장기 계약 체결한 브로드컴(+6.2%)은 급등했고, 마이크론(-0.1%)도 장중 하락폭을 대부분 만회하며 보합권에서 마무리되는 등 증시 분위기가 후반으로 갈수록 호전됐습니다. 2. 이렇듯 파키스탄의 2주 협상 시한 연장 소식이 분위기 반전의 신호로 작용했던 모습입니다. 아직 트럼프의 공식적인 입장은 나오지 않았지만, 백악관과 이란 고위층에서는 중재안을 긍정적으로 검토하겠다는 입장을 표명한점을 미루어 보아, 곧 합의 소식이 나올 가능성이 있겠네요. 물론 협상 시한 연장이라는 휴전의 성격일 뿐, 호르무즈 해협 개방과 관련된 불확실성은 잔존하고 있으며, 추후에도 트럼프의 입장 번복 발언이 증시에 노이즈를 유발할 수 있을 것입니다. 하지만 수차례에 걸친 협상 연장 사실만 놓고봐도, 미국 이란 모두 전쟁 장기화의 실익이 줄어들고 있을 유추할 수 있습니다. 주식시장에서도 전쟁 리스크에 장시간 반복적으로 노출되는 과정에서 내성이 생긴 만큼, 추후 협상 불확실성에 추가로 직면하더라도 매도 대응은 자제하는 게 맞다는 생각이 듭니다. 3. 오늘 국내 증시도 전일 미국 증시 장중 낙폭 축소 및 나스닥 선물 1%대 강세, 미국 반도체주의 양호한 주가 흐름 등에 힘입어 상승 출발할 전망입니다. 데일리 자료 다쓰고 결재 올리고 난 후 확인해보니, 조금 전에 트럼프가 “호르무즈 해협 개방 조건 하 2주간 휴전 제안에 동의”했다고 발표했네요. WTI도 102달러대까지 속락하는 중이고, 미국 선물시장도 1% 넘게 상승폭을 확대하고 있네요. 아직 이란 측의 답변이 오지는 않았지만, 전쟁 리스크는 피크아웃하고 있는 듯 합니다. 4. 이처럼 전쟁이 증시 변동성을 빈번하게 유발하고 있는 피로도 높은 환경이 1개월 넘게 지속되고 있는 상태입니다. 하지만 전일 삼성전자 실적 발표를 기점으로 국내외 주요 기업들의 1분기 실적시즌이 시작됐다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이번 실적시즌이 전쟁발 주가 조정 압력을 극복해 나가는 전환점이 될 수 있기 때문입니다. 이런 관점에서 삼성전자의 1분기 잠정실적 서프라이즈(57조원 vs 컨센 38조원)는 안도요인입니다. HBM 수요 급증, 레거시 메모리 공급 병목 현상이 만들어낸 메모리 가격 급등 효과가 예상보다 강했다는 점이 호실적의 배경인데, 이들 호실적 효과로 반도체 업종 및 코스피 전반에 걸친 이익 컨센서스의 추가 상향 가능성에 무게가 실리고 있습니다. (7일 기준, 2026년 반도체, 코스피 영업이익 컨센서스는 각각 383조원, 663조원으로 4분기 실적시즌 당시인 1월말 대비 각각 29%, 18% 상향) 5. 물론 전일 삼성전자, SK하이닉스가 장중 전강후약의 패턴을 연출했다는 점은 아쉬운 부분입니다. 이는 일부 시장 참여자 사이에서 1분기 이후 반도체 업종에서 추가적인 상방 재료의 등장 여부에 대한 고민이 반영 중임을 시사합니다. 대표적으로 1) 반도체의 절대적인 이익 레벨은 증가하지만, 이익 증가율은 상반기 고점을 찍고 둔화될 것인지, 2) 수익성 우려가 있는 미국 AI 업체들의 투자 사이클이 지속될 수 있는지, 3) 전쟁과 같은 외생 변수로 전방 수요가 조기에 위축되진 않을 것인지와 같은 고민들이 그에 해당됩니다. 주가가 심리를 좌우하는 경향이 있기에, 최근 증시 변동성이 높아진 상황 속에서 이런 고민이 드는 것도 인지상정입니다. 6. 그러나 지금은 실적시즌 극 초반부이기에, 선제적인 비중 조절보다 향후 추가 상방 재료가 등장할 가능성을 열어두는 것이 합리적이라고 생각합니다. 최소한 삼성전자의 세부 사업 부문별 실적 및 컨퍼런스콜, SK하이닉스의 1분기 실적, 미국 M7 실적 이벤트가 몰린 4월 말~5월 초까지는 상기 고민들을 보류하는 것이 적절할 듯 합니다. 따라서, 현시점에서는 기존 주도주 비중 확대 기조를 유지한 채, 4월 말 이후 애널리스트들의 추정치 및 컨센서스 변화를 확인하고 난 뒤 비중 조절하는 것을 대응 전략의 중심으로 가져갈 필요가 있습니다. —————— 오늘도 일교차가 심한 날씨라고 합니다. 아침, 저녁으로는 쌀쌀하니, 다들 외투 잘 챙겨입으시길 바랍니다. 그럼 오늘 장도 화이팅 하시고, 늘 건강하세요. 키움 한지영 https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=7001

안녕하세요 키움 이차전지 권준수입니다. 채널: https://t.me/kiwoom_semibat ♠ LG에너지솔루션 1Q26 잠정 실적 리뷰: 컨센서스 대비 매출은 상회, 영업이익은 하회 ♠ 투자 포인트 1) 1Q26 잠정 실적은 매출액 6.6조원(+1%QoQ, -3%YoY), 영업이익 -2,078억원(적자지속 QoQ, 적자전환 YoY)으로, 시장 컨센서스(영업이익 컨센서스 -1,397억원) 하회지만 당사 추정치(-2,049억원)에는 부합 1Q26 AMPC 효과는 1,897억원으로, 약 4.8GWh(환율 1465.2원/달러 가정, 쉐어링 효과 반영)가 반영된 것으로 추정되며, AMPC 효과를 제외한 매출액은 6.4조원, 영업이익은 -3,975억원(영업이익률 -6.2%)을 기록 AMPC의 매출 반영(회계 표기 방법 변경), 일회성 보상금(3~4천억원 추정), 소형전지 부문의 예상 대비 양호한 판매량 등으로 매출액의 경우 컨센서스(5.9조원)를 상회한 반면, 북미 합작법인(JV) 관련 일회성 비용(JV 청산 과정 관련 비용), AMPC 쉐어 영향, 제품 믹스 악화(북미 EV용 배터리 감소) 및 ESS 초기 가동 비용 발생 등으로 수익성은 컨센서스 대비 하회. 소형전지 매출의 경우 당초 전분기 대비 감소할 것으로 예상했으나, Tesla 중국/유럽 향 소형전지 판매 증가로 전분기와 유사한 실적 기록한 것으로 추정 2) AMPC 효과의 경우, 전분기 대비 북미향 출하량이 줄어들며 규모가 감소(3,328억원 > 1,897억원) 주요 고객사인 GM의 경우 올해 상반기 Ultium Cells 공장의 가동을 중단하는 등 전기차 생산 속도조절 및 배터리 재고조정에 진입한 것으로 추정되며, 특히 지난해 9월 30일 미국 전기차 세액공제(최대 $7,500)가 종료됨에 따라 지난 4분기부터 GM 전기차 인도량이 급감(1Q26 BEV 25,851대로 전년 대비 19% 감소). 1분기 AMPC의 상당 부분은 ESS용 배터리 라인에서 발생한 것으로 추정 미국 전기차 시장 수요 둔화에 따라 기존 EV 라인을 ESS 라인으로 빠르게 전환하고 있는 상황이며, 그 결과 현재 북미 내 5개 공장에서 ESS용 LFP 배터리를 생산 중. 연초 동사가 올해 ESS 신규 수주 목표를 90GWh로 제시한 만큼, 추후 북미 ESS 향 수주 모멘텀은 유효하다고 판단 3) 동사는 연초 Ultium Cells 가동 중단, 북미 EV 수요 둔화 여파, 오버행 우려(모회사 주주총회 이벤트) 등으로 주가 변동성을 보였으나, 이미 불확실성이 대부분 주가에 선반영 됐다고 판단됨. 현재 실적이 최악의 구간을 지나가고 있고, 추가적인 북미 ESS 수주 확보 및 라인 전환 가속화, Tesla Supply Chain 부각 및 애플리케이션 다변화(휴머노이드 로봇 배터리, 드론 배터리 등) 효과를 감안해 조정 시 매수 전략 유효하다고 판단. 한편 유럽 시장에서도 동사는 LFP 및 고전압 미드니켈 제품을 포함한 중저가 배터리 라인업을 출시했으며, 그에 따라 추후 유럽 시장 내 점유율의 점진적 회복도 가능할 것으로 판단. 실적발표(4월 30일 예정) 시 ESS CAPA/수주 가이던스 상향 여부 및 북미 공장 운영 방안에 주목할 필요 ♠ 리포트: bbn.kiwoom.com/rfCR11988 [키움 이차전지 권준수]

[키움 미국전략 김승혁] 🌏US Daily (4/8) (4/7 종가기준) - 주요 지수 수익률 S&P500 6,616.85 / 0.08% NASDAQ 종합 22,017.85 / 0.10% 다우산업 46,584.46 / -0.18% 러셀2000 2,544.95 / 0.17% 필라델피아 반도체 8,003.87 / 1.11% - 섹터별 수익률 High 3: 헬스케어 (1.65%), 반도체 및 장비 (1.47%), 엔터/미디어 (1.21%) Low 3: 내구소비재/의류 (-2.50%), 식료품 (-2.05%), 자동차 및 부품 (-1.68%) - 세부 업종별 수익률 헬스케어 1.65% 반도체 및 장비 1.47% 엔터/미디어 1.21% 에너지 0.78% 은행 0.35% 유틸리티 0.26% 부동산 -0.06% 소프트웨어 -0.07% 금융 -0.09% 자본재 -0.14% 보험 -0.22% 소재 -0.26% 유통 -0.33% 운송 -0.41% 상업 및 전문서비스 -0.43% 통신 -0.47% 제약 -0.56% 하드웨어 -0.99% 호텔/레저 -1.39% 가정용품 -1.49% 음식료 및 담배 -1.59% 자동차 및 부품 -1.68% 식료품 -2.05% - 종목별 수익률 High 3: PSKY (10.66%), UNH (9.37%), HUM (7.94%) Low 3: AXON (-9.73%), TTD (-6.80%), CPB (-5.18%) - 팩터별 수익률 Momentum 0.83% Growth 0.47% Quality -0.38% High Dividend -0.35% Low Votality -0.27% Enhanced value 0.52% Value -0.35% High Beta 0.11% - 주요 뉴스 ▶ US business spending on equipment on solid ground before Iran war https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/us-core-capital-goods-orders-increase-february-2026-04-07/ ▶ From falling U.S. wealth to Indian factory closures, oil shock raises global recession risk https://www.reuters.com/world/asia-pacific/falling-us-wealth-indian-factory-closures-oil-shock-raises-global-recession-risk-2026-04-07/ ▶ PIMCO weighs $14 billion debt deal for Oracle's Michigan data center, Bloomberg News reports https://www.reuters.com/business/pimco-weighs-14-billion-debt-deal-oracles-michigan-data-center-bloomberg-news-2026-04-07/ ▶ Anthropic touts AI cybersecurity project with Big Tech partners https://www.reuters.com/legal/litigation/anthropic-touts-ai-cybersecurity-project-with-big-tech-partners-2026-04-07/ ▶ Blockbuster SpaceX listing could suck the oxygen out of fragile IPO market https://www.reuters.com/business/finance/blockbuster-spacex-listing-could-suck-oxygen-out-fragile-ipo-market-2026-04-07/ ▶ Intel joins Musk's Terafab AI chip project to power humanoid, data center goals https://www.reuters.com/business/autos-transportation/intel-join-musks-terafab-mega-ai-chip-project-2026-04-07/ ▶ Uber bets on Amazon's custom chips to boost AI efforts https://www.reuters.com/business/retail-consumer/uber-bets-amazons-custom-chips-boost-ai-efforts-2026-04-07/ ▶ Depressed tech valuations could offer entry point for investors, Goldman Sachs says https://www.reuters.com/business/finance/depressed-tech-valuations-could-offer-entry-point-investors-goldman-sachs-says-2026-04-07/

★ [키움 허혜민] ★ 제약/바이오 산업자료 – 가치의 귀환 [키움 제약/바이오 / 허혜민] ◆ 애널리스트 코멘트 최근 세미나에서 한 투자자분께서 “무엇이 진짜 바이오텍이고, 무엇이 기대감만 앞선 종목인가”에 대해 고민이라면서, 이젠 알 수가 없으니 바이오텍 섹터에 대한 회피 심리가 커질 수밖에 없다는 말에 자료를 작성해야겠다고 생각했습니다. 이번 자료에서는 미국 바이오텍 밸류에이션의 역사와 진화 과정을 돌아보았습니다. 역사는 반복된다고 하듯, 현재 K-BIO 시장과 닮아 있는 부분이 생각보다 많았습니다. 이와 함께 세미나에서 늘 나오는 질문인 “다음 R&D 트렌드는 무엇인가”에 대한 고민과 답변도 함께 담아보았습니다. 여러모로 어려운 시장입니다. 매니저분들을 뵐 때마다 “잘 지내시죠?”라는 인사조차 조심스러울 정도입니다. 그럼에도 이런 시기일수록 펀더멘털로 돌아가 공부해야 한다고 생각합니다. 같이 하시지요. 키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCI5583 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.