키움증권 리서치센터

[키움 디지털자산 심수빈, 김현정] ▶ Digital Asset Issue: 최근 비트코인 하락 국면 점검 비트코인 추가 약세에 대한 경계감 지속 - 비트코인은 2025년 10월 최고가를 기록한 이후 점진적으로 하락. ETF 자금 유입 약화, 반감기 이후 1년 이상 경과됨에 따라 상승 사이클 종료 우려가 높아진 영향 - 과거 가격 사이클을 고려할 때 추가 하락 가능성 열어둘 필요. 현재 급락 이후 반등세를 보이고 있으나, 추세적으로 상승이 이어지기 보다는 단기 반등에 그칠 것으로 전망 스트래티지(MSTR)의 비트코인 매도 가능성, 낮을 것으로 예상 - 비트코인 약세가 이어지며 스트래티지 주가가 하락한 가운데, mNAV 축소, 비트코인 가격의 평균 매입단가 하회로 시장 내 스트래티지 발(發) 매도 우려 확산 - 다만, 비트코인 담보 부재ㆍ장기 부채 구조ㆍATM 자금조달 여력 등을 고려할 때 동사의 단기적인 비트코인 매도 가능성은 제한적이며, 당분간 보유 전략을 유지할 것으로 판단 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfBC1368

[키움 글로벌 ETF/주식 김진영] 🌏글로벌 ETF Daily (2/10) (2/9 종가기준) (Daily Return) 📈 주요 ETF 수익률 (전일대비) *시장 대표 ETF QQQ -1.54% SPY 0.52% DIA 2.92% IWM 5.61% *미국 상승 업종 XLK (기술) 1.57% XLB (원자재) 1.30% XLC (통신서비스) 0.97% XLE (에너지) 0.73% *미국 하락 업종 XLV (헬스케어) -0.88% XLF (금융) -0.59% XLP (필수 소비재) -0.58% XLY (경기 소비재) -0.37% 🔥 주목할 만한 ETF 움직임 *1M Highs STHH 8.11% (STM 헤지) THD 4.41% (태국 주식) IMOM 3.55% (글로벌 모멘텀전략) NBJP 3.16% (일본 주식) *1M Lows HIYY -14.66% (HIMS 커버드콜) WZRD -6.62% (미국 대형주 옵션) DIPS -2.62% (NVDA 숏 옵션) REM -1.10% (주거∙상업용 REITs) (Daily News) ▶ Magnificent 7 in overdrive: ProShares seeks approval for new 3X leveraged ETF - ProShares, 9일(현지시간) M7 레버리지 ETF ‘ProShares UltraPro Magnificent 7 ETF’ 출시를 위해 SEC에 신고서 제출 - Magnificent 7 Index 일간 수익률의 3배에 해당하는 일간 투자 성과를 추구하는 레버리지 ETF - 기초 지수는 BICS 기준 미국 상장 7개 기업(M7)으로 구성된 고정 바스켓이며, 전 종목 동일 비중 편입으로 시가총액 편중을 완화한 균형 잡힌 노출 제공 https://buly.kr/Alm3PSx ▶ Defiance ETFs Launches ASTN: The First 2X Short ETF of AST SpaceMobile Inc. - Defiance ETFs, 9일(현지시간) 단일 종목 레버리지 ETF 'Defiance Daily Target 2X Short ASTS ETF(ASTN)' 출시 - AST SpaceMobile(ASTS) 일간 수익률의 -2배(-200%)에 해당하는 역방향 일간 투자 성과를 추구 - AST SpaceMobile은 일반 스마트폰을 위성과 직접 연결하는 LEO 기반 위성 셀룰러 네트워크를 개발 중인 기업 https://buly.kr/Csl9BG0 ▶ Sustainable Investor Impax Adds First ETF - Impax Asset Management, 9일(현지시간) 1억 달러 규모 지속가능 뮤추얼펀드를 ETF ‘Global Infrastructure ETF(BLDX)’로 전환하며 미국 ETF 시장에 본격 진입 - ETF 자금 유입 흐름 속에서 액티브 ETF 성장세와 과세 계좌(taxable account) 투자자 비중이 높다는 점이 전환 결정의 핵심 배경으로 작용 - 글로벌 지속가능 투자 시장은 자금 유출과 정치적 압박에 직면한 상황이나, Impax는 에너지·산업 전환이라는 구조적 테마에 기반한 장기 투자 논리를 유지한다는 입장 https://buly.kr/CqaYWK ▶ RIA 윤곽…국내 상장 해외 ETF 입고 제외 - 국내시장복귀계좌(RIA) 가이드라인에 따르면, 입고 가능 자산은 해외 주식과 해외 상장 ETF로 한정. 배당소득세 과세 대상인 국내 상장 해외투자 ETF는 제외 - 해외 주식을 RIA로 옮겨 매도한 뒤 국내 주식 또는 국내 주식형 펀드(ETF 포함)에 1년 이상 투자 시 해외주식 양도소득세 공제, 소수점 단위 해외 주식/타사 대체입고 여부는 증권사 자율 판단 - 매도 한도는 기준가격 5천만 원 이하분까지만 적용, 배당금은 계좌 내에서 현금 또는 주식의 형태로 보유 가능하나 해외 자산으로의 재투자는 제한. 추후 국회 논의 결과에 따라 보완안 발표 예정 https://buly.kr/4Qolrm9

[2/10, 장 시작 전 생각: 불안의 과장, 키움 한지영] - 다우 +0.04%, S&P500 +0.5%, 나스닥 +0.9% - 엔비디아 +2.5%, 오라클 +9.6%, 마이크론 -2.8% - 미 10년물 금리 4.20%, 달러 인덱스 96.7pt, 달러/원 1,459.5원 1. 미국 증시는 나스닥을 중심으로 강세를 보였네요. AI 수익성 불안이 과장됐다는 인식으로 오라클(+9.6%), MS(+3.1%), 엔비디아(+2.5%) 등 관련 대장주들이 동반 강세를 보인 가운데, 뉴욕 연은의 1년 기대인플레이션 둔화(12월 3.4% -> 1월 3.1%) 등으로 10년물 금리 상승세가 진정된 점이 상승 동력이었습니다. 국내 반도체주 주가 향방과 관련이 깊은 마이크론(-2.8%)이 HBM 시장 경쟁 심화 우려로 약세를 보이긴 했지만, 필라델피아 반도체 지수는 1.4%대 상승했다는 점은 안도 요인이었네요. 2. 한동안 시장에서는 하이퍼스케일러 업체들의 대규모 투자(26년 6,000억 달러 이상)에 대한 부정적인 시각이 우세했습니다. 그러나 이들 대부분 본업의 성장세, 현금흐름이 견조하다는 점을 고려 시, 최근의 주가 조정은 과했다는 쪽으로 분위기가 호전되고 있네요. 전일 알파벳이 AI 투자 재원 용도로 약 200억달러 대규모 회사채 발행을 추진키로 결정했으며, 조달금리(120bp -> 95bp) 역시 기존보다 하락했다는 점도 이를 뒷받침하는 대목입니다. Factset 데이터상 S&P500의 25년 4분기 순이익률이 13.2%로 분기 기준 최고치를 기록했으며, 올해 분기 컨센서스(26년 1분기 13.2%-> 2분기 13.8% -> 3분기 14.2% -> 4분기 14.2%) 역시 견조한 수익성을 유지할 것이라는 점에도 주목할 필요가 있습니다. 아직까지는 대규모 투자 이후 회수를 둘러싼 의구심이 완전히 제거되지 못했으나, 현 시점에서는 미국 AI 하이퍼스케일러, 소프트웨어 등 관련주들에 대한 주가 하방 베팅의 실익이 크지 않다는 시각을 갖는 것이 적절해 보입니다. 3. 오늘 국내 증시는 미국 AI주 중심의 나스닥 강세 효과, 기대인플레이션 진정에 따른 미 10년물 금리 4.2%대 하회 소식 등에 힘입어 상승 출발할 전망입니다. 장중에는 전일 폭등 및 금일 장초반 상승에 따른 차익실현 압력 속 개별 실적 이벤트를 소화하면서 업종 차별화 장세를 보일 듯합니다. 어제 코스피가 4%대 폭등하기는 했지만, 일간 변동성이 대폭 확대되면서 대응 난이도를 높이고 있는 모습입니다. 국내 증시 변동성 지표인 V-KOSPI의 2월 이후 평균은 49.8pt로 1월 평균치인 34.5pt나 25년 평균치인 24.1pt를 큰 폭 상회하고 있네요. 연초 이후 코스피 강세의 핵심 엔진인 이익 컨센서스 상향 모멘텀이 시간이 지날수록 약해지고 있다는 점도 증시 변동성을 키우고 있는 것 같습니다. 일단 코스피의 26년 영업이익 컨센서스는 570조원대로 높게 잡혀 있기는 하지만, 컨센서스의 월간 변화율은 12월 +3.5%에서 1월 +28.1%로 가속화된 이후 2월 들어서는 +2.3%로 다시 둔화되고 있네요. 4. 하지만 이 같은 이익 모멘텀 둔화의 지속성은 길지 않을 전망입니다. 1월말 반도체주 실적 발표 이후 국내외 증권사들의 연속적인 추정치 상향 릴레이 이후에 자연스럽게 발생하는 현상에 가깝기 때문입니다(실적 발표 이후 단기 재료 소멸 인식과 유사). 동시에 a) 메모리 공급 병목현상 지속, b) 2월말 엔비디아 실적, c) 3월 중 1분기 프리뷰 시즌 등 반도체 중심의 이익 컨센서스 추가 상향 재료들이 대기하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 또 코스피의 선행 PER은 9.2배로 10년 장기평균(10.3배)을 하회하고 있다는 점도 증시 회복 탄력성을 만들어내는 요인입니다. 5. 아직 연초 폭등 부담을 완전히 해소하지는 못했으며, 대외 불확실성도 잔존하고 있는 만큼, 추가적인 조정에 노출되는 시나리오에 대비할 필요가 있기는 합니다. 다만, 조정의 성격은 고점대비 10% 이상의 가격 조정보다는, 한자릿수 중후반대의 기간 조정에 국한되지 않을까 싶습니다. 결국, 이번주 중 미국 고용 및 CPI 경계심리, 미국 AI주 수익성 불확실성 재확대 등으로 국내 증시가 하방 압력에 직면하게 되더라도, “조정 시 주도주 중심의 매수”로 대응해 나가는 것이 적절하다고 생각합니다. —————— 오늘부터는 날씨가 많이 풀려서, 이번주 내내 영상권이라고 합니다. 그래도 독감 환자는 갈수록 늘어나고, 이번 독감은 걸리면 엄청 아프다고 하니 다들 건강에 늘 유의하셨으면 좋겠습니다. 그럼 오늘도 화이팅 하시길 바랍니다. 늘 항상 감사드립니다. 키움 한지영 https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6935

★ [키움 허혜민] ★ 에스티팜, 이익 레버리지 2027 그날을 기다리며… [키움 제약/바이오 / 허혜민] ◆ 애널리스트 코멘트 투자의견 BUY, 목표가 19만 원 상향. 최근 주가는 코스닥 활성화 정책 기대감과 RNA 모달리티에 대한 우호적인 투자심리 속 YTD +35% 상승 전일 발표한 4분기 실적은 컨센서스에 부합하였고, 2026년은 올리고와 저분자 사업의 외형 성장과 제품 믹스 개선 전망. 본격적인 영업이익 레버리지 효과는 만성질환 공급이 확대되는 2027년부터로 예상. 주요 고객사의 파이프라인 진전 소식과 오는 3분기 HIV 치료제 STP0404의 2a상 탑라인 결과에 따라 주가 리레이팅 기대. 키움 제약/바이오 소식통 → https://t.me/huhpharm ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11909 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다.

26/02/10 (화) 키움 제약바이오 데일리 [제약/바이오 Analyst 허혜민, RA 김종현] 키움 제약/바이오/의료기기 소식통: t.me/huhpharm < 📈 주요 지수 등락> * 코스피 +4.1% vs 코스피 제약 +2.63% * 코스닥 +4.33% vs 코스닥 제약 +4.18% * S&P500 +0.47% vs XBI +0.48% * 나스닥 +0.9% vs NBI -0.01% < 🇰🇷 국내 주요 뉴스 🔥> *괄호 안은 전일 수익률 ★ 디앤디파마텍 "지알파, 방사성 치료제 유럽 특허 등록" (+5.81%) - 'ZA-001' 물질 및 용도 특허…EPC 38개국 독점권리 확보 ->https://tinyurl.com/2y5rnlrr ▶ ‘코스닥 입성 준비’ 아이엠바이오로직스, 뉴코 파트너사 2상 환자 모집 시작 (+1.04%) - 美 네비게이터, ‘IMB-101’ HS 임상2상 환자 모집 착수. “올해 매출 197억원·2028년 약 1000억원 목표” ->https://tinyurl.com/2com8qhm ▶ 한올바이오파마 "자가면역질환 치료제 '아이메로프루바트' 개발 순항" (+5.94%) - 난치성 류마티스관절염, 피부홍반성루푸스 올해 하반기 탑라인 결과 확보 목표 ->https://tinyurl.com/28fkblvp ▶ 리가켐 "소티오서 ADC 플랫폼 기술이전 마일스톤 수령 예정" (+4.95%) - LRRC15 표적 ADC 'SOT106'의 개발 진전에 따라 소티오 바이오텍으로부터 마일스톤 수령 예정 ->https://tinyurl.com/246qnebf ▶ 알테오젠, ‘월 1회 투여’ 비만치료제 동물실험 효과 검증 (+6.93%) - 기존 지속형 플랫폼인 NexP가 주 1회로 투약 간격을 늘린 것과 달리, 이를 월 1회로 확장한 기술 ->https://tinyurl.com/25rtq552 <🌏 글로벌 주요 뉴스 🔥> ★ Lilly, Orna Therapeutics 최대 $2.4B 인수로 in vivo CAR‑T/circRNA 플랫폼 확보 (-1.28%) - Orna, engineered circular RNA + LNP를 결합한 circular RNA 치료제 보유. 대표 파이프라인은 CD19 타깃 in-vivo CAR-T ORN-252 ->https://tinyurl.com/29n547vk ▶ Takeda–Iambic, $1.7B 규모 AI 기반 신약설계 파트너십 체결 (-0.89%) - Iambic의 AI 저분자 설계 기술 활용, 협력 분야는 항암, 소화기 질환, 염증 치료 분야 ->https://tinyurl.com/2bfujzjj ▶ FDA, REGENXBIO의 헌터증후군 치료제 RGX-121 CRL 발행 (-0.19%) - 임상에서 환자 집단을 제대로 정의하지 못한 점, 자연사(natural history) 대조군을 사용한 점, 바이오마커를 대리 지표로 사용한 점에 대해 우려를 표명 ->https://tinyurl.com/27u5jg9d ▶ FDA, Novo 경구 위고비 TV 광고에 “허위/오해 소지” 지적 (+3.63%) - Novo에 위반 사항을 시정하기 위한 즉각적인 조치를 요구, 여기에는 오해의 소지가 있는 주장이 포함된 모든 광고를 중단하는 것이 포함될 수 있음 ->https://tinyurl.com/2bjmk85e ▶ Novo, ‘환자 안전’ 명분으로 Hims 상대 법적 조치 발표 (+3.63%) - 법원에 Hims가 자사 특허를 침해하는 미승인 조제 의약품을 판매하는 것을 영구적으로 금지해 줄 것과 손해배상 요청 ->https://tinyurl.com/22w69vor

★ 대웅제약(069620): 톡신에서 디지털 헬스케어로 옮겨진 포인트 [키움 의료기기 / 신민수] ◆ 애널리스트 코멘트 4Q25 매출액 3,971억, 영업이익 434억으로 각각 컨센서스를 -2%씩 하회했습니다. 실적에 큰 변수는 없었고, 씨어스와의 협업을 통해 사업이 커지고 있는 디지털 헬스케어 분야도 순항 중입니다. 회사를 바라보는 포인트가 톡신에서 디지털 헬스케어로 바뀐 상황입니다. `26년에도 ‘thynC’ 매출액 증가로 전사 마진 개선이 이어지고, 파트너사가 KOSDAQ IPO 예비심사 신청서를 접수하여 추가 기업 가치 반영도 기대할 수 있습니다. 목표주가는 +14% 상향한 24만 원을 제시합니다. 키움증권 신민수 의료기기 기록보관소 → https://t.me/sms_archive ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11908 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다. #대웅제약

[키움 미국전략/주식 김승혁/조민주] 🌏US Daily (2/10) (2/9 종가기준) - 주요 지수 수익률 S&P500 6,964.82 / 0.47% NASDAQ 종합 23,238.67 / 0.90% 다우산업 50,135.87 / 0.04% 러셀2000 2,689.05 / 0.70% 필라델피아 반도체 8,162.58 / 1.42% - 섹터별 수익률 High 3: 소프트웨어 (2.92%), 반도체 및 장비 (1.97%), 소재 (1.44%) Low 3: 보험 (-3.89%), 제약 (-1.03%), 호텔/레저 (-0.98%) - 세부 업종별 수익률 소프트웨어 2.92% 반도체 및 장비 1.97% 소재 1.44% 자동차 및 부품 1.03% 에너지 0.84% 엔터/미디어 0.82% 통신 0.65% 부동산 0.56% 자본재 0.51% 유틸리티 0.31% 상업 및 전문서비스 0.14% 은행 -0.10% 금융 -0.13% 하드웨어 -0.29% 운송 -0.41% 내구소비재/의류 -0.49% 헬스케어 -0.57% 유통 -0.68% 식료품 -0.78% 가정용품 -0.84% 음식료 및 담배 -0.93% 호텔/레저 -0.98% 제약 -1.03% - 종목별 수익률 High 3: APP (13.19%), ORCL (9.64%), GLW (7.56%) Low 3: WAT (-13.94%), WTW (-12.10%), AJG (-9.85%) - 주요 뉴스 ▶ Novo Nordisk sues Hims after $49 weight-loss pill sparks FDA backlash https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/novo-nordisk-shares-rise-hims-abandons-49-weight-loss-pill-2026-02-09/ ▶ Fed's Miran says weaker dollar not affecting monetary policy choices https://www.reuters.com/sustainability/boards-policy-regulation/feds-miran-says-weaker-dollar-not-affecting-monetary-policy-choices-2026-02-09/ ▶ Target steps up investment in store staffing, cuts about 500 other roles https://www.reuters.com/business/retail-consumer/target-steps-up-investment-store-staffing-cuts-about-500-other-roles-cnbc-2026-02-09/ ▶ US software stocks tumble sparks concerns that AI trade is reshaping markets https://www.reuters.com/business/media-telecom/us-software-stocks-tumble-sparks-concerns-that-ai-trade-is-reshaping-markets-2026-02-09/ ▶ Alphabet's debt raise fuels forecasts for record year in corporate bond sales https://www.reuters.com/business/retail-consumer/alphabets-debt-raise-fuels-forecasts-record-year-corporate-bond-sales-2026-02-09/ ▶ Waymo goes fully autonomous in Nashville https://www.reuters.com/business/autos-transportation/waymo-goes-fully-autonomous-nashville-2026-02-09/ ▶ Google sued by Autodesk over AI-powered movie-making software https://www.reuters.com/legal/litigation/google-sued-by-autodesk-over-ai-powered-movie-making-software-2026-02-09/ ▶ US FDA says Novo's obesity pill TV ad is false or misleading https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/fda-says-novos-obesity-pill-tv-ad-is-false-or-misleading-2026-02-09/

★ 신세계(004170): 안팎으로 호황 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 4분기 영업이익 1,725억원으로 높아진 시장 기대치 부합 - 백화점 기존점 매출 증가, 할인율 축소 및 공항점 매출 증가에 따른 면세점 흑자전환, 호텔 및 백화점 강남점 매출 호조에 따른 센트럴시티 실적 개선에 기인 - 인건비 감소(통상임금 관련 기저효과 영향)와 감가상각비 증가 영향을 제외한다면, 백화점 기존점 매출 성장에 따른 영업이익 증가효과는 229억원 수준(+19% YoY)으로 추산 - 전반적인 매출 고성장과 고마진 패션 상품군 성장세에 힘입어, 매출 증가에 따른 영업레버리지 효과가 확대 2) 1분기 영업이익 1,449억원 전망 - 국내 주요 기업 호실적, 주식 시장 강세 등에 힘입어, 백화점에서 명품/패션 등의 판매가 호조(1월 관리기준 기존점: 전체 +18%, 명품 +30%, 패션 +15%) - 동사는 대형점 리뉴얼로 경쟁사 대비 매출 성장세가 강한 편이고, 춘절 이후에는 중국인을 중심으로 외국인 관광객도 크게 증가 가능 - 실제 외국인 매출 성장률은 매월 상승세를 보이면서(25년 10월 +44%, 11월 +60%, 12월 +79%, 26년 1월 +87%), 1월에 외국인 매출 비중이 7.1%까지 확대 - 주요 자회사(SI/센트럴시티)의 실적 개선 모멘텀과 주주환원정책 강화도 주가 흐름에 긍정적인 영향을 줄 것으로 판단 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 450,000원으로 상향 - 내수 소비경기 호조, 외국인 관광객 매출 증가 등에 힘입어, 업종 내에서 가장 돋보이는 성장세가 기대 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11911 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.

[키움증권 보험/증권 안영준] 💹미래에셋증권 - 4Q25 Re: 새로운 시대의 개막을 알리는 서프라이즈 ◆ 4Q25 지배순이익 146% (YoY) 증가, 컨센서스 48% 상회 - 4Q25 지배순이익 5,773억원, 기대치/추정치를 각각 48%/40% 상회 - 25년 연간 지배순이익1조 5,798억원, 전년대비 78% 증가 ◆ 4분기 xAI의 평가이익 약 6,000억원 반영 추정 - BK수수료손익 82% (YoY) 증가, 국내/해외 각각 127%/44% (YoY) 증가 - BK 업황 호조, 호실적 이어질 것 - 이자손익신용공여이자 증가와 조달비용 감소 등의 영향으로 91% (YoY) 증가, 운용 및 기타 손익은 14% (YoY) 증가 - 연결 기준으로는 투자자산 가치 변동이 약 2,000억원 가산된 것으로 추정 - 4Q xAI 평가익 약 6,000억원, 부동산 관련 손실 약 4,000억원 반영 추정 - 해외법인의 세전이익 4Q 1,991억원, 선진/이머징 각각 1,421억원/570억원 - 연간 해외법인 실적은 세전 4,981억원 ◆ 상당한 규모의 평가이익 추가 반영 예상. 목표가 상향 - 투자의견 BUY 유지, 목표주가 75,000원으로 상향조정 - 이전 보고서를 통해 목표주가 산정 방법을 PBR에서 PER(Traget PER 20배)로 변경 - 연간 이익 추정치를 2.1조원으로 상향 - 2026년 중 스페이스X 등 상당한 규모의 평가이익이 추가로 반영될 것으로 예상 - xAI/스페이스X 각각 투자금은 약 4,000억원/2,300억원으로 추정되는데, 향후 가치 상승 시 추가적인 평가이익이 반영될 전망 -투자자산 가치 상승으로 좋은 실적이 이어지는 동시에 자산 토큰화 시장 선점이라는 구조적인 성장 스토리가 더해지는 중 - 주가 모멘텀이 단기에 그치지는 않을 것으로 예상 - 업종 내 최선호주 유지 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11914 채널: https://t.me/yj_research

[키움 은행 김은갑] ▶iM 금융지주 (139130): 실적 턴어라운드, 주주환원율 상승 ◎ 실적 턴어라운드, 추가 개선 전망 - 25 년 연결순이익 4,439억원 (+YoY 107%), 충당금비용 YoY 54% 감소 - 투자증권 흑자전환, 캐피탈 순이익 YoY 61% 증가 ◎ 투자의견 매수, 목표주가 22,500 원 - 25 년 주당 배당금 700 원으로 전년 500 원 대비 40% 증가, 배당성향 25.3%로 배당소득 분리과세 요건 충족 - 25 년 6 백억원 자기주식 소각, 유통 주식 수 약 5% 감소 - 26년 상반기 4 백억원 자기주식 매입을 발표, 26 년에는 자기주식 매입소각 규모 증가할 전망 - 25 년 주주환원율을 38.8%, 26년 43% 전망 ※ 보고서링크 : https://bbn.kiwoom.com/rfCR11916

♣️ 대우건설 4Q25 Review [키움 건설 신대현] ♣️ 대우건설(047040): 익숙한 빅배스, 잘 때 생각 많이 날 거야 1) 4분기 영업이익 컨센서스 하회 - 4Q OP -1.1조 원(YoY 적자전환)으로 시장 컨센서스(885억원)와 당사 추정치(940억) 하회 - 플랜트 나이지리아 T7 현장 1,500억원, 토목 이라크 침매터널 현장 2,200억원, 싱가폴 도시철도 현장 2,100억원, 판관비 일부 지산 및 지방 미분양 물량에 따른 대손상각비 5,500억원 등 반영 - 건축/주택 부문 GPM 12% 수준으로 개선세 지속 2) 원전 수주 파이프라인 추가와 중장기 실적 개선 가능성 - 이번 실적발표에서 테믈린 3·4호기, 베트남 닌투언 2호기, 미국 내 원전 사업 등이 추가 - 아직 결정된 FID는 부재하고, 착공 시기에 대한 가시성은 떨어지나, 대우건설의 원전 사업자로서의 부각에 있어서는 유의미한 파이프라인들으로 판단 - 다른 경쟁사의 팀코리아 원전 수주 파이프라인과 비교시 상이한 모습을 하고 있다는 점에서 향후 한수원이 해당 현장들에서 수주 성공시 대우건설이 주요 시공 후보자가 될 가능성이 높다고 판단 - 대우건설은 또한 이번 실적발표에서 대규모 비용반영을 하면서 실적 개선에 대한 가시성은 높혔다고 판단 - ‘27년 이후로는 베트남 사업에 대한 매출화가 본격화되면서 원전 외에도 중장기적인 신성장 모멘텀을 확보할 수 있다고 전망 3) 투자의견 Buy 유지, 목표주가 7,700원 상향 - 정부에서도 적극적인 원전 수출 의지를 보이는 가운데, 대우건설은 팀코리아를 통해 원전 시공사로서 부각받을 수 있을 것으로 판단 ▶️ 보고서: bbn.kiwoom.com/rfCR11915 감사합니다. ▶️ [키움리서치_건설] Telegram 주소: t.me/SDH_construction

[키움 채권 안예하] ◆채권 Daily 코멘트(26.02.10.) [미 채권시장 동향] 미 국채금리는 하락 마감. 약세를 보이던 미국채 시장은 고용보고서를 앞두고 해싯 NEC 위원장의 고용 관련 발언이 전해지며 장중 강세로 반전. 장 초반에는 중국의 미 국채 보유 축소 보도와 알파벳의 대규모 회사채 발행 영향으로 금리가 상승했으나, 해싯이 고용 증가가 기존보다 낮은 수준이 될 수 있다고 언급하자 금리 인하 기대가 재부각. 이에 단기물 중심으로 금리가 하락하며 수익률곡선은 소폭 불 스티프닝. [경제지표](발표, 전망, 이전) (미국)월러 연준 이사, 보스턴 연은 총재 발언 *발표예정 경제지표(전망, 이전) (미국)1월 CB 고용동향지수: -, 104.27 (미국)12월 소매판매: 0.4%, 0.6% (미국)미국채 3년물 입찰 (미국)댈러스 연은 총재 발언 ◆ 미국 증시 - DOW: 50135.87p (+20.2p, +0.04%) - S&P500: 6964.82p (+32.52p, +0.47%) - NASDAQ: 23238.67p (+207.46p, +0.90%) ◆ 외환시장 - NDF 환율(1개월물): 1457.79원, 전일 대비 약 1원 하락 출발 예상 - 달러인덱스: 96.867 (-0.766, -0.78%) - 유로/달러: 1.1914 (+0.0099, +0.84%) - 달러/엔: 155.88 (-1.34, -0.85%) - 파운드/달러: 1.3693 (+0.0082, +0.60%) ◆ 미 채권시장 - 2년물: 3.4851% (-1.2bp) - 5년물: 3.7446% (-1.4bp) - 10년물: 4.2021% (-0.4bp) - 30년물: 4.8582% (+0.7bp) (스프레드) - 기준금리-2Y: 26.5bp - 10Y-2Y: 71.7bp - 30Y-10Y: 65.6bp ◆ 국내 국채시장 - 3년물: 3.269% (+2.8bp) - 5년물: 3.558% (+2.8bp) - 10년물: 3.761% (+4.4bp) - 30년물: 3.648% (+3.1bp) (스프레드) - 5Y-3Y: 28.9bp - 10Y-3Y: 49.2bp - 30Y-10Y: -11.3bp (국채선물) - 3년 KTB 104.67 (+2) - 10년 KTB 109.87 (-26) ◆ 상품시장 (달러) - WTI: 64.36 (+0.81, +1.27%) - 브렌트유: 69.04 (+0.99, +1.45%) - 금: 5079.4 (+99.6, +2.00%) *당사 콘텐츠는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.