Снежный лев

В общем надо решать вопросы конкурентоспособности железной дороги, а не превращать РЖД в еще один АвтоВАЗ.

Рейтинг производства грузовых вагонов за 11 мес 2025г С начала года наделали 48 тыс вагонов, не такой уж кризисный год получается. Из существенных изменений только дальнейшее снижение доли Концерна КТЗ, доработались почти до остановки производства.

Декабрь время конкурса прогнозистов на следующий год. Победителей не судят, но победителей нет. Поскольку процент попадания в рамках погрешности, никто даже не думает сверить свои прошлогодние прогнозы с фактом. Поэтому прогнозы переобувающихся ежемесячно инвестдомов мы не анализируем, а вот серьезные прогнозы, особенно по товарным рынкам заслуживают внимания. Сегодня изучаем свежий прогноз ING Bank по сырьевым товарам на 2026г Нефть. Профицит рынка и охлаждение спроса со стороны ключевого потребителя - Китая. Прогнозы ниже 60$/ баррель по нефти сорта Brent. Газ. Значительный профицит рынка, сильные спекулятивные биржевые движения. Приоритет Китая трубопроводному газу. Цена в коридоре 4,0-4,5 $. Медь. Дефицит растет, решение производственных проблем не ранее 2027г. Риски роста цен из-за отмены тарифов Трампа и выход на рынок запасов из США. Продолжение ценового ралли в 2026г может быть под вопросом. Алюминий. Производство в Китае на пределе мощностей. Производства в Европе и США определяются энергоконтрактами и дефицитом генерации. Сохранение дефицита, повышенная волатильность цен. Никель. Профицит рынка и рост запасов. Снижение потребления нержавеющей стали компенсируется ростом спроса на аккумуляторные батареи. Цены останутся под давлением. Золото. Продолжение бычьего ралли из-за слабости доллара и макроэкономической нестабильности. Увеличение спроса со стороны ETF. Стабилизация цен в виду увеличения предложения. Серебро. Соотношение цены золота к серебру на минимумах. Структурного дефицита нет, производство снизилось. Ожидается повышенная волатильность с возвратом к средней цене около 55 $ за унцию.

Просто для понимания масштаба и роли во вселенских процессах - в Московской области больше перевезли за один ноябрь, например

Пишут о начале опытной эксплуатации электросамосвалов на рудниках Rio Tinto. На самом деле новость не новость, Caterpillar и Liebherr уже имели такие опыты с другими компаниями, и в Австралии в том числе. А белорусский БЕЛАЗ уже гоняет на полигоне в Белоруссии и электросамосвал и самосвал на водороде, а также развивает беспилотные технологии. Актуальным, конечно, остается вопрос ресурса аккумуляторов где-нибудь в Сибири при минус 40, а также массовое применение этих технологий, которое позволит обеспечить быстрое устранение проблем на местах. Главное для эксплуатантов не гипотетические экономические эффекты, а чтобы машины не простаивали в ожидании ремонта или подвоза деталей.

Экспорт железнодорожной техники Казахстана - есть ли потенциал? В начале 2000х развивающийся Казахстан искал пути обновления парка железнодорожной техники. За средства госфонда «Самрук-Казына» были построены 3 завода, по сборке лицензионной техники. В 2009г заработал тепловозостроительный завод для GE (Wabtec), в 2010г электровозостроительный завод под технологии Alstom и в 2011г завод по выпуску пассажирских вагонов Talgo. В дальнейшем, после заключения долгосрочных контрактов на поставку техники и ее сервисное обслуживание, иностранцы выкупили доли Казахстана в этих активах. Сегодня тепловозостроительный завод полностью принадлежит Wabtec, электровозостроительный - Alstom, а вагоностроительный после неоднозначного тендера в итоге достался Stadler. Все 3 компании недавно заключили очередные долгосрочные контракты на поставку техники КТЖ. Сам КТЖ мотивирует этих «отечественных» производителей на увеличение уровня локализации, из последнего - обещанное размещение в Казахстане сборки дизельных двигателей Wabtec. В то же время, развивает конкуренцию, отдавая крупные заказы по локомотивам Китаю, а по пассажирским вагонам казахским компаниям, сотрудничающим с Россией. Наличие в стране производственной базы, включая выпуск грузовых вагонов и комплектующих, дает возможность президенту и чиновникам заявлять о планах экспансии в соседние страны. При этом продвижение обеспечивают западные владельцы казахских предприятий, а выбор стран для экспорта ограничен лицензионными соглашениями. Анализируем возможности: Тепловозы. Американцы продолжат нести демократию в малоэлектрифицированные страны региона. Монголия, Киргизия, Таджикистан, Узбекистан, Туркмения - потенциальные потребители тепловозов, в поставках которых Wabtec будет конкурировать с CRRC и российским ТМХ. Но самым большим клиентом может стать восстанавливающая после войны Украина. Электровозы. Французско-канадский консорциум Alstom уже поставляет казахские электровозы в Азербайджан, а новая модель локомотива позволит сделать интересное предложение Узбекистану, который сегодня зависит от китайских поставок. Также вероятен выпуск в Казахстане электровозов для Украины, если недавний контракт когда-нибудь будет реализован. Пассажирская техника. Новый владелец Тулпар Тальго - швейцарский Stadler - очень активен в Узбекистане, Азербайджане, Грузии, Армении, продвигая не только пассажирские вагоны, но вагоны метро и электропоезда. Правда в каждой новой стране приходится предлагать строительство нового завода для захода на рынок, а это вряд ли. И, да, в конечном итоге они тоже нарисуются в Украине. Грузовые вагоны. В Казахстане выпускаются все типы вагонов, необходимые стране, кроме того постоянно появляются новые производители. Однако, экспортный потенциал оцениваем как скромный, учитывая неравную конкуренцию со стороны российских вагоностроителей и скромные потребности стран региона. Комплектующие грузовых вагонов. Частный бизнес создал современные производства колёс, осей, бандажей, среднего литья, например, Проммашкомплект. В 2025г эти производства уже исполняют мечту казахского президента, поставляя до 2/3 продукции на экспорт, прежде всего в Россию. В дальнейшем конкуренция будет расти по мере стагнации российского рынка вагонов и увеличении роли Китая. Резюме: перспективы экспорта из Казахстана будут определяться прежде всего, геополитической игрой и доступными кредитами. Во всех странах региона существует конкуренция с производителями из Китая и России. Заметный рывок может дать участие в послевоенном восстановлении Украины. Существенным риск-фактором остается устойчивость экономики Казахстана. В 2018-2019гг в виду девальвации тенгэ деятельность в стране закончила Talgo, остальные резиденты тоже могут однажды покинуть страну. @sneglev

Рынок минеральных удобрений Казахстана Продолжаем серию публикаций про развитие рынка минеральных удобрений. Производство минеральных удобрений в Казахстане составляет около 1 млн тонн (в т.ч. около 37% - азотные), страна является нетто экспортером в соседние страны региона. Объемы экспорта составляют около 250 $млн. в год. При этом Казахстан является самой большой страной (после России) в ЕАЭС и СНГ по посевным площадям. Истощение почв и необходимость повышения урожайности являются драйверами по развитию внутреннего производства удобрений. К 2030г ожидается увеличение объемов производства до 4 млн тонн., а к 2035г возможно до двухзначных значений. Компании «Казфосфат» и «КазАзот» сегодня являются основными производителями удобрений с совокупной долей в производстве до 95%. Рассмотрим ключевые проекты их развития и возможное появление новых игроков. Казфосфат: Компания с непростой корпоративной судьбой, обилие акционеров мешает активному развитию. В 2022г ввели в эксплуатацию производство аммофоса мощностью 1 млн тонн, увеличивают добычу фосфоритовых руд на месторождении Аксай. Также имели планы построить к 2027г завод по выпуску фосфорных удобрений мощностью 1 млн тонн, а к 2032г увеличить его мощность на 3 млн тонн, а также сделать производство серной кислоты. КазАзот: ведутся предпроектные работы по строительству аммиачно-карбамидного комплекса в СЭЗ «Морпорт Актау» общей мощностью 1,6 млн тонн. Подписан контракт на проектирование и строительство с испанской компанией. Ввод в эксплуатацию состоится не ранее 2030г. Qazaq Kalium (SRPM Resources): мегаамбициозный проект построительству комбината для производства хлорида калия на базе калийного месторождения «Сатимола». Планируется поэтапно запустить производство калийных и комплексных удобрений до 12 млн тонн в год к 2035г. В связи с масштабом проекта и сложностью пород уже несколько лет идет подбор инвесторов и проектно-строительного консорциума. Казмунайгаз: совместно с китайской CNPC (со-инвестор и подрядчик) планируют построить производство карбамида мощностью 0,8 млн тонн в год. Проект включен в СЭЗ «Актобе» вблизи Жанажолского газоперерабатывающего завода КМГ. Ввод в эксплуатацию планируется в 2029г. Еврохим: в 2025г запускает производство серной кислоты (0,8 млн тонн), в 2026г завод по выпуску сложных удобрений (1 млн тонн). Резюме: при реализации всех проектов «по графику» Казахстан может стать одним из заметных игроков на мировом рынке удобрений, особенно по калийным удобрениям. Внутренний спрос также будет увеличиваться в связи со стремлением страны к продовольственной безопасности и увеличению региональной роли в производстве зерна и масличных культур. Основной проблемой остается наличие источников финансирования и собственных компетенций, в связи с чем есть риски затягивания и/или отмены ряда проектов.

Не понятно почему именно сейчас всплыла тема строительства Северо-Сибирской магистрали, точнее отказа от гипотетического строительства. Выполнили поручение президента. Ок. На самом деле эта дорога никогда не рассматривалась предметно и не входила ни в какие серьезные планы развития магистральной инфраструктуры. Строительство туннелей под Алтаем до Китая это покруче атомных подводных газовозов будет. Проекты 25го века. В этом смысле более практический смысл имеет Северный широтный ход, чье финансирование связали с решениями по Трансарктическому транспортному коридору и вручили единым пакетом в руки ВЭБ.РФ. Это с какой-то стороны даже повышает шансы на начало строительства. Вот построим ВСМ, туннель под Беринговым проливом и потом сразу на Север.

Резюме по прошедшей 26 ноября конференции Creon Минеральные удобрения 2025. Мировой спрос на удобрения продолжает расти, наиболее растущие рынки Ближний Восток, Африка и Центральная Азия. Отечественные аграрии жалуются на приоритет экспорта у производителей, что звучит странно при многолетней заморозке внутренних цен. По мировым ценам, кстати, существенного роста не ждут, в то же время пики были всегда обусловлены геополитической нестабильностью и нарушением логистики газа, что вполне соответствует характеристике текущей ситуации в мире. Новые тренды в потреблении - спецудобрения, импортозамещение семян с адаптированными системами питания и изменение технологии прогнозирования и внесения удобрений. Именно этим сейчас и занимаются дистрибуторы Фосагро, Азота, Уралхима и пр. По перевалке удобрений 3 лидера: - Ультрамар (Усть-Луга), доля 35% - ББТ (Санкт-Петербург), 15% - Феникс (Порт Бронка), 13% Развитие Порт-Фавора и терминала в Тамани идет по плану. Дефицита перевалочных мощностей не ожидается. Ключевой тренд - использование универсальных технологий перевозки, к которым можно быстро адаптировать и другие непрофильные терминалы. 11 декабря состоится еще одно мероприятие по теме, о котором непременно напишем: МИНЕРАЛЬНЫЕ УДОБРЕНИЯ И СЫРЬЕ: рынки, производство, логистика

В рамках форума «ВТБ. Россия зовет» президент в очередной раз поддержал развитие российского фондового рынка, а также дал поручение составить список госкомпаний к размещению для IPO и SPO. Предыдущее поручение куда-то зажевалось, но список кандидатов все примерно тот же: РЖД, Совкомфлот, Почта, дочки Ростеха и Ростелекома плюс примкнувший к ним Сибур. ДОМ.РФ уже, а ВЭБ.РФ не дай бог.