PRObonds | Иволга Капитал

Как портфель ВДО дал 36% за год? Почему панический рынок может давать лучшие возможности и чем ВДО переигрывают акции и ОФЗ. О страхах, рисках и причинах, по которым непопулярные инструменты нередко становятся самыми прибыльными. ▶️▶️▶️https://youtube.com/shorts/4Bdx42FmnuQ?si=vtd4834bU1TfUYlj

https://t.me/ivolgavdo/58987

#первичка#вдо#бизнесальянс#тлк#рдв#лстарт#главснаб 🏗️ГЛАВСНАБ БО-02 (BB-(RU), 200 млн руб., ставка купона 26,55% на весь срок обращения, YTM 30,0%, дюрация 2,5 года) размещен на 34%. Интервью с эмитентомYOUTUBE | ВК | RUTUBE ▶️ООО Л-Старт БО-02 (B.ru, 500 млн руб., ставка купона 32%, YTM 32,59%, дюрация 2,4 года) размещен на 39%. Интервью с эмитентомYOUTUBE | ВК | RUTUBE 🖥РДВ ТЕХНОЛОДЖИ 1P2 (B+.ru, 250 млн руб., ставка купона 25%, YTM 26,92%, дюрация 1,64 года) размещен на 20%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE 🚜Транспортная ЛК 001P-04 (ruBB-, 300 млн руб., ставка купона 24%, YTM 26,83%, дюрация 1,1 года) размещен на 17%. Интервью с эмитентомYOUTUBE | ВК | RUTUBE 📳БИЗНЕС АЛЬЯНС 001P-08 (BB+(RU), 300 млн руб., ставка купона 22% на весь срок обращения, YTM 24,36%, дюрация 2,2 года) размещен на 38%. Интервью с эмитентомYOUTUBE | ВК | RUTUBE Подробностиучастия в первичных размещениях— в обновленном телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @IvolgaCapitalNew_bot Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Бури в стаканах #облигации#вдо Продолжу вчерашнюю тему. Рынок облигаций (ВДО – в особенности) в понедельник снова обвалился. Напомню, это после снижения КС до 16% в пятницу. Вчера вниз двинулся даже Индекс ОФЗ. Что меня до сих пор успокаивало: доходности в нашем сегменте много какие риски перекрывают. На входе в коррекцию их средняя уже превышала 25% к погашению, сейчас превышает 30. Что меня при этом беспокоит больше и больше: с такими доходностями эмитенту сложно привлечь какие-то деньги, тем более возвратные. Да, на рынке облигаций свет клином не сошелся. Но отдаленно и пока без понимания наблюдаю за напряженностью вокруг МКБ (7 место по активам) и предполагаю, что проблемы с предоставлением денег заемщикам могут быть и у банков. Не потому, что этих денег нет, а потому что нет воли их выдавать. Вообще, когда синхронно падают котировки облигаций разного калибра, акций и инвалют, это как будто говорит о потребности в свободных рублях, возможно, острой. Не знаю еще, в кредитном кризисе ли мы уже (это когда не хватает ни ликвидности, ни доверия). Или только в обычной эмоциональной коррекции рынка облигаций, как я до сих пор и считал. Но шанс не выбор первого ответа уже есть. Практические выводы для меня такие: • Новые размещения облигаций в ближайшие недели под вопросом. Те, кому обязательно нужно занять, в зоне повышенного риска. • Наша облигационная стратегия, не идеально, но готова к шторму: облигации в портфелях короткие и доходные, денег – от пятой до третьей части. • По мере проседания рынка, если оно продолжится, буду воспринимать его как накопление не столько возможностей, сколько рисков. Т. е. не спешить покупать. • А покупки и возврат в русло возможностей будут не раньше хорошо заметного отскока. Доходности позволяют не искать дна. @AndreyHohrin Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#итоги_первички

#голубойэкран 🦚Страх и отчаяние в ВДО. А также депозиты, ОФЗ, серебро и ловушка эйфории Начинаем с ключевой ставки в России, инфляции и последствий сильного рубля. Разбираем влияние высокой ставки на экономику, бюджет и депозиты. Отдельное внимание — облигациям: ОФЗ показали сильный рост, но доходность падает. Затем переходим к ВДО, где доходности достигают 35%, а паника, вызванная дефолтами, для инвестора может стать возможностью. Обсуждаем стратегию инвестирования в ВДО и риск-менеджмент: даже при дефолте части портфеля итог может остаться положительным. Показываю свой подход к обновлению портфеля и использованию кэша. Во второй части говорим о спекуляциях и рисках, особенно на драгметаллах. Серебро выросло почти до 70$, но после периода массовых покупок начинается перегрев рынка — важно понимать, когда наступает перелом тренда. 📺Rutube 📱ВКонтакте 🌐YouTube Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Сделки в портфеле PRObonds ВДО #портфелиprobonds#вдо#сделки Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Исключение - ВИС, покупка по 0,2% за сессию. Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/ 📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉чате Иволги:👉https://t.me/ivolgavdo/58382 @AndreyHohrin Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Дефолт – страшная сила #доходности#вдо Всего один крупный дефолт, Монополия, по факту, 7 млрд р., и сегмент ВДО покатился вниз по котировкам / вверх по доходностям. Соотношение средней доходности ВДО (облигаций с рейтингами от B- до BBB) и актуального значения ключевой ставки ушло к 1,89. Уже выше 1,5 много. А почти 1,9 – уже кризисный коэффициент. Бывало и выше. Но либо когда рынок уходил в еще большее отрицание, либо при заметно меньшей ключевой. Можно еще заметить, что рост доходностей шел на фоне ожидания более низкой КС и разве что только приостановился по факту, в пятницу ставка была снижена с 16,5 до 16%. Или у страха глаза велики, или нужно привыкать к 30-м доходностям в сегменте. Вероятно, реальность где-то между. А ключевая ставка, от которой вроде бы и должен «плясать» рынок, похоже, в случае, что с ВДО, что с коммерческим кредитованием в целом, свой путеводный смысл утрачивает. @AndreyHohrin Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#доходности#вдо Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы - доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю (для ВДО сильно изменились). @AndreyHohrin

2/2 🟢ООО «Стеллар Груп Рус» НКР присвоило кредитный рейтинг BB-.ru ООО «Стеллар Груп Рус» с 2017 года занимается производством и оптовой продажей алкогольной продукции. Управляет двумя дочерними компаниями — ООО «Стеллар Спиритс и Ботлинг» (производство алкогольной продукции) и ООО «Стеллар Дистрибьюшн Рус» (торговый дом); все вместе они образуют группу компаний Stellar Group. Группа выпускает широкую линейку алкогольной продукции, наибольшие объёмы производства приходятся на коньяк, виски, готовые к употреблению коктейли, бренди. Производство осуществляется на одном заводе в Дмитрове. За 2024 год завод выпустил 4,8 млн дал алкогольной продукции. Долговая нагрузка компании оценивается НКР как умеренная: отношение совокупного долга компании к OIBDA снизилось с 3,4 в 2023 году до 1,8 на конец 2024 года благодаря значительному росту OIBDA. Однако покрытие совокупного долга средствами от операций после уплаты процентов составило лишь 0,16 в 2023 и 2024 годах. По итогам 2025 года долговая нагрузка (совокупный долг / OIBDA), согласно прогнозу компании, уменьшится до 0,8 вследствие снижения объёма совокупного долга и роста OIBDA. Показатели ликвидности «Стеллар» агентство оценивает как умеренные: денежные средства с учётом дополнительной ликвидности в виде открытых лимитов на 31.12.2024 г. покрывали текущие обязательства компании на 39%, ликвидные активы — на 120%.

#рейтинги#дайджест 📉ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ 1/2 ⚪️ООО «Девар Петро» Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности и прогноз по кредитному рейтингу в связи с окончанием срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB со стабильным прогнозом ООО «Девар Петро» – нефтесервисная компания, занимающаяся преимущественно поставкой и обслуживанием внутрискважинного оборудования (насосно-компрессорные трубы, бурильные трубы), в том числе собственного производства. Также компания оказывает ряд услуг в рамках процесса добычи нефти, например, развивает сервис заканчивания скважин и спуска обсадных колонн. Отличительной особенностью компании является наличие опыта работ на шельфовых проектах. ⚪️ООО «Транс-Миссия» Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности компании и прогноз по кредитному рейтингу в связи с истечением срока действия договора и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB+ со стабильным прогнозом ООО «Транс-Миссия» является ключевым юридическим лицом сервисов такси «Таксовичкоф» и «Ситимобил», который формирует свои доходы за счёт агрегирования заказов физических и юридических лиц с целью передачи их на исполнение партнёрам в лице водителей такси и таксопарков, подключенных к системе Компании. Транс-Миссия является владельцем товарных знаков «Таксовичкоф» и «Ситимобил», абонентом телефонных номеров сервисов и обладателем права пользования программным обеспечением. 🔴АО «УРАЛЬСКАЯ СТАЛЬ» АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня BB-(RU), изменив прогноз на «Развивающийся». Ранее действовал рейтинг на уровне A(RU) с Негативным прогнозом АО «Уральская сталь» — один из крупнейших в России производителей товарного чугуна, мостостали и стали для производства труб большого диаметра (ТБД). Понижение оценки финансового профиля до низкой обусловлено: понижением оценки за рентабельность до низкой (рентабельность по FFO до процентов и налогов за 2024 год составила 4%, в 2025 году ожидается отрицательной); понижением оценки за долговую нагрузку до очень низкой (отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей по результатам 2024 года составило 15,7х, в 2025 году ожидается ухудшение показателя); понижением оценки за покрытие до очень низкой (по результатам 2024 года отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам составило 0,6х, в 2025 году прогнозируется дальнейшее ухудшение). Оценка ликвидности базируется на предположении, что Компании удастся рефинансировать краткосрочный банковский долг и найти средства для погашения облигационных выпусков в декабре 2025 года, а также в феврале и апреле 2026 года.