Снежный лев

Очень хороший недооцененный бизнес, по мнению основного акционера, естественно. Напомним, Трансконтейнер, дающий около 50% EBITDA Дело, в ходе IPO был оценен примерно в 1,1 $млрд. Но есть нюанс. Если Шишкарев будет продавать что-то из своей доли (51%), то потеряет контроль над активом. А Росатому вообще продавать не с руки, ему покупать нужно. Парадокс. 🤷‍♂️😁

Сегодня завершается Транспортная неделя 2025. Послушали доклады Дело, Феско, Логопера, Транзита. Общий лейтмотив: российские морские контейнерные перевозки не могут конкурировать с транснациональными. Но деваться некуда, нужна своя независимая инфраструктура. И не СМП единым, а в широком смысле. Поэтому надо консолидироваться, искать партнерства и выстраивать систему гос поддержки и протекции. В общем все как доктор прописал. Ждём когда крепкая рука Росатома начнет собирать эти куски пазла. Там же снова мелькнула схема развития ВСМ в России. Якобы до 2045г. А может до 2070г. Особой разницы пока нет, потому что денег нет. А так хотелось с ветерком до Адлера или Екатеринбурга, ну или хотя бы до Минска. Надеемся все не вылетит в трубу.

Channel photo updated

На рынке грузовых вагонов в октябре те же короли и диспозиции, месячный выпуск еще замедлился, до 3300 вагонов. В пиковом феврале было 5800. Всего за 10 месяцев наделали 45 тысяч вагонов, в прошлом году было 61 тысяча. Делаем выводы про металлопотребление и жд грузоперевозки.

Про НМТП и терминал минеральных удобрений слышали раньше, да не верилось, с учетом ограниченности территории порта и бурного развития по другим направлениям. Теперь компания сама подтвердила. Будем ждать подробностей. Новая краска в интересном инвестиционном кейсе НМТП.

Конгломерат уже не рад Хороший повод разобрать деятельность еще одного российского суперхолдинга - детища Гуцериева - SFI. Рассмотрим что может быть дальше. Последний год SFI совершил ряд логичных действий, которые были направлены на избавление от не растущих активов: Полностью продал долю в плохом активе Русснефти Уменьшил долю в умирающем М-Видео Полностью продал долю в стагнирующем Европлане Продали игровой облачный сервис Gfn.ru, умирающий из-за санкций Сам Гуцериев также подтверждал, что приоритетом в текущей ситуации является исключение долговых обязательств или возможностей их возникновения. В декабре 2024г холдинг полностью погасил долг. По итогу (с учетом подтвержденной сделки с Альфа-банком) и продажи ВСК SFI может стать обладателем кубышки в размере около 90-100 млрд руб (доходы от продаж активов и прибыль за 2025г). При этом, компания уже минимизировала холдинговый дисконт, которым она так гордилась. Текущие опции по активам: 1. Поставить все на красное. Развитие венчура в М-Видео, который видимо будет трансформироваться в большой маркетплейс с учетом компетенций Бакальчука и возможностей всех людей, которые его окружают. Перспективы стартапа без понимания стратегии оценить сложно. SFI может быть одним из основных инвесторов, но точно не полезет на всю котлету. 2. Все продать и поделить. ВСК - страховая группа и единственный большой оставшийся актив. Чистая прибыль за 6 месяцев 2025г - 7 млрд руб., капитал 67 млрд., доля SFI 49%. Учитывая, намечающуюся консолидацию рынка страхования, скорее логично продать долю, поскольку контролирующим акционером они не являются, а возможности поглотить второго партнера нет. В любом случае актив не является определяющим, можно подождать хорошего предложения. 3. SFI начинает вливать деньги в другие активы Сафмара (заводы, газеты, пароходы и гостиницы), не все из которых находятся в блестящем финансовом состоянии. По сути перекладка из кармана в карман. В общем холдинг на время становится не холдингом. В распределение кубышки через дивиденды также не верим. Поэтому, пока Гуцериев успешно бьется в европейских судах за отмену персональных санкций, SFI скорее всего будет двигаться по всем трем направлениям, а также станет хантером новых интересных бизнесов. Блог SFI как бы намекает на примерное направление интересов: цифровая платформа ЦИАН, ИТ-компания Arenadata, застройщик A101. И еще много много российских компаний, готовых залезть на забор от текущей ДКП и уныния экономики. Время собирать камни.

Железнодорожники Узбекистана придумали ноу-хау и за год увеличили прибыль дороги в 25 раз. Коллеги с места нам подсказывают что ноу-хау заключается в том кто и как считает. Мы не порицаем, ведь планы-ураганы надо реализовывать, а как говорится кто заплатит за этот банкет? Вот и приходится рисовать мультипликаторы банкам для увеличения объемов доступного кредитования.

Кажется Суал не увидит дивидендов Русала отныне и никогда. А что касается Эфиопии, то это вполне дружественная страна, православные братушки. Очень интересная сделка, надеемся дело пойдет дальше MOU.

Объявляем сегодня день Совка. Помимо снова убитого Совкомбанка, ужасающий отчет выпустил Совкомфлот. История наглядно показывающая долгосрочное влияние американских санкций. Совкомфлот попадал в несколько пакетов санкций, начиная с 2022г, увеличивая количество ставших нелегальными танкеров для перевозки нефти и СПГ, судов сопровождения, а также запретов на привлечение заемного капитала, страхование и тд. Добавил негатива сильный рубль и скидки на фрахт. Итогом стал убыток около 34 млрд рублей за 9 месяцев 2025 года (годом ранее прибыль 45 млрд рублей). Впрочем, это еще не конец, и новые санкции в отношении Роснефти и Лукойла, добавят еще проблем перевозчику. Может стать одним из сильнейших миркоинов однажды, но пока пружина еще не сжалась. Кстати, Совкомфлот любит байбеки в трудные времена, но кажется сейчас на это нет средств, не смотря на отсутствие дивидендов в 2024 и 2025 годах. Истории с дальнейшей приватизацией и продажей квазиказначейского пакета также откладываются в долгий ящик.

Очень нравятся статьи, где громкость заголовка затем разбивается о камни фактов. Вот как, например, здесь сначала говорят что гиперлуп это провал, а в конце пишут что в примерно ближайшем будущем по данной технологии будут перевозить не только пассажиров, но и грузы. Вот и поди разбери что имел в виду автор. Сегодня коллективный разум очень озабочен тем за что Маск получит 1 $трлн бонуса, и тут вариантов, учитывая потенциальный размер заслуги, ровно два: транспортировка за пределы (Земли, например) и транспортировка вне пределов (например, законов колеса-рельса). В общем Илону деваться некуда, надо делать. Многие забывают, что отечественная наука как всегда была на шаг впереди. Например, вспомните как прекрасно смотрелся проект по перевозке контейнеров в порту Усть-Луги на магнитном подвесе. Как про него живописно рассказывали на каждом углу. Жаль что он так и не поехал. Уверен что если бы кому-то пообещали 1 $трлн, сегодня контейнеры парили бы над нашими головами. Причем, контейнеры отечественного производства, что характерно.