DAOL 조선/기계/방산 | 최광식

(유가)HD현대마린엔진 - 단일판매ㆍ공급계약체결 http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20251031800081 2025-10-31

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식] 10/31 (금) 데일리뉴스 https://cafe.naver.com/heavygs/819

🌎#HD현대마린솔루션 「2개 분기 연속 성장 둔화, 4Q25를 기다림」 ☞ https://bit.ly/HMS3Q25RE ▶️ Issue: - 3Q25 실적 컨센서스에 부합. 그러나 AM의 성장폭 2개 분기 연속 둔화 - 적정주가 24만원 유지, 투자의견 HOLD로 하향 ▶️ Pitch: > 동사의 투자포인트는 1) 선대 확대에 따른 반영구적 성장, 2) D/F 등 친환경엔진과 힘센엔진 확산에 따른 기존 AM의 성장폭보다 더 가팔라지는 성장이었음 > 그러나 2Q25와 3Q25에 2개 분기 연속 AM의 성장폭이 11%대로 둔화. - AM 안에서 엔진이 3Q에 +9%로 저조했을 뿐, YTD로는 +26% 성장이어서, 4Q25 숫자를 확인하고자 함 > FWD 2년 x 적정PER 30배의 잣대 유지, 적정주가 24만원 유지 ▶️ Rationale: 보고서 참조 --------------------------------------------------------------- 🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권 📈 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS ✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다. ---------------------------------------------------------------

🌉#두산밥캣 「시장 회복 vs. 관세 영향」 ☞ https://bit.ly/BC3Q25RE ▶️ Issue: 3Q25 실적 부진. 판매는 회복세, 관세 영향으로 원가율은 악화 ▶️ Pitch: > 미국과 유럽의 판매 회복 조짐이 잡히지만, > 관세 영향에 따른 수익성 하강 및 이후 판가 인상 대응에 따른 수익성 바닥 또는 회복을 지켜볼 필요 > 적정주가 7.8 → 7.1만원으로 하향. 투자의견 HOLD ▶️ Rationale: 보고서 참조 --------------------------------------------------------------- 🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권 📈 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS ✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다. ---------------------------------------------------------------

(유가)HD현대중공업 - 단일판매ㆍ공급계약체결 http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20251030800164 2025-10-30

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식] 10/30(목) 데일리뉴스 https://cafe.naver.com/heavygs/818

http://www.newspim.com/news/view/20251029000768 걍 셀온은 짧게 가시죠

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식] 10/29(수) 데일리뉴스 https://cafe.naver.com/heavygs/817

[다올투자증권 조선/기계/방산 최광식] 10/28(화) 데일리뉴스 https://cafe.naver.com/heavygs/816

⚓️#한화오션 「해양 사고 등 부진 vs. 해외 특수선 노림」 ☞ https://bit.ly/HO3Q25RE ▶️ Issue: 3Q25 실적 부진해 보이지만 일회성제거로는 Flat. 해외 특수선 모멘텀 주목 ▶️ Pitch: > 특수선은 좋았지만, 해양의 사고, 조선의 조업일수 영향으로 부진 - 일회성(임단협 -250억원, 해양 충당금 -250억원)을 제거한 OPM은 11.2%로 Flat했기에, 매출 감소에 따른 고정비 효과가 없었다면 수익성이 개선되었을 것으로 짐작 > 4Q25와 2026년 수익성 개선 및 증익 사이클 의견 유지 > 하반기 폴란드 잠수함, 동남아 수상함 등 수주 파이프라인 강력. 캐나다 잠수함 사업도 숏리스트 2사에 선정되며 순항 ▶️ Rationale: 보고서 참조 --------------------------------------------------------------- 🎴 조선/기계/방산 | 최광식 | DAOL투자증권 📈 텔레그램 공개 채널 https://t.me/HI_GS ✅ 컴플라이언스 승인을 득한 보고서입니다. ---------------------------------------------------------------