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[키움 채권 안예하] ◆채권 Daily 코멘트(26.05.18.) [미 채권시장 동향] 미국채 금리는 길트발 글로벌 채권 매도세 확산 속에 급등 마감. 영국 차기 총리 후보로 적극 재정 확대 성향의 앤디 버넘 부상이 재정 우려를 자극하며 길트 금리가 급등했고, 이는 분트와 미국채까지 동반 약세로 확산. 미중 정상회담에서 중동 해법이 부재했던 가운데 유가 상승과 미국 제조업 지표 호조까지 겹치며 연내 인하 기대는 크게 후퇴한 모습. [경제지표](발표, 전망, 이전) (미국)4월 산업생산 MoM: 0.7%, 0.3%, -0.3% (미국)5월 뉴욕연은 제조업지수: 19.6, 7.3, 11.0 *발표예정 경제지표(전망, 이전) (중국)4월 산업생산 YoY: 6.0%, 5.7% (중국)4월 소매판매 YoY: 2.0%, 1.7% (중국)4월 고정자산투자 YoY: 1.7%, 1.7% (미국)5월 주택시장지수: 34, 34 ◆ 미국 증시 - DOW: 49526.17p (-537.29p, -1.07%) - S&P500: 7408.5p (-92.74p, -1.24%) - NASDAQ: 26225.14p (-410.08p, -1.54%) ◆ 외환시장 - NDF 환율(1개월물): 1496.94원, 전일 대비 약 2원 하락 출발 예상 - 달러인덱스: 99.284 (+0.465, +0.47%) - 유로/달러: 1.1625 (-0.0044, -0.38%) - 달러/엔: 158.74 (+0.37, +0.23%) - 파운드/달러: 1.3326 (-0.0077, -0.57%) ◆ 미 채권시장 - 2년물: 4.0687% (+5.1bp) - 5년물: 4.2580% (+10.5bp) - 10년물: 4.5934% (+11.2bp) - 30년물: 5.1157% (+8.9bp) (스프레드) - 기준금리-2Y: -31.9bp - 10Y-2Y: 52.5bp - 30Y-10Y: 52.2bp ◆ 국내 국채시장 - 3년물: 3.765% (+10.8bp) - 5년물: 4.005% (+11.5bp) - 10년물: 4.220% (+13.3bp) - 30년물: 4.135% (+13.5bp) (스프레드) - 5Y-3Y: 24.0bp - 10Y-3Y: 45.5bp - 30Y-10Y: -8.5bp (국채선물) - 3년 KTB 103.13 (-31) - 10년 KTB 106.15 (-105) ◆ 상품시장 (달러) - WTI: 105.42 (+4.25, +4.20%) - 브렌트유: 109.26 (+3.54, +3.35%) - 금: 4561.9 (-123.4, -2.63%) *당사 콘텐츠는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.

◈ 5월 18일(월) 전일 철강금속 지표 ▶ 철강사 주가 (시장대비) : POSCO ADR -4.0% (-2.8%), ArcelorMittal -5.0% (-4.0%), Nucor -2.5% (-1.3%), Nippon Steel 0.7% (1.1%), Baoshan -2.0% (-1.0%), BHP ADR -5.1% (-3.9%), Alcoa -5.3% (-4.1%), Freeport MMR -4.7% (-3.5%), Albemarle -5.6% (-4.4%), Newmont -6.2% (-5.1%) ▶ 중국 철강가격(VAT 포함): 열연 $510 ($-2.1, -0.4%), 철근 $486 ($-0.6, -0.1%), 냉연 $570 ($-2.1, -0.4%), 열연선물(AC) (-0.9%), 철근선물(AC) (-0.7%), 철근선물 시간 외 (-0.1%) ▶ 철광석: 현물 $110.1 (-0.8%), SGX 선물 $109.1 (-1.3%), DCE 선물 809.5위안 (-0.9%), DCE 시간 외 (-0.5%) ▶ 제철용 석탄: 호주 강점탄 SGX 선물 $239.5 (-0.1%), DCE 강점탄 선물 1,225위안 (-1.4%), DCE 시간 외 (0.1%) ▶ LME 비철/귀금속: 구리 $13,555 (-3.1%), 아연 $3,534 (-1.4%), 알루미늄 $3,563 (-2.6%), 니켈 $18,497 (-2.1%), 금 $4,540.1 (-2.4%), 은 $76.0 (-9.0%) ▶ 탄산리튬: 중국 현물 $27,962 (-0.4%), GFEX 선물 $188,800위안 (-1.5%) - 중국 철강 선물 하락 / 철광석 선물 하락 / 강점탄 선물 하락 - LME 비철은 강달러에 일제히 하락 / 귀금속은 미 국채금리 상승에 -9% 급락한 은을 중심으로 하락 - 중국 탄산리튬 선물 3일째 하락 ▶ 미국 국채금리 급등에 따른 긴축 우려에 글로벌 상품시장 및 철강금속업종 주가 부진 ▶ LS, 1Q 영업이익 4,761억원 (+56%YoY)으로 시장 기대치 상회. LS MnM을 중심으로 자회사 실적 개선 (키움 철강금속 이종형) * 출처: Blooberg, SHFE, DCE, GFEX * 상기 코멘트는 외신 보도 등 사실 자료에 기반해 작성하였으며 내부통제기준을 준수하고 있습니다.

[키움증권/김진구] 서비스나우 (NOW.US) 기업리포트: 매니지먼트 의사결정 변수가 관건 ◆ 동사가 엔터프라이즈 고객 데이터를 기반으로 프런티어 업체들과 전략적 제휴를 통해 에이전트 사업을 공동 영위하고 이에 기반한 수익배분을 통해 지속 확장 전략을 가져가는 것이 성장성과 기업가치 측면에서 유리할 것으로 종합 판단 ◆ 동사 EPS 컨센서스 및 최근 종가를 기준으로 산정된 FY26E PER 21.8배와 3개년 EPS CAGR(FY26E-FY28E) 20.1%를 감안, PEGR이 1.1배로 도출되며 직전 보고서 대비 기준으로 노멀라이즈 되었지만 정상가치 기준 저평가 상태로 판단하기는 애매하다고 평가 ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1512 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)

[키움증권/김진구] 팔란티어 테크놀로지 (PLTR.US) 기업리포트: 좋은 실적 속 감안해야 할 변수들 ◆ 동사는 이번 1Q26 실적에서도 우수한 성장성을 보임, 다만 이런 상황에서 동사 밸류에이션이 제한적으로 작동하는 것은 단기적으로 높은 밸류에이션 멀티플과 이를 정당화할 수 있는 중장기 지속 성장성에 대한 확신 여부라고 할 수 있음, 다만 최근 AI 환경이 앤트로픽 및 오픈AI 등 거대 프런티어 모델을 중심으로 한 버티컬 확장성으로 동 업체 중심 밸류 집중 현상이 지속되고 있다는 점을 감안할 때 동사 지속 성장성과 이에 기반한 기업가치 회복 여지는 가시적으로 작동하지 못할 개연성이 존재 ◆ 당사는 동사 내재가치 시뮬레이션 결과치를 3,561억달러로 조정, 내재가치 산정시 매출 CAGR(26E-30E) 44.4%를 부여하는 등 동사의 높은 실적 성장 기대감을 여전히 지표에 투영했으며, GPM도 30E 기준 88%까지 증가하는 로직으로 연간 개선 흐름을 지속 적용, FY30E 당기순이익 174억달러에 내재 PER 30배와 연간 할인율 10%를 적용한 올해 기준의 현재가치로 해당 밸류 산정 ◆ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1511 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)

[키움 글로벌리서치팀] 키차트(키움 차주 트렌드) 5월 2주차 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCA330 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176

5/15 국내 상장 ETF 수익률 상/하위 TOP5

[5/15, 장중 5%대 급락 코멘트, 키움 한지영] 1. 코스피가 5% 넘게 급락하며 매도 사이드카가 걸릴정도로, 갑작스레 분위기가 험악해졌네요. 일단 하락의 이유를 찾아보면, —— 1) 미-중 정상회담 재료 소멸 이후 시장 시선이 옮겨간 미-이란 협상 과정에서의 노이즈 지속 2) 장중 미국 10년물 국채 금리 4.5%대 돌파 등 이번주 미국 4월 CPI, PPI 등 잇따른 인플레이션 쇼크에 대한 여진 확산 3) 비슷한 맥락에서 오전 중 일본의 4월 인플레이션 쇼크로 일본 금리 상승이 여타 국가들의 금리 상승을 자극 4) 1,500원선 부근까지 다시 올라온 달러/원 환율 급등에 따른 외국인 순매도 규모 확대 5) 5월 이후 14일까지 코스피가 20.9% 폭등한 것에 대한 속도 부담 및 소수 업종에 대한 극단적인 쏠림 현상 후유증 ——— 이정도로 추려볼 수 있겠네요. 2. 사실 4번에 해당하는 지수 상승 속도의 문제가 가장 크다고 생각하고 있습니다. 7000피에서 오늘 잠시 다녀온 8000피까지 8거래일밖에 안걸렸었고, 그 과정에서 반도체, 자동차 이렇게 2개업종만 코스피 성과를 상회할 정도로 쏠림현상이 극심하다 보니, 시장에서는 미국 금리, 전쟁 노이즈를 빌미 삼아 속도 조절 작업에 들어간 듯 합니다. 3. 요즘 국내 증시의 변동성도 역대급으로 높아졌기에, 주의는 해야하는 구간입니다. (지금 VKOSPI는 70pt대, 이론상 일간 수익률 진폭이 +/- 4%대에 도달해도 이상하지 않은 레벨) 다만, 변동성은 지금 하방으로 나오고 있기는 한데, 반대로 상방으로도 얼마든지 발생할 수 있는 국면이기도 합니다. 따라서, 오늘 남은 장은 포지션 변화를 주기보다는 기존 포지션 유지하면서 버티는 것이 적절하다는 생각을 하고 있습니다. 지난 화요일도 그렇고, 오늘도 그렇고 하루에 5% 씩 빠지는 장을 일주일에 두번 보다 보니, 다들 대응이 어려우시겠지만, 힘내셨으면 좋겠습니다. 키움 한지영

[키움 퀀트/자산배분 최재원] ▶ 5월 월간 자산배분: 실적 모멘텀에 기반한 주식 선호 유지 Summary - 1분기 어닝시즌이 진행되는 가운데, AI 기업들의 실적 모멘텀에 힘입어 증시의 위험자산 선호 심리 개선 중 - 최근 인플레이션 압력이 높아지고 있는 점은 채권 자산에 비우호적인 환경을 만들어 내고 있는 점을 감안 채권 대비 주식 자산에 대한 비중 확대 의견 유지 - 한편, 최근 국내 증시의 탄력적인 상승으로 자산배분 측면에서 허용 범위의 상단을 단기적으로 이탈할 가능성이 높아진 상황. 다만, 산업 구조 재편 지속 및 AI 모멘텀이 이어지고 있는 점을 감안 유동적인 리밸런싱 시점 관리가 필요할 것으로 판단 https://bbn.kiwoom.com/rfSI1313.pdf

[키움 글로벌 ETF 김진영] 🌏글로벌 ETF Daily (5/15) (5/14 종가기준) (Daily Return) 📈 주요 ETF 수익률 (전일대비) *시장 대표 ETF QQQ 0.71% SPY 0.79% DIA 0.74% IWM 0.63% *미국 상승 업종 XLK (기술) 1.50% XLE (에너지) 0.76% XLF (금융) 0.59% XLU (유틸리티) 0.51% *미국 하락 업종 XLB (원자재) -0.75% XLRE (부동산) -0.68% XLV (헬스케어) -0.05% XLY (경기 소비재) -0.04% 🔥 주목할 만한 ETF 움직임 *1M Highs CHNU 8.88% (LINK 2x) GXRP 7.04% (XRP 현물) XRPC 7.03% (XRP 현물) XRPZ 7.00% (XRP 현물) *1M Lows DIPS -4.30% (NVDA 인버스 옵션 인컴) PALL -4.13% (팔라듐 현물) KURE -3.28% (中 헬스케어) ECNS -2.71% (MSCI 中 스몰캡) (Daily News) ▶ The AI Trade Is Evolving — And This New ETF Is Chasing Humanoids, Drones And Smart Factories - WisdomTree, 14일(현지시간) 디지털 AI를 넘어 현실 세계의 자율 시스템(autonomous systems)에 투자하는 ‘WisdomTree Physical AI, Humanoids, and Drones Fund(WDRN)’ 출시 - WisdomTree Physical AI, Humanoids, and Drones Index를 추종하며, 로봇·드론·자율주행·스마트 제조·AI 기반 물류 등 Physical AI 관련 기업에 투자 - 휴머노이드 로봇, 자율 드론, 창고 자동화, 스마트 제조 등 5개 Physical AI 버티컬에 분산 노출하며, 기존 AI 소프트웨어·반도체 중심 ETF 대비 AI의 실물 적용 영역으로 투자 범위를 확장 https://buly.kr/6BytzBl ▶ Roundhill's New LOHA ETF Targets 'AI-Proof' Companies With Heavy Assets And Stable Cash Flows - Roundhill Investments, 14일(현지시간) AI로 인한 사업모델 훼손 위험이 상대적으로 낮은 기업에 투자하는 ‘Roundhill HALO ETF(LOHA)’ 출시 - Akros US Heavy Assets Low Obsolescence Index를 추종하며, 미국 상장 대형주 3,000개 중 물리적 인프라·물류 네트워크·규제 기반·필수 수요·장기계약 등 진입장벽이 높은 100개 기업을 동일가중 방식으로 편입 - ‘HALO’는 Heavy Assets, Low Obsolescence의 약자로, 산업재·운송·광산·필수서비스 등 AI 대체 가능성이 낮은 실물자산 기반 기업에 분산 노출. AI 관련 기업 비중 확대에 따른 포트폴리오 집중 리스크를 완화하는 전략 https://buly.kr/Ygeb5H ▶ 21shares Launches TKNS, Its First Actively Managed Crypto ETF, Bringing Dynamic Digital Asset Exposure to U.S. Investors - 21Shares, 14일(현지시간) 미국 시장 내 첫 액티브 운용 크립토 ETF ‘21Shares Active Crypto ETF(TKNS)’ 출시 - 정상 시장 환경에서 순자산의 최소 80%를 크립토 자산 및 관련 투자자산에 투자하며, 비트코인을 핵심 자산으로 활용하는 동시에 다양한 디지털 자산으로 배분을 조정 - 단일 토큰 또는 지수를 추종하는 패시브 크립토 ETF와 달리, 시장 국면·밸류에이션·파생상품 수급·블록체인 기반 지표 등을 반영해 익스포저를 능동적으로 조절하는 전략 https://buly.kr/Gvp7oxS ▶ Bitwise Launches Spot Hyperliquid ETF (BHYP); Offers Exposure to Leading Onchain Derivatives Exchange, With Staking Rewards - Bitwise, 14일(현지시간) Hyperliquid의 네이티브 토큰 HYPE에 투자하는 ‘Bitwise Hyperliquid ETF(BHYP)’ 출시 - 미국 내 첫 현물 Hyperliquid ETP 중 하나로, Bitwise의 자체 스테이킹 인프라인 Bitwise Onchain Solutions를 통해 HYPE 보유분 일부를 스테이킹하는 구조 - Hyperliquid는 온체인 트레이딩 및 DeFi에 특화된 Layer 1 블록체인으로, 2025년 거래량 2.9조 달러를 기록. 초기 1개월간 첫 5억 달러 자산에 대해서는 수수료 0% 적용 예정 https://buly.kr/7QOCquG

[키움 미국전략 김승혁] 🌏US Daily (5/15) (5/14 종가기준) - 주요 지수 수익률 S&P500 7,501.24 / 0.77% NASDAQ 종합 26,635.22 / 0.88% 다우산업 50,063.46 / 0.75% 러셀2000 2,863.09 / 0.67% 필라델피아 반도체 12,073.78 / 0.46% - 섹터별 수익률 High 3: 반도체 및 장비 (2.57%), 소프트웨어 (1.59%), 운송 (1.50%) Low 3: 소재 (-0.80%), 유통 (-0.64%), 부동산 (-0.40%) - 세부 업종별 수익률 반도체 및 장비 2.57% 소프트웨어 1.59% 운송 1.50% 보험 1.04% 식료품 0.80% 하드웨어 0.77% 에너지 0.77% 유틸리티 0.55% 금융 0.53% 상업 및 전문서비스 0.42% 호텔/레저 0.39% 자본재 0.32% 음식료 및 담배 0.32% 은행 0.32% 가정용품 0.24% 헬스케어 0.18% 자동차 및 부품 0.04% 내구소비재/의류 -0.11% 엔터/미디어 -0.20% 제약 -0.23% 통신 -0.26% 부동산 -0.40% 유통 -0.64% - 종목별 수익률 High 3: CSCO (13.41%), JBHT (7.09%), APP (6.97%) Low 3: BIIB (-6.43%), QCOM (-6.14%), CBRE (-5.83%) - 팩터별 수익률 Momentum 0.83% Growth 1.19% Quality 0.97% High Dividend 0.00% Low Votality 0.30% Enhanced value 0.44% Value 0.24% High Beta 0.70% - 주요 뉴스 ▶ Trump and Xi set for second day of talks after Taiwan warning https://www.reuters.com/world/china/trump-xi-set-second-day-talks-after-taiwan-warning-2026-05-14/ ▶ US weekly jobless claims increase moderately, labor market remains stable https://www.reuters.com/business/us-weekly-jobless-claims-increase-moderately-labor-market-remains-stable-2026-05-14/ ▶ Tax refunds help to lift US retail sales; drag from rising inflation looms https://www.reuters.com/business/us-retail-sales-increase-again-april-partly-lifted-by-higher-prices-2026-05-14/ ▶ Applied Materials sees quarterly revenue above estimates on sustained AI spending https://www.reuters.com/business/applied-materials-sees-quarterly-revenue-above-estimates-2026-05-14/ ▶ Inflation is most 'pressing risk' to US economy, Fed's Schmid says https://www.reuters.com/business/inflation-is-most-pressing-risk-us-economy-feds-schmid-says-2026-05-14/ ▶ FCC approves Verizon's $1 billion spectrum purchase https://www.reuters.com/business/media-telecom/fcc-approves-verizons-1-billion-spectrum-purchase-2026-05-14/ ▶ Boeing shares drop 4% after Trump announces China orders just 200 jets https://www.reuters.com/business/aerospace-defense/china-has-agreed-to-buy-200-boeing-jets-trump-says-2026-05-14/ ▶ Anthropic, Gates Foundation launch $200 million partnership for AI in health, education https://www.reuters.com/business/retail-consumer/anthropic-gates-foundation-launch-200-million-partnership-ai-health-education-2026-05-14/

[키움 조선/기계/방산/항공우주 이한결] ▶인텔리안테크(189300) : 비수기에도 수익성 개선 긍정적 ◎ 1분기 영업이익 6억원, 어닝 쇼크 시현 - 1분기 매출액 647억원(YoY +49.3%), 영업이익 6억원(흑자전환, OPM 0.9%)를 달성하며 시장 기대치를 큰 폭으로 하회 - LEO 사업 부문의 게이트웨이 납품 일정이 하반기에 집중되어 있고, 일부 GEO 고객사향 납품이 부진하며 매출 성장폭 제한적 - 다만, LEO 사업 부문 매출액은 약 400억원으로 매출 비중이 64% 수준까지 확대된 점은 고무적 - 이번 분기 제품 믹스 측면에서 군용 안테나의 매출 비중이 약 20%를 차지하며 수익성이 큰 폭으로 개선 ◎ LEO 사업부의 견조한 성장세 지속 전망 - 하반기에 집중되어 있는 게이트웨이 납품 일정과 맨팩 등 군용 안테나 수요 증가에 힘입어 올해 LEO 사업 부문 매출은 2,859억원(YoY +66.8%) 고성장 전망 - 안테나와 게이트웨이 제품 모두 기존 고객사의 추가 수주와 신규 고객사 발굴이 예상되어 향후 중장기 성장을 이끌 것으로 기대 - 미국 현지 생산 라인 구축이 마무리되는 올해 여름 이후 주요 고객사의 게이트웨이 추가 발주가 나올 가능성이 높음 - 항공용 안테나 개발에 대한 수요도 증가하고 있어 추가 고객사 확보 기대. 군용 안테나 제품의 수요도 견조하며 서구권으로 공급 확대 전망 ◎ 투자의견 BUY, 목표주가 200,000원 유지 - 2026년 매출 4,052억원(YoY +26.8%), 영업이익 402억원(YoY +235%, OPM 9.9%) 달성 전망 - 올해 LEO 사업 부문을 고성장이 전사 실적 개선을 이끌 것, 수익성이 좋은 군용 안테나의 매출 비중이 전년 대비 5%p 이상 확대되며 실적 성장세 본격화 - 글로벌 LEO 통신 시장의 경쟁 심화에 핵심 밸류체인 업체인 동사의 수혜 예상 ▶리포트: https://bit.ly/4uOReGW

★ 레이(228670): 팝콘 튀기는 제2차 덴탈 경영권 전쟁 [키움 의료기기 / 신민수] ◆ 애널리스트 코멘트 비상장사 메가젠임플란트의 4월 8일 5% 지분 공시 이후 5월 28일에 있을 임시 주주총회 개최를 알리며 또 다른 덴탈 업체 경영권 전쟁의 서막이 펼쳐지고 있습니다. 이미 지분 보유 목적을 “경영권 영향”으로 밝힌 메가젠임플란트 측은 집중투표제 시행, 신규 이사 선임 안건을 통과시키고자 하고 있습니다. 메가젠임플란트가 동사를 노리는 이유는 임플란트-디지털 장비 사업 시너지와 더불어 상장의 의지를 드러내고 있는 것으로 볼 수 있습니다. 키움증권 신민수 의료기기 기록보관소 → https://t.me/sms_archive ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR12113 * 컴플라이언스 검필 * 본 정보는 키움증권 리서치센터에서 고객분들에게 발송하는 정보입니다. #레이