Председатель еКОМА

https://www.forbes.ru/forbes-woman/551242-soosnovatel-nica-kalshi-stala-samoj-molodoj-self-made-milliardersej-v-mire

📊 ANALYTICS: E-COMMERCE LANDSCAPE РФ (Q3 2025): WB/OZON/MVID/DNS 🛑 КОНСЕНСУС: РЕВЕРС-ИНЖИНИРИНГ МОДЕЛЕЙ Восстановленные данные через фин. отчетность и операционные метрики. 🟣 1. WILDBERRIES & RUSS (RVB): МОНОПОЛИСТ ☢️ МОДЕЛЬ: ADTECH + LOGISTICS Суть: Трансформация в рекламную платформу. Прибыль на доступе к трафику (Ad + Fines), а не комиссиях. ACQUISITION (МАСШТАБ) ⚡ ❯ Traffic Dominance → Direct Traffic: 85%. Приложение — единственная точка входа, минуя поисковики. → CAC: Отрицательный. Маркетинг субсидируется взносами новых селлеров (100% покрытия). → GMV Run Rate '25: ~5.8 трлн руб. Лидер рынка (x1.4 от №2). ACTIVATION (КОНВЕРСИЯ) 🚀 ❯ Impulse Engine → CR (Conv. Rate): 32%. Аномалия (Market avg 8-10%). → TTV: < 120 сек. Заказ в 1 клик, zero friction. → Entry Barrier: Hard. Взносы отсекают микро-бизнес (Cap >500k RUR). RETENTION (ПРИВЫЧКА) 🔄 ❯ Stickiness → DAU/MAU: 45%. Паттерн соцсети (Daily Scrolling). → Freq: 75 заказов/год на активного юзера. Рефлекторное потребление. → Churn: Seller ~35%/год (ротация из-за штрафов). Buyer NPS 45 (удержание безальтернативностью). REVENUE (ЭКОНОМИКА) 💰 ❯ P&L Reconstruction → Net Profit (Q3): 104 млрд руб. Рентабельность >1.8% GMV. → Real Take Rate: ~29%. Структура: Base 15% + Log 8% + Ad 4% + Fines 2%. → Log Cost: ~85 руб./order. Мин. по рынку (косты переложены на ПВЗ-франчайзи). 🔵 2. OZON: FINTECH-ECO 💳 МОДЕЛЬ: LTV ЧЕРЕЗ БАНКИНГ Суть: E-com как "лид-магнит" (убыток/ноль) для высокомаржинального Fintech. ACQUISITION (ВОРОНКА) 🎯 ❯ Fintech Growth → Active Buyers: 56 млн (LTM). Драйвер — Ozon Карта (>80% базы). → Mktg Spend: Технически убыток ритейла = CAC банковского клиента. ACTIVATION (ЧАСТОТА) ⚡ ❯ AOV Dilution → AOV: ~1 350 руб. (-15% YoY). Снижение чека для роста частотности. → UX: Best-in-class Search. Снижение когнитивной нагрузки. RETENTION (КОНТУР) 🔒 ❯ Lock-in → Retention: Рост когорт '23-24. Миграция FMCG -> Electronics/Fashion. → Trust Index: 92%. Лидер доверия ("белая" доставка/возврат). REVENUE (ФИНАНСЫ) 💎 ❯ Fin. Engineering → EBITDA: +222% (Q3 rec). Драйвер — % доходы банка. → Net Profit: 2.9 млрд руб. Первый устойчивый плюс. → Ad Rev: 3-е место в Рунете. Share of Wallet селлера: 8-10% уходит в рекламу. 🔴 3. М.ВИДЕО: LEGACY 🏗️ МОДЕЛЬ: DISTRESSED OMNI Суть: "Двойные косты" (Аренда + IT). OpEx не покрывает Debt Service. ACQUISITION (ДОРОГО) 📢 ❯ Barriers → CAC: >3 000 руб. Зависимость от Paid Media (TV, Context). → Online Share: 74%. Де-факто Digital, но с костами Offline. ACTIVATION (ТРЕНИЕ) 🚦 ❯ High Friction → AOV: ~14 500 руб. Длинный цикл (ROPO-эффект). → CR: 3-4%. Проигрыш маркетплейсам в моменте. REVENUE (ДОЛГ) ⚠️ ❯ Toxic Assets → Net Loss: (6.1) млрд руб. Убыток на фоне роста оборота. → Debt/EBITDA: >4.0x. Красная зона. Риск ковенантов. → Unit Econ: Отрицательная (Last Mile съедает маржу). 🟠 4. DNS: INTEGRATOR 🎯 МОДЕЛЬ: EFFICIENT RETAIL Суть: Опора на STM (Private Label) и склады. Контроль маржи. ACQUISITION (ОРГАНИКА) 🔍 ❯ SEO King → Organic: 60%. Сайт-энциклопедия. → CAC: 800-1200 руб. Отказ от имиджевой рекламы. ACTIVATION (НАЛИЧИЕ) 🛠️ ❯ Availability → TTV: Instant. 890+ городов (склад-магазин). Быстрее Ozon/WB в регионах. → Conversion: Драйвер — UGC/Community (DNS Клуб). REVENUE (МАРЖА) 📈 ❯ STM Shield → Net Profit: 11.5 млрд руб. (Run Rate '25). → Margin Mix: 40% прибыли от STM (DEXP/Aceline/ARDOR). → Debt: <1.5x. Работа на свои. 🏆 КОНСЕНСУС-СКОРИНГ (1-10) 1. GMV POWER (МАСШТАБ) ❯ WB: 10 (Price Maker) ❯ Ozon: 8 (Challenger) ❯ DNS: 3 (Niche) ❯ M.Vid: 2 (Losing) 2. PROFITABILITY (ЭКОНОМИКА) ❯ WB: 10 (Cash Cow) ❯ DNS: 7 (Healthy) ❯ Ozon: 6 (Fintech subsidized) ❯ M.Vid: 1 (Distressed) 3. TECH STACK (UX/IT) ❯ Ozon: 9 (Benchmark) ❯ WB: 6 (Legacy/Chaos) ❯ M.Vid: 5 (Hybrid) ❯ DNS: 4 (Utilitarian) 4. OPERATIONS (ЛОГИСТИКА) ❯ WB: 10 (Max Capillary) ❯ Ozon: 8 (Service focus) ❯ DNS: 6 (Warehouses) ❯ M.Vid: 3 (Expensive) ### 🏁 ВЕРДИКТ Q3 2025 ❯ WB: Win (Logistics Monopoly). ❯ Ozon: Win (Fintech Eco). ❯ DNS: Hold (Niche Margin). ❯ M.Vid: Lose (Efficiency Trap). @adeQQvat

#VTBR Макроэкономический прогноз от ВТБ на 2026 Инфляция — 5.5% г/г Рост ВВП — 1.2% Ключевая ставка на конец года — 13% Курс доллара — 99.8 руб Инвест стратег ВТБ Корнилов: — Мы не видим рецессии в экономике — Считаем, что тренд на снижение ставки в 2026 продолжится — Мы считаем, что ЦБ будет принимать сдержанные, но в то же время взвешенные решения по ДКП Инвестиционный форум ВТБ «РОССИЯ ЗОВЕТ!»

📝Квартиры в готовых домах в российских мегаполисах продолжают дорожать ▶️Средняя стоимость 1 кв. м в готовых домах в российских городах с населением более 500 тыс. человек в ноябре составила 146 800 рублей, по данным компании «Циан». Таким образом, цены на вторичном рынке, по ее подсчетам, увеличились на 0,9% относительно предыдущего месяца, на 5,3% с начала года и на 7,3% к ноябрю 2024 года. Темпы роста цен в ноябре были аналогичны октябрьским и это максимум с марта 2024 года, подчеркивает главный специалист «Циана» Алексей Попов. По его словам, до этого они если и увеличивались, то на десятые доли процента. Рост цен связан с увеличением продаж жилья и снижением объема предложения. С рынка уходят наиболее дешевые квартиры, поэтому средняя стоимость оставшихся лотов увеличивается. 📰Подпишитесь на «Ведомости»

Вчера вышли две новые ИИ - DeepSeek-V3.2 и DeepSeek-V3.2-Speciale. По метрикам - уровень GPT-5 и Gemini 3.0. Ну и на видео доказательства превосходства Китая в развитии ИИ - их модели скачивают чаще всего в этом году. Я все еще жду снижение цен на токены, как Хатико :) Мы сейчас тратим в сутки 1000 р. а хочу тратить 500 р. - жадный. Русский ИТ бизнес

ROI confidence by marketing channel by Neil Patel

https://www.kommersant.ru/doc/8232607

https://www.sostav.ru/publication/ozon-ne-budet-brat-komissiyu-s-chaevykh-dlya-sotrudnikov-pvz-79959.html

📊 СКЛАДЫ–2026: Конец эпохи дефицита Мы привыкли к мантре «складов нет, бери что дают». Забудьте. 2025 год завершается тектоническим сдвигом: дефицит сменился кризисом перепроизводства. 📈 Цифры шока: ▪️ Вакансия взлетела с 0,7% (начало года) до прогнозных 7–10% к Q1 2026 — рост почти в 18 раз ▪️ Рекордный ввод по РФ: ~7,6 млн кв. м (на 71% больше, чем в 2024) ▪️ Ставки аренды: витрина держит 12 000 ₽, реальные сделки — 9 500–10 000 ₽/кв. м (triple net) До 30% вакансии — это субаренда от маркетплейсов, сбрасывающих балласт. 💸 Математика смерти: ставка ЦБ 21% vs доходность 10% Девелоперы строят на деньги под 23–25% (КС + маржа), чтобы получить актив, приносящий 9–10% годовых. Это отрицательный carry — каждый рубль долга сжигает капитал. Margin Call по-русски: Многие проекты технически нарушают ковенанты (DSCR < 1,0). Банки не банкротят их, выбирая стратегию «extend and pretend», но таких зомби-проектов всё больше. Инвест-тупик: Зачем покупать склад за 10% доходности, если депозит даёт 20% без рисков? Инвестиционный спрос обнулился. 🍉 Зелёный арбуз: красивая корка, гнилая начинка Снаружи — класс А, рекордный ввод. Внутри — системные проблемы эксплуатации: ▪️Класс А «минус»: трещины в полах, протечки кровли через полгода ▪️Китайский тупик: доклевеллеры и автоматика ломаются, запчастей и сервиса нет ▪️Пожарный нигилизм: системы отключены «чтобы не залить товар» ▪️Энергоголод: заявленные мегаватты — фикция, объекты сидят на дизелях Due diligence технического состояния важнее юридического. 🚛 Людей нет, фур нет: операционный кризис Площади есть, но эксплуатировать их всё сложнее: ▪️Вахтовый шантаж: текучка 80–100%, люди уходят за +500 ₽ ▪️Миграционные риски: один рейд — простой на неделю ▪️Водительский дефицит: некому возить товар, склады превращаются в «кладбища стока» ▪️Роботизация — миф: окупаемость улетела за 10+ лет при текущих ставках Главный риск 2026 — не вакансия по метрам, а вакансия по людям. 🎯 Стратегия выживания–2026 ▪️ Никакого спекулятивного девелопмента — только BTS с якорем ▪️ Чистка портфеля: продавать неликвид сейчас с дисконтом, не тянуть в минус ▪️ Географический сдвиг: регионы (Сибирь, ДВ) — единственный источник маржи ▪️ Cash is King: покупать distressed assets смогут только те, у кого нет долговой нагрузки 🔍 Вывод: 2026 — не про рост, а про выживание. Победит не тот, у кого больше метров, а тот, у кого ниже долг и выше управляемость кэшем. По источникам: Bright Rich/Corefac (11'2025), NF Group (11'2025), IBC Real Estate (11'2025), Nikoliers (11'2025), CMWP (05'2025), Freedome Realty (05'2025), Ricci (03'2025), Коммерсантъ (11'2025), РБК (11'2025), Retail ru (11'2025), собственные расчёты @adeQQvat