Снежный лев

Бриф по алюминию и удобрениям от Атона. В целом все верно, за исключением некоторых нюансов. Жаль что про серу ничего не рассказали.

Вечная битва добра со злом. Огурцы против ЖКУ. Скоро и в этом сезоне… Данные: Институт Гайдара

Alstom + Bombardier Transportation = ? 5 лет назад, в феврале 2021г. завершилось слияние машиностроительных гигантов Alstom и Bombardier. Анализируем, зачем французы потратили миллиарды и при чем тут Пенсионный фонд провинции Квебек. Ключевые цели этого M&A: 1) Создать компанию соразмерную CRRC, которая сможет конкурировать с Китаем на мировом рынке. 2) Увеличить устойчивость и доходность объединенного бизнеса. На момент сделки Bombardier начинал тонуть в пучине долга и отрицательного денежного потока. 3) Усилить присутствие на некоторых стратегически важных региональных рынках (Северная Америка, Великобритания, Скандинавия и др.). 4) Купить хороший актив за разумную стоимость. Проверяем результаты: 1) Объединенная компания заняла 2-е место в рейтинге производителей по объему выручки, сильно оторвавшись от других претендентов (Siemens, Wabtec и пр.) и максимально приблизившись к CRRC по линейке продуктов и возможностям комплексной реализации проектов «под ключ» (от финансирования до перевозки). Портфель заказов в 2025г. превысил 100 $ млрд. 2) Финансовые показатели за 5 лет улучшились. В 2025г. выручка составит около 18,7 $млрд (рост +20,5% к 2021г.). Прибыль (Adjusted Ebitda) в 2025г. составит около 6% (+1 пп. к 2021г.). Показатель долга нормализовался, стоимость капитала ежегодно растет. 3) Alstom интегрировал ряд продуктов и бизнесов BT. Появились возможности по выпуску тепловозов Traxx, расширена линейка по электровозам, в частности появилась 6-ти осная линейка локомотивов, которая уже выпускается в Казахстане. Совместно создана платформа поездов для ВСМ. Расширено портфолио по монорельсу, сигналлингу и инфраструктурным решениям. Продано или закрыто ряд площадок. Развивается сервисное обслуживание парка, ранее произведенного обеими компаниями. Компания получила ряд огромных контрактов на целевых рынках, таких как модернизация и обслуживание поездов в Скандинавии, Британии, Ирландии, Мексике, Индии и др. 4) Итоговая цена сделки (около 2х годовых выручек BT) была ниже верхней границы оценки на 400 $млн., кроме того, наличными было выплачено только 4,4 $млрд., оставшаяся часть суммы в виде опционов и долговых обязательств. Поэтому сделку можно признать успешной, причем для обеих сторон. Косвенно это признал и сам Alstom, повысив ряд менеджеров, ответственных за объединение. Пенсионный фонд провинции Квебек, владеющий 17,5% акций, может расслабиться и продолжать медленные инвестиции в развитие транспортной инфраструктуры без риска оставить канадских пенсионеров без пособий. @sneglev

Результаты Русала Пошел жесткий стеб над финансовым результатом Русала за 2025г (убыток 455 $млн). Типа такого или такого. Это или тотальное непонимание обстоятельств, или спланированная истерия. Некоторые все ждут от компании дивидендов, которые за 10 лет заплатили пару раз чисто номинально. Кто-то говорит что компания плохо управляется. Кому то не нравится телеграмм Дерипаски, ну и тд. Кто знаком с методами менеджмента Русала, тот знает что они удавятся за каждую копейку расходов, а манечка Суала вообще делает нецелевые расходы практически невозможными. Поэтому идеальный шторм прошлого года: проблемы с бокситами, курс доллара ниже 80 рублей большую часть года, продолжающиеся инвестиции в реконструкцию КрАЗа. Странно от всего этого ждать фонтанирующей прибыли. И перспективы этого года: рост цены алюминия на 15% с начала года, ослабление рубля на 7% с начала года, перспективы дивидендов Норникеля, катарсис катарского алюминия. Русал, мечты сбываются! Надо только выучиться ждать 🫡 @sneglev

О производстве ГТБМ Институт проблем естественных монополий сделал отличный обзор рынка газовых турбин большой мощности. На манеже пока все те же ОДК, Силовые машины и Интер РАО, никаких обещанных иранцев и китайцев. Общая ситуация с ГТБМ в России характеризуется как «непонятно, с какого конца браться». Для поиска правильного конца конечно было бы разумно определиться с целеполаганием, шашечки нужны или ехать. Пока выглядит как известный оксюморон про рыбку.

С полей ТрансРоссии-2026 Перевозки грузов в контейнерах в России в 2026 году по мнению компании FESCO останутся на уровне 2025 года, когда показатель был на уровне 6,3 млн TEU. А по вчерашнему прогнозу ГК Дело «незначительно вырастут». Вот этот оптимизм и поиск возможностей и отличает частный бизнес от государственного 😁 А если серьезно, за 2 месяца 2026г перевозки контейнеров упали на 4,9%, а во внутреннем сообщении на 6,7%. Каких-то предпосылок даже для осторожных прогнозов пока нет. С аналитической точки зрения будет минус 😁

Фосагро добилось взыскания долга с Группы Ренессанс на сумму 4 млрд рублей. Расскажет интересно об это Максим Орловский в своем еженедельном шоу завтра..

Японский жд оператор Sagami представил городской электропоезд серии 13000, интерьер которого стилизован под обитателей водных глубин. Оператор стремился создать поезд, который «полюбят люди, живущие вдоль маршрута». Получилось элегантно, запоминающийся снаружи и с хорошим чувством пространства внутри, что важно учитывая габарит этого поезда для колеи 1067мм. Очень классная дизайнерская работа. @sneglev

Центр экономики инфраструктуры (ЦЭИ) сделал интересный инструмент по прогнозированию грузопотоков и товарного баланса. Теперь радуют нас такими картинками с Трансроссия-2026. И если углеводородами никого не удивить, то удобрения и зерно это новая нефть.

Дайджест материалов в канале за период 08-14.03.2026 Комментарий по KPI для РЖД: https://t.me/sneglev/275 Об отчетности портов: https://t.me/sneglev/277 О закупке путевых машин в 2026г: https://t.me/sneglev/278 Прогноз по продажам концентратов металлов: https://t.me/sneglev/281 ТМК, обзор финансовых результатов и перспектив: https://t.me/sneglev/285 Совкофлот, финансовые результаты: https://t.me/sneglev/286 О весенних M&A: https://t.me/sneglev/288