Снежный лев

Кто-то дарит подарки, а кто-то получает. Весна, весна..

Румыния. Местный производитель Azomures испытывает трудности.

ужасающий отчет выпустил Совкомфлот

ТМК Финансовые результаты и перспективы Достаточно слабое покрытие по этому квазиметаллургу, исправляем эту несправедливость с обзором отчета МСФО за 2025г. Консолидированная выручка ТМК в 2025 году снизилась до 404,4 млрд руб. (с 532,2 в 2024) или на 24% (себестоимость и валовая прибыль снизились аналогично), в т.ч. по трубно-металлургическому дивизиону до 376,5 млрд руб. (-26%). Продажи бесшовных труб снизились до 2,3 млн тонн. Операционная прибыль упала на 21% до 28,6 млрд руб. С учетом прочих неоперационных доходов и расходов, обесценения внеоборотных активов и курсовых разниц ТМК получила по отрицательный финансовый результат -24,6 млрд руб. (по сравнению с убытком -27,6 млрд руб. в 2024 г.) Нефте-сервисный дивизион свалился в операционный убыток -1,2 млрд руб. Обязательства ТМК уменьшились на 11% (до 563,9 млрд руб. с 635,7 млрд руб. годом ранее), выросла доля краткосрочных обязательств. Чистый долг ТМК за год вырос на 12% и составилуже пугающие 299,9 млрд руб. (против 267,0 млрд руб. в 2024). Ковенант Debt/EBITDA в 2025 вырос до 4,0х по сравнению с 2,9х в 2024. Чистый денежный поток и ЧОК в 2025 г перешли в отрицательную зону. EBITDA по группе в 2025 составила 74,7 млрд руб., или -19% к 2024 (с 92,4 млрд руб.). В том числе 71,2 млрд руб. трубно-металлургический дивизион (-20% к 2024), машиностроительный 1,7 млрд руб. (+40%), инфраструктурный 1,1 млрд руб. (+15%), нефтесервисный 0,5 млрд руб. (-58%). Совокупный финансовый результат по группе: убыток 24,6 млрд. руб. Дивидендов за прошедший год не ожидаем. События и перспективы: В декабре 2025 закрыта сделка по продаже АО ЧЗМК(крупнейший в России производитель металлоконструкций)стороннему инвестору (ООО "Таймыр Инжиниринг"?) за 5,75 млрд руб. (с бухгалтерской прибылью, т.к. стоимость списанных чистых активов 4,52 млрд руб.). С начала года реструктуризация активов и консервация Первоуральского трубного завода. Сама компания считает, что формируется отложенный спрос, который будет реализован в ближайшие годы. Значительным положительными факторами могут быть строительство газопровода «Сила Сибири-2», а также развитие Восток-Ойла и магистральной системы Транснефти. Пока можно ожидать что в 2026г финансовые результаты принципиально не изменятся и компания останется рабой своего долга. В 2027г. возможен прорыв, будем следить за ситуацией @sneglev

Очередной шедевр от директора Череповецкого литейно-механического завода. Наш человек 👏

Купили за 23,7 млрд руб, продали за 26,3 млрд руб. Профит. 🤑

Ключевые тезисы, озвученные аналитиком MetalResearch Гончаровым Г. В. в рамках митапа по подготовке к 6-й ежегодной конференции «Горнорудная промышленность России и СНГ» 25-27.03.2026г Объем продаж концентратов металлов в 2026г может вырасти на 8,2% и достигнуть 400 $млрд. Наиболее привлекательные сегменты для инвестиций: медь, алюминий, молибден. Прогнозы по отдельным группам сырья на 2026 г.: Концентраты железа – снижение на 3,6% за счет стагнации спроса в КНР Медные концентраты – рост на 15% за счет спроса на возобновляемые источники энергии и электромобили Драгметаллы – возможен рост на фоне высоких цен на серебро и золото Концентраты алюминиевые – рост из-за расширения мощностей в Гвинее и Австралии, расширение потребления Цинк – рост на 7,5%, восстановления после спада, рост спроса на антикоррозионные покрытия Свинец – рост на 12,3% из-за спроса на аккумуляторы Молибден – рост на 7,1% из-за увеличения спроса в нефтегазовом секторе и спец. отраслях Хром – рост на 7,5% из-за увеличения производства нержавеющей стали Никель – рост на 12,2%, стабилизация рынка Марганцевые концентраты – рост на 3,4% из-за увеличения производства легированной стали

Интересный ресерч по Фосагро от Альфа-банка. Конфликт на Ближнем Востоке, девал, мультипликаторы, все как положено 🫡 На практике проще - дадут 300+ рублей дивиденд, народ набежит, не дадут - будет трудно достигнуть целевой цены 7900. Акция не особо интересна народу - мутно, сложно, осторожно.

В 2026г улучшения ситуации не ожидаем в связи с нестабильным финансовым состоянием РЖД и снижением темпов модернизации Восточного полигона.

На неделе отчитались за год ВМТП и зерновой терминал КСК (ГК Дело), ряд портовых активов представило операционные результаты за 2025г. Не смотря на сокращение прибыли на 30-40% порты остаются устойчивым бизнесом без долгов и с понятными перспективами, в отличие от операторов. К примеру чистый долг Трансконтейнера превышает 124 млрд рублей и что с этим добром теперь делать непонятно, то ли продавать то ли покупать. Поэтому, ожидаем и у первых и у вторых много M&А в 2026г, хотя и по разным причинам. Этот год будет веселым, хотя начало пока вялое 👻 @sneglev

Фосагро, не те иксы мы ждали. Ваши миноритарии