Примак Институт IFIT PRO

ЦБ проспал разворот? Экономика на грани ошибки Иногда полезно читать отчёты ЦБ. Это как смотреть медицинскую карту пациента, который уверяет, что “всё нормально”, а сам сидит весь красный и дрожат руки. На поверхности всё красиво. Банки зарабатывают сотни миллиардов, рентабельность около 25%, ликвидность есть, нормативы выполняются. Витрина сияет. Но если заглянуть за неё, там уже небольшой (пока) беспорядок. Первый симптом – кредитование почти встало. +0,4% – это не рост, смешно. Бизнес подкармливают из бюджета, вот он и не занимает. Экономика всё больше напоминает пациента на ИВЛ: живёт, но самостоятельно с трудом. Второе – потребитель “сдулся”. Ипотека держится на льготах. Рыночная – фактически мертва при ставках-то 18-19%. Потребкредиты не растут, кроме кредиток (когда чуток не хватает до зарплаты). Третье – качество портфелей ухудщается. 11,5% проблемных кредитов – пожара нет, но запах дыма уже есть. И за ним приходит огонь. Классика, сначала все делают вид, что ничего страшного, потом резко становится поздно. Четвёртое – деньги тихо уходят. Минус 1,6% средств клиентов за месяц. Может, это налоги? Не думаю. Скорее, это поведенческое. Недоверие в мягкой форме. Люди и бизнес ищут, где безопаснее. И наконец, самое неприятное. Прибыль банков сейчас – во многом бумажная история. Переоценка активов, ожидания, игра на будущем снижении ставки. Это вообще не фундамент, это “настроение”. А настроение, как известно, меняется быстрее всего. Если собрать всё вместе, картина получается тревожная. Машина все еще едет, но тормоза ведут себя странно. ЦБ стоит перед классической ловушкой. Держать ставку высокой – отправить экономику в ледниковый период. Снижать – разбудить инфляцию, которая только начала засыпать (и то очень чутко). А вот рынок уже всё решил за регулятора. Он живёт ожиданием снижения.Вопрос только в том, догонит ли ЦБ рынок или снова отреагирует с задержкой. Ждем аккуратное, снижение, по 0,5-1 пункту, с паузами, с постоянным оглядыванием назад. Идем по тонкому льду и проверяем каждый шаг. К концу года – 12-13%. Не потому, что хочется, а потому, что иначе экономика остынет быстрее, чем планировали. Если все же резко охладится (не цифрами, а ощущением “денег нет и не будет”) – ЦБ придется снижать быстрее. Но это будет не стратегия, а реакция. Обратный сценарий, с инфляцией, возможен, но пока не выглядит как как угроза. Скорее, регулятор зависнет на уровне 14-15%, пытаясь выиграть время. Мы в очень неприятной точке. Не кризис, но уже и не контроль. Система ещё держится, но напряжение растёт. Ставка движется вниз как большая черепаха, медленно и с риском не туда повернуть. В такие моменты совершаются самые дорогие ошибки. Чуть промедлить – и экономика задохнется. Чуть ускориться – и инфляция вырвется вперёд. Баланс очень трудно найти. #экономика https://t.me/ifitpro

Амбарный замок на выезде Начинается пора отпусков, в этой связи становится актуальной очень неприятная тема. К концу 2026 года число запретов россиянам на выезд за рубеж может вырасти до 9,8–10,5 млн, а в плохом сценарии — до 11–12 млн. Сейчас их уже 8,9 млн. Цифра огромная и “тяжелая”. Эти ограничения копятся, как снег в узком проходе. Один долг – один удар. Несколько долгов – и вы в нокауте на полу ринга. Самое ужасное, что запрет бьет не только по тем, кто действительно упал в финансовую яму. Он цепляет и тех, кто просто недосмотрел, пропустил письмо, забыл о просрочке. Люди удивительно легкомысленно относятся к долгам и кредитам. Платежная дисциплина слабеет, долги растут. А система-то, она не живая, она отвечает без сантиментов. Дверь за рубеж закрывается, до полного расчета. На практике, если у человека есть долги, выезд может быть сорван в самый последний момент, в аэропорту, перед посадкой, у трапа. Это не кино, это холодная бытовая реальность. Проверка занимает секунды, а последствия могут испортить и отпуск, и командировку. Запреты опасны еще и тем, что на одного человека может приходиться сразу несколько ограничений. Даже если один долг уже закрыт, другой может “работать”. Поэтому убиваем надежду на “авось”. Нам не нужен сломанный компас в тумане. Как не попасть в ловушку? Главное – не накапливать. (Противоположность инвестициям, в этом случае). Проверять долги заранее, а не накануне рейса. Особенно это касается кредитов, налогов, штрафов, алиментов и судебных взысканий. Если есть спорные суммы, лучше разбираться сразу, пока они не превратились в запрет на выезд. Тактика “страуса” не поможет. Не получится убедить самого себя, что долга нет. Не получится забыть о долге. Нужно разобраться, кто взыскатель, на какой стадии дело и что именно стало основанием для ограничения. Иногда достаточно погасить задолженность, договориться о рассрочке, или оспорить ошибку. Но действовать нужно сразу! Долг любит скорость, а запрет -- промедление. Что конкретно делать? Сначала собрать картину целиком. Не “примерно знаю”, а точно: сколько должен, кому должен, есть ли исполнительные производства, есть ли уже ограничение на выезд. Потом закрывать самое “опасное”. То, что уже ушло в принудительное взыскание, обычно бьет сильнее всего. Затем – платить не хаотично, а по приоритету. Сначала то, что грозит ограничением. Потом остальное. Если денег не хватает, лучше идти на контакт с кредитором или приставами, чем ждать, пока проблема сама растворится. Она не растворится, она закалится. И еще одно. Не стоит рассчитывать, что “крупный долг” заметен, а маленький нет. Именно мелкие просрочки часто строят большую ловушку. Из них и складывается тот самый “замок” на выезде. Вот мы и возвращаемся к финансовой дисциплине, только с “обратной стороны”. Вам же нужна свобода передвижения? Оплачивайте долги, долг без контроля быстро превращается в поводок. Вы же не собака! Поэтому правило одно: держать долги на свету, а не в тени. Проверять, платить, закрывать, спорить, если ошибка. И не ждать, что система забудет. Она не забывает, она считает. @ifitpro #запретНаВыезд

💱 7. МИНФИН ХОЧЕТ ВЕРНУТЬСЯ К ПОКУПКАМ ВАЛЮТЫ. И ЭТО ПРОБЛЕМА Глава Минфина Силуанов заявил, что пора возобновлять операции в рамках бюджетного правила. Ситуация: • В феврале-марте Минфин продавал валюту (нефть была ниже $59/барр.) • Теперь нефть выросла → Минфин вынужден будет покупать валюту. Но есть нюанс: дефицит бюджета за I квартал — 4,58 трлн руб. (1,9% ВВП). Это рекорд. Силуанов: «Дефицита пугаться не надо, здесь ничего непредсказуемого нет». Если Минфин начнет скупать валюту, рубль перестанет укрепляться, и это хорошо. Но как это сочетать с дырой в бюджете? Ведь бюджету остро нужны именно рубли от продажи валюты. Большой вопрос. 🏗 8. ЭТАЛОН: УБЫТОК ВЫРОС В 3,2 РАЗА Чистый убыток девелопера — 22,3 млрд руб. (+320% г/г). Причина: высокие процентные расходы на фоне пиковой ключевой ставки. Рынок ожидал, сильного падения акций не случилось. Сектор девелоперов и так уже на дне. 🚀 9. B2B-РТС: IPO СОСТОЯЛОСЬ, РОСТ +7% Цена размещения: 118 руб. (верхняя граница диапазона). Первый день торгов: закрылись на 126,9 руб. → +7%. Спрос многократно превысил предложение. Вроде бы успех. ❗️ Но комментарий: история нашего рынка IPO учит — в первый день растут почти все акции. А вот удержаться выше цены размещения через месяц-два удается далеко не каждому. Радоваться рановато пока. 🛢 10. ЛУКОЙЛ: ПРИБЫЛЬ РУХНУЛА В 8,6 РАЗА Чистая прибыль по РСБУ: 92 млрд руб. (год назад было 790 млрд). Выручка упала на 15%, рентабельность — с 31% до 24%. Причины: падение цен на нефть в прошлом году, укрепление рубля, высокие ставки, потеря зарубежного бизнеса. Парадокс: когда все так плохо, может, самое время покупать? Говорят, самые темные часы — перед рассветом. 📌 ИТОГИ НЕДЕЛИ ОДНОЙ СТРОКОЙ Криминал — ФСБ накрыла схему Pump & Dump МКБ — ралли +50% на новостях о выкупе Евротранс — все рейтинги отозваны, один на уровне ruC ДОМ.РФ — рекордные дивиденды ~11% Путин — экономика ушла в минус, вопрос к ЦБ Инфляция — остановилась, еще аргумент для снижения ставки Дефицит бюджета — рекордные 4,58 трлн руб. B2B-РТС — IPO успешно, но выводы делать рано Лукойл — прибыль рухнула в 8,6 раза Всем добра и удачных инвестиций! Дзарасов Алан, эксперт и финансовый консультант

ФСБ, ДЕФОЛТЫ И РЕКОРДНЫЙ ДЕФИЦИТ: ЧТО ПРОИСХОДИТ С РЫНКОМ? Вроде бы прошедшая неделя выдалась тихой. Но это не совсем так. На Мосбирже ФСБ ловила манипуляторов, МКБ устроил ралли на 50%, а Минфин объявил о рекордной дыре в бюджете. Итак, все по порядку. 1. КРИМИНАЛ НА БИРЖЕ: ФСБ ПРИШЛА ЗА «ВОЛКАМИ» Да-да, такое у нас тоже бывает. ФСБ и СК пресекли деятельность трех граждан РФ — организаторов Telegram-каналов «РынкиДеньгиВласть», «Волк с Мосбиржи» и «Сигналы РЦБ». Схема: классический Pump & Dump • Сначала трейдеры компании PFL Advisors агрессивно скупали акции (разгоняли цену). • Затем в подконтрольных каналах выходили «сигналы» о суперпривлекательности бумаг. • После захода толпы — продажа по завышенной цене. Итог: более 55 000 незаконных сделок с акциями 19 крупных компаний. И Ущерб в особо крупный размере, нанесенный злоумышленниками. Урок: Никаким «торговым сигналам», роботам и гуру из Telegram не верьте. Живите своим умом. Это спасает и в жизни, и на бирже. 💥 2. МКБ: ВНЕЗАПНОЕ РАЛЛИ НА 50% Акционеры МКБ 25 мая обсудят реорганизацию и увеличение уставного капитала. Главная фишка: те, кто будет против или не придет голосовать, получат право требовать выкупа акций по 10,35 рубля. Компания в прошедший понедельник 13 апреля официально заявила о выкупе акций у несогласных владельцев акций. ❗️ Это в 2 раза выше цены закрытия пятницы (10 апреля). Реакция рынка: +50% по итогам закрытия 10 апреля Нюанс: тумана много. Непонятны ни метод реорганизации, ни параметры допэмиссии. Ждем разъяснений. Пока это игра на нервах. 💀 3. ЕВРОТРАНС: РЕЙТИНГИ ОТОЗВАНЫ, ВСЕ ПЛОХО Драма продолжается. На этой неделе НКР и НРА отозвали рейтинги Евротранса (по инициативе самой компании). АКРА сделало это еще 13 марта. Сейчас у компании остался только один рейтинг — от «Эксперт РА» на уровне ruC (преддефолтный). Судя по котировкам, рынок уже давно все понял: облигации торгуются как мусорные с середины марта. Теперь это подтвердили и агентства. Вот так, за два месяца из вполне респектабельных облигаций с рейтингом А можно попасть в откровенно мусорные. Вывод для инвесторов в ВДО: осторожность никогда не бывает лишней. 4. ДИВИДЕНДНАЯ НЕДЕЛЯ: КТО РАДУЕТ, А КТО НЕТ ДОМ.РФ — РЕКОРД Наблюдательный совет рекомендовал направить на дивиденды 44 млрд рублей. На акцию: 246,88 рубля → доходность ~11%. Это рекорд для компании. Отлично! Промомед — ПЕРВЫЕ ДИВИДЕНДЫ ПОСЛЕ IPO. Совет директоров рассмотрит выплату не менее 35% скорректированной чистой прибыли по МСФО. Не финальное решение, но сигнал хороший. Следим за информацией. Озон-фармацевтика — СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ, НО СКРОМНЫЙ ДИВИДЕНД Дивиденд: 0,27 рубля на акцию (доходность ~0,5%). А вот финансы порадовали: • Выручка +24% (до 31,6 млрд руб.) • Чистая прибыль +34% (до 6,2 млрд руб.) • Рентабельность EBITDA выросла до 38,5% Компания перегнала рынок. Доходность пока не та, но бизнес растет. 🚗 Соллерс — ДИВИДЕНД 5,5%, НО ПРИБЫЛЬ УПАЛА Дивиденд: 25,5 руб. на акцию → доходность ~5,5%. Но финансы грустные: чистая прибыль упала на 38%, выручка — на 32%. 🪐 Астра — ТЕХНИЧЕСКОЕ РЕШЕНИЕ Дивиденд из нераспределенной прибыли прошлых лет: 4,67 рубля на акцию. За 2025 год выплачивать не будут. На инвестиционный кейс это не влияет. 5. ПУТИН ПРИЗНАЛ: ЭКОНОМИКА ПРОСЕЛА ДВА МЕСЯЦА ПОДРЯД Президент на совещании в правительстве по экономике заявил: *«За январь-февраль снижение совокупно на 1,8%. В минус ушли обрабатывающая промышленность и строительство».* Причины — календарные и погодные факторы. Но Путин указал, что не только они определяют инвестиционную активность. Перевод: недвусмысленный вопрос к ЦБ. Ставка слишком высокая, бизнес задыхается. Заседание ЦБ по ставке 24 апреля — в фокусе предстоящихьдней . 📊 6. ИНФЛЯЦИЯ ЗАМЕРЛА НА НУЛЕ — ЭТО АРГУМЕНТ ДЛЯ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ Статистика Росстата: • С 7 по 13 апреля: 0,00% • С начала апреля: +0,17% • Годовая инфляция замедлилась до 5,77%–5,86%. Чем ниже инфляция, тем больше шансов на снижение КС s24 апреля. Рынок затаил дыхание. Всем добра и удачных инвестиций! Дзарасов Алан, эксперт и финансовый консультант

Ставка на реальность – что на самом деле происходит с экономикой Вчера состоялся первый после семилетнего перерыва форум Московской биржи. Очень интересно было послушать на пленарке выступление Эльвиры Набиуллиной. Ловлю себя на ощущении, что это не про текущую ставку. Это про новую реальность, к которой рынок еще до конца не привык. Главная мысль: экономика впервые уперлась не в деньги, а в людей. Ограничение по рабочей силе стало системным фактором. Безработица на уровне около 2% – это уже сигнал перегрева. Отчасти, этим объясняется, почему ставки остаются жесткими так долго. Раньше всё было проще – внешний шок, скачок ставок, затем откат. Сейчас внешнее давление стало постоянным фоном, и привычная логика не работает. Фактически звучит: высокая ставка сегодня – это не аномалия, это новая нормальность. Интересно об инфляции, о принципе, а не о текущих цифрах. Центробанк не пытается “дожать” её до 4% любой ценой. Чтобы не сделать это слишком грубо, сломав динамику экономики через лаги политики. Важнее не мгновенный результат, а устойчивая траектория. Эльвира Сахипзадовна прямо признаёт, что видит инфляцию чуть выше цели в моменте, но уверена в ее снижении по мере выхода временных факторов. Но самое сильное в этом выступлении – про иллюзию, в которую до сих пор верит часть рынка: что можно разогнать рост за счёт более высокой инфляции. Набиуллина эту идею разбирает почти без эмоций, и именно поэтому это звучит жестко. В условиях дефицита рабочей силы экономика не может просто “ускориться”. Она может получить одновременно высокую инфляцию и слабый рост. И это, по сути, худший сценарий. Отсюда следующий уровень логики – высокая инфляция не помогает развитию, она его тормозит. Она увеличивает стоимость денег, делает кредиты дороже, разрушает предсказуемость. Дешёвые деньги возможны только там, где низкая инфляция. Не наоборот. В какой-то момент я поймал себя на том, что это выступление вообще не про цикл, а про смену модели. Раньше рост поддерживался спросом. Сейчас нужно повышать эффективность. Перегретый спрос мешает перестройке экономики. Он удерживает ресурсы в неэффективных секторах, вместо того, чтобы высвобождать их и направлять туда, где выше производительность. То есть жесткая политика – это вообще не об инфляциию Это о попытке заставить экономику двигаться. В целом, это выступление отрезвляет. Никто не обещает быстрого смягчения. Никто не играет в популизм. Зато появляется гораздо более важная вещь – предсказуемая логика действий. Мы больше не живем в экономике, где можно купить рост дешевыми деньгами. Теперь за него придется платить эффективностью. #биржевойФорум https://t.me/ifitpro

Важно не куда ты инвестируешь, а с кем разговариваешь Я обычно скептически отношусь к бизнес-мероприятиям. Слишком часто за громкими словами скрывается обычный нетворкинг. Но тут понял, что 23 апреля хочу поехать. Речь о конференции "Под Эгидой Капитала: Взлетная полоса" вместе с S7 Airlines. Формально – закрытое событие с ограниченным доступом. По ощущениям – скорее, попытка собрать людей, которым сейчас действительно есть что обсудить. На повестке темы: как жить в 2026 с дорогими деньгами, как защищать капитал, куда вообще двигаться, когда привычные инструменты перестают работать. Зацепило, что разговор не только о фондовом рынке. Будет о ЗПИФах, о структуре владения бизнесом, о выходе на новые рынки, например, Индии. Разные точки зрения спикеров позволят участникам выработать личное мнение. Отдельная пленарная сессия будет посвящена практическим моментам именно в бизнесе, то есть для собственников. Как управлять компанией, что делать, когда трудно что-то сделать. Какие новые требования, как аудит проходить, одним словом, прикладные вещи. Отдельно любопытен блок с частной авиацией. Не в формате “посмотреть”, а в формате “понять, как это работает как актив”. И да, возможность реально сесть за штурвал – неожиданный способ “переключить голову” после разговоров про риски и деньги. Вообще, вся идея дня – в сочетании трех вещей: прикладной повестки, сильных людей в зале и опыта, который выбивается из привычного формата конференций. Без ощущения, что тебе что-то продают, тебя просто приглашают в разговор. Я поеду не за ответами, а за контекстом и людьми. В такие периоды это часто ценнее. Место встречи “изменить нельзя”, и оно на аэродроме «Торбеево-Старт». Само по себе уже задает правильное настроение. #ЭгидаКапиталS7 https://t.me/ifitpro

Российский рынок – не место для романтиков Что у нас? А у нас, как говорится, “в квартире газ”. Перегретые ставки, зажатая ликвидность и рынок, который держится не на росте компаний, а на привычке выживать в рублевой реальности. Депозит пожрал ликвидность. Даже при снижении ставки 13-15% годовых убили смысл риска. Зачем акции, если можно просто сидеть в депозите и не нервничать? Увы, рынок акций стал побочным продуктом ставок. Пасынок в семье. Облигации забрали внимание и деньги инвесторов. ОФЗ и крупные корпоративные бумаги тоже высасывают ликвидность из всего остального. Частник туда и ушёл - тихо, без драмы, потому что там хотя бы платят. Об IPO вообще молчу, это не поток капитала, это ручеёк сделок для узкого круга эмитентов. Массового спроса нет. И не будет, пока деньги стоят так дорого. Фондовый рынок жив формально. По факту он сжат. Капитализация есть, но она не растёт как система. Она колеблется между страхом и доходностью. Что же делать рядовому инвестору? Очень хочется сказать “делай как я”, но у каждого свои стратегии. Я, например, не ищу “дно” и не ловлю “разворот”. Считаю, что это детские игры в текущих условиях. Я беру доход там, где он гарантирован контрактом или ставкой, а не надеждой на мультипликатор. И с ключевой ставкой я не спорю, а просто её использую. Акции? Только точечно. Только там, где бизнес выживает при дорогих деньгах, а не мечтает о них. И главное – я не верю в широкую идею роста рынка, пока деньги стоят так дорого. Рынок не растет в среде, где капитал дороже будущего. Действую просто, холодно, без ожиданий “нового цикла”. Потому что сейчас цикл один – цикл высокой стоимости денег. @ifitpro #инвестиции

Ормузский рубильник Тема уже поднадоела, но ее связь с нашей экономикой слишком горяча. Ормуз стал рычагом воздействия на мировую экономику. Да, 20% мировой нефти – это горло, за которое держат весь рынок. Российская экономика, образно говоря, “калибруется” нефтью. Нефтегаз дает около трети бюджета и большую часть валютной выручки. Как ни крути, для нас цена нефти – фундамент, а никакой не индикатор. Каждые +$10 за баррель – дополнительные десятки миллиардов долларов экспортной выручки. Крепче рубль (сегодня уже 76!), меньше дефицит бюджета, больше возможностей финансировать расходы. Переговоры между Ираном и США формально продолжаются, но все больше похожи на декорацию. Иран говорит о “победе”. Но его потери $140–300 млрд, в плохом сценарии до $1 трлн. Это до половины экономики. Минус 70% стали, минус 85% нефтехимии. Kharg Island разбит, а это 90% экспорта нефти. Bandar Abbas изуродован. Экономика – на аппарате ИВЛ. Тем временем Трамп берёт поток “за горло”. Раньше Иран играл риском, теперь США становятся самим риском. Кто контролирует пролив – тот и двигает цену. Но вот что это за странный контроль такой? Смотрим на Китай. Он берет через пролив до 45% своей нефти, и его танкеры проходят. Даже без военных конвоев, США не рискуют связываться с Китаем. Рынок похож на рубильник. Для нас такой “рубильник” – отличный бонус. Мы не контролируем пролив, но получаем премию за риск. Экономика зарабатывает на нестабильности, не управляя ею, парадокс, но он имеет место. Правда, рубильник уже искрит. Если США “врубят” полную блокаду с атаками – будет достаточно пары попаданий попаданий, чтобы внутренняя политика в США взорвалась быстрее танкера. Думаю, это тоже декорация. А мы в игре. Китай – наш покупатель. Нефть дорожает, и Китай вынужден брать российскую нефть как альтернативу ближневосточной. Мы усиливаем позиции как “надёжный поставщик вне Ормуза”, но прекрасно понимаем, как это все нестабильно. В общем, рубильник под напряжением, рынок в напряжении. Краткосрочно мы выигрываем от дорогой нефти, долгосрочно – остаемся заложниками этой зависимости. Любое “дерганье рубильника” – сразу удар по всей системе. Мы наблюдатели, но чувствуем удавку, которая то затягивается, то ослабляется. В этой игре главное – не кто сильнее, а кто дольше выдержит давление. В принципе, нам не привыкать. #Ормуз https://t.me/ifitpro

ИНН + СБП – несладкая парочка Как-то незаметно прошла новость о том, что с 1 июля при любом переводе через СБП будет автоматически указываться ИНН. На первый взгляд, пользователю жизнь это не осложнит, руками ничего не надо “вбивать”. Официальная версия – борьба с дропперами. Но вот есть у меня, друзья, второй взгляд. И он совсем не веселый. Фактически запускается механизм, который связывает все наши финансовые действия в одну непрерывную цепочку. Больше нет разрозненных переводов, разных банков и отдельных историй. Есть единый цифровой след, привязанный к конкретному человеку раз и навсегда. Почему ИНН здесь "пятый" элемент? Все просто, это единственный идентификатор, который нельзя “стереть” или “заменить”. Смешно, но я помню дискуссии в еще более-менее открытом инете при вводе ИНН. “Числом дьявола” его называли противники, и призывали всячески отказываться от его получения. Только вот не говорили, как отказаться ) Все меняется – паспорт, телефон, карта, права и т. д. А вот ИНН – постоянная точка сборки всех данных. Через неё система видит наше финансовое поведение. История о дропах похожа на удобное прикрытие. Для такой задачи не нужна тотальная маркировка всех платежей в стране. Но если цель – собрать полную картину движения денег, тогда всё становится на свои места. Что это будет на практике, легко представить. Любые регулярные поступления, от аренды до подработок, перестают быть “просто операциями”. Они превращаются в устойчивые денежные потоки, которые легко выделяются алгоритмами. Вся серая зона, которая раньше жила за счёт разрозненности данных, становится прозрачной. Причём речь не про ручной контроль, все это масштабируется автоматически. Система сама находит закономерности, сама собирает профиль, сама выделяет отклонения. Нам предложат принимать решения на основе уже готовой аналитики. А как же “нейтральность” банков и “банковская тайна”, спросите вы. Да никак. Банки в этой модели окончательно теряют нейтральность. Они становятся частью инфраструктуры контроля, точками сбора и передачи информации. Их роль меняется на системном уровне, и назад это уже не откатится. В результате формируется среда, где финансовая активность становится полностью наблюдаемой. Любой платёж – это элемент цифрового досье, которое постоянно дополняется. Мы с вами люди неглупые, поэтому легко можем логически “продолжить мысль”. Когда безнал полностью просматривается, остаётся единственный сегмент, который выпадает из общей картины – наличные. Это последняя зона, где нет сквозной аналитики. А такие перекосы долго не живут. Следующий шаг напрашивается сам собой – постепенное давление на кэш. Сначала через ограничения, потом через экономические стимулы и регуляторные барьеры. Использование наличных станет менее удобным, менее выгодным и более контролируемым. В итоге, мы с вами получаем переход к новой модели, где финансовая прозрачность становится полной по умолчанию. А теперь нам предстоит подумать, как с этим жить и как под это перестраивать свои деньги. А может, я слишком паникую? #ИНН_СПБ https://t.me/ifitpro

С Днем космонавтики! "Поехали!" и человечество полетело. От братьев Райт до Гагарина прошло 60 лет. Это был прорыв, который изменил весь мир. А с полета Гагарина до сегодняшнего дня прошло еще 60 лет… И главный вопрос: куда мы летим сейчас? Цифровизация, соцсети и прочие бессмысленные и бесполезные штуки, от которых точно никакого прогресса для человечества… Но есть важный момент, мы же с вами тут про инвестиции, а инвестор, по определению, оптимист. Иначе он просто не инвестор. А инвестировать -- это значит верить, что будущее будет лучше настоящего. Поэтому надо не просто инвестировать, а выбирать, во что инвестировать! Мы с вами знаем, что инвестировать надо именно в бизнес, а бизнесы бывают разными. Одни зарабатывают на слабостях, другие на решении проблем человечества. И разница между ними не только про мораль. Это про направление развития, про вектор, про будущее… Потому что капитал и инвестиции -- не просто деньги. Куда идёт капитал, туда и движется мир, и это не только про доходность. Это про выбор, выбор каждого инвестора! Инвестировать в шум, пустоту и краткосрочный хайп или всё-же в долгосрочное развитие и прогресс человечества? Выбор за вами! @ifitpro #космос

НЕДЕЛЯ, КОТОРАЯ ВЗОРВАЛА РЫНОК: 20% ДОХОДНОСТИ, ТЕХДЕФОЛТ И НАМЕКИ ЦБ Друзья, эта неделя была огненной. Дивиденды сыпятся как из рога изобилия, ЦБ снова интригует, а Евротранс устроил цирк с конями. Давайте по порядку – от сладкого к горькому. ДИВИДЕНДНЫЙ ФЕЙЕРВЕРК (ТРИ БОМБЫ) Рынок явно ждал праздника, но такого никто не ожидал. SFI (ЭсЭфАй) – главный сюрприз недели. Совет директоров рекомендовал 172 рубля на акцию. Это почти 20% доходности по текущей цене. Закрытие реестра 15 мая. Рынок мгновенно отреагировал: акции взлетели на +10,9% в пятницу вечером. Это мощно. Фикс-Прайс (FIXR) – 18,5% годовых. Совет директоров рекомендовал 0,11 рубля на акцию за I квартал. Общий объем – 11 млрд рублей. Закрытие реестра – 19 мая. Новость была настолько неожиданной, что акции выросли на 10% за два дня. Пока это одна из самых высоких дивидендных доходностей на рынке. Полюс (PLZL) – золотая стабильность. Финальные дивиденды за 2025 год – 56,8 рубля на акцию. Реестр – 18 мая. Доходность скромнее – 2,6%, но Полюс как швейцарские часы: платит стабильно и растет на фоне спроса на золото. Один из самых надежных кейсов на рынке. Озон (OZON) – только начало. Рекомендовано 70 рублей на акцию, доходность 1,6%. Закрытие реестра 26 мая. Но главное не это. Компания пообещала выплатить в этом году 30 млрд рублей дивидендов – столько же, сколько в 2025 году. Озон постепенно превращается в дивидендную историю. ЦБ СНОВА ДРАЗНИТ: СТАВКУ СНИЗЯТ ИЛИ НЕТ Советник председателя ЦБ Кирилл Тремасов сделал важное заявление: пока прошло слишком мало времени, чтобы менять сигнал, и решение будут принимать на ближайших заседаниях. Ключевая дата – 24 апреля. До этого ЦБ получит свежие данные по инфляции, ВВП и опросам предприятий. Инфляция в марте составила 0,60%, чуть выше ожиданий, а годовая замедлилась до 5,86%. Тренд на снижение есть, но регулятор пока не готов действовать. Рынок замер в ожидании. Ставка – главный драйвер ближайших недель. ЕВРОТРАНС: ЦИРК, ДЕФОЛТЫ И ПРЕДДЕФОЛТНЫЕ РЕЙТИНГИ Это уже отдельная история. Рейтинговые агентства понизили рейтинг компании до преддефолтных уровней. Произошел технический дефолт по облигациям – выплату задержали, пусть и на один день. Параллельно идут иски между дочерними структурами, блокировки счетов и проблемы с расчетами. Формулировка от агентств предельно жесткая – ухудшение качества управления ликвидностью. Сектор ВДО трясет, и это напоминание, что высокая доходность почти всегда означает высокий риск. ГАЗПРОМНЕФТЬ: ПРИБЫЛЬ РЕЗКО СНИЗИЛАСЬ Финансовые результаты за 2025 год выглядят слабо. Чистая прибыль составила 245,8 млрд рублей против 479,4 млрд годом ранее – падение почти в два раза. Выручка снизилась на 12% до 3,6 трлн рублей. Капвложения выросли до 785 млрд рублей. В четвертом квартале прибыль оказалась существенно ниже ожиданий. Нефтяной сектор сейчас проходит непростой период. СБП С 1 ИЮЛЯ: ОБМЕН ДАННЫМИ ЧЕРЕЗ ИНН С 1 июля банки начнут обмениваться ИНН клиентов при переводах через СБП. Для пользователей формально ничего не изменится. Обещают, что это техническая мера для борьбы с мошенничеством. Подобная схема уже применяется в других платежных системах. Как на самом деле -- поговорим отдельно на следующей неделе. РУСГИДРО: БЕЗ ДИВИДЕНДОВ ДО 2030 ГОДА Компания не будет выплачивать дивиденды за 2025 год. Решение ожидаемое – приоритет отдан инвестиционной программе и строительству новой генерации. По сути, дивидендная история поставлена на паузу на несколько лет. КОРОТКО ПО ИТОГАМ НЕДЕЛИ Позитив – сильные дивиденды по ряду компаний, ожидания снижения ставки и оживление рынка размещений. Негатив – проблемы в сегменте ВДО, слабые результаты нефтяников и отказ от дивидендов в отдельных госкомпаниях. В фокусе – ставка ЦБ, динамика инфляции и размещение B2B-РТС. А вы как смотрите на рынок сейчас – больше возможностей или больше рисков? Всем добра и удачных инвестиций! Дзарасов Алан, эксперт и финансовый консультант

Нефть вниз-вверх, здравый смысл – тоже? Интересные вещи происходили накануне моего дня рождения. Как только стало известно о перемирии между Ираном и США, я подготовил текст о хрупкости этого события, и о том, что рынок слишком легко поверил словам, пренебрег делами и опустил цену на нефть. Столько лет живу, но не перестаю удивляться! Я даже не намекал, а говорил прямо – слишком ненадежно! Но поверьте, даже я не ожидал, что все развалится так быстро. Напомню о главной цели операции (Китае) -- иранская нефть не просто баррели, это топливо китайской индустриальной машины. После проблем с Венесуэлой иранский канал стал для Пекина критичным. Вы помните инфу о том, что Китай делился разведданными с Ираном? Думаете, просто так делился? Если, как я говорил ранее, в этой конфигурации Иран – это этап, Китай – цель, а все остальные – расходный материал геоэкономики, то поведение рынка непростительно легкомысленно. Рынок снова поверил в красивую историю, а реальность жёстко напомнила, где мы находимся. Перемирие не продержалось и суток. Израиль начал бить по Ливану, Иран тут же ответил блокировкой Ормузского пролива, вся конструкция рассыпалась, все розовые пони разбежались. Причина банальная – стороны изначально по-разному понимали, о чём вообще договариваются. Для одних это была “локальная пауза”, для других – полноценное прекращение огня с учётом ливанского направления. На этом фоне забавно выглядит реакция рынка, который вчера уверенно продавал нефть, как будто всё закончилось. Ничего не закончилось. Вообще. Более того – стало хуже. Теперь конфликт расширяется. Для нефти это означает одно: волатильность возвращается, причём в самой неприятной форме. Какой там плавный рост или падение! Это движения на десятки долларов за считанные часы. Рынок, который не даст вздохнуть и “спокойно посидеть”. Плохая ситуация и для нашего рынка, тем, что уж очень нестабильная. Чистая геополитика, которая разворачивается в любую сторону “за один заголовок”. Друзья, похоже, никакого “базового сценария” больше нет. Есть только диапазон исходов. Если смотреть вперёд на пару недель, есть два варианта, и оба нервные. Либо стороны снова попытаются договориться (и получим ещё одну хрупкую паузу, в которую рынок сначала поверит, а потом снова разочаруется). Либо конфликт продолжит расползаться, и тогда нефть легко уходит выше просто на страхе. Третьего сценария, стабильного и предсказуемого, сейчас просто не вижу. Мой вывод теперь звучит жёстче. Рынок в очередной раз показал, что готов верить в удобную сказку, если она позволяет быстро заработать. А потом так же быстро сталкивается с реальностью. Поэтому всё, что мы видим сейчас в нефти – это не тренд, а качели. Не смейтесь, но главный вопрос, похоже, уже не в том, куда пойдёт цена, а в том, насколько резко её туда швырнёт в следующий раз. #Иран https://t.me/ifitpro