Просто про IPO Pre IPO

IPO Telegram – все? Планы Telegram по выходу на IPO, вероятно, будут отложены из-за задержания основателя компании Павла Дурова во Франции. Эксперты предупреждают, что инвесторы могут отреагировать даже распродажей облигаций компании. На данный момент IPO невозможно, пока Дуров не устранит проблемы с законом. Тем не менее, некоторые аналитики говорят, что размещение акций все равно состоится, но может быть перенесено на 2026 год. Оценка компании и планы IPO Telegram хорошо зарабатывал, но все ожидал благоприятных рыночных условий для проведения IPO. И дождался 😡А ведь еще в марте этого года Дуров оценил компанию более чем в $30 млрд и отмечал, что рассматривает IPO как способ демократизировать доступ к ее стоимости. Возможными площадками для размещения назывались NYSE или NASDAQ. Облигации и реакция на задержание Telegram ранее разместил облигации, номинал которых может быть конвертирован в акции в случае IPO. На данный момент в обращении находится один выпуск конвертируемых долларовых еврооблигаций Telegram Group общим объемом $2,35 млрд. Конвертация в акции планировалась с дисконтом, который зависит от даты размещения акций. Например, 10% дисконт, если IPO состоится до марта 2024 года, 15% — до марта 2025 года, и 20% — до марта 2026 года. Очевидно, что планы по выходу на IPO переносятся. После известия о задержании даже торги по облигациям не проводились. Резюме Задержание Павла Дурова вызвало широкий резонанс, тем не менее, многие эксперты считают, что это сильно усложнит выход на IPO, несмотря на резко выросшую популярность мессенджера (второе место в чартах социальных сетей App Store в США, глобальные загрузки на iOS выросли на 4%, во Франции первое место в категории “Социальные сети” в App Store и третье место среди всех приложений). Надеемся, что Дуров не станет Ассанжем2.0, и в будущем желающие смогут приобрести себе “кусочек Telegram”, у многих инвесторов это рабочий и просто любимый мессенджер. @pro100IPO #freedurov

Продолжение, начало 👆 Кроме IPO РБК, мне запомнилось достаточно сложное и большое IPO Роснефти в 2006 году. В рамках IPO было размещено 1 411 млн. акций на общую сумму $10,7 млрд. Это было на тот момент самым крупным IPO в России и пятым крупнейшим за всю историю мирового фондового рынка. Капитализация компании составила $79,8 млрд, по этому показателю НК “Роснефть” заняла второе место в России. Цена размещения – $7,55 за одну акцию или глобальную депозитарную расписку. Акционерами стали свыше 150 тыс. частных лиц, инвестировав более $750 млн. Запомнилось IPO компании Artgen Biotech (тогда Институт стволовых клеток человека, ИСКЧ), в которой я состою в Совете директоров. Это был первый выход на рынок биотехнологической компании. IPO состоялось в декабре 2009 года, было размещено 15 млн обыкновенных акций, объем привлеченных средств – ₽142,5 млн. 70% акций купили розничные инвесторы. Размещение акций прошло по нижней границе в ₽9,5, но к концу торговой сессии 11 декабря 2009 акция компании стоила уже ₽12,4. Спекулянты быстро разогнали цену - 15 декабря цена поднялись до ₽20,5. Кстати, на ММВБ под ИСКЧ завели даже специальную секцию “рынок инноваций и инвестиций”. Конечно, более чем за 20 лет рынок IPO существенно изменился. Ранее все, кто делал IPO, были вынуждены “идти на поклон” к инвестбанкам, потому что за ними стояла клиентская база. А сейчас до этой клиентской базы можно добраться проще: например, через лидеров мнений видеохостингов, через популярные телеграм-каналы и подобное. Ну и, конечно, снизились издержки по выходу компании на рынок: в связи с развитием рынка, IT, интернета уменьшился порог входа на рынок. @pro100IPO #финам

РБК-ТВ, Майкрософт, Уорнер-бразерс и стриптиз “Финам” попросил ответить на вопросы о первом российском IPO. У меня получилась большая статья (ниже), но в публикации использовали лишь несколько фрагментов. Постеснялись, видимо, взять “остренькое” ) Думаю, в понедельник будет весело прочитать текст полностью - глядишь, и неделя пойдет хорошо! Дело было в далеком 2002-м году. Компания “РБК Информационные Системы” решила запустить первое в РФ бизнес-телевидение, и под этот проект выйти на внутреннюю биржу. Оценка компании была $100 - 120 млн, и это казалось дорого. Планировалось разместить 16 млн акций компании (16% уставного капитала). Торги начались на двух площадках: тогда ММВБ и РТС. Решение вывести РБК на публичные торги со стороны АТОНа, где я был в то время главой клиентского департамента, было простое. "Первое IPO в России, мы должны участвовать, однозначно." Мы были настроены очень оптимистично. Планы у компании были грандиозные: не только ТВ запустить, но и купить несколько IT-компаний. Все было по-серьезному: роад-шоу, настоящий Совет директоров, с известными инвестбанкирами из крупнейших инвест-домов. Компания планировала бурный рост выручки, минимум 50%. Это было интересное и одновременно сложное событие для нас. До этого мы ни разу не проводили таких мероприятий, все было в новинку. Приходилось заставлять себя читать аналитику, и заставлять сотрудников “правильно” продавать. Но все равно не обошлось без сложностей. Однажды, проходя по трейдинг-деску, я услышал, как коллега общается с клиентом по телефону: “Надо брать РБК, это же Майкрософт и Уорнер-бразерс вместе взятые…” Я говорю: “Саша, что ты говоришь, какой Уорнер бразерс?” Он отвечает мне: “А что, сказали – продавать!” Так что, случалось и такое тогда. В награду за успешное размещение РБК поставила нам на трейдинг-деске огромную, по сегодняшним меркам, камеру. И впервые мы выходили в эфир онлайн, и рассказывали, что происходит на рынке, что делают институциональные и частные инвесторы, что они думают… Поначалу, конечно, было стеснение “перед камерой”. Но стоило коллеге, одному известному на рынке трейдеру, повесить за камерой веселую картинку - и все расслабились. Передавали друг другу приветы в прямом эфире, выпивали за самое большое падение РТС. Шутили и пытались рассмешить серьезных аналитиков перед камерой: поливали их водой, а они стояли под зонтиком. Было здорово и весело. И был веселый худенький мальчик, который всегда задавал оригинальные вопросы. Это всем теперь известный Тимофей Мартынов. Много разных звезд выступали на РБК, много интересных и веселых дикторов: Вова Левченко, Степани Демура и другие ребята. Я так часто выступал, что меня начали узнавать на улице. И однажды – о ужас! – меня узнала стрипитизерша в клубе в Алма-Ате! Это был мой звездный час 🤣😎 Правда, я напрягся, даже не подумал в тот момент про РБК. Спрашиваю – откуда ты меня знаешь? Она говорит, я смотрю РБК, я студентка университета Алматы. Затем случился кризис 2008 года и появилась совсем другая компания РБК, но это уже следующая история. Одним словом, РБК стал настоящим медиахолдингом, но не пережил кризис 2008-го. Продолжение ниже 👇🏻

Главное за неделю - дайджест 🌟 Минфин Россиипланирует по 20 IPO в год для роста капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году, а также повысить долю долгосрочных сбережений до 40%. 🌟 IT-холдинг Fplus “разделился" перед IPO. Владельцы продали 50% головной структуры компании закрытому паевому фонду “Нуклон”. Решение принято с целью привлечения капитала для успешного выхода на IPO. Эксперты оценивают сделку примерно в ₽50 млрд. Возможно, компании потребовались дополнительные средства из-за повышения ставки ЦБ. Головная структура холдинга – ООО "Ф-Плюс оборудование и разработки". Компания создана на базе "Марвел Дистрибуции" (1991 год). Холдинг занимается дистрибуцией потребительской электроники, производством серверов и систем хранения данных, разработкой софта, развитием сети электроники "ВсеСмарт" и проч. Финансовые показатели не раскрываются с 2020 года. В 2022 году выручка Fplus – ₽215 млрд (TAdviser). 🌟 Компания “Электрорешения” объявила о реорганизации в акционерное общество с планами выхода на IPO в 2025-2027 годах. Это позволит привлечь частных инвесторов и расширить бизнес. 🌟Московская биржа о “вирусном эффекте” IPO в России и новых возможностях для инвесторов и эмитентов. Интервью Натальи Логиновой, директора департамента по работе с эмитентами Мосбиржи. 🌟 Девелоперская группа RBI - IPO возможно при росте бизнеса, отметил Эдуард Тиктинский, президент и собственник компании: “Рассматриваем все возможные сценарии развития. Но для IPO все-таки требуется масштаб компании и динамичный рост земельного банка. По мере роста бизнеса, может быть, и задумаемся всерьез о публичном размещении акций”. @pro100IPO #дайджест

Для самых смелых - pre-IPO Сегодня поговорим о pre-IPO как об инвестиционном инструменте. Да, это более сложная позиция для инвестирования, но весьма интересная. По сути, это прямые вложения в капитал частных компаний. Важно – у компании должен быть высокий потенциал роста и планы провести IPO в ближайшее время. Согласитесь, мало кто хотел бы “морозить” деньги бездоходно на неопределенное время. Есть еще один нюанс – пожалуй, не имеет смысла заходить в pre-IPO небольшим капиталом, особенно если есть желание влиять на принятие компанией решений или даже на операционную деятельность. Риски Pre-IPO: - Высокая вероятность потери всех вложений, если компания не оправдает ожиданий; - Низкая ликвидность, так как выйти из сделки можно только после IPO или продажи компании стратегическому инвестору; - Сравнительно длительный срок инвестирования – от 3 до 6 лет. Как минимизировать риски? - Тщательно анализируйте компанию и отрасль перед инвестированием; - Диверсифицируйте портфель, инвестируя в разные секторы; - Передавайте управление профессиональным инвесторам, например, фондам прямых инвестиций. Анализируя статистику последних лет, выделим самые привлекательные отрасли для pre-IPO в России: 1. IT и технологии – лидирующие позиции в сегменте pre-IPO. С увеличением цифровизации и спроса на высокие технологии сектор демонстрирует серьезный потенциал для роста. 2. Биотехнологии и фармацевтика – сектор биотехнологий и фармацевтики становится все более публичным. Появляются глобальные вызовы, и на этом фоне будет не только рост, но и устойчивость. 3. Робототехника – хорошие перспективы. Это связано с вовлечением в автоматизацию и оптимизацию производственных процессов все большего числа российских предприятий. 4. Пищевая промышленность демонстрирует интерес к pre-IPO. Например, сети ресторанов и производители продуктов ищут возможности для расширения и модернизации. Еда нужна всегда! 5. Альтернативные источники энергии – сектор неоднозначный. Однако, с учетом последний новостей (в том числе, роста цен на бензин на российских заправках с начала года по 19 августа – 6,22% при инфляции 5,15%) может стать интересным. Электромобили и все такое. Итак, pre-IPO – высокодоходный, но рискованный инструмент. Если вы готовы рискнуть и инвестировать в быстрорастущие компании на ранней стадии, то этот вариант для вас. Но помните, что нужно тщательно анализировать каждую сделку и диверсифицировать портфель. @pro100IPO #preIPO

Планы ООО “Электрорешения” по выходу на IPO ООО “Электрорешения” (представитель бренда EKF в России) реорганизуется в АО. В планах - выход на биржу в 2025-2027-м и привлечение частных инвесторов для расширения бизнеса. - Дебютный облигационный выпуск в 2023 году (1 млрд руб.); - Кредитный рейтинг АКРА: BBB (RU), прогноз “стабильный”. Текущее положение Выручка компании в 2023 году – ₽16,4 млрд, прогноз роста показателей в 2024 и 2025 до ₽27 и ₽33 млрд соответственно. “Электрорешения” - это 5000+ спроектированных объектов, 1800+ сотрудников, 3000+ точек продаж. Компания на рынке 22 года. Приоритетное направление – разработка комплексных энергоэффективных решений для предприятий, проектирования и строительства энергетических, гражданских и инфраструктурных объектов. Инвестиционная привлекательность - Расширяющиеся производственные мощности; - Уже есть широкая номенклатура продукции, и ассортимент постоянно увеличивается; - Стабильный рост операционных показателей; - Планы по увеличению локализации производства в России (например, расширение производства в г. Александрове, модернизация площадки в п. Ставрово). На реализацию этих замыслов нужны дополнительные средства. Выход на биржу видится естественным этапом развития компании. Пожелаем удачи "Электрорешениям"! @pro100IPO #электрорешения

Московская биржа: новые возможности для инвесторов и эмитентов Интересное интервью Натальи Логиновой, директора департамента по работе с эмитентами Мосбиржи, в “РИА Новости”. Обсуждались вопросы: - На что в первую очередь обращать внимание новичкам на фондовом рынке; - Какие компании заинтересованы в размещении своих акций; - Какие инвесторы для них предпочтительны и другое. Успешные размещения За семь месяцев 2024 года на бирже состоялось 10 IPO и три SPO. Общая сумма сделок - ₽79 млрд, из которых ₽59 млрд пришлось на IPO. Это впечатляющие результаты! Топ-эмитенты и “вирусный” эффект В топе по планируемым IPO на Московской бирже находятся IT-компании, ритейл, фармацевтические и технологические бизнесы. Когда Группа Позитив вышла на рынок, за ней последовала целая серия IPO других IT-компаний. Возможно, на каждого пионера-эмитента из нового сектора может появиться до пяти компаний из этой же отрасли. (Инвесторов ждет настоящий технологический бум?) Баланс на рынке Рынок нашел баланс на сделках от ₽3 до ₽10 млрд. Теперь есть возможности для компаний разного размера выйти на биржу и привлечь необходимые инвестиции для развития. Институциональные инвесторы и НПФ На последних IPO доля институционалов превысила 50%. Крупные игроки, фонды и банки, верят в потенциал рынка и готовы вкладывать в перспективные компании. Кроме того, НПФ могут повысить свою роль в сделках IPO. Пенсионные накопления россиян будут работать на благо экономики. (Главное, чтобы вложили с умом). Частные инвесторы С начала 2024 года доступ к рынкам Мосбиржи получили более 3 млн человек. В IPO начали участвовать частные инвесторы со сверхкрупным капиталом. Видимо, состоятельные люди верят в перспективы отечественного фондового рынка. Ликвидность и free-float Минимальный уровень free-float необходим для обеспечения ликвидности на рынке. Однако, в исключительных случаях для крупных компаний можно рассматривать возможность снижения этого уровня. Это говорит о гибком подходе Мосбиржи к потребностям эмитентов. Справедливая аллокация Мосбиржа не получала жалоб от инвесторов на несправедливую аллокацию. Распределение акций между инвесторами происходит прозрачно и справедливо, что очень важно для доверия к рынку. Нефинансовая отчетность Мосбиржа просит компании раскрывать нефинансовую отчетность, начиная с этого года. Это говорит о стремлении биржи к повышению прозрачности и ответственности эмитентов перед инвесторами. Итог: Мосбиржа активно развивается, предоставляя все больше возможностей для инвесторов и эмитентов. Инвесторы ожидают новых успешных размещений! @pro100IPO #мосбиржа

Минфин и капитализация рынка – любовь с первого черновика Пока мы праздно задавали вопросы, каким образом регулятор будет выполнять “план повышения” - Минфин корпел над документом, и выкорпел. Представлен черновик федерального проекта “Развитие финансового рынка”. Документ описывает, как именно будут достигнуты цели указа президента по увеличению капитализации фондового рынка (до 66% от ВВП к 2030 году, если кто забыл). Граждане инвесторы, берегитесь - Минфин также планирует повысить долю долгосрочных сбережений граждан до 40%. К чему бы это? Публичные размещения и капитализация По предварительному плану, с 2025 по 2030 год на бирже должно проводиться по 20 IPO в год с общей капитализацией ₽4,5 трлн. 22% от этой суммы (₽1 трлн), составят размещения госкомпаний – вот это уже интересно, каких овец погонят на биржу и кто будет пастухом? В конце 2023-го Антон Силуанов упоминал о списке из 30 компаний с госучастием, которые могут быть приватизированы и, соответственно… Сейчас цифры такие: за 2023 год капитализация компаний на Мосбирже – ₽58 трлн, более трети от номинального объема ВВП в ₽171 трлн. Механизмы достижения целей Видимо, прошлогодние предложения г-на Силуанова легли в основу документа: фокус проекта – вывод госорганизаций на биржу. Минфин предлагает: - Привязать вознаграждения топ-менеджеров к капитализации компаний (учитывая зарплаты и “парашюты”, ждем туземун капитализаций); - Сделать рост стоимости компании одним из KPI (браво, рисовать KPI наши управленцы умеют!); - Вывод дочек на биржу (а как же борьба с “дроблением”, его критерии так и не прописаны); - Стимулировать госкомпании инвестировать в акции российских эмитентов (а они до сих пор инвестируют в компании-нерезиденты?); - Привлекать средства нерезидентов. (Имеются ввиду дружественные нерезиденты?). Готовься, инвестор! Тебя привлекут Второй блок проекта направлен на рост числа частных инвесторов. К 2030 году доля инвестпродуктов в сбережениях граждан должна вырасти с 36,8% (2023-й) до 40% в базовом сценарии и 38% в консервативном. Акцент – на долгосрочных инвестициях, объем средств по ПДС и ИИC вырастет до ₽2,7 трлн. (Изучаем ИИС-3, там есть нюансы). Налоговые льготы и информационные кампании Для достижения поставленных целей правительство даст налоговые льготы работодателям, которые софинансируют ПДС для своих сотрудников. И хочет проводить информационные кампании, разъясняющие преимущества долгосрочных инвестиций (пока непонятно, кому). Как часто бывает, в документе мало что прописано конкретно – кто что делает и за что отвечает. Зато есть очень веселая строка - "Реализация федпроекта не потребует никаких финансовых затрат". Но это же черновик. Ждем чистовой вариант. С нетерпением. @pro100IPO #проект

Пришел, увидел, и ушел - вместо дайджеста Собственно, “обозревать”-то нечего. Кроме новости о неизменившихся планах по выходу на IPO компаний РТК ЦОД и Ламбумиз (молодцы), и об изменившихся планах проведения SPO от Совкомбанка (не молодцы) - в секторе первичных/дополнительных размещений ничего не происходит. Стратегия частных инвесторов под кодовой фразой “бери и беги” больше не работает. Не потому, что бегать не умеют, а потому, что брать нечего. Совсем недавно аналитики сетовали, что “несознательные” инвесторы-физлица, в основном, спекулянты. Устраивают волатильность на бирже в первые дни, закрывают позиции в короткие сроки с максимальной выгодой и так далее. Простите, а что, инвестор не вправе желать максимальную выгоду для себя? Пусть он спекулянт - но какой был ажиотаж совсем недавно, вы вспомните! Ну да, бывает, что инвесторы не всегда анализируют то, что покупают - просто хотят заработать. И завышенные ожидания у них есть, и риски они не учитывают, а некоторые - о, ужас! - и плечо пользуют. Негодяи. Так где же вы, компании, так браво проводящие оценки и рисующие красивые цифры? Чего вы испугались? Вы не знали, что рынок цикличен? Ну ладно, Кифа отказалась от планов - это понятно, макроэкономические причины. Молчат Озон-фармацевтика, РТС-тендер, Аренадата (конец 2024), IDF Eurasia, Selectel, Skillbox, Skyeng, Медси, Системы Папилон и др. - все они объявляли планы по первичному размещению в 2024 году. Где же их IR и PR? “Высокие ставки, рынок падает”… Да это все отговорки. Грамотный инвестор (а мы такие) знает, что бизнес с сильной позицией, достаточно диверсифицированной бизнес-моделью и четкой стратегией дальнейшего развития, по сути, не чувствителен к жесткости ДКП. И мы сделаем правильный вывод. Фактор ДКП - отличный фильтр. Он отсеивает не только реально слабых игроков рынка, но и тех, кто хочет казаться сильными. Что же, будем ждать IPO от РТК ЦОД - по крайней мере, здесь чувствуется сила. @pro100IPO #недайджест

Поиграли в IPO и хватит? Затишье в секторе pre-IPO и IPO продолжается. О причинах мы говорили не раз. Тем не менее, некоторые компании планово движутся к намеченной цели - Ростелеком, например, со своей “дочкой” РТК-ЦОД (ЦОД - Центр обработки данных). И это достойно уважения, учитывая отмены/переносы. ❇️ РТК-ЦОД, сервис-провайдер ИТ полного цикла, реализует комплексные проекты: от инфраструктуры и систем связи до облачных решений и ПО. Предоставляет виртуальную инфраструктуру в госсекторе и в сферах ритейла, банков, энергетики, нефтегаза. Экспертиза компании: многолетний опыт создания и обслуживания геораспределенной сети дата-центров, предоставление инфраструктурного ПО, облачной платформы и сервисов на ее основе. Компания завершает преобразование в АО и проводит реорганизацию, присоединив ООО ДатаЛайн и ООО КлаудЛайт. Выручка РТК-ЦОД во II кв увеличилась на 10% (до ₽14,3 млрд). Показатель OIBDA (операционная прибыль до вычета износа основных средств и амортизации нематериальных активов) вырос на 8% (до ₽6,6 млрд). Выручка Ростелекома в целом за это время выросла на 9% (₽179,3 млрд), чистая прибыль – на 43%. Подробный отчет с цифрами - на сайте компании. Хорошими темпами идет развитие и по “физическим” показателям: количество стойко-мест в дата-центрах выросло до 22 200, завершилось строительство дата-центра “Москва-5” на 1000 стойко-мест, введен в эксплуатацию ЦОД “Екатеринбург-2” на 214 стойко-мест. Доля Ростелекома на рынке коммерческих ЦОД в России – 30%, согласно аналитике IKS-Consulting. Выручка сегмента "ЦОД и облачные услуги" во II кв выросла на 10%, до 14,3 млрд рублей. “На этом фоне мы планомерно движемся к намеченному выходу на IPO нашей дочерней компании РТК-ЦОД, которая развивает облачные сервисы и бизнес дата-центров. Это даст возможность раскрыть фундаментальную стоимость Ростелекома через справедливую оценку инвесторами его кластеров, которые имеют значительный потенциал роста и могут торговаться по более высоким мультипликаторам”, - заявил президент компании Михаил Осеевский. Имеет смысл изучить данные компании и проанализировать перспективы, тем более, что на рынке IPO нет ажиотажа, можно спокойно "читать матчасть". Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование. @pro100IPO #ростелеком #ртк-цод

Самый большой риск технологичных компаний - новые технологии Бум IPO и …падение неделю назад акций технологического сектора! Баффет продает все! Подобные заголовки в СМИ очень пугают начинающего инвестора. Колебаниях новых компаний это не армагеддона – это типично для бычьего рынка. Волатильность – нормальное состояние IT-сектора Долгосрочные перспективы технологического сектора по-прежнему выглядят очень сильными. Просто не надо делать ставки на несколько разных компаний. Не надо гадать, лучше сделать ставку на весь сектор. Много IPO последний год и высокие оценки отражают настроения инвесторов. Давайте вспомним крах NASDAQ в 2000-е, а ведь был безудержный оптимизм и все забыли осторожность. А что сейчас? Мы видим много пессимизма и никакой эйфории. Выводы: ✅ Обычная коррекция и это нормально для бычьего рынка. ✅ Пока статьи "армагеддонщиков", написанные ИИ, выдают одни и те же заголовки новостей – любители заголовков не читают дальше этих заголовков. И тем более, не анализируют компании и сектор. ✅ Как быть - инвестировать регулярно. Тогда боль от текущих потерь не будет страшной и не остановит вас в инвестировании. Остановка может быть самой большой ошибкой в жизни инвестора. Вспомните Канемана: боль от потерь в два раза больше, чем радость от такой же прибыли. Будет ли все гладко у инвестора? Конечно, нет, краткосрочные колебания предсказать невозможно, а постоянное “отслеживание” рынка отвлечет вас от долгосрочных целей. Переживать боль от ежедневных взлетов и падений рынка – это плата за долгосрочный рост. ✅ Соблюдайте риск-менеджмент, выделите долю портфеля на участие в IPO, pre-IPO и инвестируйте разумно. Рынки “застынут” во второй половине августа, и станет скучно. Скука – это всегда плохо. Когда мне скучно и есть свободное время, я иду пощекотать нервы на фьючерсы. Очень редко это хорошо заканчивается для счета. Не делайте так. Боковик с непредсказуемыми движениями внутри дня выматывает. Что же делать? Пора в отпуск, осенью рынок будет интереснее, вернется активность. А пока накопите денег на депозитах с отличными, кстати, процентами – для инвестирования осенью. @pro100IPO #волатильность

Жизнь после IPO Многие отмечают, что проведенные в последнее время IPO по объемам уступают тем, которые были, например, в 2021 году, на волне роста рынка. Да, изменившиеся условия (и поставленные перед российским рынком задачи) это объясняют. Но есть еще один фактор, который отражается на качестве компаний, выходящих на IPO. Радостно вздохнули будущие эмитенты, когда Мосбижа чуть больше года назад ввела новые правила листинга. А некоторые инвесторы не знают об этом. Давайте вспомним. По новым правилам временно смягчались требования к free-float для II уровня листинга Мосбиржи: минимальный порог для free-float снизился с 10% до 1%. Правда, требования к капитализации free-float осталось неизменным (₽1 млрд по обыкновенным акциям и ₽500 млн по привилегированным). Мосбиржа говорила тогда, что это требование сохранит уровень качества инструментов для включения их в котировальные списки. Но рынок "показал характер". Это еще не все по “смягчению”: изменились также требования для перевода акций из I во II уровень листинга, free-float в этом с случае снизился с 4% до 1%. Мы видим, что наибольшие колебания цены после начала торгов показывают именно некрупные размещения. Физики жалуются на низкую аллокацию и то, что институционалы “забирают” львиную долю новых акций. Но, с другой стороны, большинство частных инвесторов -- это спекулянты, и в тех IPO, где доля юридических лиц бывает менее 30%, как раз и случается максимальная волатильность бумаг после размещения. Вспомните те же Carmoney ( –34,6% за все время) или Кристалл, акции которого ушли с цены IPO ₽9,5 до ₽6,06 (на момент написания текста). Мы не раз говорили о том, что до конца года инвестору нужно быть очень внимательным, если он решит участвовать в IPO и помнить, что пониженные требования к free-float будут действовать до 30 июня 2025 года. То есть еще почти год. Делаем выводы. @pro100IPO #IPO