Просто про IPO Pre IPO

Свободу рынку IPO? Новые рекомендации Банка России по IPO, опубликованные в докладе по подготовке компаний к IPO, уже вызвали горячее обсуждение в СМИ и среди представителей компаний-эмитентов. Напомним ключевые предложения регулятора Повышение прозрачности рынка: - Адаптация проспекта ценных бумаг под розничных инвесторов; - Раскрытие финансовых показателей с прогнозами будущих результатов; - Обязательное предоставление не менее двух независимых аналитических отчетов. Основные нововведения Требования к эмитентам: - Детальное раскрытие информации о распределении акций; - Указание организаторов IPO в проспекте; - Создание стандарта деятельности организаторов размещения. Ключевая цель регулятора - защита интересов розничных инвесторов и повышение качества первичных публичных размещений. Понятно, что Банк России стремится создать прозрачную и безопасную среду для розничных инвесторов. И параллельно сформировать доверие к финансовому рынку. Мнения экспертов разделились Некоторые положительно оценивают инициативы, другие опасаются чрезмерного регулирования. Но и первые, и вторые прогнозируют возможное снижение активности IPO при полной реализации предложенного. Представители компаний-эмитентов настроены воинственно Вот одно из мнений: “По факту, ЦБ декларирует, что пытается защитить розничного инвестора, поскольку число частных инвесторов-участников IPO растет. Но по сути – защищает сам себя себя от жалоб на недобросовестных эмитентов. Все меры, что они предлагают – это основные боли и “запросы с полей”. Для добросовестных эмитентов в части раскрытия и озвучивания стратегии, следования ей и коммуникации с рынком – ничего не изменится. И в части маркетмейкеров. Эти практики делаются всегда, по максималке. А как защита от недобросовестных эмитентов – может сработать. И да, андеррайтеры должны нести ответственность. Насчет “разгонов” прогнозных показателей компании – это не к эмитенту вопросы, а к рекламодателям. Надо воспитывать их, а не эмитентов. Особенно инфлюенсеры жгут. Эмитенты тут причем? По документам – проспект писать “короткий и понятный”. Ну, не может быть понятным короткий проспект. Одно исключает другое. Аналитические отчеты делать – это обязательно, и добросовестные эмитенты их делают всегда. Главное – ЦБ хочет больше прогнозных показателей на будущее. И если эмитент их не исполнит – будет его “наказывать”., только за что и как - не понятно. Конечно, прогнозы всегда должны быть аккуратными, над этим пусть аналитики работают сторонние. Но!!! В сотрудничестве с эмитентами, а не в отрыве со своими фантазиями.” Некоторые механизмы защиты, которые предлагает ЦБ, уже действуют. Например, введение юридической ответственности за незаконный допуск к сложным финансовым инструментам. Какой незаконный доступ? Большинство инвесторов работает онлайн, и ПО просто не дает возможности неквалу купить те продукты, которые ему “не положены”. Аналогично с ограничением размера “плеча.” А “предотвращение принятия необоснованных инвестиционных решений” – это как реализовать? Вывод Потенциальные риски и последствия усиленного “регуляторства” видятся сейчас как - Сокращение количества новых IPO; - Усложнение процедуры выхода компаний на биржу; - Повышение финансовой нагрузки на эмитентов. Все в процессе, наблюдаем @pro100IPO #регулятор

IPO – рекомендации Банка России Банк России разработал рекомендации для публичных компаний по созданию стратегии повышения акционерной стоимости. Цель документа - сформировать у инвесторов и акционеров четкие ожидания относительно динамики цен на акции и дивидендных выплат. Ключевые требования к стратегии ✅Содержание документа - Информация о видах деятельности компании; - Описание продуктов и услуг; - Ключевые финансовые и операционные показатели; - Сведения о рыночной капитализации; - Данные о дивидендах за 3-5 лет; - Информация о выпущенных и обращающихся ценных бумагах. ✅Основные рекомендации - Стратегия должна быть краткой и понятной; - Определить цели развития на 3-10 лет; - Использовать показатель совокупной доходности для акционеров (total shareholder return). ✅Коммуникационная стратегия Регулятор особо подчеркивает важность взаимодействия с инвесторами, прежде всего розничными, которые доминируют на вторичном рынке акций. ✅ Дополнительные рекомендации - Раскрывать информацию о реализации стратегии после годовой отчетности; - Публиковать документ на русском и иностранном языках; - Разработать план взаимодействия с иностранными инвесторами. Такой подход, по мнению Центрального Банка, будет способствовать росту капитализации российского фондового рынка. @pro100IPO #рекомендацииЦБ

Pre-IPO Экзалтер уже завтра! Давненько не было конкретных новостей. И вот группа Экзалтер (владелец маркетингового агентства Exalter и AdTech-компании Visibl), объявила о pre-IPO на MOEX Start – уже 22 января. Компания предложит инвесторам 500 тыс обыкновенных акций по 1320 руб. за штуку (20% уставного капитала). Группа планирует привлечь 660 млн руб. Цели и использование привлеченных средств Привлеченные средства направят на запуск и обучение новой рекламной платформы Visible AD. К 2029 году прогнозируется рост выручки до 9,5 млрд руб (~40% в год). Стратегия компании В первую очередь, расширение присутствия на рынке интернет-рекламы, а также сохранение лидерства в сегменте Connected TV. Ожидаемая выручка за 2024 год – более 1,8 млрд руб, EBITDA – примерно 400 млн руб. Возможно, по мере роста бизнеса будут выплачиваться дивиденды. Предыстория и оценка Идея провести pre-IPO озвучена еще в декабре 2024 года, стоимость Экзалтер — 3,3 млрд руб. Хотели сделать pre-IPO в конце года, но не получилось по объективным причинам. Формат размещения – cash-in, инвесторам предложат акции, выпущенные по допэмиссии. Основная часть средств пойдет на доработку платформы Visible AD, а оставшаяся – на закупку трафика для привлечения рекламодателей. Основные бренды и достижения Visible, основной бренд компании, активно работает в области мобильного перформанс- и медийного маркетинга. Среди крупных клиентов – Яндекс, Магнит и Hoff. По итогам 2023 года Visible – в топе-3 крупнейших игроков России по выручке. Каждый день с его рекламой взаимодействуют около 17 млн юзеров. Перспективы роста Конечно, создание собственной рекламной платформы повысит привлекательность Visible. Рынок интернет-рекламы в России все еще растет, и это новые возможности для компании. С другой стороны, конкуренция очень высока. Видимо, успех pre-IPO будет зависеть от способности Экзалтер убедить потенциальных инвесторов в перспективах. В будущем компания думает о синергии брендов Visible и Exalter. С учетом текущих трендов на рынке интернет-рекламы и ухода крупных иностранных игроков из России, Экзалтер имеет шансы занять значительную долю рынка. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. @pro100IPO #экзалтер

IPO — пришло время инфраструктуры Конкретно – инфраструктуры по привлечению инвестиций. Несколько платформ готовят IPO – о планах JetLend и Bizmall мы узнали еще в 2024 году. Пока что компании “на низком старте”. JetLend, кроме того, в 2025 году планирует получить лицензию брокера. Думаю, эти планы — всего лишь для "увеличения" капитализации и "успешности" IPO JetLend. Легкий способ планами и обещаниями показать перспективы. Но грамотный инвестор должен выбирать документальное кино, а не фантастику. Брокерский бизнес совсем другой, это дорогая игрушка, и банковского опыта команды, скорее всего, будет недостаточно. Для того, чтобы выйти на рынок краудинвестинга (это и есть те самые pre-IPO) лучше получить лицензию реестродержателя. Тем более, что эту лицензию можно совмещать на одном юрлице с платформой (как это успешно делает например ВТБ-Регистратор). Или же войти в альянс с уже действующим брокером (как это сделали Bizmall и РИКОМ-ТРАСТ), а потом смотреть, насколько это выгодно. Вспомним пример Тинькофф: сначала он использовал БКС как брокерскую инфраструктуру, и только потом создал своего брокера, когда "сошлись" цифры по экономике. В конце 2025 года ждем IPO инвестплощадки Bizmall. Напомним, Bizmall – первая российская платформа, на которой частные инвесторы могут использовать три финансовых инструмента: акционирование, коммерческие облигации (для этого им и нужен РИКОМ-ТРАСТ) и краткосрочные займы. Сейчас еще одна краудлендинговая площадка – ИнвойсКафе – готовится к pre-IPO и намерена привлечь средства в размере 150-200 млн руб. (уже зарегистрирована в реестре ЦБ РФ). Компания охватывает 2,5% рынка. С 2023 года общий объем выданных займов – больше 1,5 млрд руб., а чистый комиссионный доход в 2024 году показал рост на 115% год-к-году. Насколько реальны планы инвестплатформ? Вполне. Вспомним для примера Lender Invest, которая в ходе pre-IPO привлекла 150 млн руб. (кстати, на платформе ВТБ-Регистратора), а оценка post-money, с учетом привлеченных средств, составила 1 млрд руб. И да, Lender Invest планирует провести IPO в 2026 году, на платформе уже реализован выпуск облигаций на 300 млн руб. за 2024 год. Это серьезная заявка на лидера в организации непубличного размещения долга. Выводы: инфраструктура бурно развивается, на это нужны инвестиции и, как мы говорили уже не раз: "Настоящий фондовый рынок только начинается!" На рынок капитала выходят настоящие растущие бизнесы! В ближайшее время мы увидим более 100 новых компаний, и это не старые приватизированные компании "из СССР", которым акционеры достались "в нагрузку". P.S Кстати есть команда, которая много лет успешно выпускала облигации. Если кому то нужно, напишите, познакомлю! @pro100IPO #IPOинфраструктуры

Дайджест по пятницам Новостей за первую полную рабочую неделю в новому году мало. Все продолжают обсуждать инициативы президента РФ о дополнительных мерах для стимулирования АО к размещению акций на рынке, о чем говорилось еще в начале декабря на инвестиционном форуме ВТБ "Россия зовет!" Инициативы Однако, перечень поручений опубликован на сайте Кремля только в среду 15 января. Пройдемся кратко по сути: Условия господдержки В соответствии с поручением, возможность получения господдержки для эмитентов, включая компании с государственным участием, будет зависеть от их выхода на рынок капитала. Это условие направлено на активизацию размещений акций и привлечение инвестиций в экономику. Поддержка долевого финансирования Правительству и ЦБ РФ поручено разработать меры поддержки организаций, которые занимаются привлечением долевого финансирования. Меры будут включены в программы, направленные на поддержку приоритетных проектов для развития экономики. Защита прав инвесторов Президент акцентировал внимание на необходимости повышения спроса на акции российских АО – здесь нужно обеспечить эффективную защиту прав инвесторов и прозрачность деятельности компаний. Доклад по этим вопросам должен быть представлен до 1 марта 2025 года, с последующими отчетами раз в полгода. Поддержка крупных компаний На рынок акций преимущественно выходят небольшие компании, тогда как крупные остаются вне фондового рынка. В связи с этим президент предложил увязать получение субсидий и льготных кредитов с выходом крупных компаний на биржу. Это должно создать справедливые условия для всех участников рынка. Компании И невозможное – возможно? Аналитики, словно сговорившись, обсуждают перспективу выхода на IPO Skillbox. Многие сходятся во мнении, что ожидания преждевременны (а именно на ожиданиях двинулся курс акций VK, как мы помним). Логично считать, что выпуск акций регистрируется в Банке России после принятия решения о преобразовании юрлица в АО. А для чего регистрируется АО, тоже всем понятно. Но пока конкретики от самой компании нет, нет и смысла строить догадки. Всего лишь подождать. @pro100IPO #дайджест

Прокачиваем “скиллы” Еще в марте 2024 года мы узнали о том, что ВК возобновил планы вывести свой образовательный проект Skillbox на биржу. Затем все как-то поутихло – видимо, рынок “испугал”. В декабре Mediascope опубликовал данные – ВК впервые превзошла YouTube по месячному охвату российского сегмента (92 млн человек VS 89,6 млн). И вот сейчас новость от Банка России о регистрации выпуска обыкновенных акций МКАО “Скилбокс Холдинг” подтянула акции ВК почти на 5%. Skillbox основана в 2016 году Дмитрием Крутовым и партнерами. В феврале 2019 года Mail.ru Group (ныне ВК) приобрела 3,6% акций Skillbox, затем увеличила долю до 60,3%. В 2021 году компании создали образовательный холдинг Skillbox Limited на базе своих платформ Skillbox и GeekBrains. За 9 месяцев 2024 года выручка Skillbox выросла на 15% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до ₽13 млрд. Ожидания IPO от команд образовательного сектора сформированы давно – возможно, IPO Skillbox станет “первой ласточкой”. @pro100IPO #skillbox

Рынок измельчал, и IPO в России – всё, – считает Forbes Большая статья о том, что бум IPO в РФ закончился, получилась грустной. На чем основаны такие выводы? – Рекордные по числу эмитентов последние два года проигрывают предыдущим периодам по суммарному объему размещений (примерно 120 млрд руб. против более 300 млрд руб. в 2021-м). – Новые эмитенты – компании, которые выиграли от массового импортозамещения, например, в секторах фармацевтики (Озон Фармацевтика, Промомед), IT (Астра, Диасофт, Arenadata), микроэлектроники (Элемент) и т. д. – Это растущие бизнесы, небольшие по сравнению с компаниями, которые выходили на рынок в прошлые годы. – Из России ушли инвесторы-нерезиденты, они забирали больше половины объема размещений. Остались только локальные участники – а они не “тянут”. – Энтузиазм инвесторов угас, результат разочаровал. – КС остается высокой неизвестно на какой период. Все правда, и что делать? Думаю, ситуацию все видят и будут “править”. Инициативы поступают от регуляторов, участников процесса – и реализуются. Пока медленно, но раскрутить эту “динаму” не просто. С чем надо поработать в первую очередь? – Подготовка компании к выходу на IPO. Не о документальной говорю, а о “практической”. Это не должно быть так: “вот сейчас проведем IPO, поправим свои дела, и тогда заработаем в полную силу”, – должно быть ровно наоборот. Да, сложно без денег развернуться – но хотя бы показать возможную перспективу, а затем уже просить денег. – На мой взгляд, один из важнейших моментов – оценка бизнеса. Сейчас уже есть команды, способные грамотно это сделать с учетом всех нюансов (вспомните, в 2022-м они только начинали). В целом – инвесторы должны получить исчерпывающую информацию, без замалчиваний и “пряток”. – Перед IPO самим компаниям придется поработать с бизнес-моделями – инвесторам нужны стабильные, прочные бизнесы. – Хорошие объемы free-float – в первую очередь интересны для институционалов. Резюмируя, скажу – грусть и печаль статьи, на мой взгляд, преждевременная. Эти два года были сложными, рынок учился, компании учились работать в новых условиях, непростых, скажем прямо. Перспективы есть – денег много, нужно просто правильно их “взять”. Показать хорошие результаты, и инвесторы будут. Много компаний готовятся к IPO, некоторые с госучастием. А это крупные сделки, способные поддержать устойчивость рынка. Сам рынок регулируется, продолжает развиваться и готов к новым размещениям. @pro100IPO #перспективы

Цифровые активы как альтернатива традиционным инвестициям Недавно обсуждали интервью, в котором мы с Романом Павловичем (Bizmall) затронули тему ЦФА. Говорили о них как о новой категории инвестиционных инструментов, альтернативе акциям, облигациям и депозитам… Блокчейн, смарт-контракты и все такое, новые возможности для инвесторов и эмитентов. Наши внимательные слушатели внесли несколько уточнений. Олег Ушаков, спасибо ему, заметил, что некоторые смарт-контракты уже прописаны в информационной системе, другие ОИС может добавить со временем, но “гибкости инструмента в любом случае можно добиться. Альтернативой акциям и долгу теоретически могут стать ЦФА, привязанные к выручке (иным показателям компании).” Можно пойти еще дальше – упаковать pre-IPO в ЦФА, с обратным выкупом эмитентом через 5 лет, если он не выйдет на IPO. А цену выкупа привязать к выручке за 5 лет. Да, пока что еще ЦФА для нас – кот в мешке или даже, точнее, кот Шредингера. Мы головой понимаем преимущества, но еще боимся “делать руками”. А ведь бонусов реально много. Коротенько напомню, уже писал об этом. – Высокая скорость выпуска и обращения. Процесс выхода на рынок ЦФА может занять у эмитента всего один-два дня (вижу, как вздрогнули эмитенты облигаций и прошедшие через IPO). – ЦФА снижают издержки за счет уменьшения числа посредников. Экономят эмитенты, инвесторы тоже выигрывают, получая более доступный актив. – ЦФА могут быть связаны с различными показателями компании, например, выручка или другие финансовые метрики. Появляется возможность создавать более адаптированные инвестиционные продукты, например, токены, обеспеченные выручкой компании. Что касается возможностей использования ЦФА, о которых я говорил в начале поста - да, ЦФА выходят за рамки традиционных форматов (тот же обратный выкуп в случае, если по каким-то причинам эмитент не выполнил обещание и не вышел в итоге на IPO). Если говорить о ЦФА как об альтернативе традиционным вкладам – цифровые активы всегда предлагают более высокую ликвидность и возможность получения дохода от различных источников (хотя по ним и нет страхования со стороны государства). Вывод – глаза боятся, а руки делают. Изучаем тему внимательно, но быстро. Смотреть интервью здесь. @pro100IPO #цфа

О “больших и небольших” IPO-сделках Мнение первого вице-президента Газпромбанка Дениса Шулакова о числе и размерах IPO на нашем рынке: "Большое IPO для нашего рынка – это, скажем, 15 миллиардов рублей и более. Нужно фокусироваться на больших сделках. Это не значит, что небольшие размещения не нужны, но фокус должен быть именно на крупных, так как они дают рынку состояние устойчивости… Я думаю, что минимум две-три сделки должны быть такого объема. И я бы даже не сказал, что я их просто жду, – мы сознательно работаем в этом направлении". Действительно ли нужно фокусироваться на больших сделках? Пока что рынок показывает обратное. Рынок – за IPO небольших компаний. В 2024 году вышли на “биржевую орбиту” 14 новых компаний, не все они крупные. Только Элемент привлек 15 млрд руб (рекорд за последние два года) а Европлан, ВИ.ру, МТС банка не “дотянули” до этой планки. Остальные эмитенты привлекли менее 10 млрд руб. – всего в 2024 году через IPO компании привлекли почти 82 млрд руб. Интересно, какие именно предпосылки должны быть для проведения IPO крупных компаний, и какие для небольших бизнесов? Эти предпосылки одинаковы или нет? В общем, нам есть о чем поразмышлять ) @pro100IPO #прогнозы

У Мосбиржи значимая дата – 9 января площадке исполнилось 33 года! История биржи началась в 1992 году прошлого века! Как много изменилось за это время и, особенно, за последние годы. Радует, что Московская биржа развивается отличными темпами, соответствуя духу времени! Результаты: > 35 000 000 инвесторов > 7 000 финансовых инструментов > 500 000 акционеров -- 17 часов торгов в сутки Хороший слоган в тг-канале биржи: “Во все, что вас окружает, уже инвестируют”, и это правда. С праздником, коллеги, так держать! @pro100IPO #мосбиржа

«Суточно.ру» – планы по выходу на IPO Основатель и гендиректор сервиса онлайн-бронирования жилья «Суточно.ру» Юрий Кузнецов сообщил о намерении провести IPO в 2025 году. Он отметил, что это логичный шаг для быстроразвивающейся технологической компании, готовой к выходу на биржу с точки зрения внутренних процессов и корпоративного управления. Однако, Кузнецов подчеркнул, что реализация плана зависит от благоприятных условий на фондовом рынке. Привлечение инвестиций и подготовка к выходу на биржу В рамках стратегии развития в марте 2024 года «Суточно.ру» привлекла финансового инвестора — несколько pre-IPO фондов под управлением компании «ВИМ Инвестиции». Два закрытых паевых инвестиционных фонда получили около 16% долей в основном юрлице сервиса. Оставшиеся 84% долей – у основателя. Привлечение инвестиций рассматривалось как стратегический шаг для масштабирования бизнеса и подготовки к IPO. Рынок краткосрочной аренды жилья «Суточно.ру» – второе место на российском рынке краткосрочной аренды жилья, с долей в 27%, уступает только «Авито» (49%). После ухода Booking.com и Airbnb «Суточно.ру» значительно увеличила долю на рынке и расширила базу объектов размещения. Сервис представлен во всех регионах России и в 16 странах за рубежом. История компании Юрий Кузнецов основал «Суточно.ру» в 2011 году, вложив $150 тыс. собственных средств. Сейчас количество арендодателей – более чем 130 тыс., база объектов увеличилась в четыре раза. В 2023 году выручка компании — 3,1 млрд рублей, что вдвое больше по сравнению с предыдущим годом. Планы «Суточно.ру» по проведению IPO в 2025 году отражают уверенность компании в своем росте и готовности к новым вызовам. @pro100IPO #суточнору

Акции, люди и вирусы Мы видим рост акций российских фармкомпаний, в том числе и вышедших на IPO в прошлом году Озон фармацевтика и Промомед – несмотря на общее падение рынка. Недавняя вспышка метапневмовируса в Китае – одна из причин роста. Что еще? 1. Низкая ликвидность – низколиквидные акции часто показывают высокую доходность в краткосрочной перспективе, особенно на фоне позитивных новостей о компании или сектора в целом. 2. Накопилась прибыль от Fixed income, идет активный поиск идей в эквити, это давит на рынок. Будет много успешных историй в ближайшие месяцы. Фармкомпании – одни из главных бенефициаров тренда. 3. Интерес к рынку здравоохранения – внимание к сектору не только от частников, но и со стороны госструктур. Стабильный спрос на медицинские услуги и препараты. 4. Использование современных технологий, алгоритмическая торговля, роботы – трейдеры и инвесторы учатся быстро. Ценообразование будет очень эффективным. 5. Последние новости – по поводу новостей о вспышке новых эпидемий и будут ли новые пандемии, надо бояться или нет — лучше всего написал Артур Исаев. @pro100IPO #фармкомпании