Примак Институт IFIT PRO

О предварительных итогах года Конечно, еще многое может произойти до января (спойлер - коррекция). Но уже можно начинать подводить итоги 2023-го. ✅ МОЕХ вырос на 70% в рублях. Он же в долларах +10%! ✅ SPY500 +18%. ✅ Топ7 по капитализации (вес в индексе 30%): MSFT, GOOGL, TSLA, NVDA, МЕТА, AMZN, APPL - выросли на 70%!!!! ✅ 493 из 500 выросли на 5%! 😱 В ближайший год США придется погасить $8,2 трлн госдолга, очень много… и это при дефиците бюджета. Найти ~$2 трлн дополнительно к тем $8,2 трлн, которые надо занять. Традиционно мы следим за инфляцией как главным ориентиром для прогнозов ставок и наших выводов по акциям. Событие в тему: страховки в США и медобслуживание подешевели на 34% за год 😱, о как! А это просто поменяли формулу расчета инфляции - по прежнему самый эффективный способ борьбы с высокой инфляцией! Рынок России Главные темы, которые мало кто понимает и, видимому, поэтому о них не пишет - страхи по поводу пересмотра итогов приватизации и повышение налогов. "...У предпринимателей не осталось ощущения, что будет легко, но разговор завершился аплодисментами…” Это краткие итоги встречи вчера… Плюс серьезный риск снижения капитализации абсолютно всех компаний, которые были приватизированы. И это нужно обязательно иметь в виду при составлении прогнозов на 2024 год. Как будет на самом деле мы, конечно, не знаем, но худший сценарий - повышение налогов в обмен на “не трогайте то, что приватизировали”. И, скорее всего, все равно в итоге деприватизация… = Сигнал sell на почти весь фондовый рынок РФ. Оставляйте в портфеле или увеличивайте доли компаний, созданных за последние 20-30 лет. Имена всем известны или, если не известны - посещайте наши Дни открытых дверей в 1ИФИТ.

Неделя началась так себе… и погода 2-й день не очень, и на рынке коррекция… Напрягают IPO - CARM (Кармани) и Хендерсон - от уровней IPO на 20% ниже, сами сдулись и ликвидность с рынка забрали… Кто нас не послушал - пропустил хорошие доходности в ОФЗ, можно было заскочить по 14. А уже ниже 12 (11,7­-11,8 годовых). Доходность сильно упала за по­следние 2 недели и, думаю, рынок перекупле­н. Доходности вернутся до конца года, как минимум на 12,5-13% годовых, кто не успел купить даль, просядет - берите. До выборов доходности уйдут ниже 11. Если не ОФЗ, то берите бонды Сбербанк, Газпромбанк. Рейтинг АА доходности от 13. P. S. Если интересно про облигации, приходите, расскажем, готовим курс. P.P. S.S. новости 1ИФИТ: написали первые аналитические обзоры эмитентов. Готовы написать полноценный рисеч по любому эмитенту. ДОРОГО!

Рост цен в самых дальних американских облигациях, как и в русских ОФЗ, состоялся Высокая волатильность в казначейских облигациях США и в итоге рост цен на облигации был результатом коррекции акций на фондовом рынке. Когда доходность дальних казначейских облигаций преодолела максимумы предыдущего года и ставки были 5%, было очень страшно. Но рынок быстро разворачивается, и мы увидели откат до 4.5%. Опасения рецессии и дали ту самую дополнительную доходность по длинным облигациям! Инвесторы старались компенсировать риск изменения ставок и закладывали этот риск в срок до погашения облигаций. Еще одна причина снижения доходности - новости об уменьшении выпуска долга. План Казначейства занять $850 млрд в 4 квартале сократился до $770 млрд из-за увеличившихся налоговых поступлений, а это не что иное, как сокращение предложения облигаций. Изменилась премия повышения ставок в будущем. Как измерить эту премию? Это невозможно и, к тому же, она постоянно меняется, и все пытаются ее объяснить “задним умом”. Особенно сложно предсказать волатильность, и причина одна - неизвестно направление движения ставок. Мы ждем продолжения снижения процентных ставок. Приходите на курс по облигациям и %%ставкам

Ход инфляционной лошади Похоже, инфляционная лошадь будет обуздана - Эльвира Набиуллина не исключила еще одного повышения ключевой ставки в 2023 году: "Ставка может остаться на этом уровне в этом году, но может быть и еще одно повышение. Но потом по мере снижения инфляции мы говорим, что в следующем году мы начнем снижать ставку". Сначала ЦБ заявляет, что годовая инфляция снизится уже весной 2024 года, поскольку вырастет сберегательная активность населения. То есть люди понесут денежки в банковские депозиты. Банки поднимут ставки по кредитам, покупательная способность людей снизится, они начнут копить и меньше тратить. Курс рубля удержится в районе 90, на рынке акций наступит “ледниковый период”. Кредит станет дороже и для бизнеса, компании начнут тратить средства на обслуживание долга. Инвесторы сбросят акции и уйдут в рынок облигаций, что, в свою очередь, снизит стоимость компаний. Дивидендов, похоже, инвесторам также не дождаться. В итоге развитие экономики затормозится. Ради чего - ради эфемерной стоимости бакса в 90 рублей? Сомнительно, что такими действиями удастся заставить инфляционную лошадь сменить аллюр. В любом случае, уважаемые инвесторы, наступает пора предновогодней ребалансировки портфелей.Вспоминайте матчасть.

Мадам по имени Инфляция, и что с ней делать Важность “воспитания” мадам в целях приведения ее к приличному поведению, то есть к уровню 4% по итогам 2024 года, ЦБ подчеркивал не раз. Но мадам сопротивляется, и вряд ли это получится сделать так быстро, как мечтается. ЦБ все же повысил прогноз по инфляции на 2023 год и впервые допустил вероятность превышения таргета в 2024 году. Мадам Инфляция “разгулялась” В среднем за III кв рост цен с поправкой на сезонность составил 12,1% в пересчете на год (против 5,1% во II кв). Базовая инфляция выросла до 9,6% (против 5,7% в во II квартале), а годовая повысилась до 6,6% с 6% в сентябре. Все бы ничего, да только под пагубное влияние мадам Инфляции попадает все более широкий круг товаров и услуг, то есть увеличение внутреннего спроса все более превышает возможности расширения производства товаров и услуг. При этом прогнозируется в 2024: 🫤 Рост расходов бюджета на 15.7% 🫤 Индексация тарифов ЖКХ на 9.8% 🫤 Индексация оптовой цены газа на 11.2% 🫤 Жд-тарифов - на 7.1% 🫤 Передача электроэнергии - на 9.1% 🫤 Рост минимума цены на ВОДКУ на 7.1% Неужто ЦБ взглянул правде в глаза, признавая, что по итогам 2023 года годовая инфляция дойдет до 7-7,5%? Мадам Инфляция - девушка нелегкого поведения. Справиться с ней в последний десяток лет не могут даже самые прогрессивно мыслящие мужи. Да что там мужи. Даже леди. Вопрос - передаст ли Кристин Лагард почетное звание “Madam Inflation” великолепной Эльвире?

Покупатель должен быть бдительным! Часть 1 Часть 2 И все-таки мы верим, что ИИ принесет больше пользы, чем проблем. На основе ИИ разрабатывается множество проектов - например, есть проект, выявляющий когнитивные нарушения в мозге человека. Если такое нарушение способно привести к потере сознания (человек может упасть или потерять управление автомобилем, получить травмы) - бот отправит сигнал раннего предупреждения. Уже прошли удачные эксперименты по имплантации чипа в мозг немого человека. Алгоритм распознает сигналы мозга и преобразует их в текст со скоростью 62 слова в минуту! Человек получает возможность общаться практически полноценно. Расскажу вам о стартапе, который запускает один из наших студентов, Егор. Идея стартапа - разработка с использованием ИИ, который проводит анализ обычного общения с человеком и умеет строить психологический портрет собеседника. За счет этого ИИ понимает, каковы истинные внутренние потребности человека и как строить взаимодействие с ним, чтобы помочь ему их реализовывать. При этом ИИ занимает не пассивную, а проактивную позицию, сам инициируя интересное и содержательное общение. Положительный результат достигается, в том числе, за счет того, что ИИ рассказывает интересные, порой даже “терапевтические” истории, не только развлекая ими, но и помогая человеку, усиливая его вовлечение в деятельность по преобразованию своего мира. Вы скажете - сейчас запущено много ботов-"виртуальных друзей" и других подобных программ. Но у большинства этих проектов пока нет трех USP: ✅ Психологический профайлинг и построение стратегии действий на этой базе. Настоящее понимание, с кем ИИ общается (а от этого зависит примерно ВСЕ - ведь с разными людьми нужен разный стиль взаимодействия, и ИИ-компаньон предлагает людям уникальные подходы; ✅ Проактивность. Сейчас большинство проектов пассивны - ты запустил бота, и он с тобой общается. Он не ведет себя, как настоящий друг. ✅ Нарратив. Про это никто даже близко не думает, а это может увеличить LTV многократно. Продукт стартапа - “сложносоставной”, он может использоваться как целиком, так и комплиментарно - его компоненты можно продавать сторонним компаниям, чтобы встраивать в их системы: от служб поддержки до индустрии для взрослых. Стартап находится сейчас на стадии MVP. Кому интересно инвестировать в ИИ - пишите нам.

Покупатель должен быть бдительным! Старая поговорка, но одной бдительности недостаточно! Необходимы базовые знания. Чем больше вы знаете, тем лучше ваша защита от мошенников. Если вы новичок, вас окружают опасности и неприятности. Помните мультик “Котёнок Гав” - вокруг одни неприятности? И они вас ждут… Реклама “плохих инвестиций” настигнет вас повсюду, и для новичка (как в мультике молодого неопытного кота, в отличие от опытного) - мир в его глазах полон опасностей и неприятностей от инвестиций. Уж лучше совсем не инвестировать, а ведь этот подход тупиковый. Лучше разобраться - и инвестировать с умом. Не читать новости, рекламу и спам, а получить знания и самому искать возможности инвестировать. Хорошую инвестицию нужно искать, плохая найдет вас сама! Но для самостоятельного поиска инвестиций даже знаний недостаточно - необходимы терпение и здравый смысл. Вот, например, возьмем возможности использования ИИ, о которых мы писали ранее. НО даже ИИ может служить темным силам и мошенникам. Любые технологии не является добром или злом - важно, как и какими людьми они используются. В последнее время массово распространились дипфейки, мошенники используют все новые уловки для “ловли” “не бдительных” хомяков на крючок молниеносного успеха. Плохие люди используют ИИ для клонирования голосов и изображений людей. Раньше они всего лишь отправляли текстовое сообщение или электронное письмо от "близкого" человека, попавшего в беду и нуждающегося в деньгах. Сейчас же мошенники делают аудио, синтезируют голос и создают видеосообщение. Например, могут скопировать голос из социальных сетей - и вы, получив такое аудио- или видео сообщение, подумаете, что ваш ребенок находится в беде. Какие моменты вы должны знать? Первое - в любом случае сохраняйте хладнокровие. Второе - начните задавать вопросы, на которые только этот человек знает ответ. Не позволяйте панике и спешке пробить вашу защиту. Отдельно поговорим об инвестиционном мошенничестве. Благодаря дипфейкам в сети появляются видео известных людей, например, Павла Дурова, Олега Тинькова и других известных личностей. И если вдруг известный человек рекламирует, предположим, новой терминал по торговле криптой - доверчивые люди теряют бдительность. Цель всего этого - обман инвесторов. Запомните - рекламный ролик от знаменитого человека, особенно если предмет рекламы никак не связан с ним и не является его бизнесом - это не повод инвестировать. Если результат инвестиций выглядит слишком сладко и заманчиво, а доходность слишком хороша, чтобы быть правдой - обычно это 100% мошенники. Продолжение следует...

Возвращаясь к формированию портфеля облигаций Покупать или нет облигации с погашением через 10-20 лет? Доходности растут и, конечно же, никто не может видеть будущее. "Среднего" совета для инвестора нет, у каждого своя доля облигаций в портфеле, свой план по размерам и срокам получения купонов. Каждая ситуация индивидуальна, и ее надо рассматривать в соответствии с целями инвестора и его личными горизонтами инвестирования. Определить цели и горизонты - приходите, научим инвестировать, и “в облигации” тоже. Облигации - не инструмент для спекуляций, да и мы против спекуляций, мы пишем про инвестиции. О таких доходностях инвесторы еще год-два назад могли только мечтать. Думаю - ставку, конечно, еще раз поднимут - но это поднятие уже в "рынке". Пошли разговоры про ставку 7%, а некоторые заговорили и о двузначных ставках. Инфляция в США - 3.7%, целевая 2%, если не произойдет мирового катаклизма, доходность уже сохранит деньги от инфляции и даст заработать. Такого давно не было. ФРС наверняка поддержит рынок, скупая упавшие облигации себе на баланс. Бонусом будет рост цены облигации. Когда ставки будут снижаться - цена подрастет. И этот рост сильнее, чем падение при росте ставки. Чем выше дюрация облигации, тем больше разница во влиянии роста и снижения ставки на цену облигации. Если вы купите облигацию со сроком погашения через 20 лет, и ставка снизится на 0.50 п. цена облигации вырастет на 10%!! Практически невозможно дать прогноз о ставках на 20 лет, но на ближайшие годы 5% годовых в долларах - хорошая сделка. Как долго ставка будет 5%? Скорее всего, не долго. Если вы опасаетесь того, что через 20-30 лет инфляция и ставки будут двузначные - просто покупайте бумаги с погашением 2-3 года, но в этом случае вы не заработаете на движении цен 10%, а получите просто свои 5% годовых. Еще раз - мы не рекомендуем покупать длинные бумаги, мы вам рассказываем разные сценарии и возможные изменения цены облигаций. Отношения к рискам, возраст и семейная ситуация у каждого своя, и портфель строго индивидуальный. Рынок облигаций, с одной стороны, простой: ставка растет - не покупаем, ставка падает - покупаем самую длинную и ликвидную. С другой стороны, есть большое количество нюансов при формировании портфеля. Консервативная стратегия - когда покупаешь только бумаги со сроками погашения, подходящими инвестору, с целью избежать риска сильного падения цены, а просто держать облигации до погашения и получать прибыль. Длинные облигации с целью заработать много на снижении ставок - это спекуляция, и это надо понимать. Какие конкретно облигации купить в этом случае и когда - для этого надо получить знания, чтобы не попасть в неприятную ситуацию. Вы сами должны все изучить и понять. Об этом мы готовы рассказать вам на наших курсах.

Инвесторам на заметку. Будущее за медиа! Часть 1, Часть 2 Часть 3 Производители никогда не смогут так же, как медиа, завладеть вниманием пользователя. А потому им придется делиться маржой, причем отдавать столько, сколько скажет медиа. Или продаться, или быть поглощенным. Медиа будут брать деньги за доступ к потребителю, как сейчас делают отдельные блогеры, собрав аудиторию в своем канале. И не важно, какой это будет агрегатор: с аудио-контентом, видео-продукцией, текстовыми историями или виртуальной реальностью. Независимо от развивающихся технологий, сама идея маркетплейсов в сети будет расти и развиваться. Это похоже на то, как производители товаров раньше попадали на полку самой большой ритейл-сети в стране. Вспомним: у ритейлера обычно было два ключевых поставщика и третий про запас – на случай, если кто-то из двух премиальных начнет гнуть свою линию. Нам видится, что аналогичная ситуация произойдет и с медиа. Новый дивный мир можно представить в виде пирамиды: ✅ На вершине – медиа (все технологии: картинка/голос/текст/виртуальность); ✅ Внизу - нишевые производители контента; ✅ Платформа – производители товаров и услуг, упавшие под медиа и работающие с минимальной маржой. Остальные производители, увы, либо будут работать в ноль, либо получат убыток. И окажутся вынужденными встать в очередь, чтобы попасть к медиа. Какой же из этого можно сделать вывод? Самое время бежать собирать аудиторию, производя интересный потребителю контент. Если же гениальных идей нет – и вы понимаете, что стать крупным медиа-агрегатором вряд ли получится, то стоит обратиться к идее производить нишевый контент – ведь тут спрос на качественный продукт будет всегда!

Cколько денег спрятать под подушку? Еще пару лет назад про подушку безопасности было все понятно: наличные на счету, текущий депозит и короткие облигации. Все изменилось за год. Геополитика, теракты и вероятность военного положения могут на время заблокировать доступ и к счету в банке, и к банковской ячейке. Что делать? Надо ли иметь наличные, и сколько? Похоже, запас наличных дома не помешает, несмотря на риск того, что украдут домушники. Проще тем, кто живет в частном доме - стоит вспомнить о старом добром сейфе. Да, наличные деньги не дают %, это чрезвычайный запас, пережить 2-3 недели. На медицинскую помощь и набор продуктов. Этими советами, кстати, всегда пользовались те, кто живет в горах или лесах, на случай стихийных бедствий. Да и название надо менять - это уже не подушка безопасности, а чрезвычайный семейный фонд на пару недель. В чем хранить? Только в наличных рублях. Никакой валюты, золотых слитков или монет. Чтобы купить еды и лекарств, нужны обычные деньги, а не проблемы с обменом.

Инвесторам на заметку. Будущее за медиа! Часть 1 Часть 2 Напомню - в первой части мы рассуждали о медиа-империях как о будущих высокомаржинальных бизнесах, которые в могут стать весьма доходными для инвесторов. Еще раз приведу в пример мобильных операторов или входящих в них интернет-провайдеров, которые в свое время пытались паразитировать на обществе, монополизировав возможность доступа к конечному потребителю. Вот она, та самая "последняя миля". Главное для любого бизнеса: - Привлечь потребителя; - Удержать его. Где же последняя миля у медиа? А это то самое черное зеркало - экран, в который пялится пользователь 24/7. Экран будет подстраиваться под интересы потребителя медиа, как сейчас это делают музыкальные сервисы. Все окажется очень похожим: музыка в голове пользователя будет играть "своя", персональная, а товары или услуги будут продаваться исключительно от тех производителей, которые "лягут" под медиа. "Подписать" или "подсадить" клиента – главная задача медиа Удержать его можно уникальным контентом, тщательно отобранным обученным ИИ на основании долгосрочного изучения предпочтений пользователя. Сегодня цена получения клиента велика. Когда она станет ниже, любые бизнесы, имеющие аналоги в виде бизнес-платформы производителей или агрегатора, вымрут как мамонты. Ведь привлечь клиента в интернете на медиа-платформу всегда проще. Производить контент легче, быстрее и дешевле, чем создавать товары и оказывать услуги. Резюме - искать и выбирать нужное потребитель будет из двух, максимум трех предложений, которые ему покажут медиа. Продолжение следует

Сегодня четверг, 19 октября, но мы отмечаем "Черный понедельник 1987 года"! Будет ли новый обвал? Будет ли он в ближайшее время? Наше видео про падение цен на облигации вызвало бурные дискуссии. Идея была простая, падение доходности на 1.5% с 3.3 до 4.8, пограничная черта. Либо цены на облигации вырастут и доходность уйдет в 4.2-4.0 либо… При росте доходности за полгода на 2.5% надо ждать повторения черного понедельника и резкого падения индексов во всем мире! Резкий рост доходности на 2.5% и был главной причиной черного понедельника 1987 года. Сначала доходность, действительно, начала снижаться и ушла на 4.5, и некоторые успели даже заработать на этом коротком движении около 5%! Но цены развернулись, и сейчас доходность уже 4.95%! Интересно, что новый максимум случился аккурат в юбилей! При сценарии "доходность 5.8%" ждем повторения 1987 года!