[삼성 문준호의 반도체를 전하다]

[삼성 문준호의 반.전] 리노공업 3분기 실적 요약 - 매출액 968억원 : +40.5% y-y, -13.9% q-q : 컨센서스 919억원 상회 - 영업이익 483억원 (이익률 49.8%) : +57.4% y-y, -9.7% q-q : 컨센서스 419억원 (45.6%) 상회 - 순이익 419억원 (이익률 43.3%) : +70.9% y-y, +2.0% q-q : 컨센서스 346억원 (37.6%) 상회 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 11월 13일 주요 테크 뉴스 ■ Anthropic, 미국 내 데이터센터 구축에 500억 달러 투자 ■ Foxconn, 2026년까지 AI 수요 강하게 성장 전망. 다음 주 Tech Day에서 OpenAI 관련 발표 예고 ■ Synopsys, Ansys 인수 마무리 후 10% 인력 약 2,000명 감축 계획 ■ Cisco, AI 투자에 따른 네트워킹 장비 수요 증가로 2026 회계연도 매출을 602억~610억 달러로 전망, 이전 전망 590억~600억 달러에서 상향 ■ ST마이크로, 회계연도 4분기 매출 32.8억 달러 대비 1분기 매출이 10–11% 감소할 전망. 전년동기 대비 약 20% 성장하는 수준. 재고 조정에서 거의 벗어났음을 보여주는 긍정적인 신호라고 설명 감사합니다.

[반.전] AMD: 왜 Analyst Day는 도파민이 안 돌았을까? 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. AMD가 새벽에 Financial Analyst Day를 개최하며 중장기 전망을 제시했습니다. 섹터 전반에 버블 이슈가 재차 부각되며 장 중에는 주가가 하락, 이후 시간 외 약 4% 상승 중인데요, 결과적으로 전일 종가 대비 1~2% 상승에 그치는 정도입니다. 평가하자면 도파민이 돌지 않았다는 것이죠. 컨센서스하고 좀 비교해 보자면, ■ AMD의 향후 3~5년 간 중장기 가이던스 1) 매출액 CAGR +35% 1-1) 데이터센터 매출액 CAGR +60% 1-2) AI 매출액 CAGR +80% 2) 매출총이익률 55~58% 3) 영업이익률 35% 이상 4) EPS 20달러 이상 3년에서 5년이라고 다소 어중간하게(?) 제시했지만, 어차피 2030년 컨센서스는 집계가 되지 않고 있어, 3년 후인 2028년 전망이라고 가정해 보겠습니다. 2025~2028E 전체 매출액 CAGR 컨센서스(FactSet)은 29% 수준으로, 기대 이상입니다. 2028년 EPS 컨센서스는 10달러에 불과하여, 마찬가지로 서프라이즈죠. 하지만 저희는 계속해서 주가 내러티브는 AI라고 말씀 드려 왔는데요, 2025~2028E AI GPU 매출액 CAGR 컨센서스는 이미 82%로, 시장 기대를 크게 상회했다고 보기 어렵습니다. 참고로 2028 매출총이익률 컨센서스도 이미 60%까지 기대치가 많이 올라와 있고요. 물론 절대 평가로는 분명 놀라운 수준의 성장을 전망하는 것이기는 하지만, 이미 기대감은 더 앞서 나가 있는 것 같습니다. 지금처럼 엔비디아 대비 밸류에이션 프리미엄을 계속해서 향유하기 위해서는 신규 초대형 고객 확보 등 더 많은 것들을 보여 주어야 한다고 생각합니다. 감사합니다. (2025/11/12 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 11월 12일 주요 테크 뉴스 ■ 소프트뱅크, 10월 한 달간 보유 중이던 엔비디아 주식 3,210만 주 전량을 매도. 손정의 회장이 주도하는 AI 전면 투자 전략의 재원을 확보 ■ AMD, 데이터센터용 칩 시장이 2030년까지 1조 달러 규모로 성장할 것으로 전망 ■ AMD, 향후 3~5년간 1) 전체 매출 성장률 연평균 35%, 2) 데이터센터 부문 연 60% 성장, 3) EPS 20달러 달성을 목표 ■ 네비우스, Meta와 5년간 30억 달러 규모 AI 인프라 공급 계약 체결 ■ 네비우스, 3분기 매출 1.46억 달러로 +355% y-y 성장. 9월 말 기준 ARR은 5.51억 달러, 2026년 말 목표 ARR은 연간 70~90억 달러. CAPEX는 9.55억 달러로 y-y 5.5배 증가 ■ 인텔 CTO 겸 최고 AI 책임자 사친 카티(Sachin Katti), OpenAI로 이직 ■ GlobalFoundries, TSMC의 650V 및 80V GaN 기술 라이선스 계약 체결. 2026년 초에 개발 개시, 같은 해 하반기 양산 개시를 목표 ■ 메모리 가격 급등 지속. Macronix, 2026년 1분기 NOR Flash 가격 30% 인상 예정. SanDisk, 2025년 11월 NAND 계약가격 약 50% 인상 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 11월 11일 주요 테크 뉴스 ■ Tower Semiconductor,데이터센터 및 AI 인프라 수요 강세에 힘입어 4분기 매출 전망을 4.4억 달러로 시장 예상치 4.3억 달러보다 높게 제시. 고속 광데이터 전송용 핵심 기술 수요와 데이터센터 투자 증가가 성장의 핵심 동력. SiGe 및 실리콘 포토닉스 기반 차세대 광통신 반도체 생산능력 확대를 위해 추가로 3억 달러를 투자할 계획 ■ CoreWeave, 3분기 매출 13.6억 달러로 전년 대비 2배 이상 증가, 컨센서스(12.9억 달러)를 상회. 주당 순손실은 전년 1.82달러에서 0.22달러로 축소 ■ TSMC의 CoWoS 생산 능력이 엔비디아 물량으로 대부분 소진되면서, 미국 주요 AI 칩메이커들이 대만 Powertech(PTI)로 전환 중. Powertech은 TSMC의 CoWoS-L에 대응하는 ‘PiFO’ 패키징 기술로 대규모 수주 확보 ■ 뉴욕 Clay 지역에 건설 중인 Micron의 첫 두 개 메가팹이 2–3년 지연, 첫 팹은 2030년 말, 두 번째는 2033년 말 가동 예정 ■ EU, 회원국 이동통신망에서 화웨이, ZTE 퇴출 방안 검토 ■ 애플, 판매 부진을 이유로, 당초 계획했던 2026년 가을 iPhone Air 차기 모델 출시를 연기 ■ 오픈AI, 생성형 AI 기반 개인 건강 어시스턴트를 포함한 소비자용 헬스케어 제품 개발을 검토 중 감사합니다.

TSMC 10월 매출액 3,674.73억 대만달러, +16.9% y-y, +11.0% m-m, +33.8% YTD

[반.전] 원익IPS: 더 늘려야할 겁니다 - 3Q25 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 원익IPS가 컨센서스를 상회하는 3분기 실적을 발표했습니다. 일부 DRAM 장비 매출 조기 인식이 있었고, 저희가 전망했던 것 대비 디스플레이 매출액도 크게 증가했습니다. 하지만 모두가 궁금하신 것은 고객사들의 신규 투자가 본격화되는 내년이겠죠. 그리고 내년에 대한 눈높이는 조금 더 올라갈 수 있다고 생각됩니다. 최근 메모리 고객사들 모두 컨퍼런스콜에서 내년 HBM 수요의 강력함을 재차 논했고, 또 '추가 수요'에 대응하기 위한 방법을 모색할 것임을 언급한 바 있습니다. 메모리 증설 계획 상향 가능성을 반영하여 저희도 추정치와 목표주가를 상향합니다. 2026년 매출 1.3조원, 영업이익 1,671억원(이익률 12.7%)을 전망하고, 목표주가는 70,000원에서 86,000원으로 상향합니다. 저희 소부장 Top-pick입니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3LtPz8q (2025/11/10 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 11월 10일 주요 테크 뉴스 ■ 메타, 향후 3년간 미국 내 6,000억 달러 투자 계획 발표 ■ 젠슨 황, TSMC 행사에서 최첨단 블랙웰 칩에 대한 수요가 매우 강하다고 언급. 엔비디아는 GPU뿐만 아니라 CPU, 네트워킹, 스위치 등 블랙웰과 관련된 칩이 매우 많다고 발언 ■ 웨이저자, 정확한 수량은 비공개이나 엔비디아가 웨이퍼를 요청했다고 발언 ■ 젠슨 황, 중국에 블랙웰 칩을 판매하기 위한 적극적인 논의는 없다고 발언 ■ 약 20개 은행으로 구성된 컨소시엄이 미국 뉴멕시코주에서 추진 중인 Oracle 연계 데이터센터 캠퍼스 건설 프로젝트를 위해 총 180억 달러 규모의 PF 대출을 제공 ■ TSMC, 2026년부터 5nm 이하 공정 가격 8–10% 인상 통보 ■ 구글, 7세대 TPU ‘Ironwood’ 공개. TPU v5p 대비 최대 10배 향상된 피크 연산 성능, 전 세대인 TPU v6e(Trillium) 대비 4배 이상의 효율 향상 (훈련 및 추론 모두), 192GB의 HBM3E 메모리를 탑재 ■ AMD, 최근 SEC 공시에서 인텔과 엔비디아의 공동 칩 개발 계획이 자사 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있다고 명시 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 원익IPS 3분기 실적 요약 - 매출액 2,684억원 : +45% y-y, +11% q-q : 컨센서스 2,491억원 상회 - 영업이익 275억원 (이익률 10.3%) : +90% y-y, -24% q-q : 컨센서스 261억원 (10.5%) 상회 - 지배순이익 283억원 (이익률 10.5%) : +235% y-y, +2% q-q : 컨센서스 184억원 (7.4%) 상회 감사합니다.

[반.전] 파크시스템스, 미스는 아쉽지만 변한 것은 없어요 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 글로벌 증시 전반적으로 조정 받고 있는 가운데, 현재 소부장은 더욱 큰 낙폭을 보이고 있습니다. 특히 파크시스템스는 13% 넘게 급락 중인데요, 전일 장 마감 후 발표한 3분기 실적이 컨센서스(FnGuide)를 하회한 영향으로 풀이됩니다. - 매출액 456억원 (+10% y-y, -13% q-q) : 컨센서스 11% 하회 - 영업이익 86억원 (-1% y-y, -28% q-q) : 영업이익률 19% : 컨센서스 28% 하회 컨센서스를 미스하는 것은 단연 악재이나, 이번 실적이 동사에 대한 view를 바꿀만한 이벤트는 아니라고 생각합니다. 장비 업체들은 매출 인식 시점이 지연되는 경우가 많습니다. 매출 인식이 지연되더라도, 대신 다음 분기 실적에 추가로 반영되며, 전체 연간 실적은 유지할 수 있습니다. 게다가 동사의 경우, 투자포인트의 근간이 되는 신규 장비(Hybrid WLI, Mask)는 꾸준히 출하되고 있습니다. 큰 그림에서는 변한 게 없다고 생각되기에, 매수의견을 유지합니다. 감사합니다. (2025/11/07 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 11월 7일 주요 테크 뉴스 ■ 소프트뱅크가 올해 초 미국 반도체 업체 Marvell 인수를 타진했으나 협상 결렬, 향후 인수 재추진 가능성이 제기 ■ OpenAI, 미국 정부와 반도체 공장 건설에 대한 대출 보증 가능성을 논의했으나, 데이터센터에 대한 정부 보증은 원하지 않는다고 밝힘 ■ 엔비디아가 투자한 Vast Data가 CoreWeave와 11억 7천만 달러 규모의 AI 인프라 계약을 체결 ■ 일본이 2nm 공정 대응을 위한 포토레지스트 투자 확대. 도쿄오카공업은 2030년 가동 목표로 한국에 신규 포토레지스트 공장을 건설. ■ 중국 메모리 시장에서 10월 한 달간 16GB DDR4 모듈 가격이 200위안 → 350~520위안으로 약 160% 상승. DDR5 칩 스팟가격은 이번 주 30% 급등 감사합니다.

[반.전] 퀄컴: AI는 여전히 기대감의 영역 - FY 4Q25 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 퀄컴이 컨센서스(Factset)를 상회하는 실적과 가이던스를 발표했습니다. 그럼에도 주가는 시간 외 3% 하락했는데요, 실적도 물론 중요하지만, AI 시장 진입 계획 발표 이래, 주가는 AI 기대감이 좌우하고 있다고 봐도 무방할 것입니다. 즉, 모바일 성수기 영향으로 한, 두 분기 매출액이 증가하는 것은 관심 없다는 것이죠. 다만 그렇기 때문에 당사는 조금 조심스럽습니다. AI 기대감을 더해 줄 수는 있지만, 실제 성과를 확인하기까지는 시간이 꽤나 걸립니다. 반면 최대 고객사 애플의 반도체 내재화로 인한 본업 이익 감소 리스크는 감내해야 하는 상황이죠. 이미 AI가 본업 그 자체인 기존의 주도주들 대비 매력적이라고 볼 수 있을까요? 만약 AI만 보고 베팅을 하고 싶다면, 적어도 2~3개 정도 추가 계약을 더 체결하는 것을 본 이후 투자 여부를 고민해도 늦지 않다고 생각합니다. 세부 실적은 아래 보고서를 참고해주시기 바랍니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3JMXVY7 (2025/11/06 공표자료)