[삼성 문준호의 반도체를 전하다]

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 10월 27일 주요 테크 뉴스 ■ IBM, 자사가 개발한 핵심 양자컴퓨팅 오류 수정 알고리즘을 AMD의 상용 칩에서도 구동할 수 있다고 밝힘 ■ 중국, ASML의 DUV 장비를 해체하며 구조 분석을 시도하다 장비가 손상, 결국 ASML에 기술 지원을 요청 ■ TSMC, 최근 글로벌 희토류 공급망 불안에 대해 단기 리스크는 제한적이지만, 제재가 장기화될 경우 잠재적 위험이 커질 수 있다는 입장 ■ 엔비디아, 차세대 GPU 아키텍처 Rubin 출시에 대비해 Nova 드라이버 구조를 ‘Boot0’에서 ‘Boot42’로 전환하는 작업을 시작 ■ 엔비디아, RTX 5060 Ti 8GB 판매 부진에 공급 조절 지시, 16GB 모델 판매를 장려 감사합니다.

[반.전] 인텔: 좋아지고 있다...더 좋은 게 많을 뿐 - 3Q25 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 인텔이 실적 발표 후, 간만에 8%나 급등하고 있습니다. 이익이 컨센서스를 크게 상회한 점도 사실이나, 세 가지 포인트가 긍정적이었습니다. 1) AI 온기가 확산되며, 이제 CPU도 내년까지 부족하다고 합니다. 공급 부족을 외친 건 코로나19 시절 이후 이번이 처음입니다. 2) 파운드리 사업을 포기하지 않되, 수요 발생 시에만 증설에 나서겠다는 계획을 밝혔습니다. 체질 개선 노력도 계속되는 것이죠. 3) 마지막으로, 연말까지 신규 공정 18A 제품 Panther Lake 출시 계획을 재차 언급했습니다. 지난 10년을 돌이켜 보면, 인텔의 부진이 시작된 태초의 배경이 공정 전환 지연이었습니다. 영업 환경이 개선되고 있고, 인텔의 자체적인 체질 개선 노력도 더해지고 있습니다. 그렇기에 인텔을 바라보는 투자자 시각도 조금씩 변화할 것으로 전망됩니다. 그럽니다만...투자 관점에서는 여전히 매력이 부족하다고 생각합니다. 이런 저런 점들을 다 고려해도, AI 수혜로 GPU, 메모리, 파운드리 업체들은 이익이 계속해서 엄청 늘고 있고, valuation 부담도 없습니다. 좋아지고 있을 뿐, AI 수혜주들보다 더 좋다고 할 수는 없습니다. 실적 관련 자세한 내용은 아래 보고서 참고 바랍니다. 감사합니다. 보고서 링크: http://bit.ly/3L52iOH (2025/10/24 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 10월 24일 주요 테크 뉴스 ■ 슈퍼마이크로, 대형 AI 서버 납품 일정 지연을 이유로 FY1Q26 매출 전망을 기존 60억~70억 달러에서 50억 달러로 하향. 2분기 납품 예정 신규 수주 120억 달러 이상 확보, AI 서버 수요는 여전히 견조 ■ 노키아 CEO는 “AI는 1990년대 인터넷 붐과 유사한 장기 성장 사이클의 초입에 있다”고 언급하며, 거품 우려는 과도하다고 평가 ■ 어플라이드 머티리얼즈, 직원 약 1,400명(전체의 약 4%)을 감원 예정. 미국의 대중 수출 통제 강화로 인한 영향으로, 회사는 1.6억~1.8억 달러의 구조조정 비용을 반영할 예정, FY2026 매출이 약 6억 달러 감소할 것으로 전망 ■ Anthropic, Google과의 협력을 확대, 최대 100만 개의 TPU를 활용해 차세대 Claude AI 모델을 학습할 예정. 계약 규모는 수십억 달러에 달하며, 1GW 규모의 컴퓨팅 용량이 2026년부터 가동 예정 ■ AI 데이터센터 스타트업 Crusoe, 시리즈 E 라운드에서 13.8억 달러를 조달 중, 기업가치는 약 100억 달러로 평가 ■ 네덜란드 반도체업체 Nexperia의 중국 자회사가 내수 유통업체 대상 칩 판매를 재개 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 인텔 실적/가이던스 요약 ■ FY 3Q25 실적 - 전체 매출액 136.5억 달러 : +2.8% y-y, +6.2% q-q : 컨센서스 131.7억 달러 상회 - Intel Products 매출액 126.5억 달러 : +2.8% y-y, +7.1% q-q : 컨센서스 120.4억 달러 상회 : 영업이익률 28.9% - Data Center 매출액 41.2억 달러 : -0.6% y-y, +4.5% q-q : 컨센서스 39.9억 달러 상회 : 영업이익률 23.4% - Client (PC) 매출액 85.4억 달러 : +4.6% y-y, +8.4% q-q : 컨센서스 80.2억 달러 상회 : 영업이익률 31.6% - Intel Foundry 매출액 42.4억 달러 : -2.4% y-y, -4.1% q-q : 컨센서스 46.5억 달러 하회 : 영업이익률 -54.8% - Non-GAAP 매출총이익률 40.0% : 컨센서스 35.8% 상회 - Non-GAAP EPS 0.23 달러 : 흑전 y-y, 흑전 q-q : 컨센서스 0.02 달러 상회 ■ FY 4Q25 가이던스 - 매출액 128~138억 달러 : 중간값 기준, -6.7% y-y, -2.6% q-q : 컨센서스 134.2억 달러 하회 : Altera 연결 제외 - Non-GAAP 매출총이익률 36.5% : 컨센서스 36.9% 하회 - Non-GAAP EPS 0.08 달러 : -38.5% y-y, -65.2% q-q : 컨센서스 0.10 달러 하회 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 10월 23일 주요 테크 뉴스 ■ 미국 정부, 중국의 희토류 수출 제한 조치에 대한 보복으로, 노트북부터 제트엔진까지 미국 소프트웨어가 포함된 제품의 대중 수출을 제한하는 방안을 검토 중 ■ 램 리서치, AI 반도체 생산용 장비 주문이 급증하면서 실적과 가이던스 모두 컨센서스 상회. 매출 53.2억 달러 (컨센 52.3억 달러), 조정 EPS 1.26달러(컨센 1.22달러). 차분기 가이던스 매출 52억 달러 ±3억 달러 (컨센 48.1억 달러) 조정 EPS 1.15달러 ±0.10달러 (컨센 1.04달러) ■ IBM, 3분기 매출 163.3억 달러로 시장 예상치(160.9억 달러) 상회. 인프라 부문(메인프레임 포함) 매출 35.6억 달러로 전년 대비 +17%. AI 특화 칩이 탑재된 신형 메인프레임 판매 호조로 인프라 매출 급증. AI 관련 누적 매출 95억 달러로, 전분기 대비 +20억 달러 증가 ■ DRAM 부문에서 가격 상승 위험에 대비한 hedging demand가 급격히 증가하면서 DDR4와 DDR5 현물 거래량이 급등 ■ 이스라엘의 반도체 스타트업 NextSilicon이 RISC-V 기반 새로운 CPU를 개발 중 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 10월 22일 주요 테크 뉴스 ■ 텍사스 인스트루먼트 FY3Q25 실적 - 매출액 47.4억 달러 (+14% y-y, +7% q-q, 컨센서스 46.5억 달러) - GAAP GPM 57.4% (컨센서스 57.6%) - GAAP EPS 1.48 달러 (+1% y-y, +5% q-q, 컨센서스 1.49 달러) ■ 텍사스 인스트루먼트 FY4Q25 가이던스 - 매출액 42.2-45.8억 달러 (컨센서스 45.1억 달러) - GAAP EPS 1.13-1.39 달러 (컨센서스 1.41 달러) ■ CXMT, 2026년 1분기 중 상하이 증시 상장을 추진, 기업가치를 최대 3,000억 위안(약 421억 달러)으로 평가 전망 ■ Google의 첫 Arm 기반 CPU ‘Axion’, TSMC 3nm 공정 기반. GUC 설계 지원 ■ AMD, 대만 남부에 실리콘 포토닉스 R&D 센터 설립 예정. 총 86.4억 대만달러 투자 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 10월 21일 주요 테크 뉴스 ■ 카운터포인트 리서치에 따르면, 아이폰 17 시리즈는 출시 초기 중국과 미국 시장에서 전작을 크게 상회. 양국에서 출시 후 첫 10일간의 판매량이 아이폰 16 시리즈 대비 14% 증가 ■ Arm Holdings, Flexible Access 라이선스 프로그램을 Armv9 엣지 AI 플랫폼까지 확대. 온디바이스AI 개발 스타트업과 디바이스 제조사의 진입 장벽을 낮추고 칩 설계 주기를 단축하기 위한 것 ■ TSMC, 11월 5일 1.4nm 타이중 팹 착공 것 예정. 양산은 2H28 예정 ■ 후지쯔, AI 및 HPC용 1.4nm급 CPU의 제조 파트너로 Rapidus를 유력 후보로 검토 중. 10월 초 엔비디아와 함께 2030년 일본 내 데이터센터용 AI 칩 공동 개발을 발표한 바 있음 ■ 인텔 CEO 립부 탄, 사우디 통신장관과 회담. AI 및 반도체 협력 확대 논의 감사합니다.

[반.전] 반도체 소부장, 2026년이 아니라 2029년까지 봐야 합니다 - 커버리지 개시 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 반도체 섹터가 연일 무섭게 오르고 있습니다. 오늘도 신고가를 기록 중입니다. High-beta 소부장도 빠르게 따라가고 있습니다. 슬슬 주가가 부담스러우실 수 있지만, 지금의 기세는 쉽게 꺾이지 않을 것으로 전망됩니다. 과거 cycle과는 다르기 때문입니다. 삼성전자 P4, SK하이닉스 M15X 등 신규 투자가 진행 중이라지만, GW급 데이터센터 프로젝트들이 나날이 새로 발표되며, 수요도 계속해서 빠르게 상향되고 있습니다. 여기서 공급을 더 늘리고 싶어도 물리적 한계가 존재하여, 추가적인 증설은 다년에 걸쳐진 신공장 완공 일정에 맞추어야 진행 가능한 상황입니다. 이에 소부장 업체들은 예전처럼 단기 매출 급증/급감을 반복하는 게 아니라, 높은 이익 수준을 장기간 기록해 나갈 전망입니다. 소부장의 Multi-year up-cycle은 이제 막 시작인 것입니다. 그리고 중장기 이익 가시성이 확보된 바, re-rating은 정당합니다. 원익IPS를 Top-pick으로 제시합니다. 유진테크, 테스, 솔브레인, 파크시스템스, HPSP, 넥스틴에 대한 커버리지도 개시하며 모두 BUY 투자의견을 제시합니다. 이번 보고서가 반도체 섹터 투자 전략을 세우시는 데 도움이 되시기를 희망합니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/3LhMiJ0 (2025/10/20 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 10월 20일 주요 테크 뉴스 ■ SemiAccurate에 따르면 인텔 파운드리는 18A/AP 공정 기술을 사용하는 대량 고객을 최소 한 곳 이상 확보. 마이크로소프트 Maia 시리즈 AI 가속기 칩일 것이라는 보도 ■ 엔비디아 Blackwell 칩, TSMC 미 애리조나 공장서 첫 생산 ■ 마이크론, 중국 내 데이터센터 고객사 대상 공급을 중단하지만, 중국 외 지역에 대규모 서버를 둔 일부 중국 기업에는 판매를 유지 ■ 애플, 2026년 말-2027년 초에 터치스크린 버전의 맥북을 출시할 준비 ■ 인텔, intel 7 기반 Raptor Lake, Alder Lake의 가격을 최대 20% 인상 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 3분기 실적 발표 일정 업데이트 3분기 어닝 시즌 본격 시작되었습니다. 주요 업체들의 실적 발표 일정을 공유 드립니다. 확정된 업체들 위주로 말씀 드리자면, 한국 시간 기준으로, ■ 반도체/하드웨어 10/22 (수) 오전: 텍사스 인스트루먼트 10/23 (목) 오전: 램 리서치 / 오후: ST마이크로 10/24 (금) 오전: 인텔 10/28 (화) 오전: 케이던스 10/29 (수) 오전: 씨게이트, SK하이닉스 10/30 (목) 오전: KLA, 삼성전자, 르네사스 10/31 (금) 오전: 웨스턴 디지털, 애플 10/31 (금) 오후: 미디어텍, 도쿄일렉트론 11/5 (수) 오전: 아리스타 네트웍스, AMD 11/6 (목) 오전: 퀄컴, Arm 11/7 (금) 오전: 샌디스크 11/12 (수) 오전: 글로벌파운드리 11/13 (목) 오후: 키옥시아 11/20 (목) 오전: 엔비디아 ■ 빅테크 10/23 (목) 오전: 테슬라 10/30 (목) 오전: 메타, 마이크로소프트, 알파벳 10/31 (금) 오전: 아마존 계속 업데이트 드리겠습니다. 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 10월 17일 주요 테크 뉴스 ■ 오라클, 2030년까지 클라우드 매출 1,660억 달러(약 75% 비중) 예상. 신규 계약은 OpenAI뿐 아니라 다양한 고객으로부터 발생하고 있다며 최근 분기 30일 동안 650억 달러 규모의 신규 계약을 체결 ■ 뉴욕주, 마이크론 1,000억 달러 규모 반도체 메가팹 전력선 건설 승인 ■ ABB, AI 처리를 위한 미국 내 데이터센터 건설 붐에 힘입어 고객 수요가 급격히 증가 ■ 도쿄일렉트론, 구마모토현 산업단지 내에 1nm급 차세대 반도체 기술 개발을 위한 대규모 R&D 센터 설립 ■ 브로드컴, 업계 최초로 AI 기반 엣지 기기용 Wi-Fi 8 칩 출시 감사합니다.

[반.전] TSMC: 3Q25 실적 발표 - Quick review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. TSMC가 3분기 실적을 공개했습니다. 우선 주요 수치들만 공유해 드립니다. ■ 3Q25 실적 (컨센서스: FactSet) - 매출액 9,899억 대만달러 : +30.3% y-y, +6.0% q-q : USD 기준, +40.8% y-y, +10.1% q-q : 기 발표된 수치로 컨센서스와 비교 무의미 - 공정별 매출액 : 선단 공정 +6.8% q-q : 성숙 공정 +5.0% q-q : 비중 3nm 23%, 5nm 37%, 7nm 14% vs 전분기 3nm 24%, 5nm 36%, 7nm 14% - 전방 산업별 q-q 매출 증감 : HPC(고성능 컴퓨팅) -0%대 : 스마트폰 +19% : IoT +20% : 차량 +18% - 매출총이익률 59.5% vs 전분기 58.6% : 컨센서스 56.9% 상회 : 비우호적 환율 환경과 해외 공장 가동률 증가 영향이 지속되었음에도, 전체 가동률이 높게 유지된 덕분 - 영업이익률 50.6% vs 전분기 49.6% : 컨센서스 47.3% 상회 ■ 4Q25 가이던스 - USD 기준, 매출액 322~334억 달러 제시 : 컨센서스 311억 달러 상회 : 중간값 기준 +22.0% y-y, -0.9% q-q - TWD 환산 시, 9,853~10,220억 대만달러 : 컨센서스 9,508억 대만달러 상회 : 중간값 기준 +15.6% y-y, +1.4% q-q - 매출총이익률 가이던스 59.0~61.0% : 컨센서스 56.8% 상회 : 환율 환경 개선과 전체 가동률이 높게 유지될 전망 덕분 - 영업이익률 가이던스 49.0~51.0% : 컨센서스 47.1% 상회 ■ 2025 연간 가이던스 - USD 기준, 연간 매출액 +35% 성장 : 직전 전망 +30% 성장에서 상향 - CAPEX 400~420억 달러 : 직전 전망 380~420억 달러 대비 상향 : 올해 연간 매출액의 34% 수준 다시 업데이트해 드리겠습니다. 감사합니다. (2025/10/16 공표자료)