[삼성 문준호의 반도체를 전하다]

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 10월 22일 주요 테크 뉴스 ■ 미국, 중국에 대한 미국의 AI 투자를 제한하는 규정 발표 예정 ■ 샤오미, 첫 3nm 칩셋의 테이프아웃을 완료했다는 루머 ■ 인텔, 삼성전자에 양사 최고위 경영진 면담을 요청 ■ 퀄컴, 모바일 프로세서 스냅드래곤 8 엘리트 공개. AI 전성비 45% 개선, 노트북용 CPU인 Oryon CPU를 채택 ■ 마벨, AI가 광학제품 수요를 자극하면서 내년 제품 가격 인상 예정 ■ 인도, 현지 제조업 활성화 위해 오는 1월부터 노트북 및 PC 수입 제한 예정 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 10월 18일 주요 테크 뉴스 ■ 인텔, Gaudi 3는 비용 효율적이라는 측면에서 시장 공략할 것 ■ 인텔 차이나, 중국 사이버협회 보안 문제 고발에 대응 ■ ASML과 TSMC, 2025년 장비 구매에 대한 협상을 진행할 것 ■ Arm, 자회사인 Arm China를 통하지 않고 중국 고객들에게 IP 라이선스를 직접 제공하기 위한 노력 ■ 배인앤컴퍼니와 오픈AI, 스타트업 고객 대상 AI 툴 판매 파트너십 확대 감사합니다.

[반.전] TSMC: 3Q24 실적 발표 - Quick review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. TSMC가 3분기 실적을 공개했습니다. 현재 컨퍼런스콜이 진행 중이라, 우선 주요 수치들만 공유해 드립니다. ■ 3Q24 실적 (컨센서스: FactSet) - 매출액 7,597억 대만달러 : +39% y-y, +13% q-q : USD 기준, +36% y-y, +13% q-q : 기 발표된 수치로 컨센서스와 비교 무의미…

[반.전] TSMC: 3Q24 실적 발표 - Quick review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. TSMC가 3분기 실적을 공개했습니다. 현재 컨퍼런스콜이 진행 중이라, 우선 주요 수치들만 공유해 드립니다. ■ 3Q24 실적 (컨센서스: FactSet) - 매출액 7,597억 대만달러 : +39% y-y, +13% q-q : USD 기준, +36% y-y, +13% q-q : 기 발표된 수치로 컨센서스와 비교 무의미 - 공정별 매출액 : 선단 공정 +14% q-q : 성숙 공정 +5% q-q : 비중 3nm 20%, 5nm 32%, 7nm 17% vs 전분기 3nm 15%, 5nm 35%, 7nm 17% - 전방 산업별 q-q 매출 증감 : HPC(고성능 컴퓨팅) +11% : 스마트폰 +16% : IoT +35% : 차량 +6% - 매출총이익률 57.8% vs 전분기 53.2% : 컨센서스 54.7% 상회 : 가동률 상승과 비용 절감 노력이 3nm 관련 고정비 부담 상쇄 - 영업이익률 47.5% vs 전분기 42.5% : 컨센서스 44.0% 상회 ■ 4Q24 가이던스 - USD 기준, 매출액 261~269억 달러 제시 : 중간값 기준 +35% y-y, +13% q-q - TWD 환산 시, 8,352~8,608억 대만달러 : 컨센서스 8,025억 대만달러 상회 : 중간값 기준 +36% y-y, +12% q-q - 가동률 상승으로 수익성 개선 기대 - 매출총이익률 가이던스 57.0~59.0% vs 컨센서스 54.7% 상회 - 영업이익률 가이던스 46.5~48.5% vs 컨센서스 44.3% 상회 ■ 2024 연간 가이던스 - USD 기준, 연간 매출액 +29% 전망 : 직전 전망 +20% 중반에서 상향 : 컨센서스 USD 기준 +26.5%, TWD 기준 +30.5% - 연간 CAPEX USD 300억 달러 소폭 상회 계획 : 직전 전망 USD 300~320억 달러에서 하향 다시 업데이트 드리겠습니다. 감사합니다. (2024/10/17 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 10월 17일 주요 테크 뉴스 ■ 폭증하는 AI 전력 수요에 마이크로소프트·구글 이어 아마존도 SMR 기업과 계약 ■ 퀄컴, 미 대선까지는 인텔 인수에 대한 의사결정을 미룰 가능성 ■ 중국 보안 당국, 인텔의 칩 보안 결함이 국가 안보를 위협한다며 조사를 요구 ■ 오라클, 말레이시아 AI 및 클라우드에 65억달러 이상을 투자, 퍼블릭 클라우드 리전을 개소 ■ 인피니언, 실리콘과 SiC 결합한 EV 트랙션 인버터용 전력 모듈 출시 ■ 뉴욕 타임스, 퍼플렉시티에 자사 웹사이트 자료 무단 사용을 법적 경고 감사합니다.

ASML발 충격, 어떻게 봐야할까? [삼성증권 반도체 소부장/류형근] ■ 필라델피아 반도체 지수의 조정 - ASML이 계획 대비 이른 시점에 실적을 발표했습니다. 신규 수주가 시장 전망 대비 부진했고, 2025년 가이던스를 하향했습니다. 해당 영향으로 반도체 위기론이 재차 붉어지는 모습입니다. ■ ASML은 왜 가이던스를 하향했을까? - 중국 매출의 정상화, EUV 의존도 축소 등이 주요 배경입니다. - 중국 매출: 미국의 반도체 제재에 대비해 중국 업체들의 Rush Order가 이어졌고, 중국향 매출 비중은 올해 40% 중후반까지 상승했습니다. 제재의 범위가 EUV에서 DUV로 확대되고 있는 만큼 내년에는 중국향 매출의 정상화 (하락)가 예상됩니다. - EUV 의존도 축소: DRAM에서의 EUV 의존도가 줄고 있고, 로직/파운드리의 경우, 삼성파운드리와 인텔의 수요가 부진할 것으로 예상됩니다. - High-NA는 생태계의 추가 발전이 필요합니다. 장비에 대한 구매는 모두가 하려고 하겠지만, 장비의 운영 효율을 높이기 위해선 관련 소재/부품의 개발도 필요합니다. ■ 반도체 Capex 축소가 미칠 영향은? - 기업들의 투자는 보다 보수적으로 변모하고 있고, Capex의 조정은 메모리 공급과잉 리스크를 줄이는 매개체로 작용할 것이라 생각합니다. 수급 관점에서 보면, 긍정적 변화가 될 것이라 생각합니다. 자료: https://bit.ly/4dOx3Qk (2024/10/16 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 10월 16일 주요 테크 뉴스 ■ ASML, 3Q24 실적을 하루 앞서 공개. 3분기 실적은 매출 약 75억 달러, GPM 50.8%로 예상치 상회했으나, 수주가 26.3억 유로로 예상치 53.9억 유로를 크게 하회. 2025년 매출 전망을 기존 300-400억 유로에서 300-350억 유로로 하향. EUV 수요의 지연이 배경이라 설명 ■ 미국 정부, 자국 기업의 AI칩 수출에 대해 중국 이외 국가에도 수출량의 상한선을 정할 것을 검토 ■ 인텔-AMD, x86 아키텍처 자문단 구성. 서로의 칩에서 소프트웨어 호환 가능케할 것 ■ 인텔, 10월 29일 행사에서 Arrow Lake 및 GPU의 신규 모델을 공개할 전망 ■ 인텔 CEO, Lenovo Tech World 24 행사에서 Panther Lake CPU 샘플을 레노버에 넘겨 ■ Wolfspeed, 미국 정부로부터 보조금 7.5억 달러 수령 예정 감사합니다.

[반.전] 엔비디아: 형 돌아왔다 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 전일 엔비디아가 마침내 모든 꿈과 희망을 반영했던 6월 신고가를 경신했습니다. 결산월이 1개월 늦어서 아직 실적 발표도 한참 남았는데 뭐가 달라졌을까요? 늘 엔비디아 주가가 그렇듯 이번에도 젠슨 황의 말에 기인했습니다. 지난 주에는 직접 NDR을 통해 기관투자자들을 만났거든요. ■ 단기 전망: 블랙웰 수요 이미 언론을 통해 블랙웰 수요가 '미친듯이' 좋다는 얘기는 매번 했었죠. 하지만 다른 점이 있다면 투자자들의 마진 걱정이 완화되고 있다는 점입니다. 앞서 실적 발표에서 회사는 올해 연간 매출총이익률을 70% 중반으로 전망한 바 있습니다. 1~2분기 실적, 3분기 가이던스를 통해 역산해보면, 4분기에 매출총이익률이 70% 초반까지 축소되는 점을 시사한 것이죠. 수요가 그렇게 좋은데 수익성은 축소된다고 하니, 피크아웃 우려가 다시 점화되었고 당시 실적 발표 직후 주가는 급락했습니다. 마진 걱정이 다 반영된 상황에서 블랙웰 매출 전망은 한 층 더 상향된다면? 마진 전망도 함께 상향되며 우려가 완화되는 것입니다. 동사의 이익 전망 상향 추세는 지속되고 있으며, 이로 인해 신고가를 기록했음에도, 12M FWD P/E는 37.4배(FactSet)에 불과합니다. 물론 저렴한 밸류에이션은 아니지만, 직전 신고가 때의 44.6배, 5년 평균 40.7배 이하 수준이라, 그렇게 부담스럽다고 할 수도 없습니다. ■ 중장기 전망: o1 봤지? 추론 수요를 볼 때 작년부터 엔비디아 주가가 급등하기 시작할 때 bear들이 강조했던 점 중 하나는 구조적 수요 둔화입니다. AI 학습/훈련 시장에서는 강력한 엔비디아 GPU가 필수적인 반면, 학습 종료 후 실사용 단계인 추론에 요구되는 컴퓨팅 파워는 작다는 주장입니다. 비싸고, 전기 먹는 하마인 GPU를 사용하는 게 overkill이라는 점이죠. 하지만 이에 대해 젠슨 황은 오픈AI의 o1을 예시로 추론에 대한 컴퓨팅 수요가 막대할 것임을 강조했습니다. 학습 수요 둔화에 대한 다운사이드를 걱정할 게 아니라, 오히려 추론에서 발생할 업사이드 리스크를 고민해 봐야 한다는 점을 시사한 것입니다. 감사합니다. (2024/10/15 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2024년 10월 15일 주요 테크 뉴스 ■ 젠슨 황, 향후 4-5년간 데이터센터 인프라 투자 위해 1조 달러의 GPU가 필요할 것으로 전망 ■ 일론 머스크, 19일 만에 10만 개의 H200 GPU를 설치. 젠슨 황은 일반적으로 4년이 걸리는 작업이라고 설명 ■ 중국 정부의 지원을 받는 연구소이자 싱크탱크인 CAICT, 중국 데이터센터에 엔비디아의 솔루션을 계속 사용할 것을 권고 ■ TSMC, 2nm 양산 계획에 집중에 따른 내년 CAPEX 320~360억 달러 전망 보도 ■ TSMC, 독일 드레스덴 팹 근처에 추가 팹 건설할 가능성 ■ TSMC 3nm 공정이 엔비디아, AMD의 차세대 AI 가속기와 스마트폰 칩 수요로 2025년 주문 급등할 것으로 전망 ■ 미국 테크 기업들, 영국 데이터센터에 82억 달러 투자 예정 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 3분기 실적 발표 일정 업데이트 어닝 시즌 본격 시작에 앞서, 주요 업체들의 실적 발표 일정을 공유 드립니다. 한국 시간 기준으로, ■ 반도체/하드웨어 - ASML 10/16 오후 - TSMC 10/17 오후 - 텍사스 인스트루먼츠 10/23 오전 - 씨게이트 10/23 오전 - 램 리서치 10/24 오전 - SK하이닉스 10/24 오전 - 테라다인 10/24 오후 - 웨스턴 디지털 10/25 오전 - 온세미 10/28 오후 - 케이던스 10/29 오전 - KLA 10/31 오전 - 삼성전자 10/31 오전 - 인텔 11/1 오전 - 애플 11/1 오전 - NXP 11/5 오후 - 글로벌파운드리 11/5 오후 - AMD 11/6 오전 예상 - 퀄컴 11/7 오전 - Arm Holdings 11/7 오전 - 엔비디아 11/20 오전 예상 ■ 빅테크 - 테슬라 10/24 오전 - 아마존 10/25 오전 예상 - 알파벳 10/30 오전 - 마이크로소프트 10/31 오전 - 메타 10/31 오전 계속 업데이트 드리겠습니다. 감사합니다.