Ричард Хэппи

ЦБ держит паузу, Минфин даёт премию. Кратко: Минфин занял как на прошлой неделе, но с ощутимой премией — квартальный план в 1,3 трлн руб. никто не отменял. Инфляция замедляется, но инфляционные ожидания растут, что сдерживает ЦБ. Ставка 6 июня, скорее всего, останется без изменений, а возможное снижение — ближе к 25 июля. В стратегии: ⅓ — длинные ОФЗ, ⅔ — короткие корпораты с жирной доходностью. Подробно: • Минфин занял почти столько же сколько на прошлой неделе, но пришлось доплатить. На аукционах предлагались два выпуска: ОФЗ 26224 и 26247. Спрос снизился с 287,2 → до 204,6 млрд руб., но объём размещения почти не изменился: 148 → 144 млрд руб. Пришлось дать хорошую премию в среднесрочных 26224. Всё-таки квартальный план сам себя не сделает. Весь II квартал играли с минимальной премией. Похоже, теперь делают упор на выполнение квартального плана в 1,3 трлн руб. Планы на год — амбициозные, в III и IV кварталах объём заимствований останется высоким. • Фон для Минфина улучшается: инфляция тормозит Цифры радуют: С 20 по 26 мая рост цен составил 0,06% — третью неделю подряд в районе 0,06–0,07% (рис 1) → это около 4,5% в годовом выражении (saar) — уже близко к цели ЦБ. Вышли ключевые отчёты ЦБ: 1. «О чём говорят тренды»: Дезинфляция идёт, но медленно. Кредит замедляется. Рубль сильный. Всё это — следствие жёсткой ДКП. А ЦБ, судя по тону, отступать не собирается. 2. «Инфляционные ожидания»: Ожидания населения перегреты, но бизнес адаптируется. ЦБ продолжает гнуть линию: высокие ставки, жёсткая ДКП, медленное, но устойчивое снижение инфляции. Рынку дали понять, что быстрого снижения ставки ждать не стоит. 3. Отчёт «О развитии банковского сектора» — Чистая прибыль — 261 млрд руб. (+7% м/м) — Средняя доходность на капитал (ROE) выросла с 16,0 → до до 16,9%. — Корпоративное кредитование: +13,8% г/г, +0,9% м/м — Потребкредиты: стагнация, +3,1% г/г, -0,7% м/м — Средства населения на счетах: хорошо прибавили +2,8% за месяц (+1,6 трлн руб.), теперь 59,4 трлн руб. // Заметка на полях: Кредитование растёт умеренно. То есть не сокращается. Повторяю для тех, кто уже похоронил банковский сектор вообще и Сбер $SBER с T-T $T в частности. • Что делаем? Если подытожить: если бы не рост инфляционных ожиданий, ЦБ вполне мог бы пойти на снижение ставки уже 6 июня. Базово — все предпосылки для этого есть, и снижение выглядело бы вполне рациональным шагом. Да, риски есть, но даже при снижении ставки на 1–2 п.п. жёсткость ДКП останется высокой, и ЦБ сможет оценить эффект до следующего заседания — 25 июля, не торопясь с дальнейшими шагами. Но наш ЦБ "на авось" не работает. Он предпочитает перестраховаться. А значит, с высокой долей вероятности 6 июня изменений не будет. Да, инфляция действительно замедляется — в первую очередь за счёт крепкого курса рубля и снижения цен на непродовольственные товары (см. рис. 2 — синяя линия). Но: — инфляционные ожидания растут, — цены на услуги ускоряются (см. рис. 2 — жёлтая линия), — с 1 июля плановая индексация тарифов, пусть и прогнозируемая, но значимая по влиянию. Так что да, снижение ставки будет обсуждаться, и сам факт этой дискуссии уже станет позитивом для рынка. А само снижение [моё предположение при сохранении текущей динамики] более вероятно 25 июля. Что делаем в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги: Как и обсуждали ранее: — долю длинных ОФЗ оставляем на уровне около ⅓ портфеля — фон позитивный. — Остальные ⅔ — в коротких корпоративных выпусках, где доходность ощутимо выше, чем у ОФЗ. #ОФЗ#Минфин#Инфляция#ЦБ - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

В сборник любимых цитат 😄 В чатике опять баталии хорошо ли жить в России или нет. Ну конечно хорошо. И стало лучше. И станет лучше. Да и было, так-то, не плохо.

Отчёт Европлана $LEAS за 1 квартал показывает что с устойчивостью компании всё ок. - Чистая прибыль по МСФО в I квартале упала на 68%. - Из-за высокой ставки резервы растут, а спрос падает. - Дивиденды в этом году без сюрпризов должны быть (об этом в видео. 10,5 млрд руб. - 100% Payout Ratio немного настораживает но норм) - Отложенный спрос формируется 2-й год. - Рентабельность капитала (ROE): 23,9% (31,3% в 2024 году) В апреле писал: «лизинг может(и будет) испытывать трудности на замедлении экономики и из-за сохраняющихся высоких ставок» И «когда слабые игроки уходят(а они на охлаждении экономики уйдут), их место потом занимают сильные игроки. У Европлана в плане устойчивости всё хорошо» В отчете мы это и видим. Бизнес да, под давлением. Тут ждём значимого снижения ставки для изменения динамики. А с устойчивостью всё норм. В личном портфеле держу акции. В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги 9-й выпуск облигаций $RU000A10ASC6 И в плане облигаций. И в плане акций смотрятся интересно. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

«Купи, держи и радуйся»: дивидендные акции против инфляции. На фоне череды отмен дивидендов настроения на рынке ощутимо просели. Те, кто пару лет гордо называл себя дивидендными инвесторами, внезапно засомневались: а туда ли я иду? Но это нормальное (не в смысле хорошее, а в смысле обычное) явление для любой стратегии. Моментум, контртренд, дивидендная, индексная и вообще любая другая — каждая из них рано или поздно заставляет инвестора задать себе вопрос: "А не зашёл ли я не в ту дверь?" Я на рынке с февраля 2009 (открыт первый счёт БКС). С июня 2018 года веду публичный портфель в Т-Инвестициях. Первые годы перепробовал р̷а̷з̷н̷о̷й̷ ̷г̷а̷д̷о̷с̷т̷и̷ разные стратегии. И сегодня могу с полной уверенностью сказать: дивидендная стратегия — лучшая. Но лучшая она для меня, потому что она закрывает мои конкретные задачи: (0) Стабильный денежный поток (если вам удобнее — "кэшфлоу"). (1) В среднем выплаты растут из года в год. (2) Этот рост обгоняет инфляцию. (3) Стратегия требует минимум времени. (4) Масштабируется без головной боли — можно инвестировать и 10 тысяч, и 10 миллионов. • А как же отмены? Не понимаю истерики по поводу отмен дивидендов в отдельных бумагах. Да, это неприятно. Но это — ожидаемое событие. На горизонте 3–5 лет вероятность отмены дивидендов в любой конкретной компании стремится к единице (к 100%). Но при этом отмена дивидендов в одном году сразу у 20 разных эмитентов из разных отраслей стремится к нулю. За последние 5 лет мы пережили: — ставку ЦБ в 21%, — ковид, — мобилизацию, — начало СВО, — шквал санкций. И что? Да ничего. В какой-то год не платили одни, в другой — другие. Но в целом дивидендный поток продолжает идти. • Диверсификация решает Отмена дивидендов — трагедия только если у вас в портфеле одна бумага. Или если на одну компанию приходится 30–50%. А если у вас, допустим, 20 компаний и вес каждой — 5%, то кто-то не платит, а кто-то увеличивает выплату. Это не катастрофа, а рутина. Это и есть суть стратегии: стабильность на уровне портфеля, а не каждой конкретной бумаги. • Примеры из жизни Возьмём случайную подборку компаний разных секторов из моего портфеля — МосБиржа / ФосАгро / Интер РАО / Ленэнерго ап / Черкизово. У кого-то были отмены, у кого-то — снижение. Но на горизонте 5 лет все увеличили выплаты. (рис 1) Теперь — по одному сектору. Нефтянка: Роснефть / Татнефть / Лукойл / Газпром нефть / Сургутнефтегаз ап. У всех разный ритм, но общий тренд — рост дивидендов. (рис 2) • Это магия? Почему дивиденды растут? Потому что акции — это бизнес, а бизнес умеет адаптироваться: При инфляции он поднимает цены. Тот же объём — больше выручка. (абсорбирует инфляцию) При росте бизнеса — увеличивает продажи в натуральных единицах. И то, и другое приводит к росту прибыли. А значит — и к росту дивидендов. Но не всегда за год. За 3–5 лет — да. • А ты точно инвестор? По моему опыту, большинство “дивидендных инвесторов” — это просто спекулянты на дивидендах. Сценарий знакомый: Купил в надежде на объявление → выплаты не случилось → попытался продать → на счёте минус, слёзы, обида на рынок. Или: Вошёл за две недели до отсечки → думал будет рост и выйдет → роста не было → потом ещё и гэп словил больше дивиденда → сбросил в минус → снова слёзы, сопли, обида на рынок. Настоящая дивидендная стратегия — это: — Анализ стабильности выплат, — Понимание бизнес-модели и перспектив, — Принятие того, что отмены — это часть игры. • А может и мне? Дивидендная стратегия — не для всех. Она не делает тебя миллионером за ночь. Но она работает. Это путь к финансовой опоре, которую не сносит ни ставка в 21%, ни очередной геополитический заголовок. А значит — путь к свободе. А разве не за этим мы все на рынке? Если умеешь считать, ждать, держать и не паниковать — она тебе точно подойдёт. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

По РусГидро $HYDR Компания не в поле зрения. И переодически новости которые попадаются на глаза (см рис 1) желание вернуть в поле зрения не вызывают «Нас как „РусГидро“ сейчас загрузили строительством тепловой генерации. У нас сейчас шесть проектов на Дальнем Востоке. Ситуация не самая лучшая. Дальше у нас два года идут пики строительства тепловой генерации. И только с 2028 года мы начинаем получать назад эти деньги» - заявил Бердников. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🇷🇺 «Сбер» станет маркетмейкером для российских криптовалютных платформ

🎉КОНКУРС! Лови момент! В честь 30-ти летнего юбилея БКС. Не просто конкурс, а целый шанс урвать призы! Будет 3 счастливчика, которых выберет сам БКС (не я, не кот, не фортуна – всё по-честному и рандомно): 🥇 1 место — стильное худи 🥈 2 место — футболка для крутых 🥉 3 место — книга (умная и полезная) Что нужно сделать, чтобы участвовать? — Подписаться на меня в Профит (не забудь!) — Лайкнуть этот пост в Профит (давай, это просто) — Написать комментарий «участвую» (пусть все знают, что ты в деле) под постом в Профите. 📅 Итоги подведём через 2 недели (10 июня). Победителей мне скинет БКС, так что подкупить их не получится. 🔥 Не тормози! Чем больше участников – тем веселее (и, да, шансы у всех равны.). Удачи!

Всё пропало! (шутка) Мистер Рынок снова паникует. В такие моменты, когда рынок ждал конца активной фазы СВО, а наши оппоненты продолжают ставить рекорды по отправке беспилотников (и получают рекордные ответы), новостные ленты пестрят заголовками вроде: «индексы падают», «Газпром рушится», «рубль крепок, а нефть дешевеет». А ещё и Трамп снова действует в своём стиле. Тут впору вспомнить отличную поговорку Баффета: «Финансовый рынок — это инструмент перераспределения денег от торопливых к терпеливым». Дипломатию Трампа, кстати, можно даже поздравить. Автор про переговоры США с ЕС по тарифам в 50% — классика: «с такими друзьями враги не нужны». На этом фоне Китай выглядит куда более адекватно, как бы говоря: «давайте работать вместе, но без выкручивания рук». Всё это к чему? Не стоит эмоционально реагировать на очередные твиты Трампа. Сочувствую всем всепропальщикам, которые в панике бегают по потолку с криками «всё пропало», распродавая рынок и обрушивая Индекс МосБиржи на 2,5% за день. Если же смотреть чуть шире, чем «пару последних твитов», всё оказывается не так уж плохо. Даже наоборот: СВО идёт к логическому концу, а отношения США и РФ нормализуются. Напомню, что по итогам 2024 года индекс полной доходности (с учётом дивидендов) упал всего на 2,7%, несмотря на огромный объём продаж, устроенных «схематозниками», помогающими выйти недружественным нерезидентам. И тут вспоминается метафора Грэма(учителя Баффета), про Мистер Рынок: рынок — это сумасшедший, который иногда в панике готов продать что угодно за бесценок. Отличная метафора. Особенно для российского рынка, который последние годы стал тонким и эмоциональным. И как всегда, в выигрыше окажутся те, кто умеют не поддаваться панике, смотреть чуть дальше пары твитов, ждать и не бегут за толпой. Вспоминаем пост от начала года (10 янв): "Побайзедипим* по инструкции?" Кто сейчас с готовым списком, мои поздравления, мы с вами на шаг впереди. Паника всегда временна. Рынок рано или поздно возвращается к здравому смыслу. А мы с вами его и не теряли 😉 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Рост прибыли и вдвое больше дивидендов. На фоне рынка, где многие компании режут дивиденды или вовсе решают не выплачивать, МГКЛ показывает отличный пример того, как можно одновременно развиваться и делиться прибылью. По итогам 2024 копания почти удвоила выплаты по сравнению с прошлым годом (с 101,4 до →190,3 млн руб.)! 💰 В цифрах: — Чистая прибыль: 393 млн руб. — Дивиденды: 190,3 млн руб. или 15 копеек на акцию 48% от чистой прибыли по МСФО. — Годовое собрание: 26 июня 2025, реестр на дивиденды закрывается 7 июля 2025 — Рост показателей, а не только выплат. МГКЛ не просто раздаёт деньги: компания стабильно наращивает ключевые показатели. Растёт выручка, усиливаются позиции в ресейле, ломбардной деятельности и оптовом сегменте. На фоне высокой ключевой ставки спрос на услуги ломбардов остаётся высоким — население всё активнее обращается за краткосрочным финансированием. Кроме того, высокие цены на золото делают залоги более ценными, что положительно влияет на бизнес компании в этом сегменте. (Это мы уже подробно разбирали и предполагали заранее 😉) В общем как итог: Хорошие дивиденды — это не просто цифра в отчёте, это баланс между ростом бизнеса и уважением к минорам. Сейчас МГКЛ демонстрирует этот баланс на практике. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ставка пойдёт вниз? Или остаётся? Кто в финансовом секторе лучше готов к любому сценарию. Заседание ЦБ всё ближе, пока ставка 21%, и её сохранение на ближайшем заседании — более вероятный сценарий. Но снижать её всё равно придётся — вопрос только, когда и насколько быстро. Пока все ждут развязки, в свежем платном посте для подписчиков на Бусти и Т-Инвестициях детально разбираем: кто в финансовом секторе оказался бенефициаром высоких ставок, но окажется под давлением при их снижении, а кто, наоборот, только начнёт выигрывать при развороте цикла. Пара тех кто хорошо себя чувствует в любой ситуации. 🔒В посте обсудили: — Кто из банков и финкомпаний сумел показать хороший рост на фоне высоких ставок, но при снижении ставки станет гораздо менее интересным. — Реальны ли планы Т-Технологии и стоит ли верить их прогнозам на рост прибыли. — Сбер: дорогой или недорогой? Покупать сейчас или подождать более интересной цены? — Чем похожи ВТБ и МТС Банк: стоит ли радоваться «супер дивидендам» ВТБ и чего ждать дальше. — Европлан: портфель сокращается, стоимость риска растёт и какие вообще планы на год. — Займер и общий взгляд на МФО из отчёта ЦБ и что это значит для инвесторов. — Банк Санкт-Петербург: в чём фишка, стоит ли брать сейчас, или лучше переждать. — МосБиржа: падение прибыли и чистого процентного дохода — временные сложности или начало затяжной просадки? Когда её бумаги интересны 💡 Почему стоит читать? — Потому что кто-то ноет про «скорый конец финансового сектора» [опять], мы ищем точки входа, разбираем цифры и находим тех, кто выйдет победителем. — Потому что это экономит ваше время, и даёт план действий — что держим, что покупаем, а от чего от чего держимся подальше. Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

На первый взгляд дивидендный сезон не сказать чтобы радует. Магнит решил не платить. Лента — тоже. Газпром, Норникель, НЛМК, Северсталь, РусАгро — список можно продолжать. У всех свои причины, картина на первый взгляд действительно не праздничная. Но только на первый. Впадать в "всё пропало" не нужно не стоит. Во-первых дивидендный сезон только начался, и ещё будут приятные сюрпризы. Во-вторых многие компании сейчас играют в защиту: деньги дорогие, ключевая ставка высокая, а рынок требует устойчивости. Так что уменьшать долг в такой обстановке — не слабость, а нормальная финансовая политика. Особенно для капиталоёмких бизнесов. Фундамент при этом остаётся нормальным. Выручка идёт, прибыль есть, просто менеджмент выбирает стратегию «лучше подстраховаться, чем потом тушить». И в большинстве случаев это разумный подход. Плюс всегда есть бонус в будущем в виде спец дивиденда 🍸 Настораживает как раз обратное — когда платят «в долг». Как, например, делает МТС. Или дивиденды и допэмиссию сразу как МТС-Банк. Красивые дивиденды, но за счёт наращивания долга, проедания будущих возможностей и размытия доли. Так что если видите, что компания временно прижала дивы, чтобы сохранить крепкий баланс и адекватный подход — это не повод сбрасывать бумагу. Это повод включить голову. Давно в #пятничный_мем про котиков не было. Давайте немного отвлечёмся от рынка, геополитики и вот этого вот всего За кого болеем? ) 👍 — за кота. 🔥 — за клубок. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Полное Абсорбирование денег ремонтом. Но акции по чуть-чуть продолжаю покупать 🫡 Если перевести личные финансы на инвест язык, то весь свободный денежный поток полностью абсорбирован высокими капитальными затратами, связанными с покупкой стройматериалов и оплатой ремонтных работ. Посмотрите на фото коллеги. Видите один простой кран для газа? Знаете сколько стоит? - 1.500₽! Просто кран. И это лишь мелочь которую пришлось отдельно докупить. Начавшийся месяц назад ремонт временно снизил мою инвестиционную активность и сократил доступную ликвидность которую могу направлять на покупку интересных историй. А их сейчас много. Но дивиденды и купоны выручают. За неделю пришли Дивы: Мать и Дитя $MDMG Т-Т $T Новатэк $NVTK Купончики как часы идут. Купил упавшую нефтянку Газпром Нефть $SIBN и Роснефть $ROSN настроения инвесторов упаднические по отношению к нефтяному сектору. То что надо, не могу устоять 😄 PS В конце апреля писал пост о том «как потратить четверть миллиона ещё до начала ремонта» Сейчас расходы на ремонт идут к круглой цифре 1.000.000₽ и до конца месяца, скорей всего, дойдут. А чистовая отделка ещё впереди 🙈 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией