Ричард Хэппи

​​«Мы на разных уровнях» На неделе индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) показал ралли. Такого бурного роста в ОФЗ мы не видели уже пару лет. Рынок уже заложил победу ЦБ над Инфляцией. Будем надеятся что так и есть, при этом не забывая про Минфин. У ведомства могут быть свои планы на ОФЗ, и рост премии на аукционах - это один из возможных вариантов. Ведь на неделе был новый рекорд в доходности при размещении - 15,82% Президент подписал закон о возможности внешнеторговых расчетов криптовалютой и легализовал майнинг крипты. Может с торговлей криптой рубль $USDRUBF получится чуть ослабить к нужным уровням для бюджета, ещё Капитан очевидность подсказывает, что если внешнеторговые расчёты пройдут в крипте, то нужно их будет обменивать на рубли, как минимум для оплаты налогов, а значит тут нужна проверенная (или доверенная?) биржа. Подхватят ли новое направление МосБиржа $MOEX и СПб Биржа $SPBE ? Узнаем ближайшее время. Нефть (Brent) стремится вернуться к $80 поднимаясь в моменте до $79,6. Скрестим пальцы на удачу. Пусть поднимается выше. Дорогая нефть хорошо для бюджета и для наших нефтедобытчиков вроде Роснефти $ROSN, Газпром Нефти $SIBN и других. Золото всё также держится в районе исторических максимумов. Ненадолго проваливаясь ниже $2400, но быстро взлетая обратно. Ждём отличных отчетов у Полюс $PLZL , ЮГК $UGLD и Селигдар $SELG #пятничный_мем как продолжение вчерашнего поста «Можно быть неправым в половине случаев на рынке и продолжать зарабатывать» подготовил для важных переговоров в комментариях 😄 Ставь Монстра Пришельца реакцией к посту 👾 Он даёт +0,01% к доходности следующей недели тому кто поставил. Проверено, работает 💯 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⬛️Какая информация должна быть в ключевом информационном документе «Паспорт IPO»? Короткий опрос для инвесторов Мы приглашаем пройти опрос и указать, какие сведения, по вашему мнению, должен включать «Паспорт IPO», а также назвать наиболее удобные способы получения этого документа. Результаты опроса позволят включить в «Паспорт IPO» наиболее актуальную информацию. ℹ️Ключевой информационный документ (КИД) «Паспорт IPO» человеку должен предоставить брокер или управляющая компания, к которым он обратился, чтобы купить акции. В КИДе будут содержаться основные сведения о предстоящем первичном размещении. Он поможет своевременно проанализировать риски, сопутствующие процедуре IPO, и принять взвешенное инвестиционное решение.

Можно быть неправым в половине случаев на рынке и продолжать зарабатывать. Питер Линч (один из лучших инвесторов в мире) говорил: «В этом бизнесе, если ты лучший, ты будешь прав в шести случаях из десяти. Вы никогда не будете правы в девяти случаях из десяти». В любом портфеле, копируете ли вы индекс или выбираете активно компании делая диверсифицированный портфель, большую часть прибыли принесёт лишь небольшое количество акций. Линч знал в этом толк, его книгу «Метод Питера Линча» настоятельно рекомендую каждому к прочтению. В книге он рассказывал, что его портфель насчитывал более 1000 акций, жесткому анализу подвергалась каждая история, но основную прибыль приносила лишь небольшая их часть. Анализ позволяет не брать откровенно плохие истории. Сильно дорогие, проигрывающие конкурентную борьбу и/или хронически убыточные истории. Но даже при этом будут достаточно длинные промежутки времени когда ты оказываешься не прав. Но быть не правым это часть процесса, нельзя знать всего наперёд, и это вовсе не исключает получение хорошей доходности. Взять ФосАгро $PHOR отчёт которой вчера разбирали, бизнес растёт, дивиденды идут. Но с начала года акции упали почти на 20%, а за 12 месяцев почти на 30%. Получается, что тот кто покупал последний год был неправ? Вопрос дискуссионный. Тогда возьмём привилегированные акции Сургутнефтегаза $SNGSP образца весны 2023, на объявлении минимальных дивидендов была ли это плохая инвестиция по 30 рублей за акцию тогда? Если через год инвестор уже ждал по 12,29 рублей на акцию в виде дивидендов? Средняя див доходность за 2 года была всё равно выше средней див доходности индекса МосБиржи, а подсчёт роста цены оставим как забаву спекулянтам, но для этого потребовалось время. Был ли Сбер $SBER плохой историй весной 2022 по 150 рублей, ведь чуть позже он стоил и 100 рублей, плюс под шквалом санкций и давления отменил дивиденды так как деньги нужны были для устойчивости банка, ведь наши оппоненты хотели разрушить нашу финансовую инфраструктуру. Время показало, что нет. 150 рублей было хорошей ценой. Таких историй вспомнить можно много. В зеркало заднего вида картинка хорошо видна, но стоит посмотреть в лобовое стекло и всё становится не так очевидно. Вопрос: Плохие ли сейчас истории на рынке РФ если весь рынок на уровнях пятилетней давности? Газпром Нефть $SIBN или Роснефть $ROSN не растут в цене, плохие ли это истории сейчас? Покупатель цены акций [т.е. покупать в надежде на рост] ожидает, что рынок оценит компанию и цена акций начнёт расти и он с радостью продаст другому за дорого. Покупатель растущего денежного потока необходимость заинтересованности рынка в активе не видит. Пусть играются со вкладами или денежным рынком $LQDT пока есть желание, можно и в акциях подождать когда произойдёт переоценка актива. Оглянись мы назад, вроде всегда было очевидно, что тут надо было вклад, потом золото, переложись в валюту, следом облигации, в денежный рынок на пару месяцев, а следом "All in" в акции. Ирония в том, что, как правило, ясность с тем, что надо сделать появляется лишь тогда, когда сделать уже ничего нельзя. Хорошо, что посмотрев на историю можно узнать, что из всех классов активов акции показывают бОльшую доходность на горизонте в несколько лет. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Отличные результаты у Сбера за полугодие. Компания представила отчет по МСФО за прошедшие полгода - Чистая прибыль выросла на 10,7% до 816,1 млрд рублей - Портфель средств физических лиц вырос на 9,2% за квартал до 25,6 трлн рублей - Кредитный портфель превысил 41 трлн рублей на конец отчётного периода Результаты хорошие, порадуемся в моменте, но осенью скорей всего увидим сильное замедление кредитования. Макропруденциальные лимиты ужесточаются с 1-го сентября. Льготную ипотеку сильно порезали с 1 июля. #Сбер - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Минфин буднично обновляет рекорды и всё ближе к 16% в премиях ОФЗ. После нескольких недель отмен и не проведения аукционов Минфин снова стал занимать через ОФЗ с постоянным купоном, по традиции обновив в очередной раз рекорд по доходности — 15,82%, но давайте обо всём по порядку. Сегодня прошло два аукциона: — Флоатер ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2, спрос высокий 236,657 млрд руб, занял Минфин 46,471 млрд. рублей (рис 1) — ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5, спрос относительно небольшой 86,469 млрд. руб., занял Минфин совсем не много 16,775 млрд. рублей, доходность при размещении 15,82% (рис 2) Из аукционов мы можем сделать пару выводов: — Высокий спрос во флоатерах подсказывает нам, что банки всё ещё делают ставку на инструменты с защитой от инфляции и не спешат брать ОФЗ с постоянным купоном не смотря на рекордную доходность. — Объём размещения (62,246 млрд руб.) показывает нам, что Минфин продолжает отставать от плана по размещению на III квартал и вынужден повышать доходность чтобы заинтересовать рынок. В целом предварительная оценка исполнения федерального бюджета в январе-июле 2024 года показывает, что спешить сильно Минфину с займами не надо. Так как в части поступления ключевых ненефтегазовых доходов как федерального бюджета (+26% г/г), так и бюджетной системы в целом (+22% г/г) наблюдается устойчивая положительная динамика. Простыми словами денег приходит больше чем планировалось. От Нефтегаза больше денег, так как нефть дороже чем планировалось, а Ненефтегазовые доходы больше за счёт роста прибыли у организаций выше плана. Если нефть (Brent) вернётся выше $80, то даже с текущим курсом рубля $USDRUB критичной ситуации нет. Если не только нефть вернётся выше $80, но и получится чуть ослабить рубль, то дела у Минфина пойдут вообще хорошо. Тут ещё и инфляция 0% прироста за неделю показала. Т.е. инфляция замедляется уже 1,5 месяца. 0,0% с 30 Июля по 5 Августа после 0,08% неделей ранее, против двух недель подряд по 0,11% ранее и 0,27% и 0,66% ещё ранее. Понятно, что это история для Августа традиционная, плодоовощи дешевеют, тем не менее с учётом сезонности картинка приятная для держателей Облигаций. Их главный враг (инфляция) отступает. Ключевой вопрос: Какой теперь "потолок премии" у Минфина на аукционах и пойдёт ли он выше 16%? Узнаем ближайшие недели коллеги. Там как раз и данные по инфляции за месяц выйдут. Несмотря на бодрый рост RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) последние пару недель, всё равно жду данных за месяц, хотя жду в надежде, что дно мы уже прошли 😉 Сейчас список купленных выпусков выглядит так: Дата / Выпуск / Лет до погашения -= 2023 год =- - 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 - 2,6 года до погашения. - 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 - 5,2 лет до погашения - 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 - 8,4 лет до погашения [Перерыв в покупках ~4 мес на росте RGBI] -= 2024 год =- - 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 Флоатер, текущая купонная доходность от цены покупки ~17%. - 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 - 9,7 лет до погашения - 25 Апреля ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 - 13,9 лет до погашения - 29 Мая ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 - 14.7 лет до погашения [Перерыв в покупках на инфляционном росте] #Минфин#ОФЗ#Инфляция - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Отчетность ФосАгро: Рост показателей и Дивиденды. Компания делится прибылью за второй квартал. Основной тезис нам сообщил генеральный директор ПАО «ФосАгро» Михаил Рыбников: "Благодаря последовательной реализации инвестпрограммы, на которую в этом году планируется направить рекордный объём средств - более 73 млрд рублей, компания демонстрирует уверенную динамику роста" - Выручка Р241,5 млрд (+13,5% г/г) - Прибыль Р53,47 млрд (+28,9% г/г) - Производство удобрений +3,6% до 5,74 млн т Растущий бизнес — это то, что хочет долгосрочный инвестор. Ну и конечно же, чтобы с ним делились прибылью от растущего бизнеса. Как с этим дела? Читаем: "Совет директоров "ФосАгро", обсудив финрезультаты за I полугодие, рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в 117 рублей на акцию, сообщила компания". Это примерно 2,1% див доходности коллеги. Не густо, но аккуратно напомню, что в Июне уже были одобрены дивиденды по результатам 2023 года и I квартала 2024 года в размере 309 рублей на акцию. (5,1%) Продублирую часть июльского поста: Что будет когда эффект от курсовой экспортной пошлины сойдёт на нет и цены на удобрение пойдут вверх ещё обсудим, но думаю тут и так очевидно. Ждём #ФосАгро - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Альтернатива депозит под 18%, требую контраргументов. Коротко про Ростелеком. С максимумов Мая акции Ростелекома сложились на четверть (падение ~25%) (рис 1). Если взять картинку чуть шире, то цена акций находится сейчас на тех же уровнях, что и 5 лет назад. При этом если мы посмотрим на динамику выручки за 5 лет, то она стабильно растёт, а следом за выручкой растёт и прибыль (рис 2 и 3). Дивидендного инвестора может расстроить, в среднем, не растущие дивиденды за это время. Хотя Ростелеком, это одна из десяти компаний которая платит дивиденды 15 лет подряд без пропусков. Последние годы дивиденды были в районе 5 руб на акцию особо не меняясь. В этом году топ менеджмент намекал на более щедрые дивиденды в 6,06 руб, что уже даёт 7,7% и 8,6% див доходности на обыкновенные $RTKM и привилегированные акции соответственно $RTKMP Плюс срок действующей текущей див политики истекает в этом году и мы ждём новую. И есть все шансы, что новая див политика будет более щедрая: «Мы готовим новую [див политику - прим автора]. Но в принципе мы считаем, что последовательное увеличение дивидендов – это правильно. Оно базируется на увеличении прибыли», — Михаил Осеевский Президент «Ростелеком». Не забываем, что основной акционер тут государство, а больше дивидендов ему точно не помешает сейчас. Кроме новой див политики, мы ждём и новую стратегию. Так как цели предыдущей менеджмент выполнил с опережением графика. Осеевский говорил о росте капитализации. Компания недорогая по мультипликаторам, если посмотрим на P/E по итогам 2023: — Ростелеком - 6.9 — МТС $MTSS (если мы про телекомы) - 9.1 — У Позитивов $POSI (причём тут они? об этом ниже) - 13.6 Дешевле МТС, дивиденды Ростелеком платил меньше, это может измениться с новой див политикой, это обсудили выше. Рынок акции переоценит. Что касается Позитивов — то это ИБ (информационная безопасность) и Ростелеком тут прямой конкурент. В планах у Ростелекома вывести свои дочки на IPO, это хорошо ложится на увеличение капитализации в новой стратегии. Вывод компаний на IPO хорошее дело в глазах власти (в широком смысле), так как есть задача удвоить рынок к 2030. И если первая IPO на очереди — облачный бизнес "РТК-ЦОД", то следующая с высокой вероятностью пойдёт как раз информационная безопасность (ИБ). ИБ направление растёт в два раза быстрее чем у позитивов, а в составе Ростелекома сейчас оценивается с дисконтом в два раза (сравниваем P/E) В общем история интересная. Если всё хорошее о чём писал выше (рост див выплат, рост капилизации в новой стратегии, вывод дочек на IPO и т.п.) реализуется, то акция получит несколько драйверов роста. Как контр аргумент вместо депозита под 18% или фонда денежного рынка $LQDT вариант рабочий. Если же нет, то мы останемся на руках с растущем бизнесом, с комфортным долгом (Долг/EBITDA 1,5), с регулярными дивидендами в районе 8%, не амбициозно конечно, но для "плохого" сценария вариант отличный. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Никакой жадности, только страх. Джером знает истинное лицо рынка. Когда маржинколы на мировых рынках пойдут пачками, когда спекулянты и лудоманы посмотрят наверх и взвопят: "Спаси нас Джером". Когда весь мир стоит на краю долгового кризиса, глядя в низ в чертово пекло краснеющих рынков Джером в ответ лишь скажет: "нет..." Сегодня в копилку "чёрных понедельников" прибавилась новая дата. Красиво всё падает в мире. Всё внимание на ФРС, ждут когда их спасёт Джером и объявит о планах по снижению ставки в Джексон-Хоуле через пару недель. Ведь рецессия на пороге. Но ждать придётся долго. Если Джером хочет заручиться поддержкой Трампа, то ему выгодно сейчас затянуть с решением и подпортить рейтинг Демократов скатыванием рынка в бездну. Как будет на самом деле узнаем. • Но что нам, инвесторам в РФ с этого? В РФ падение рынка скромнее, всего пару процентов. С одной стороны мы тут варимся в своём котле, нерезиденты в подавляющем большинстве немые наблюдатели, выйти они может и хотят, но кто их пустит. С другой мы и так уже падаем с конца Мая и сегодня в моменте падение индекса МосБиржи от максимумов достигло более 20%. Т.е. если ранее у нас была ещё коррекция, то теперь, технически, у нас медвежий рынок. С чем нас и поздравляю коллеги. Нефть в ожидании рецессии в США сегодня падала до $75,1 в моменте. Рынок практически полностью игнорирует события на ближнем востоке, где Израиль открыто заявляет о готовящимся ударе по Ирану. Для справки: Иран — один из лидеров в картеле ОПЕК по объёмам добычи нефти. Вангую, что ФРС не дадут окончательно победить инфляцию ввергнув США в рецессию и продержав там достаточно долго. Придётся переходить к снижению ставки пораньше, и к печатанию денег потому что "НАДО". Всё это вопрос времени, а судя по настроению на рынках времени осталось не много. Ориентируемся на конец года коллеги. Сразу после выборов. Наша экспортно-ориентированная экономика этого только и ждёт. Не раз уже обсуждали, что как только ключевая ставка ФРС ↓ вниз, цены на практически всё что мы экспортируем ↑ вверх. Потому что, нравится нам или нет, мы были и остаётся частью мировой экономики, а мировая экономика доллароцентричная. Так что как только США помогают своей экономике расти, они помогают их злейшему врагу Китаю расти, ну и нам заодно ) Продолжаю покупать падающие в цене дивидендные истории. Сегодня продавать фонд денежного рынка $LQDT не пришлось, так как дивиденды сегодня и в пятницу пришли. Самые крупные от Сургутнефтегаза $SNGSP, от недружественных заблокированных компаний выплаты тоже идут, мелочь конечно, да ещё и три шкуры налогов теперь снимают, но приятно. Суммарно поступившие дивиденды чуть не дотянули до 1% от портфеля. Покупал внутренний рынок сегодня. Т-Банк $TCSG , НоваБев $BELU , Транснефть $TRNFP , ММК $MAGN Экспортёров тоже добавим, ждём когда страхи рецессии в США усугубятся, чтобы на мировом рынке точно никакой жадности не осталось. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

К вечеру рынку не полегчало. Максимумы Мая уже кажутся такими далёкими. Как думаете, будем дальше падать или это уже точно дно? )

Красивое. Японский индекс Nikkei падает в бездну. За день падение более 10%. Nikkei (Ключевой индекс Токийской фондовой биржи) впервые с черного понедельника 1987 года теряет более 3 000 пунктов в ходе торгов. За месяц падение более 20%. В США ребята тоже падают, Крипта (страховка говорили они) тоже вся в красном. Всех пугает рецессия США 😈 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Мы расстаёмся не навсегда. Состав стратегии автоследования и действия за Июль. Июль прошёл, а значит на повестке у нас разбор действий и состава стратегии за Месяц. Индекс МосБиржи падает уже 3 месяца подряд (Май/Июнь/Июль). Стратегия тоже скорректировалась, но при падение индекса МосБиржи 8,45% (рис 1 в комментариях) Стратегия Рынок РФ (есть в Т-Инвестициях и в БКС) упала на 3,15%. Предыдущий месяц ситуация была аналогичная. Отработали лучше рынка. Портфель с качественными эмитентами более устойчив к коррекциям на рынке с одной стороны и позволяет расти вместе с рынком с другой. Обычно в общем доступе выкладываю лучшую и худшую сделку, плюс короткий комментарий по компании. В этот раз будет чуть по-другому. Сегодня про продажи из портфеля. Точнее про одну продажу: Расстались в стратегии со Сбер $SBER Результат до продажи за месяц -6,73% по цене акций + 10,6% дивиденды за 2023. Если во всех других компаниях автор приводил див доходность от средней цены покупки, то в случае Сбера див доходность считается от цены открытия первого рабочего дня месяца. Так как Основные покупки Сбера в стратегию «Рынок РФ» делались в 2022. Т.е. время удержания позиции составило более 2х лет, а див доходность от средней цены покупки в районе 30%. А за время удержания по цене более 200%. Лень читать и отвечать на комментарии "Да кто так считает!". Поэтому считаем от цены начала месяца. Но продолжаем радоваться дивидендам в личном портфеле. В целом стратегия и не подразумевает частые покупки и продажи активов, стратегии уже 2 года и 2 месяца, а за это время всего 87 сделок, четверть из которых это сделки с фондом денежного рынка $LQDT куда на время припарковывается кэш (чаще всего поступающие дивиденды) в ожидании удачного момента в хороших активах. Но Сбер оказался долгожителем. Со Сбер мы расстаёмся не навсегда. На прошлой неделе в посте "Разбор пресс-конференции ЦБ. Бонус трек: как определить, когда «Лампочка загорится красным»" подробно расписал, почему сильное замедление кредитования наиболее реальный вариант этой осенью. Про льготные ипотеки, беззалоговое кредитование, про бизнес с плавающей ставкой и т.п. Повторяться не будем. Какие 11 компаний остались в стратегии разобрал в рамках платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях. Приятного чтения 🤝 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​​​Масштабный обмен заключенными, готовность к переговорам и замедление инфляции. Неделя была огонь. Все больше новостей о переговорах, обмен произошел и наших ребят вернули, а разных агентов Госдепа отдали. Недельные данные по инфляции показывают, что инфляция замедляется, RGBI на этом бодро растёт обновляя локальные максимумы. А вот рынок акций пытается наоборот обновить локальное дно. Под конец недели индекс МосБиржи сдался и ушел ниже 2900 как и две недели назад. Дорогие деньги давят на рынок в моменте, даже хорошие акции корректируются, продолжаю перекладываться из фонда денежного рынка в акции дивидендных историй. Докупал ММК, Магнит, Транснефть, НоваБев и чуть-чуть МосБиржи. Смогут ли хорошие дивидендные истории показать доходность (дивиденды + рост) выше 18% ближайшие 12 месяцев? - уверен, что легко. На выходных ещё посмотрим на лучшую и худшую компанию из стратегии &Рынок_РФ Если пойдем ниже, то кэш наготове. Думаю ближайшее время докупки продолжим, а #пятничный_мем про покупку акций на коррекции. Кто ты на меме? 👍🏻 - если слева 🔥 - если справа - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией