Ричард Хэппи

Недельная инфляция на минималках. На этой неделе Росстат опубликовал оценку недельной инфляции со сдвигом — данные вышли в пятницу, а не в среду из-за ноябрьских праздников. Поэтому разберём её отдельно. Инфляционное давление спадает. Так с 28 октября по 5 ноября — период, включающий и «праздничный фактор», и старт отопительного сезона. Мы видим рост всего на на 0,11%, после 0,16% и 0,22% двумя неделями ранее. С начала ноября всего 0,06%, а с начала года — 5,23%. Для сравнения, в ноябре 2024-го темпы роста были почти вдвое выше. Из позитива можно выделить: — Большинство продуктов подорожали в пределах 0,1–0,3%, без всплесков. — Сахар, сливочное масло, пшено и рис — немного подешевели. — По технике и бытовым товарам — стабильность: смартфоны и телевизоры стоят на месте (ведь курс $USDRUB стоит на месте) — Бензин практически не изменился, дизель — +0,7%, без ценового шока. Меры правительства, а также санкции на Роснефть и Лукойл в моменте помогли снять перегрев на внутреннем рынке. ⚠️ Напоминание о реальности: — Овощи и фрукты вновь тянут вверх — хоть и сезонное, но заметное движение. — Услуги дорожают быстрее, чем товары. В целом инфляция действительно сбавила ход. Расслабляться, конечно, рано — услуги и сезонные товары продолжают «подогревать» индекс, а недельная статистика по природе своей волатильна. Но для рынка облигаций фон благоприятный. #ОФЗ#инфляция#облигации --- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Как мыслить в годах, когда рынок живёт неделями. Сегодня без геополитики, без отчётов компаний или ЦБ и без списков «интересных облигаций». Иногда важнее не что купить, а как думать. В свежем посте Бусти и в Т-Инвестициях — о трезвом расчёте, терпении и смысле долгого горизонта, когда весь рынок живёт в терминах недели (а то и дня) а мы говорим о перспективе минимум от года, а то и больше. Ещё в посте: — Как инвестору сохранять самообладание. — Почему рынок напоминает казино. — 10 + 1 правило долгосрочного инвестора. — Почему фундамент всегда берёт своё. — Как не реагировать на шум и зарабатывать на времени, а не на новостях. Приятного чтения 🤝 На Бусти и в Т-Инвестициях --- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Динамичная неделька, прошла под знаком возврата льгот для IT, разговоров о сделке Лукойла и нервных шуток про ядерные испытания. Надо разбавить. #пятничный_мем в студию )

⏳ Сделаем это медленно и с паузами: о планах ЦБ по снижению ключевой ставки Регулятор выпустил два документа: «Резюме обсуждения ключевой ставки» и «Комментарий к среднесрочному прогнозу». Основные тезисы уже нам знакомы, обсудили их ещё после пресс-конференции ЦБ по итогам заседания по ключевой ставке. Но свежие документы стоит внимательно прочитать — именно там ЦБ откровеннее говорит о своих ожиданиях. Если совсем коротко, посыл звучит так: «Да, ставку снизили. И дальше будем снижать, возможно после паузы. Но точно очень, очень медленно — потому что рисков вокруг много». 📉Ключевая ставка теперь — не про резкие манёвры. «Средняя ключевая ставка в 2025 году составит 19,2%. Диапазон на 2026 год пересмотрен вверх — до 13,0–15,0%, что отражает более продолжительный период жёсткой политики для нивелирования вторичных эффектов» Перевод на человеческий: ставки будут высокими дольше, чем ожидалось летом. «Вторичные эффекты» — это не краткосрочный шум, а системный перегрев, который можно остудить только высокой ставкой и временем. • Почему быстро снижать нельзя. ЦБ пишет: «Текущее инфляционное давление усилилось… выраженной тенденции к снижению устойчивой инфляции не наблюдалось». Разовые факторы — НДС, тарифы, топливо, утильсбор — сложились в инфляционное комбо. «Влияние может быть более выраженным, когда такие факторы реализуются одновременно, а инфляция и ожидания долго выше цели». Проще говоря, когда всё дорожает сразу, получается новый импульс к росту цен. ЦБ это видит — поэтому и не будет спешить со ставкой. • Бюджет играет против ЦБ. ЦБ в резюме отмечает: «Дезинфляционное влияние бюджета 2025 года будет существенно меньше, чем ожидалось ранее… Снижение доходов означает более существенный структурный дефицит» Если и в 2026 году бюджет снова разойдётся и будет тратить заметно больше, чем сейчас планируется, — о быстром и/или существенном снижении ставки можно, в общем-то, забыть. Динамика видна будет по итогам I квартала 2026. • ЦБ видит инфляцию выше цели до 2027 года. «Инфляция на конец 2025 года — 6,5–7,0%. На конец 2026 — 4,0–5,0%. Возврат к 4% — в 2027–2028 годах». Даже сам ЦБ, который обычно грешит оптимизмом в сроках “возвращения к цели”, теперь перестал делать вид, что это случится быстро. ЦБ балансирует между рисками. Экономическая активность замедляется быстрее, чем инфляция. Резкое снижение ставки разгонит цены, сохранение текущего уровня — может привести к избыточному охлаждению экономики и спаду. А этого Президент просил не допускать. Налоговые инициативы вроде повышения НДС или утильсбора — меньшее из зол. Да, с точки зрения ЦБ это лучше, чем закрывать дефицит прямой эмиссией, но разовый инфляционный эффект всё равно будет. И регулятору придётся взять паузу и наблюдать, как на это отреагируют потребители. 🧠 Что это значит для рынка? ЦБ прямо говорит: «Для сдерживания вторичных эффектов потребуется более продолжительный период жёсткой политики». То есть снижение ставки будет долгим, ступенчатым и осторожным. Главный риск — высокая инфляция стала привычкой: «Ожидания населения и бизнеса формируются под влиянием опыта высокой инфляции». Проще говоря, люди и компании не верят и не ждут, что цены могут замедлиться. Итог: тактика “долгого снижения с паузами” — медленно, без сюрпризов. В рамках стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги это означает одно: игра в короткие выпуски и перекладки по кривой сохраняет смысл, но ждать быстрого снижения доходностей не стоит. Поэтому выпуски ОФЗ, доходности которых уже ушли заметно ниже 15% (например, короткие 26207 — 13,7% или, наоборот, длинные 26238 — 14,2%), выглядят не особенно привлекательными. ОФЗ 26252, 26239 и 26249 с 15% выглядят интересней. Да, на следующей неделе гасится крупный выпуск ОФЗ 26229 — почти на полтриллиона, и это, скорее всего, поднимет котировки по всей кривой. Но долгосрочный тренд это не меняет. #игравставку#отчётЦБ --- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#донтпаник | Ставки дошли до предела [ну почти]. Новости, которые пару лет назад подошли бы для заставки к сериалу вроде Fallout, теперь звучат обычным новостным фоном. Белоусов считает целесообразным подготовку к полномасштабным ядерным испытаниям начать немедленно, Путин поручает внести предложения о возможности подготовки к испытаниям ядерного оружия, США провели тестовый пуск межконтинентальной баллистической ракеты (МБР) пока без ядерной боеголовки. Звучит для кого-то тревожно, но на деле — ровно наоборот. СВО стремительно подходит к финалу. Блеф становятся громче, заявления жёстче — но именно потому, что переговорная пауза затянулась. Капитан очевидность подсказывает: когда стороны доводят ставки до предела, то дальше повышать просто нечем. Так что расслабьтесь: сейчас не начало чего-то страшного, а конец одной затянувшейся истории. Проверяют нервы, но играть уже устали все (все наши оппоненты конечно же). Это вовсе не конец света, это просто конец конфликта. Никакого «ядерного армагеддона» не будет — он банально невыгоден никому. Наши оппоненты может и любят устроить шоу, но живут по прагматичной логике: любой конфликт — это проект, а проект должен кормить, а не уничтожать кормушку. Иначе почему вы думаете США такие воинственные? В прошлом году писал короткое руководство «Как заработать на Ядерном Армагеддоне». Сейчас самое время перечитать. Не потому что он вот-вот наступит — а потому что это инструкция, как зарабатывать, когда такие новости проходят, а рынок краснеет. Напомню ключевые моменты: 1️⃣ Составьте список нормальных компаний заранее. 2️⃣ В момент паники покупайте тех, кто падает сильнее — из вашего списка, а не по ощущениям. 3️⃣ Закройте терминал и займитесь жизнью. Паника — худший выбор. План и хладнокровие — лучший вариант. PS Рынок, кстати, даже не упал толком на таких новостях. Все всё понимают. Ну, кроме самых тревожных. 😄 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#вопросответ 📈 Почему в дивидендной стратегии нужны быстрорастущие компании. Вопрос: Зачем в дивидендной стратегии вообще нужны быстрорастущие компании, если дивиденды у них — копейки? (рис. 1) Инвесторы любят компании, которые платят «много и сразу». Но на длинной дистанции важно не только, сколько платят, но и как быстро растёт сам бизнес. Изначально вопрос был зачем держать в портфеле и Сбер $SBER, и Т-Технологии $T? Но для простоты давайте абстрагируемся от конкретных тикеров и возьмём упрощённый пример с допущениями — так будет легче показать саму логику. Простой пример: — Компания A зарабатывает 100 рублей, платит 50% прибыли и растёт прибыль на 10% в год. — Компания B тоже зарабатывает 100 рублей, но платит всего 30%, зато прибыль у неё растёт на 40% в год. Мы с вами не спекулянты-лудоманы — нас интересуют дивиденды. И желательно, чтобы они не просто были, а ещё и росли. Предположим, что внешние условия стабильны: бизнес растёт с прежними темпами, а доля прибыли, идущая на дивиденды, не меняется. Что увидим? (рис. 2) Через три года дивиденды почти сравнялись. На четвёртый год — быстрорастущая компания уже впереди. На пятый — её дивиденды на 57% выше, хотя она всё это время платила меньшую долю прибыли. Рост прибыли — это двигатель дивидендов. Да, щедрый payout выглядит красиво сегодня, но настоящий эффект для акционеров даёт бизнес, который умеет зарабатывать всё больше. 🇷🇺Немного рыночного реализма: Ещё раз: пример условный. Прибыли у компаний не равны, а рост бизнеса ≠ рост дивидендов. Да и в России может случиться всё — от налога на сверхприбыль и «добровольных взносов» до внезапного социального приоритета. Когда кто-то сверху говорит: «время сейчас такое, понимать надо». Поэтому дивидендный инвестор обязан помнить о реальности, когда строит свои модели в Excel. Но и не строить их вовсе — это уже дорога в казино. Именно поэтому в портфеле есть и Сбер, и Т-Технологии. Обе, на мой взгляд, лучшие в своём секторе — просто каждая по-своему. Одна платит хорошо, другая растёт быстро. А что будет дальше — посмотрим. Тут уж как решит рынок, мажоритарии… и, конечно, государство — в лице профильных ведомств и их «инициатив». -- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Сложный процент и простые привычки. На рынке мы живём в культе результата и максимальной доходности. В такой среде очень легко переоценить важность одного решающего события — «ту самую» сделку, тот рост, то дно — и недооценить силу маленьких, скучных, рутинных и почти незаметных действий. Это порождает устойчивое заблуждение: будто успех в инвестициях зависит от умения поймать момент — угадать разворот, «зайти на самом дне и на всю котлету». Интуитивно кажется, что большие деньги приходят из больших решений. На деле так играются только мелкие спекулянты с большим заёмным капиталом до момента пока их не вынесет. А капитал инвестора растёт не от вдохновения и удачи, а от маленьких, но регулярных действий, которые повторяются годами. База же максимально простая: тратишь меньше чем зарабатываешь, разницу инвестируешь. Так месяц за месяцем, из года в год. Будет это фиксированная сумма, процент от дохода или автоматическое пополнение брокерского счёта — не так важно как именно это делать. Важно, чтобы каждый месяц часть денег уходила туда, где они начинают работать и приносить ещё деньги без нашего активного участия. Инструмент — тут история вторая. Будь то арендная недвижимость физическая или ПИФы, акции, облигации или что-то ещё — это всего лишь форма. В моменте это почти не заметно, но со временем включается эффект сложного процента — того самого, когда проценты начинают приносить новые проценты. Деньги начинают работать, и с каждым циклом становишься на шаг ближе к финансовой свободе. Верно и обратное: те, кто тратит больше, чем зарабатывает, тоже пользуются эффектом сложного процента — только против себя. Все эти любители кредиток в стиле «мне срочно нужен новый айфон» или «я не в ресурсе, надо отдохнуть, пусть и в кредит» тоже накапливают результат. Только отрицательный, долгая дорога в долговую яму. И да — сначала это почти не заметно. Не заметно в плане финансов, а вот новый телефон или сториз все должны видеть ) Механика привычек в финансах работает точно так же, как в спорте, здоровье или отношениях. Пропустить пару тренировок — не страшно, от этого никто не соскуфится. Бывает, не хватает времени на близких в моменте — тоже случается. Иногда появляются срочные траты, и инвестировать в этом месяце не выходит — ничего страшного. Проблемы начинаются, когда это превращается в систему. Недели складываются в месяцы, те в годы без спорта, без внимания к тем, кого любишь, и без попыток создать пассивный доход — и вот уже перед нами одинокий, уставший и в долгах скуф с огромным списком оправданий: «страна не та», «рынок не тот», «девушки меркантильные» и т.д. Но что-то я отвлёкся. Регулярные инвестиции — это не про «вовремя», а про «всегда». Надо создать систему, где деньги работают независимо от вашего настроения и прогнозов аналитиков. Как проценты в условном фонде денежного рынка растут не потому, что вы каждый день следите за ними, а потому что время делает своё дело, — так и инвестиционный капитал увеличивается за счёт повторения простых действий: откладывай → инвестируй → реинвестируй. Частая ошибка — слишком рано подводить итоги. Наш рынок волатилен: сегодня портфель на 5% выше, чем месяц назад, а завтра может просесть на 3%. Но если мы не спекулянты — это не имеет значения. Если ожидаемая дивидендная доходность не изменилась, зачем вообще на это реагировать? Разве что в контексте: «отлично, дайте купить со скидкой». Месяц назад Сбер $SBER стоил меньше 280 рублей, сейчас — почти 300. Изменились ли его дивиденды за этот месяц? Нет. Просто рынок немного поистерил, потом успокоился, а бизнес — как приносил прибыль, так и приносит. Такие рыночные истерики не должны сбивать нас с курса и ломать выстроенные привычки. Да, сейчас с этим легко согласиться — рынок последнюю неделю растёт, всё зеленеет. Но подождите следующей волны распродаж… и перечитайте этот пост ещё раз ) #это_база -- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Стратегия «Рынок РФ» за октябрь: обзор отчётов и немного здравого смысла. На Бусти и в Т-Инвестициях разобрали рынок и стратегию за прошедший месяц. — Обсудили макрофон и что он нам несёт. — Обсудили сделки: сокращён денежный фонд, увеличены позиции в отдельных компаниях и какая там логика. — Было много отчётов в октябре. Расставили отраслевые акценты: банки и финтех; лизинг, ритейл, нефтегаз, энергетика, не забыли и про девелопмент. В целом вывод по посту простой: в ямках — не паниковать, в сильных бумагах — держаться. Цикл смягчения идёт и он ещё скажет своё слово 🫡 Подробней на Бусти и в Т-Инвестициях Приятного чтения 🤝 PS В новом году стоимость подписки вырастет — плановая индексация. Так что если думали, сейчас или потом — потом просто будет чуть дороже. --- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Поймали на блесну. Запоминающаяся неделя на рынке. По индексу Мосбиржи всего один шаг отделял от обновления минимума за 2,5 года. Понаблюдали эффектные выносы шортистов: в «Мечеле» — на новостях о выкупе, в М.Видео — на «технической» истории о признании старого допвыпуска ценных бумаг несостоявшимся (важная деталь — речь не о новом, который в разы больше). Добавим к этому новости о том, как Лукойл оперативно пристроил активы после свежих санкций США — и получим вполне насыщенную неделю, где скучать нам точно было некогда. Но самое запоминающиеся это конечно IPO на таком фоне. Девелопер вытащил с рынка 2,1 млрд рублей при оценке около 18 млрд — и стал первым, кто рискнул на Мосбирже в 2025 году. Инвесторам пообещали даже оферту через год — если цена уйдёт ниже IPO. Красиво, заманчиво… и немного подозрительно. Ведь всё «только из допэмиссии», а обещанные дивиденды — не раньше 2027-го. Но, как говорит рыбка с мема, блестит же. 😉#пятничный_мем 🐟 Кто видел таких рыбок — ставьте лайк 👍🏻 🎣 А сами рыбки, понятно, ставят дизлайк 👎🏻 Посмотрим, кого здесь больше - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

📈 MD Medical: растёт быстро, без долгов и с дивидендами В начале недели делал подборку "ТОП-5 идей в акциях". «Мать и дитя» $MDMG была в списке. Компания опубликовала операционные данные за III квартал и 9 месяцев 2025 года — разберём ключевые цифры. Выручка компании выросла на 40% год к году — впечатляющий результат, даже для быстрорастущего сектора частной медицины. Но не забываем: в 2025 году MD Medical не просто увеличивала объёмы работы, а активно открывала новые клиники и покупала готовый бизнес (M&A). Поэтому часть этого роста — эффект расширения, а не только “внутренний прогресс”. Тут сразу напрашивается вопрос: «А не пудрят ли нам мозги, показывая рост просто за счёт агрессивного расширения сети?» Чтобы отделить реальное развитие сети от механического роста за счёт новых точек, смотрим на показатель LFL (Like-for-Like) — то есть выручку по тем же клиникам, которые работали и год назад. Даже без учёта новых активов компания показала +16% роста. Это тоже отличный результат. Больше клиентов, выше средний чек, лучше загрузка. Рост идёт по всем направлениям: — московские госпитали +19%; — регионы +38%; — амбулаторные клиники в регионах — в 2,3 раза. 💰 Денег на балансе 3,8 млрд руб., долгов нет. Компания расширяется, строит, покупает — и делает это без наращивания долга. Капвложения приличные (0,7 млрд за квартал): открыты новые клиники в Сургуте, Самаре и центр офтальмологии в госпитале «Мичуринский». 🍼 Количество родов выросло на 21%, ЭКО — +9%, а средний чек по Москве уже перевалил за 650 тыс. рублей. В регионах тоже двузначный рост. Амбулаторные посещения выросли в 2,2 раза, т.е. это не только «элитная сеть роддомов» это полноценный игрок на рынке частной медицины. • Дивиденды. Совет директоров утвердил выплаты за полугодие на 3,2 млрд руб. (42 рубля на акцию), что соответствует 62% прибыли по МСФО. То есть компания растёт, инвестирует и возвращает капитал акционерам — редкая комбинация. ⚠️Пара рисков, чтобы не забывали, где находимся: 1. Темпы расширения. За два года — десятки новых клиник, госпиталей и покупок. Такая скорость требует идеальной операционной дисциплины. Любая ошибка в интеграции или загрузке может ударить по марже очень быстро. А за этим последует переоценки и цены акций и дивидендов вниз. 2. Концентрация на сегменте родов и ЭКО. Пока спрос высокий, но этот рынок чувствителен к доходам населения и господдержке программ. Любые изменения квот или субсидий могут сказаться на потоке пациентов. • Что в итоге? Растёт быстрее рынка, удерживает прибыльность, не лезет в долги и платит дивиденды. Редкий пример бизнеса, где скорость роста не разрушает баланс. Дорогая правда по оценке, но хорошая. Тут идеальный вариант ловить на распродажах. #разборМСФО#дивиденды - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Ситуация двигается в нужном направлении: спрос на ОФЗ вернулся. Кратко: Минфин уверенно занимает, инфляция замедлилась по недельным данным, но идём мы быстрей чем в прошлом году. Подробно: На прошлой неделе аукционы Минфина проходили в режиме осторожности. Крупные игроки не спешили лезть в длинные бумаги — ждали заседание ЦБ. После заседания картина изменилась: сегодня спрос на ОФЗ был высокий, покупали активно и с аппетитом. Минфин занял около 210 млрд руб. (по выпуску ОФЗ 26249 — 99,5 + 87,5 млрд, по ОФЗ 26247 — ещё 22,7 млрд) В целом дела с выполнением плана в IV квартале у Минфина идут хорошо — уже заняли ~1 трлн руб. при формальном плане 1,5 трлн. Рынку в целом нравится, что мы всё ещё в цикле снижения ставки. Свежие данные по недельной инфляции выглядят неоднозначно. С одной стороны, рост цен замедлился: за неделю с 21 по 27 октября индекс потребительских цен прибавил +0,16% после +0,22% и +0,21% двумя неделями ранее. Но радость преждевременна — с начала октября уже +0,79%, тогда как в октябре 2024 года было +0,75%. То есть, идём чуть быстрее прошлогоднего графика и октябрь ещё не закончился. Бензин немного сбавил темпы, но всё ещё быстро растёт: бензин +0,4%, дизтопливо +0,5%. Иными словами, инфляционное давление не ушло. Свежий #ОтчётЦБ«Инфляционные ожидания и потребительские настроения» новой информации особо не дал. Мы разбирали инфляционные ожидания бизнеса и населения когда выходили оперативные данные. Основной момент в отчёте: «Ценовые ожидания предприятий на следующие 3 месяца возросли до максимума с марта текущего года». Т.е. бизнес видит рост издержек — сырьё, комплектующие и топливо. Особенно выделилась розница (+38,7 п.), где уже ждут ускорения цен. Инфляционные ожидания населения не изменились. Видимо, большинство пока не осознало, как быстро изменения налогов перекладываются в цены. Но прозрение придёт — к концу IV квартала 2025-го и особенно в начале 2026-го, когда будет смотреть на ценники. Основная интрига — бюджетные траты в IV квартале. Традиционно именно финал года приносит рекордный разгон расходов и, как следствие, всплеск денежной массы. А денежная масса — это топливо для инфляции. Минфин весь год уверял, что значительная часть авансов уже выплачена заранее. Поэтому есть шанс, что под занавес 2025-го объём расходов окажется скромнее обычного. Но проверить это заранее мы не можем — цифры увидим только постфактум. Логика простая: инфляция у нас монетарная (кредит + бюджет). Если рост денежной массы (М2) действительно продолжит тормозить, инфляционное давление ослабнет, и тогда можно будет аккуратно добавлять длинные выпуски ОФЗ. Так что в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги мы пока снова в выжидательной позиции. За последние 1,5 месяца добавили 2 выпуска: 18-й выпуск Балтийского лизинка $RU000A10BZJ4 с амортизацией и ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 , купоны паркуем в фонд денежного рынка. #минфин#рынокОФЗ#инфляция - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Сегодня день рождения у Эльвиры Сахипзадовны. Шлём лучи благодарности и поддержки 🥰😍