TKACH | Corporate Finance

#полезно@tkachfinance Коллеги, привет! 🤝 Предлагаю разобраться глубже в разнице между Cost of Goods Sold (COGS) и Cost of Revenue. Честно, до момента просмотра на курсе видео про ОФР всегда использовал COGS и особо не задумывался о существовании Cost of revenue… Но решил немножко углубиться и прочитать про разницу и заодно поделиться с вами) Давайте перейдем к разбору: ⭕️COGS (Cost of Goods Sold) - это себестоимость проданной продукции: прямые затраты на производство или закупку именно тех единиц товара, которые были проданы в отчётном периоде. В классическом виде формула выглядит следующим образом: COGS = Начальное сальдо запасов + Закупки - Конечное сальдо запасов Логика формулы простая… Давайте построим аналогию с небольшим складом: Пусть там находится товара на 50.000€. В течении квартала мы закупили еще на 5000€. И по сути, сумму в 55.000€ мы можем назвать как Goods Available for Sale, то есть это наши товары доступные для продажи. В конце периода мы заходим на этот склад и начинаем считать сколько товара у нас осталось. Ну и мы насчитали на 10.000€. Мы предполагаем, что все остальное, а именно на 45.000€, было продано и записываем себестоимость. Это простой примитивный пример на общее понимание логики работы COGS. Понятно, что возможно воровство. Если же оно случилось, то наша валовая прибыль снижается за счет «раздувания» себестоимости… Именно поэтому инвентаризация достаточно важный процесс, так как ошибка в подсчете запасов на рубль дает ошибку в прибыли на рубль… Ну и конечно же пример достаточно оторванный от практики, так как в своем большинстве компании используют современные ERP системы, которые автоматически фиксируют проданные товары. 🏭 COGS зачастую используется на производственных предприятиях различных отраслей (металлургия, нефтянка и т.д.). Также используется в ритейле. Объяснение достаточно простое: есть физические запасы. ⭕️Cost of Revenue - это по сути себестоимость оказанных услуг и выполнения обязательств перед клиентом. В сервисных и SaaS-бизнесах часто считается как: Cost of Revenue = Человека-часы * Стоимость сотрудника в час Ну и естественно добавляются другие прямые затраты на доставку услуг потребителю… Логика: «Время - это сырье» В сервисном бизнесе (IT, консалтинг, аудит, дизайн и т.п.) у вас нет складов с деталями. Ваше «сырье» - это время ваших экспертов. • Если завод покупает металл, чтобы сделать деталь, то сервисная компания «покупает» 8 часов сотрудника в день. • Как только час прошел - он «сгорел». Его нельзя положить на полку (inventory). Поэтому Cost of Revenue здесь отвечает на вопрос: «Сколько конкретно часов мы «сожгли», чтобы выполнить обязательства перед этим клиентом?» 👨🏽‍💼 По отраслям я думаю тут все предельно понятно - это отрасли, где главным продуктом является предоставление услуг. Короткий итог: • COGS = себестоимость проданных товаров. Привязана к физическим запасам. • Cost of Revenue = себестоимость оказанных услуг. Привязана к человеческому времени и прямым сервисным затратам. • COGS чаще в производстве и ритейле, Cost of Revenue - в сервисе, IT и SaaS. Надеюсь, что пост был для вас полезен! ☺️

Коллеги, добрый день! 🤝 Пополнил копилку сертификатов - прошёл курс по финансовому моделированию в банках от ВТБ совместно с ВШМ. Было интересно послушать спикеров! Многие темы были уже знакомы, но освежить знания всегда полезно. Форматы и кейсы понравились, некоторые детали взял на заметку. Кто уже проходил этот курс, какие впечатления?

#полезно@tkachfinance Коллеги, привет! 🤝 Сегодня хочу поделиться темой, в которой у многих до сих пор путаница… Честно говоря, раньше она была и у меня - особенно во время учебы на бакалавриате. Бухучет у нас преподавался «для финансовых менеджеров», то есть в довольно обобщённой форме. И вот раздел с проводками мы, по сути, так и не прошли. А ведь без понимания того, как формируется отчетность с нуля, все остальные знания висят в воздухе. Сейчас, к счастью, я догоняю этот пробел на курсе по финансовому моделированию SF. Как раз проходим тему журналов транзакций, «самолетиков» и принципов записи. Перейдем непосредственно к теме самого поста. ❗️Первое, что важно понять: дебет и кредит - это не плюс и минус. Это способ показать, что именно меняется в структуре активов и пассивов компании. Каждая операция имеет как минимум один дебет и один кредит. Главное - понимать тип операции, ведь от него зависит направление записей. 🔹Активные операции - это изменения внутри активов. Например, вы покупаете запасы за деньги: запасы увеличиваются (Дт), деньги уменьшаются (Кт). Баланс не меняется, просто внутри активов происходит перераспределение. 🔹Пассивные операции - изменения внутри источников финансирования. Например, увеличение уставного капитала за счёт нераспределённой прибыли: капитал растёт (Кт), прибыль уменьшается (Дт). 🔹Активно-пассивные операции - когда затрагиваются обе стороны баланса. Например, получение кредита: обязательства растут, деньги поступают. 📘Пример: Получение кредита ДТ | Расчетный счёт (Cash) | 500 000 $ КТ | Краткосрочный кредит (Short-term debt) | 500 000 $ Деньги выросли и обязательства тоже. Баланс в равновесии. 📘 Погашение кредита ДТ | Краткосрочный кредит | 250 000 $ КТ | Расчетный счёт | 250 000 $ Кредит уменьшается, деньги уходят. Всё логично. И ещё момент - есть контр-активы(например, накопленная амортизация). Они работают наоборот: при кредите увеличиваются, при дебете уменьшаются. Прям как пассивы. Надеюсь для вас пост был полезен! Рекомендую взять разные операции и попробовать по ним построить проводки. Чем больше построите, тем лучше станете понимать данную тему. Как вариант это можно делать вместе с нейронкой. Можно поиграть в игру: она вам транзакцию, а вы ей проводку по транзакции. Мне кажется, что так может получиться отличная тренировка по данной теме)

После пары сразу включаю курс SF по финансовому моделированию 👨🏽‍💻 Сегодня в блоке по финансовому учёту — лекция по проводкам)

#полезно@tkachfinance Коллеги, добрый день! 🤝 Хотел бы сегодня поговорить об одном из основных принципов МСФО, а именно принципе признаниях доходов компании. Вчера вечером смотрел разбор принципов МСФО на курсе по финансовому моделированию SF. До этого, во время обучения на бакалавриате, да и в магистратуре, эти темы казались чем-то абстрактным. А тут всё вдруг встало на место. Наконец-то! По сути, принцип признания дохода отвечает на вопрос отчётности: в какой момент считать, что компания действительно заработала деньги? Не тогда, когда деньги поступили на счёт, и не тогда, когда подписан контракт, а когда выполнены все условия, создающие экономическую выгоду, и эта выгода поддаётся надёжной оценке. ⚖️ Но именно вокруг этого принципа и строятся самые изощрённые манипуляции… Компании могут: - признавать доход раньше, чем реально передали товар или оказали услугу (создавая видимость бурного роста); - переносить выручку на будущее, чтобы «сгладить» результаты; - формально закрывать сделки в конце периода для улучшения отчётности. На бумаге всё выглядит идеально, но фактически - прибыль просто «сдвинута во времени». Такие искажения особенно заметны при анализе cash flow: выручка растёт (в ОФР), а операционный поток - нет… Продолжаю дальше работать над своими знаниями в области бух учета. Надо все структурировать…🏗️ Знаете ли вы интересны случаи по манипулированию выручкой компании?)

#полезно@tkachfinance Коллеги, добрый день! 🤝 Сегодня хотел бы сделать подробный разбор ключевых разделений в карьерном и профессиональном мире финансов: buy-side vs sell-side. В чём принципиальная разница, где работают люди, какие роли есть и какие навыки требуют эти маршруты развития. * Sell-side - фирмы, которые создают, структурируют и продают финансовые продукты и услуги рынку: инвестиционные банки, брокеры, департаменты ECM/DCM, рыночные подразделения. Их клиент - внешний: корпорации, институциональные инвесторы, частные клиенты. * Buy-side - инвесторы, которые покупают и держат активы ради прибыли: asset managers, хедж фонды, private equity, венчурные фонды, пенсионные фонды, семейные офисы, корпоративные инвестиционные подразделения. Их задача - получить доход для владельцев капитала. Простая аналогия: sell-side продаёт стул 🪑, buy-side покупает и решает, как использовать его в доме - первое про предложение, второе про долгосрочную эксплуатацию и результат. Основные отличия (логика работы): Горизонт - Sell-side: кратко/среднесрочно - сделки, торговля, рекомендации, поток продуктов. - Buy-side: средне/долгосрочно - инвестиционные горизонты от месяцев до лет. Цель - Sell-side: генерировать доход через комиссии, спреды, консультирование. - Buy-side: максимизировать доход инвесторов/собственников. Конкретные фирмы/подразделения: Sell-side - типовые работодатели и команды: - Investment Banking (M&A, ECM, DCM) - Sales & Trading - Research (Equity/Fixed Income Research) - Corporate Broking - Capital Markets И др. Buy-side - типовые работодатели и команды: - Asset Management (mutual funds, ETFs) - Hedge Funds - Private Equity / Venture Capital - Family Offices - Corporate Treasury / Investment Department И др. Карьерные траектории и развитие: Sell-side: Analyst → Associate → VP → Director → MD На ранних стадиях много аналитики и рутинной работы; дальше - клиентская работа, сделки, менеджмент отношения с клиентами. Компромисс: быстрый доступ к сделкам + интенсивный ритм… Очень интенсивный ритм… Buy-side: Analyst → Senior Analyst → PM → Head of Strategy / CIO (или другие C-Level позиции) Сильный акцент на инвестиционных результатах. Многие переходят на buy-side после опыта в sell-side (особенно IB). Между сторонами переходят - sell-side опыт (M&A/research) - хороший фундамент для buy-side (PE). Обратно - реже. Ключевые навыки и инструменты: Общие: аналитическое мышление, accounting, valuation, Excel - обязательно. Sell-side специфично: презентационные навыки, умение «продавать» идеи, стресс-устойчивость, скорость. Buy-side специфично: глубокая аналитика, понимание портфеля, риск-менеджмент, умение принимать решения и нести ответственность за P&L. Технические навыки: VBA/Python/SQL для автоматизации и построения моделей; знакомство с Bloomberg. Компенсация и стиль жизни: Sell-side: базовый оклад + бонус (варьируется от совершенных сделок); ранние годы - очень интенсивно (IB: long hours). Buy-side: базовый + годовая премия (и другие fix премии, если имеются); долгосрочная ориентированность на результат. Баланс жизни чаще лучше, но PE/VC тоже дают интенсивные периоды (сезон сделок). 📌Уровень зарплаты сильно варьируется по рынку, региону и размерам фирмы. Buy-side и sell-side - две разные, но взаимодополняющие экосистемы. Выбор между ними - не только про деньги или «крутость» бренда, а про горизонты принятия решений, тип ответственности и образ работы... Надеюсь, пост был полезен! 😉

Сегодня на паре получил неожиданный, но очень ценный подарок - двухтомник трудов Вигена Бабкеновича Минасяна🎓 Подарил мне его мой преподаватель, Юровский Владимир Геннадьевич, за что ему большое спасибо! 🙏🏻 Виген Бабкенович вёл у нас курс «Основы теории портфеля» на четвертом курсе. Он - серьёзный специалист в области риск-менеджмента иавторитетный ученый. Именно он доказал, что показатели VaR и ES могут быть выражены в любой степени t, что открывает интересные подходы к анализу распределения рисков. Помню, как мы с моим другом Даниилом ещё на первом курсе ходили на его открытые лекции - тогда многое было непонятно, но безумно интересно. Сейчас у меня появилась возможность вернуться к этим темам уже с другим уровнем понимания и глубже погрузиться в материал. Чувствую, чтение будет не из лёгких, но очень содержательными 📖

Пришла гениальная мысль! 💡 А что если я начну читать профессиональные книги и каждый день выкладывать сюда короткие конспекты глав, ключевые идеи и выводы? Мне кажется, это поможет мне самому читать системнее, а для вас получится интересный контент, который можно пролистать за пару минут, но при этом вынести что-то ценное. Сейчас думаю, с какой книги начать: 📘«Принципы корпоративных финансов» (Брейли, Майерс, Аллен) или 📙«Инвестиционная оценка» Асвата Дамодарана. Обе фундаментальные, и обе, как мне кажется, стоит прочитать. Думаю, на днях начну - осталось только выбрать, с какой стартовать...

#полезно@tkachfinance Коллеги, добрый день! 🤝 Вчера на занятии по корпоративному управлению и комплаенсу мы начали изучать новый раздел - M&A (mergers and acquisitions). Наш профессор - практик с огромным опытом участия в десятках сделок, кого он только не консультировал… Всё занятие строилось на реальных кейсах, и это было невероятно интересно. Я хотел поделиться одной деталью, которая показалась мне особенно важной - не столько с точки зрения права, сколько профессиональной речи. ⚖️ На самом деле в России нет сделок M&A - в том смысле, как их понимают в англосаксонской системе. Да, термин прижился, но по сути он описывает разные правовые явления. В англосаксонском праве M&A - это сделки полного и частичного слияния, где merger отражает объединение компаний, а acquisition - приобретение контроля (владения или влияния). Однако - и это ключевой момент - в российском праве “acquisition” как такового не существует. У нас нет понятия поглощения как юридической формы. Есть реорганизация - в форме слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования. 🧩 Слияние - это не сделка!!! Юридически «сделка слияния» - некорректное выражение. Слияние — это не сделка, а сложный юридический состав. Что это значит? Это совокупность нескольких юридических фактов, в результате которых возникает новое лицо и прекращают существование прежние. То есть это не один акт воли, а последовательность действий, которые вместе приводят к правовому результату. 💡 А что же тогда «поглощение»? Вот здесь и возникает расхождение терминов. В российской практике поглощение используют в экономическом смысле - как приобретение контроля над компанией. Но с правовой точки зрения такого института нет. Поэтому, когда мы используем выражение “сделка M&A”, важно понимать и уточнять, что именно имеется в виду: • реорганизация (слияние или присоединение), • приобретение контрольного пакета, • или передача активов и функций. 📚 Эти тонкости на первый взгляд кажутся терминологией, но именно на них строится точность профессиональной речи. Надеюсь, этот разбор был вам полезен - и, возможно, поможет в будущем чуть внимательнее относиться к привычным терминам вроде “M&A”, за которыми стоит куда более сложная правовая реальность.

Премия по экономике памяти Нобеля в этом году присуждена Джоэлю Мокиру, Филиппу Агьону и Питеру Ховитту 🔹Подписаться на РИА Новости

#новости_недели@tkachfinance Правда Нобелевской премии по экономике не существует… Есть «Премия Шведского национального банка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля»… Ну это ладно… Лучше узнать за что и кому ее присудили) Премия досталась Джоэлу Мокиру, Филиппу Агийону и Питеру Хоуитту за объяснение инновационно-ориентированного экономического роста. Мокиру премия присуждена за выявление предпосылок устойчивого роста через технологический прогресс, а Агийон и Хоуитт удостоены награды за теорию устойчивого роста «через созидательное разрушение». Мокир использовал исторические источники, чтобы раскрыть причины перехода от стагнации к устойчивому росту. Он доказал, что для непрерывного инновационного процесса необходимы не только практические знания, но и научное понимание принципов работы технологий. Агийон и Хоуитт разработали математическую модель созидательного разрушения — процесса, при котором новые продукты вытесняют устаревшие технологии. Эта динамика создаёт конфликты, которые необходимо конструктивно разрешать, чтобы инновации не блокировались устоявшимися компаниями и интересами групп, теряющих свои позиции. Источник: https://habr.com/ru/news/955988/?ysclid=mgozq1qa5p112189491

Длинный получился пост… Но очень надеюсь на то, что полезным) Еще мельком глянул полезные видео на YouTube и наткнулся на неплохой плейлист с видео по фин. прогнозированию 👇 https://youtube.com/playlist?list=PLzj7TwUeMQ3hzI98WqTos6y-uyGjC7Ydc&si=6rHSiLTOyg2XcgLj Также делюсь видео классного блогера Kenji Explain по прогнозированию 👇 https://youtu.be/6rqhMnOgQnU?si=CPAErDMiNNysBjRZ https://youtu.be/GjxhDo9luh8?si=SVpqqEEGgj28Zeap