Найти похожее

#5_минут_про@tkachfinance Продублирую пост с TenChat✍🏼 Цена и акционерная стоимость 📈 Прибыль и рост — ключевые драйверы акционерной стоимости. Но именно цена оказывает определяющее воздействие сразу на оба этих показателя. Поэтому управление ценами — не операционная, а стратегическая задача, напрямую влияющая на капитализацию компании. Исследования показывают: - инновации и их маркетинговая поддержка повышают акционерную стоимость; - ценовые акции (дисконты, агрессивные ценовые подвижки) — напротив, её подрывают. Иными словами, pricing power превращается в ключевой стратегический ресурс компании. Грамотное управление ценой способно заметно увеличить рыночную стоимость бизнеса, тогда как ошибки в ценообразовании могут стоить компании всего… А как вы считаете: можно ли считать способность компании удерживать высокую цену ключевым индикатором её устойчивости?

#5_минут_про@tkachfinance Что такое β (бета)?🤔 Бета — это показатель систематического риска, который показывает, насколько доходность акции зависит от доходности рынка в целом. Проще говоря, это «чувствительность» актива к колебаниям индекса. Интерпретация значений: β = 1 → актив двигается синхронно с рынком. Если рынок вырос на 10%, акция, в среднем, вырастет также на 10%. β > 1 → актив более рискованный, чем рынок. Например, β = 1.5 означает, что при росте рынка на 10% акция прибавит в среднем 15%, но и при падении рынка на 10% потеряет 15%. β < 1 → защитный актив. Например, β = 0.6 — рынок падает на 10%, а акция снижается всего на 6%. β < 0 → редкий случай. Отрицательная бета означает обратную зависимость. Активы, которые дорожают, когда рынок падает. Как рассчитывается β? 🧮 Пошаговый расчёт я подробно разобрал здесь 👉ссылка Практическое значение 🔎 Модель CAPM . Beta — один из ключевых элементов уравнения, которое связывает требуемую доходность актива с рыночной премией за риск. Оценка компании . При построении WACC (средневзвешенной стоимости капитала) бета определяет, какой уровень доходности будут требовать инвесторы. Портфельные решения . Инвестор может балансировать свой портфель, выбирая акции с высокой или низкой бетой в зависимости от желаемого риска. 📌 Важно: у разных компаний бета может сильно отличаться — в зависимости от отрасли, долговой нагрузки и даже стадии развития бизнеса.

#5_минут_про 📊What does risk-free rate mean? В финансах термин risk-free rate (безрисковая ставка) — это ключевое понятие, с которого начинается оценка стоимости капитала и инвестиционных решений. Давайте разберёмся, что это значит и зачем она нужна. 1️⃣ Определение Risk-free rate — это доходность инвестиции, которая считается не имеющей риска дефолта, то есть вероятность потери вложенного капитала минимальна. Проще говоря: это ставка, которую инвестор получает без какого-либо риска, только за то, что он предоставляет свои деньги на определённый срок. 2️⃣ Почему это важно Безрисковая ставка служит базой для всех финансовых расчётов, например: - Оценка стоимости капитала (Cost of Equity); - Модели дисконтирования (DCF); - Определение премии за риск. Она показывает, какую минимальную доходность можно получить без риска, и на основе неё строятся все остальные инвестиционные решения, учитывающие риск. 3️⃣ Примеры risk-free instruments На практике абсолютно безрисковых инструментов нет, поэтому используют максимально надёжные. Обычно это: - Государственные облигации стран с высокой кредитной надёжностью (например, US Treasury Bonds для США); - Краткосрочные государственные векселя (T-bills). Выбор инструмента зависит от валюты, срока и экономической стабильности страны. 4️⃣ Формула и применение Risk-free rate используется, например, в модели CAPM для расчёта доходности акций. То есть, risk-free rate — это «отправная точка», от которой считается, сколько инвестор может заработать за счёт риска, а сколько — без него. 5️⃣ Итог Risk-free rate — это фундаментальная ставка, с которой начинается оценка любого финансового актива. Она отражает минимальную доходность без риска, помогает определить премию за риск и служит основой для моделирования финансовых решений. 💡Для того, чтобы подробнее разобраться в вопросе бизрисковой ставки рекомендую прочитать Главу №7 книги «Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов» Асвата Дамодарана.

📌 7/101 — Walk me through CAPM Уже не раз в постах затрагивал модель CAPM, но в рамках рубрики #5_минут_про@tkachfinance по 101 Questions пришло время пройтись по ней системно. Let’s go! 💡 В середине 1960-х годов Уильям Шарп, Джон Линтнер и Джек Трейнор предложили Capital Asset Pricing Model (CAPM) — модель оценки капитальных активов. Она до сих пор лежит в основе множества расчетов в финансах и инвестициях. 📈Основная идея модели: На конкурентном рынке ожидаемая премия за риск прямо пропорциональна бета-коэффициенту. Примеры: • Бета = 0.5 → премия за риск в 2 раза меньше рыночной • Бета = 2 → премия в 2 раза больше рыночной 🔍Формула модели: 📌E(R) = Rf + β × (Rm – Rf) ▶️ Где: • E(R) — ожидаемая доходность; • Rf — безрисковая ставка (например, доходность ОФЗ или US Treasuries); • β (бета) — насколько актив «скачет» по сравнению с рынком; • (Rm – Rf) — рыночная премия за риск. Пример: Представь, что ты можешь вложить деньги: • В гособлигации с доходностью 5% • В акции компании с бета = 1.5 (то есть в 1.5 раза волатильнее рынка) Рыночная премия за риск = 6% ▶️ Тогда по CAPM: Ожидаемая доходность = 5% + 1.5 × 6% = 14% То есть за более рискованные активы инвестор ожидает больший доход. Всё честно. 📌При выборе безрисковой ставки важно учитывать горизонт анализа:Оцениваем проект на 10 лет? Берём доходность 10-летних казначейских облигаций. 💬 На практике, применяя CAPM для оценки стоимости собственного капитала (cost of equity), мы рассчитываем бета-коэффициент относительно фондового индекса и используем премию за акции (ERP — equity risk premium) как рыночную премию за риск. CAPM — это модель, которая оценивает стоимость риска. Чем выше риск → тем больше доходности должен требовать инвестор. Но важно помнить, что это модель, а не абсолютная истина. Главное — понимать её логику и ограничения.

Коллеги, привет! 👋 Начал готовиться к экзамену на грантовую программу School of Finance (SoF) → sfinance.org Совсем скоро откроется набор на SoF, и для меня это важный вызов. Впервые узнал о программе ещё на первом курсе, на втором подумал, что не хватает квалификации, на третьем начал готовиться… но не хватило мотивации. Так и откладывал год за годом... И вот сейчас, когда параллельно: — сдаю диплом — готовлюсь к госэкзаменам — участвую в 2х гранта — закрываю весеннюю сессию — веду 3 Telegram-канала… я решил:Пора! Самое время готовиться к SoF! Кстати, рубрика #5_минут_про больше про SoF — там я коротко разбираю вопросы из 101 Question, которые: ✅ Помогают мне готовиться к экзамену; ✅ Углубляют моё понимание тем по корпоративным финансам; ✅ Являются полезным контентом для канала. А ещё многие вопросы пересекаются с программой госэкзаменов, так что двойная польза! Кроме теории, в SoF много задач, основанных на экзамене CFA. Я решил по старой практике собрать команду😁 С командой всегда проще) Это я перенял из бега, а также из вузовской подготовки к разным экзаменам…) Нашел ребят с мотивацией, затем мы собрали нужную информацию — и в эту субботу встречаемся впервые на разбор задач по теме Time Value of Money (TVM). Из РАНХиГС в SoF поступает очень мало людей… В прошлом году, насколько знаю, не было ни одного… Студенты либо не знают, либо им не хватает мотивации… Надеюсь, в этом году мы это изменим! 🚀 Погнали!

#5_минут_про@tkachfinance Итак, продолжаем разбираться! В рамках рубрики мы уже обсудили WACC — средневзвешенную стоимость капитала. Один из его ключевых компонентов — стоимость собственного капитала (Cost of Equity). В прошлый раз мы разобрались, что собственный капитал обходится компании дороже, чем заемный. Но теперь пора пойти дальше: 👉Как именно рассчитывается эта самая стоимость собственного капитала? Обычно для оценки собственного капитала используются следующие подходы: ⁃ Модель CAPM (ее я косвенно затрагивал, когда рассказывал про RRR); ⁃ Модель дисконтированных дивидендов ⁃ Метод доходности облигаций с учетом премии за риск. 📊Модель CAPM (Capital Asset Pricing Model | Модель оценки капитальных активов): Объясняет, какую доходность должен приносить актив, чтобы инвестор вообще захотел в него вложиться Она исходит из того, что инвестор требует компенсацию за две вещи: 1️⃣Безрисковую ставку — это точка отсчета. Даже не рискуя, инвестор может получить доход, вложив деньги, например, в ОФЗ или облигации США. Значит, любой рискованный актив должен давать как минимум столько же, иначе нет смысла рисковать. 2️⃣Рыночный риск — это дополнительная доходность, которую инвестор ожидает получить за неопределенность. Но не любая акция получает одинаковую надбавку — это зависит от беты, то есть чувствительности акции к движениям рынка. Чем выше бета, тем выше риск — и тем большую премию хочет инвестор. Как выполнить расчет беты в Excel я разбирал тут. Ожидаемая доходность = Безрисковая ставка + Бета × Премия за риск рынка В следующих постах разберу CAPM более подробно… 📊Модель DDM (Discount Dividend Model | Модель дисконтированных дивидендов) Что нам вообще говорит модель дисконтированных дивидендов: 📌Акция стоит столько, сколько ты готов за неё платить сегодня ради будущих дивидендов. Модель DDM исходит из классической инвестиционной логики: 💡Ценность любого актива — это приведённая стоимость будущих денежных потоков. В случае акций — это ожидаемые дивиденды. Модель Гордона (Gordon Growth Model) предполагает, что компания будет вечно выплачивать дивиденды, растущие с постоянным темпом. И тогда стоимость акции: P = D₁ / (r − g) где P — цена акции, D₁ — дивиденд в следующем году, r — ставка дисконтирования (стоимость капитала), g — постоянный рост дивидендов. Можно выразить «r» (стоимость капитала), если известны цена, дивиденд и темп роста. Модель также будет более подробно разобрана в будущих постах… Пока что все рассматриваю в общих чертах) 📊Метод доходности облигаций с учетом премии за риск (bond yield plus risk premium approach) В чем заключается идея метода? Если компания уже выпускает облигации, значит, мы знаем, сколько стоит ей привлекать долг. НО! Долг - это менее рискованный инструмент, чем акция. Поэтому, чтобы оценить стоимость капитала используем данную формулу: Стоимость собственного капитала = Доходность облигаций + премия за риск Эту премию часто оценивают используя историческое расхождение между доходностями облигаций и доходностью акций. На развитых рынках типичная прибавляемая премия за риск колеблется в диапазоне от 3% до 5%. Как выбрать модель? 1. CAPM ⁃ Компания публична; ⁃ Есть данные о рыночной доходности, бета-коэффициенте, безрисковой ставке; ⁃ Необходимо учесть рыночный риск в явном виде. 2. DDM ⁃ Компания стабильно выплачивает дивиденды; ⁃ Дивиденды растут с предсказуемым темпом; ⁃ Инверторы ориентированы на доход от дивидендов. 3. Доходность облигаций с учетом премии за риск ⁃ Компания непублична или сложно оценить бету; ⁃ Есть информация о доходности ее облигаций; ⁃ Нужно быстро получить ориентир по стоимости капитала. Фух… Описал… Пост получился длинноватым, но надеюсь, что более и менее полезным)

#5_минут_про@tkachfinance 📉Почему заемный капитал дешевле собственного? Читал тут разные форумы — и удивился: многие до сих пор думают, что собственный капитал компании — это "бесплатные деньги". Но это совсем не так. Более того, собственный капитал обычно обходится бизнесу дороже, чем заемный. Разберемся, почему это так: 🔹Заемный капитал — менее рискованный для инвесторов Облигации и кредиты — это обязательства, по которым проценты выплачиваются регулярно и в приоритетном порядке. А вот дивиденды по акциям — это история "по желанию". 🔹При банкротстве кредиторы на первом месте Если компанию ликвидируют, держатели долгов получают свои деньги первыми, а акционеры — что останется (если останется). Этот порядок — важный фактор при оценке риска. 🔹Риск ниже — доходность ниже Инвесторы в долг требуют меньшую доходность, потому что рискуют меньше. Инвесторы в акции хотят больше, ведь вероятность потерь для них выше. 🔹Налоговый щит по процентам Проценты по кредитам уменьшают налогооблагаемую прибыль — то есть позволяют платить меньше налогов. 💭А теперь вопрос: Раз заемный капитал дешевле, может, стоит вообще заменить им весь собственный капитал и набрать побольше долгов? Не всё так просто… На практике важно найти оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом — то, при котором средневзвешенная стоимость капитала (WACC) будет минимальной. Если компания привлечет слишком много долгов, ей придется выплачивать больше процентов, что сократит прибыль, доступную для дивидендов. Это повышает финансовый риск для акционеров, ведь чем выше вероятность того, что дивиденды не будут выплачены, тем выше требования к доходности. А это, в свою очередь, увеличит стоимость собственного капитала — и приведет к росту WACC. 💡Вопрос теперь в другом: Что перевесит — экономия на более дешевом долге или рост стоимости капитала из-за увеличившегося риска? Чтобы ответить на этот вопрос, нужно обратиться к теориям структуры капитала, о которых расскажу в следующих постах. Stay tuned 😉

#5_минут_про@tkachfinance Что такое WACC? Вот мы и наконец дошли до этого вопроса. В прошлый раз мы разбирали показатель IRR и говорили о том, что он отражает внутреннюю доходность проекта. Тогда мы не использовали заемные средства, однако в реальности компании или проекты обычно финансируются как за счёт заемных, так и за счёт собственных средств. Ценность долга и собственного капитала суммируются и составляют общую ценность фирмы: D + E = V Стоимость заемного капитала (r_d), как правило, выражается в виде процентной ставки — это та цена, которую компания платит за пользование привлечёнными средствами. Например, если процентная ставка по долгу составляет 10%, это и есть альтернативная стоимость капитала для инвесторов, владеющих долговыми обязательствами компании (облигациями или предоставивших кредит). Они ожидают не менее 10% доходности, поскольку могли бы вложиться в другие инструменты с сопоставимым риском. Стоимость собственного капитала — это также альтернативная стоимость, но уже для инвесторов, вложившихся в капитал фирмы. Она отражает ожидаемую доходность, которую инвесторы требуют по обыкновенным акциям компании, учитывая риск вложения в бизнес. НО❗️Ни та, ни другая мера не измеряют стоимость капитала компании, т.е. альтернативную стоимость инвестирования в активы фирмы. Важно отметить, что стоимость долга меньше, чем стоимость капитала фирмы, потому что долг считается более надёжным, чем активы. Но об этом более подробно в следующем посте) Стоимость капитала компании не равна стоимости долга или стоимости собственного капитала, это их смесь. Теперь плавно подойдем уже к сути самого WACC. Нашел хорошее объяснение в учебнике «Принципы корпоративных финансов» Брейли, Майерс, Аллен. Представьте, что вы купили портфель, состоящий из всех долговых обязательств компании и всех ее акций. Тогда вы будете владеть 100% активов компании и каждый рубль, который выплачивает фирма, будет выплачен вам. Ожидаемая доходность такого портфеля - это и есть стоимость капитала компании. Ожидаемая доходность - это взвешенное среднее стоимости долга и стоимости собственного капитала. А весами являются относительные рыночные ценности долга фирмы и ее собственного капитала, т.е. D/V и E/V. Тут мы выходим на формулу предналоговой стоимости капитала: Предналоговый WACC = r_d * D/V + r_e * E/V Эта смешанная мера стоимости капитала компании называется средневзешенной стоимостью капитала (weighted-average cost of capital или просто WACC). Но формула WACC выглядит немного иначе, так как проценты по долгу - это расходы вычитаемые из налогооблагаемой базы корпорации, поэтому посленалоговая стоимость долга равна (1-T)*r_d, где T - ставка налога на прибыль. Посленалоговый WACC = r_d * D/V * (1-T) + r_e * E/V WACC отражает текущую структуру капитала и риски компании, однако на практике её часто используют для дисконтирования будущих денежных потоков. Такой подход оправдан, пока предполагается, что уровень бизнес-риска и долговая нагрузка останутся стабильными. Однако если в будущем ожидаются существенные изменения в рисках бизнеса или структуре финансирования, то использование текущей ставки WACC даёт лишь приблизительную оценку и может искажать результаты… Для оценки проектов используют метод APV, либо на практике может использоваться модель Харриса-Прингла. Может как-нибудь напишу про это))) Краткий вывод: WACC — это средневзвешенная стоимость капитала компании, отражающая цену привлечения как собственного, так и заемного финансирования с учетом их долей в структуре капитала. WACC широко используется для оценки инвестиционных проектов, дисконтирования денежных потоков и определения стоимости бизнеса. Но важно помнить: WACC — это "моментальный снимок" текущей структуры рисков и финансирования. Если в будущем они изменятся, потребуется более гибкий подход.

#5_минут_про@tkachfinance Что такое IRR? Для ответа над данный вопрос стоит вспомнить такое понятие как NPV 👇 NPV - это разница межу приведенными денежными потоками и начальными инвестициями. Более подробно вопрос NPV рассмотрен здесь. После того, как мы вспомнили про NPV перейдем к рассмотрению IRR. Если сказать просто и примитивно, то IRR это та ставка доходности, при которой наш NPV будет равен нулю. IRR (Internal Rate of Return) - это внутренняя норма доходности. Давайте разбирать по кусочкам. Почему IRR называется именно внутренней нормой доходности: 1️⃣Независимость от внешних факторов. IRR рассчитывается исключительно на основе внутренних денежных потоков проекта, без учета стоимости капитала, альтернативных инвестиций или рыночных условий. 2️⃣Определяется внутри проекта. IRR отражает ту доходность, которую генерирует проект внутри себя без привлечения внешнего финансирования. Исходя из второго пункта понятно, что IRR не учитывает стоимости заемных средств в отличие от WACC. IRR демонстрирует насколько эффективен проект сам по себе. Дополнительно стоит ввести понятие нормы доходности. Норма доходности - это показатель, который отражает прибыльность инвестиций за определенный период. Показывает какую доходность (или убыток) приносит вложенный капитал. Для чего использовать IRR? ~ Оценка прибыльности проектов Если IRR выше RRR, то проект считается привлекательным. Пост про RRR вы можете найти здесь. Если IRR ниже RRR, проект считается невыгодным и лучше не реализовывать. * При сравнении с IRR за RRR обычно принимают WACC. Следующий пост в рамках рубрики как раз будет про него. ~ Сравнение инвестиционных альтернатив IRR позволяет сравнивать несколько проектов и выбирать тот, который дает наивысшую доходность. ~ Анализ чувствительности проекта IRR помогает понять, насколько устойчив проект к изменению внешних условий. Чем выше разница между IRR и WACC, тем более безопасен проект. Важно❗️IRR не учитывает размер проекта. Маленькие проекты с высокой IRR могут быть менее выгодны, чем большие с низкой IRR. В целом, мы почти со всем разобрались… Осталось только понять как считать. Вариант 1: В лоб. То есть мы начинаем просто выражать ставку дисконта, при этом зануляя NPV. Работает на учебных примерах, когда не больше 2-х периодов… Вариант 2:По формуле. Она объемная… Представлена эта формула в картинке поста. Для подсчета нужно знать ставку дисконта и NPV. Вариант 3:Графически. Построение графика состоит из 4-х шагов: Шаг 1: На оси X указывают ставки дисконтирование в процентах. Шаг 2: На оси Y указывают значения NPV в рублях Шаг 3: Для каждой ставки дисконтирования рассчитывается значение NPV и эта точка ставится на графике. Далее нужно нарисовать кривую через все точки, чтобы получился график зависимости NPV от ставки дисконтирования. Шаг 4: Точка пересечния кривой с осью Х, где NPV равен 0, и есть IRR. Вариант 4: Excel с использованием формулы =ВСД(). Наиболее применимый вариант на практике. Вот шаги: Шаг 1: Создайте таблицу. В первом столбце укажите периоды — от начального до последнего года инвестиций в проект. Шаг 2: Во втором столбце в соответствии с периодами укажите денежные потоки. Отрицательные числа — это деньги, которые вложил инвестор. Ноль означает, что в проект больше не инвестировали деньги и он не принес никакого дохода. Положительные числа — чистая прибыль. Шаг 3: Выделите значения в столбце денежных потоков и примените формулу ВСД. Краткий вывод: IRR (Internal Rate of Return) — это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. Она показывает максимальную возможную доходность проекта, исходя только из его внутренних денежных потоков, без учета внешних факторов и стоимости капитала. IRR используется для оценки инвестиционной привлекательности: если IRR выше требуемой нормы доходности (обычно WACC), проект считается выгодным.

#5_минут_про@tkachfinance Что такое RRR? Давайте разберемся) И начнем мы пожалуй с определения… 👇 Required Rate of Return (требуемая норма доходности) - это минимальная доходность, которую инвестор ожидает от инвестиций с учетом уровня риска. Этот ожидаемый доход компенсирует инвестору временную стоимость денег и связанный с инвестицией риск. Если сказать проще, то требуемая норма доходности - это показатель, который отражает сколько процентов годовых хочет или будет зарабатывать инвестор. В основе RRR лежит простая формула для расчета будущей стоимости (FV). FV = PV*(1+r)^t Рассмотрим простой пример: Инвестор сейчас имеет 100$ и через 2 года хочет получить 150$. Нужно определить минимальную доходность, которую хочет получить инвестор. 150 = 100*(1+r)^2 r = 22,4745% Это значит, что если через 2 года мы хотим получить 150$, то наша инвестиция должна приносить 22,4745% в год. Это базовый пример для рассмотрения RRR. Теперь давайте рассмотрим более сложные методы расчета. 1️⃣Модель дисконтированных дивидендов (DDM) 📌 Применяется в том случае, когда инвестор рассматривает возможность покупки акций компании, которая выплачивает дивиденды. Для расчета RRR нам понадобится текущая цена акции, выплата дивидендов на акцию и прогнозируемый рост дивиденда. Давайте рассмотрим пример: Предположим у нас есть следующие данные: текущая цена акции (P0) = 50$, последний выплаченный дивиденд (D0) = 2$. Средний темп роста дивидендов (g) = 5%. Для начала нужно рассчитать ожидаемый дивиденд на акцию. Мы берём последний выплаченный и умножаем на средний темп роста. D1 = D0 * (1+g) = 2 * (1+0,05) = 2,1 Теперь рассчитаем RRR: RRR = D1/P0 + g = 2,1/50 + 0,05 = 9,2% Рассчитанная требуемая норма доходности в 9,2% означает, что инвесторы ожидают от данной акции доходность не ниже этого уровня, чтобы считать вложения оправданными. Инвесторам данная цифра также необходима для сравнения с альтернативными инвестициями. 2️⃣ Модель ценообразования капитальных активов CAPM 📌 Обычно используется для акций, по которым НЕвыплачиваются дивиденды. Почему она используется? Модель CAPM включает в себя и риск инвестиций (за него отвечает такая мера риска как бета) и определяет доходность, необходимую для компенсации этого риска. Рассмотрим пример: Допустим у нас есть такие данные: безрисковая ставка = 3% (данные исключительно для примера, для развитых рынков используется ставка по гособлигациям США), средняя доходность рынка = 10% и бета наших акций = 1,2 (интерпретация и методы расчеты бета были в этом посте) RRR = 3% + 1,2 * (10%-3%) = 11,4% То есть инвесторы ожидают минимум 11,4% годовой доходности, чтобы компенсировать риск вложений в эту акцию. В случае если акции не котируются на бирже, а в России акции большинства компаний не котируются, используется также модель CAPM, но модернизируется расчет коэффициента бета… Например, используется метод «Build-up» для расчета беты, но это уже отдельная тема. Требуемся норма доходности используется как порог, который отделяет приемлемые инвестиционные возможности от неприемлемых. Общий принцип заключается в том, что если доходность инвестиций ниже требуемой нормы, такую инвестицию следует отклонить. Краткий вывод: RRR помогает оценить, стоит ли рисковать капиталом или лучше выбрать более надежную альтернативу. В зависимости от типа активов можно использовать разные модели расчета, но принцип остается неизменным: доходность должна компенсировать риск.

#5_минут_про@tkachfinance Что такое NPV?🤔 Давайте начнем рассмотрения данного вопроса с того, а чего же хочет акционер? Акционер корпорации хочет максимальной ценности. Чтобы этого достичь, компании, а если корректней говорить, то менеджменту этой компании, необходимо инвестировать в реальные активы, ценность которых для фирмы выше, чем их стоимость. В этом нам как раз таки и поможет чистая приведенная ценность (NPV - net present value). Наверняка вы понимаете, что нужно инвестировать в те активы, у которых NPV > 0, но что это значит? А это значит, что доходность инвестиций выше, чем альтернативная стоимость капитала (opportunity cost of capital) , то есть выше, чем вы можете заработать, инвестируя на финансовых рынках. Тут важно также дать определение альтернативной стоимости капитала. Альтернативная стоимость капитала — это доход, который можно было бы получить, вложив средства в другой актив с аналогичным уровнем риска. Теперь стоит вопрос, а где же использовать эту альтернативную стоимость капитала? Альтернативная стоимость капитала используется в качестве ставки дисконта (discount rate) в NPV. Также важно учесть, что NPV основывается на вычислении приведенной ценности. Это вроде очевидно, но все рано давайте рассмотрим. Будем отталкиваться от будущей ценности. Например, если мы инвестируем 100$ на 2 года по ставке 5%, то получим 110,25$ (100*(1,05)^2). А теперь вопрос, сколько мы должны инвестировать сегодня, чтобы получить 110,25$ к концу второго года. Это сумма и будет являться приведенной ценностью. Рассчитывается она как: 110,25/(1+0,05)^2 = 100$. Ну а теперь перейдем к самому вопросу. Что такое NPV?NPV - это разница межу приведенными денежными потоками и начальными инвестициями. Давайте рассмотрим пример: Предположим, что вы хотите открыть маленькую кофейню и вложить в нее 1.000.000 руб. Через год по нашим прогнозам она принесет 1.200.000 рублей. Но перед тем как вкладывать деньги, нужно понять, выгоднее ли открыть кофейню или инвестировать в альтернативные варианты с тем же уровнем риска. Допустим вы можете вместо кофейни вложить 1.000.000 руб. В облигации с аналогичным уровнем риска и заработать 12% годовых. Значит, альтернативная стоимость капитала = 12%. Давайте посчитаем NPV для кофейни. NPV = 1.200.000/(1+0,12)^1-1.000.000 = 71.429 руб. Теперь интерпретируем эту цифру. Если открыть кофейню, то прибыль составит на 71.429 рублей больше чем если бы вложить деньги в облигацию. В итоге, концепция NPV помогает менеджменту принимать инвестиционные решения, оценивая, насколько выгодны те или иные проекты по сравнению с альтернативными возможностями вложений.

Навигация 🗺 👨‍🎓#мои_исследования@tkachfinance - ход работы над дипломом, методология, гипотезы, исследования, важные выводы... 📰#новости_недели@tkachfinance - главные события в бизнесе, экономике и финансах, которые стоит обсудить... 👨‍🏫#5_минут_про@tkachfinance - краткие и четкие объяснения важных тем, связанных с бизнесом, экономикой и финансами... 🔍#через_линзу@tkachfinance - личный взгляд на мир финансов, компаний, событий… 📖#словарь@tkachfinance - термины и понятия из экономико-математического словаря Л.И. Лопатникова. 📚#полезно@tkachfinance - подборка материалов, которые могут быть полезны для профессионального и личного развития... * Все мнения и идеи, представленные в моих постах, являются моими личными взглядами. Вы можете не соглашаться с ними, и я всегда открыт для конструктивной критики и обсуждений. Моя цель — обмениваться мыслями, учиться и расти вместе с вами! ** Новости, освещаемые в рубрике, берутся исключительно из открытых новостных пабликов и публичных источников.