ТКБ Инвестмент Партнерс

🔝Как рассказал в интервью "Интерфаксу" начальник отдела инвестиционной экспертизы компании "ТКБ Инвестмент Партнерс" Иван Журавлев, до конца апреля котировкам рубля будут оказывать поддержку продажа валютной выручки со стороны российских экспортеров и ослабление доллара США, краткосрочно валютный курс может опуститься ниже уровня в 92,5 руб. (прогнозируемого нами в середине апреля). "Позитивным фактором для валютного рынка стало сообщение газеты "Ведомости" о продлении указа президента РФ об обязательной продаже валютной выручки до конца года. Согласно последним данным платежного баланса, в марте произошел значительный рост чистого приобретения финансовых активов с $4,2 млрд в феврале до $15,5 млрд. Статья включает в себя торговые кредиты, авансы, ссуды и займы, дебиторскую задолженность, наличную иностранную валюту, а также средства на текущих счетах и депозитах. Сложившуюся ситуацию Банк России объясняет увеличением срока поступления платежей за поставленную российскими экспортерами продукцию. Таким образом, продление указа должно обеспечить приток ликвидности и насытить внутренний валютный рынок. Однако, уже в мае мы ожидаем продолжение тренда на ослабление курса рубля, связанного с началом туристического сезона и исторически высоким спросом резидентов на валюту", - говорит Журавлев. https://www.interfax.ru/business/957622

🟡Ожидаемое изменение порядка налогообложения физических лиц приведет к повышению привлекательности закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ). Рассказываем подробно в нашем новом материале: https://journal.tkbip.ru/2024/04/24/zpif-2024/

Важные событияна неделе Вторник, 23 апреля 🟠Индексы деловой активности в США и ЕС: данные служат предварительной оценкой состояния экономики в разрезе секторов и влияют на восприятие инвесторами риска. Четверг, 25 апреля 🟠Первичные заявки на пособия по безработице в США: статистика важна для оценки рынка труда и понимания инфляционных тенденций в США. Пятница, 26 апреля 🟠Заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке и публикация среднесрочного прогноза: значимое событие апреля, которое определит денежно-кредитные условия на российском финансовом рынке. Ожидаем сохранение ключевой ставки на текущем уровне - 16% годовых. 🟠Расходы на личное потребление в США за март: индекс определяет потребительскую инфляцию в США, влияет как на решения по процентной ставке ФРС США, так и на динамику курса доллара.

💬Рынки за неделю Российские акции закончили неделю ростом на 0,4% несмотря на снижение во вторник и среду. Давление наблюдалось в золотодобывающих компаниях и металлургическом секторе на фоне введения новых санкций на Норникель и Русал со стороны США и Великобритании, а также публикации отчетности ММК, НЛМК и Селигдара. Однако рост IT-компаний, ожидания по дивидендам Газпрома и хорошая динамика кредитования в банковском секторе вывели индекс МосБиржи в положительную зону. Облигации также закончили неделю ростом: ОФЗ прибавили 0,9%, корпоративные бумаги - 0,3%. Инвесторы оценивают инфляционную картину и пытаются найти новую точку для входа в рынок. Текущие темпы роста цен замедляются, но дезинфляционную динамику пока нельзя назвать устойчивой. Кроме того, ускорилось кредитование в марте и снова начали расти ценовые ожидания предприятий, что свидетельствует о сохранении высокой деловой активности и является существенным проинфляционным фактором. Доходность краткосрочных облигаций снизилась на 35 б.п. до 14,3% годовых, среднесрочных (от 1 до 3 лет и от 3 до 5 лет) — сохранилась на уровне 13,89% и 13,39% соответственно, долгосрочных (5-10 лет) — снизилась на 21 б.п. до 13,42% годовых. Доходности в корпоративном сегменте не изменились и остались на уровне 15,54% годовых. 🛢 Котировки нефти несколько откатились после ралли, вызванном эскалацией напряженности между Ираном и Израилем. Цена нефти Brent снизилась на 3,5% до $87,3/барр., Urals - на 5,5% до $79,7/барр., дисконт на российскую нефть расширился с $6 до $7,6 за баррель. 🟡 Валютный курс закрепился на отметке 93,15 рубля за доллар США, снизившись на 0,3% за неделю. Основное ослабление произошло в понедельник-вторник, в моменте стоимость доллара превышала 94,5 рубля, но уже во второй половине недели падение было преимущественно отыграно. Ожидаем, что на текущей неделе укрепление рубля продолжится.

🔽Длинные ОФЗ стали непривлекательными для инвесторов в первом квартале 2024 года, отмечают в «Эксперт РА». Но в будущем, при замедлении инфляции и смягчении политики ЦБ, спрос на госбумаги может резко вырасти, допускают эксперты. Причиной низкого спроса выступают инфляционные риски, считает начальник отдела инвестиционной экспертизы «ТКБ Инвестмент Партнерс» Иван Журавлев. Пока они существенны, ЦБ не будет переходить к снижению ставки. «Данные индекса потребительских цен показывают, что прогресс в снижении ценового давления получен преимущественно за счет волатильных компонент, когда устойчивые факторы продолжают рост. Рынок труда перегрет, ограничивая возможности по расширению предложения, внутренний спрос остается высоким, бюджетная политика — стимулирующей, а кредитование слабо замедляется даже во время жестких денежно-кредитных условий», — говорит Журавлев. Дополнительное давление на кривую ОФЗ оказывают сохраняющиеся объемы заимствований под высокую ставку со стороны Минфина, несмотря на заявления об улучшении ситуации с бюджетом. https://www.rbc.ru/finances/18/04/2024/661fad959a79471f5dd1ccda

🥇Делимся итогами l квартала 2024 года по нашим ОПИФ. Открытые паевые инвестиционные фонды ТКБ Инвестмент Партнерс в лидерах по доходности 📈 https://journal.tkbip.ru/2024/04/17/opif-the-best-performance-03-24/

🌳Новая Голландия с полным правом может считаться сердцем Санкт-Петербурга, ее история неразрывно связана с именем Петра I и историей Адмиралтейства. Время в данном случае не берет свое — по прошествии веков здесь по-прежнему ощущается пульс нового города, энергия развития и созидания. https://journal.tkbip.ru/2024/04/16/new-holland/

Важные событияна неделе Понедельник, 15 апреля 🟠Банк России опубликует оценки трендовой инфляции за март и бюллетень "О чем говорят тренды": материалы предоставят информацию относительно складывающейся инфляционной картины в российской экономике, а также видение и позиционирование ЦБ. 🟠Выход данных по розничным продажам в США: статистика показывает изменение объема продаж в сфере розничной торговли и служит основным индикатором оценки потребительских расходов в США. Среда, 17 апреля 🟠Публикация макроэкономического опроса Банка России: информация покажет мнение участников рынка относительно ключевых макропоказателей. Четверг, 18 апреля 🟠Публикация платежного баланса Российской Федерации: отчет продемонстрирует картину складывающихся для России условий внешней торговли. 🟠Выход данных по недельной инфляции с 9 по 15 апреля и индексу цен производителей в России за март 2024 года.

💬Рынки за неделю На прошлой неделе российский фондовый рынок продемонстрировал позитивную динамику: индекс МосБиржи вырос на 1,8%, индекс РТС — на 0,8%. Ослабление курса рубля и ожидания высоких дивидендных выплат вызвали оптимизм на рынке и поддержали акции российских экспортеров. Основное давление в ОФЗ было вызвано вышедшей статистикой по инфляции, которая ускорилась как на недельных данных со 2 по 8 апреля (+0,16% н/н), так и в базовых сегментах по итогам марта (+0,6% м/м). Общий индекс потребительских цен в марте замедлился (+0,39% м/м), но преимущественно за счет снижения стоимости продовольственных товаров. Таким образом, инфляционное давление в российской экономике сохраняется, повышая доходности ОФЗ по всей кривой: доходность краткосрочных облигаций достигла 14,65% годовых, среднесрочных (от 1 до 3 лет и от 3 до 5 лет) — 13,85% и 13,45% соответственно, долгосрочных (5-10 лет) — 13,63% годовых. Доходности корпоративных облигаций также выросли на 5 б.п. до уровня 15,54% годовых. 💲 Доллар США укрепился к евро и другим мировым валютам на 1,7%, к российскому рублю — на 1,0%. Основной рост американской валюты произошел 10 и 12 апреля после публикации данных по инфляции (DXY: +1,04%) и индекса потребительского доверия (DXY: +0,72%), которые оказались существенно хуже ожиданий участников рынка и привели к росту доходностей государственных облигаций, а также пересмотру сроков и траектории снижения ставки ФРС США. Усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке также является фактором роста для котировок доллара. 💯 Опубликованные Банком России оценки платежного баланса показывают позитивную динамику внешней торговли как относительно месячных данных, так и относительно первого квартала 2023 года. Кроме того, произошел значительный рост чистого приобретения финансовых активов с $4,2 млрд в феврале до $15,5 млрд в марте. Статья включает в себя ссуды и дебиторскую задолженность перед российскими экспортерами, наличную валюту, средства на счетах и депозитах. Фундаментально, эта ситуация может означать рост отложенных расчетов за поставленную российскими компаниями продукцию. Таким образом, мы ожидаем, что курс рубля получит поддержку со стороны российских экспортеров, которые ближе к концу апреля начнут продавать валютную выручку для уплаты налогов. С другой стороны, Международное энергетическое агентство (МЭА) заявило о падении доходов России от продажи нефти и нефтепродуктов на 20% в марте, что может свидетельствовать о компенсации выпадающей экспортной выручки за счет наращивания объема поставок. 🛢 Цена нефти марки Brent за прошлую неделю снизилась на 0,8% до уровня $90,5 за баррель после активного роста с начала марта. Эскалация конфликта между Израилем и Ираном вызывает все больше опасений среди мировых нефтетрейдеров относительно будущих перспектив рынка, что может вылиться в период повышенной волатильности для котировок энергоресурсов. 🔅 Спотовая цена золота, в свою очередь, продолжает расти. Котировки выросли на 0,6% за неделю, что отражает переориентацию инвесторов на "классические" защитные активы в условиях повышенной геополитической напряженности.