[삼성 문준호의 반도체를 전하다]

[삼성 이영진] 마이크로소프트(MSFT) F4Q25 실적 요약 ■ F4Q25 실적 : 매출 764.4억 달러(+18%, +17% CC) vs 컨센 738.1억 달러, 가이던스 731.5-742.5억 달러 : EPS $3.65 vs 컨센 $3.38 : PBP 331.1억 달러(+16%, +14% CC) vs 컨센 321.3억 달러, 가이던스 320.5-323.5억 달러 : IC 298.8억 달러(+26%, +25% CC) vs 컨센 289.2억 달러, 가이던스 287.5-290.5억 달러 : MPC 134.5억 달러(+9%, +9% CC) vs 컨센 126.7억 달러, 가이던스 123.5-128.5억 달러 : Azure 성장 +39% vs 컨센 +34.6% : Azure 성장(CC 기준) +39% vs 컨센 34.4%, 가이던스 34~35% : Azure 성장 추이(CC 기준) 30% → 31% → 35% → 35% → 34% → 31% → 35% → 39% : CapEx 170.8억 달러(금융 리스 자산 제외) vs 컨센 178.4억 달러 : CapEx 추이(리스 제외) 99.2 → 97.4 → 109.5 → 138.7 → 149.2 → 158 → 167.5 → 170.8억 달러 : CapEx 242억 달러(리스 포함) vs 컨센 213.6억 달러 : CapEx 추이(리스 포함) 112 → 115 → 140 → 190 → 200억 → 226 → 214 → 242억 달러 ■ F1Q26 가이던스 : 매출 747-758억 달러 vs 컨센 741.5억 달러 : PBP 322-325억 달러 vs 컨센 313.3억 달러 : IC 301-304억 달러 vs 컨센 293.9억 달러 : MPC 124-129억 달러 vs 컨센 134.5억 달러 : Azure 성장(CC 기준) +37% vs 컨센 +33.7% ■ 실적 슬라이드 https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2025-Q4/Document/DownloadDocument/54/SlidesFY25Q4.pptx ■ 가이던스 슬라이드 https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2025-Q4/Document/DownloadDocument/OutlookFY25Q4.pptx 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] ARM 실적/가이던스 요약 ■ FY 1Q26 실적 - 매출액 10.53억 달러 : +12% y-y, -15% q-q : 컨센서스 10.55억 달러 하회 - Non-GAAP 영업이익률 39.1% : 컨센서스 39.2% 하회 - Non-GAAP EPS 0.35 달러 : -13% y-y, -36% q-q : 컨센서스 0.35 달러 부합 ■ FY 2Q26 가이던스 - 매출액 10.1~11.1억 달러 : 중간값 기준, +26% y-y, +1% q-q : 컨센서스 10.59억 달러 부합 - Non-GAAP EPS 0.29~0.37 달러 : 중간값 기준, +10% y-y, -6% q-q : 컨센서스 0.35 달러 하회 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 퀄컴 실적/가이던스 요약 ■ FY 3Q25 실적 - 매출액 103.7억 달러 : +10% y-y, -4% q-q : 컨센서스 103.4억 달러 상회 - 전체 QCT(반도체) 매출액 89.9억 달러 : +11% y-y, -5% q-q : 컨센서스 90.0억 달러 부합 : Handsets 63.3억 달러 (+7% y-y, -9% q-q) - QTL(라이선스) 매출액 13.2억 달러 : +4% y-y, +0% q-q : 컨센서스 12.5억 달러 상회 - Non-GAAP EPS 2.77 달러 : +19% y-y, -3% q-q : 컨센서스 2.71 달러 상회 ■ FY 4Q25 가이던스 - 매출액 103~111억 달러 : 중간값 기준, +4% y-y, +4% q-q : 컨센서스 106.0억 달러 상회 - QCT(반도체) 매출액 90~96억 달러 : 중간값 기준, +7% y-y, +3% q-q : 컨센서스 92.3억 달러 상회 - QTL(라이선스) 매출액 12.5~14.5억 달러 : 중간값 기준, -11% y-y, +8% q-q : 컨센서스 13.5억 달러 부합 - Non-GAAP EPS 2.75~2.95 달러 : 중간값 기준, +6% y-y, +6% q-q : 컨센서스 2.85 달러 부합 감사합니다.

[삼성 이영진] 메타 플랫폼스(META) 2Q25 실적 요약 ■ 2Q25 실적 : 매출 475.2억 달러(+22%) vs 컨센 448.1억 달러, 가이던스 425~455억 달러 : EPS(GAAP) $7.14 vs 컨센 $5.88 : CapEx 170.1억 달러 vs 컨센 164.8억 달러 ■ 3Q25 및 FY25 가이던스 : 3Q25 매출 475-505억 달러 vs 컨센 462.4억 달러 : FY25 비용 1,140-1,180억 달러 vs 기존 1,130-1,180억 달러 : FY25 CapEx 660-720억 달러 vs 기존 640-720억 달러 및 컨센 662.6억 달러 https://s21.q4cdn.com/399680738/files/doc_news/Meta-Reports-Second-Quarter-2025-Results-2025.pdf 감사합니다.

[반.전] ISC: 미스는 아쉽지만 AI 내러티브는 계속 유효 - 2Q25 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 2분기 실적이 기대를 하회했습니다. 매출액과 영업이익이 FnGuide 컨센서스를 각각 3%, 6% 하회했는데요, 하회 배경은 1분기 매출 인식 이연 분이 생각보다 덜 인식되었고, 여기에 달러 절하 영향으로 충당금까지 설정했기 때문입니다. 또다시 이익 가시성에 대한 우려가 제기될 수 있겠지만, 저희는 단기 실적 보다는 AI 내러티브에 더 주목합니다. 그리고 AI 관련해서는 고무적인 내용들도 있었습니다. 이번 분기 비메모리 테스트 소켓 양산향 비중이 40%까지 확대되어 점유율이 늘었을 것으로 예상됩니다. 또 북미 전기차 업체를 신규 ASIC 고객으로 확보했습니다. 이에 더해 최근의 대중 AI 칩 수출 규제가 완화되는 분위기는 새로운 upside로 작용할 수도 있다고 생각됩니다. 보수적으로 이익 전망치는 하향하지만, AI로 인한 re-rating은 여전히 기대해 볼만 하다는 판단입니다. 이에 목표주가는 70,000원으로 하향하지만 BUY 투자의견을 유지합니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/41dwNqD (2025/07/30 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] ISC 2분기 실적 요약 - 매출액 517억원 : +4% y-y, +63% q-q : 컨센서스 534억원 하회 - 영업이익 137억원 (이익률 26.5%) : -8% y-y, +96% q-q : 컨센서스 145억원 (27.2%) 하회 - 지배순이익 115억원 (이익률 22.3%) : -28% y-y, +68% q-q : 컨센서스 144억원 (27.0%) 하회 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 7월 30일 주요 테크 뉴스 ■ Seagate, 차분기 매출 가이던스 25억 ±1.5억 달러로, 시장 기대치(25.1억 달러)에 소폭 미달. 실적은 컨센서스 상회, 매출 24.4억 달러, 조정 EPS 2.59 달러로 각각 시장예상치(24.3억 달러, 2.45 달러) 상회. Windows 11 사이클, 온디바이스 AI 기대에도 글로벌 PC 시장 불확실성 지속 ■ Teradyne, 2분기 실적 매출 6.52억 달러, 조정 EPS 0.57 달러로 모두 시장 예상(6.5억 달러, 0.54 달러) 상회. AI 수요가 하반기 실적 견인 기대 ■ 엔비디아, 지난주 TSMC에 H20 30만 개 발주. 기존 재고는 60-70만 개의 수준 ■ 백악관 국가경제보좌관은 엔비디아의 H20의 중국 수출은 중국이 경쟁에서 앞서 나가는 것을 막기 위해 결정했다고 발언 ■ 마이크로소프트, 향후 OpenAI 기술에 지속적으로 접근할 수 있도록 하는 계약을 진행 중 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 7월 29일 주요 테크 뉴스 ■ Cadence, 대중 수출 규제 해제로 연간 가이던스 상향. 2025년 연간 매출 가이던스를 기존 51.5~52.3억 달러에서 52.1~52.7억 달러로 상향. 2분기 실적은 매출 12.8억 달러로 예상치 12.5억 달러 상회. 중국 매출 비중은 9%로 전년 동기 12% 대비 감소 ■ Cadence, 중국 군사대학(NUDT)에 칩 설계 툴 불법 수출한 혐의로 미국 정부에 1.4억 달러 벌금 및 유죄 인정에 합의 ■ 미 재무장관, TSMC 애리조나 팹은 현재 미국 반도체 수요의 단 7%만 충족 중이라며, 과도한 규제 및 건축 검사가 TSMC의 미국 내 확장을 지연시킨다고 언급 ■ 2025년 2분기 미국 스마트폰 시장 성장률 +1% y-y 기록. 중국 생산 비중이 전년 동기 61%에서 25%로 급감. 인도산 스마트폰 물량은 +240% 증가 ■ 트럼프 행정부, 4월 착수했던 무역확장법 232조에 근거한 반도체 수입에 대한 국가안보 조사 결과를 2주 내 발표할 예정 감사합니다.

[삼성증권 Tech팀] 삼성전자 파운드리 대규모 수주 안녕하세요, 삼성증권 Tech팀 이종욱, 문준호입니다. 오전 삼성전자가 22.7조원(165억 달러) 규모 파운드리 계약 체결 사실을 공시했습니다. 데이터센터와 로봇 등에 사용되는 반도체로 추정되며, 테일러팹이 가동하는 2028년부터 매출이 본격적으로 반영될 전망입니다. 다양한 업체 중 금번 공시 관련하여 주목 받아온 수혜주는 아래와 같습니다. 이 중 1) 파운드리 비중이 높거나 납품 이력이 있고, 2) 그중에서도 테일러 팹 관련 비중이 높을수록 outperform 가능하다고 생각합니다. ■ 소재: 솔브레인, 에스앤에스텍, 동진쎄미켐 등. 한솔케미칼 역시 수혜주이나, 테일러 팹 노출 비중이 제한적일 수 있음 ■ 장비: 원익IPS, 에스티아이 등이 과거 삼성 파운드리 노출 비중이 높았음 ■ 후공정: 두산테스나, 하나마이크론, 네패스아크 등이 있으나, 금번 공시 수혜는 제한적일 수 있음 개별 벤더들의 수혜 배경은 아래 보고서를 참고해 주시기 바랍니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/40CXXak (2025/07/28 공표자료)

파운드리 고객 8년에 걸쳐 22조원 수주 공시입니다.