[삼성 문준호의 반도체를 전하다]

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 7월 22일 주요 테크 뉴스 ■ NXP Semiconductors, 2025년 2분기 매출 29.3억달러로 전년 동기 대비 6.4% 감소했으나 시장 기대치 29억달러는 소폭 상회. 통신·인프라 부문 매출 27% 감소, 산업·IoT 부문 매출 11% 감소, 자동차 부문 매출 전년 대비 보합. 3분기 매출 가이던스는 30.5억~32.5억달러로 시장 기대치 30.7억달러를 상회 ■ 엔비디아 중국향 H20 공급이 부족한 반면, TSMC의 가득찬 N4 공정 예약으로 재고 확보에 어려움 ■ 화웨이, 26일 상하이에서 열리는 WAIC 2025에서 CloudMatrix 384 시스템을 처음 공개할 예정 ■ 중국 AI 칩 제조업체 Cambricon, 2025년 A주 사모 발행 계획을 수정. 최대 39.85억 위안을 조달하는 것을 목표로 209억 만 주를 발행할 계획 ■ 폭스콘의 자회사 Hon Chi 인터내셔널 인베스트먼트, 미국의 AI 인프라 및 데이터센터를 보유한 PE 오세아너스 그로스 펀드에 6천만 달러 투자 발표 감사합니다.

[반.전] 이번주 TI와 인텔이 실적을 발표합니다 - 섹터 관전 포인트 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 돌아오는 수요일과 금요일 오전 TI(텍사스 인스트루먼트)와 인텔의 실적 발표가 예정되어 있습니다. 사업 분야가 워낙 다르다 보니, 각각의 업황과 내러티브는 상이합니다. 하지만 과거부터 두 기업이 가졌던 상징성과 섹터 단에서의 관전 포인트는 유사합니다. 바로 관세와 CAPEX/비용입니다. ■ 관세 영향 지난 주 ASML과 TSMC 모두 관세 불확실성을 재차 언급했는데, TI와 인텔도 영향이 불가피합니다. 이미 TI와 인텔도 1분기 실적 발표에서 관세 관련 이슈 (pull-in 수요, 하반기 전망 등)을 언급한 바 있고요, 무엇보다 그때나 지금이나 무서운 건 관세의 직접적 영향이라기 보다는 간접적 영향(경기, 소비자 수요 등)이기도 합니다. TI - 차량 반도체 노출 비중 35%, 산업 34%, 전자기기 20% 인텔 - PC 63%, 데이터센터 30% (파운드리 제외) 각각의 분야에서 1위 업체들인 만큼 지금의 실적(수요)이 정상적인 것인지, 그리고 향후 전망에 대한 입장을 살펴야겠습니다. ■ CAPEX/비용 두 기업 모두 미국의 '제조'를 대표하는 기업으로서, 선제적으로 투자를 진행해 왔습니다. TI는 다행히 아날로그 사이클이 턴어라운드 했지만, 인텔은 또다시 공정이 밀렸습니다. 겔싱어 때 그렇게 강조했던 18A 공정도 사실상 다음을 기약하게 되었죠. 이미 두 기업 모두 CAPEX 조절에 나설 것임을 밝혔지만, 낮춰진 CAPEX 또한 과거 대비로는 높은 수준이기에, 추가적인 하향 가능성을 배제할 수는 없습니다. 특히 ASML의 보수적인 가이던스는 여전히 메모리 보다는 비메모리 때문일 탓이 큽니다. 글로벌 장비주들의 경우, 대다수가 ASML처럼 메모리 보다는 비메모리 비중이 높기에 우려스러울 수 있습니다. TI와 인텔 개별 이슈는 각각 실적 발표 때 업데이트 드리겠습니다. 감사합니다. (2025/07/21 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2분기 실적 발표 일정 업데이트 주요 업체들의 실적 발표 일정을 공유 드립니다. 확정된 업체들 위주로 말씀 드리자면, 한국 시간 기준으로, ■ 반도체/하드웨어 7/23 (수) 오전: 텍사스 인스트루먼트 7/24 (목) 오전: SK하이닉스 7/24 (목) 오후: ST마이크로, 모빌아이, BESI 7/25 (금) 오전: 인텔 7/29 (화) 오전: 케이던스 7/30 (수) 오전: 코보, STX 7/30 (수) 오후: UMC, 테라다인, 인테그리스 7/31 (목) 오전: 퀄컴, Arm Holdings, 램 리서치, 삼성전자 7/31 (목) 오후: 도쿄일렉트론 8/1 (금) 오전: 애플, KLA 8/5 (화) 오후: 글로벌 파운드리 8/6 (수) 오전: 아리스타네트웍스, AMD 8/8 (금) 오후: 키옥시아 8/15 (금) 오전: 샌디스크 8/28 (목) 오전: 엔비디아 ■ 빅테크 7/24 (목) 오전: 알파벳, 테슬라 7/31 (목) 오전: 메타, 마이크로소프트 8/1 (금) 오전: 아마존 계속 업데이트 드리겠습니다. 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 7월 21일 주요 테크 뉴스 ■ 엔비디아 파트너들의 GB300 기반 서버의 대규모 출하는 2025년 9월에 시작될 것이라는 보도 ■ 엔비디아 CUDA 플랫폼에서 RISC-V를 지원 ■ 시놉시스, 350억 달러 규모의 Ansys 인수를 마무리 ■ 인텔, 미국 전역에서 5,500명의 직원을 해고 예정. 주로 캘리포니아, 오리건, 애리조나에서 감원 계획 ■ 라피더스, 일본 홋카이도 IIM-1 파운드리에서 2nm GAA 칩의 시제품 생산을 시작. 2027년까지 양산 목표 감사합니다.

[반.전] TSMC: 환율이 아쉬울 뿐, 여전히 강력 - 2Q25 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 2분기 실적은 기대를 상회했고, 3분기 가이던스도 환율이 아쉬웠을 뿐 매출 전망은 긍정적이었습니다. 기다려 왔던 연간 매출 가이던스도 USD 기준 +20% 중반에서 약 +30%로 상향했습니다. 대만 기업이다 보니, 환율 영향으로부터 자유롭지 못하고, 또 다시 관세에 대한 우려가 확산되고 있는 점도 사실입니다. 하지만 현재 TSMC의 차별화되는 실적을 견인하고 있는 AI 투자는 계속 늘어나고 있고, 또 사실, 관세로부터 상대적으로 덜 민감한 편입니다. 게다가 내년부터는 2nm cycle도 본격화 예정이기에, 2026년 초과성장에 대한 기대감이 유효하다고 생각합니다. 신고가를 여러 차례 경신했기에 주가가 부담스러울 수는 있습니다만, 여전히 필라델피아 반도체 지수 대비로는 discount 상태입니다. 실적에 대한 자세한 내용은 아래 보고서 링크를 참고해 주시기 바랍니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/44FGznW (2025/07/18 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 7월 18일 주요 테크 뉴스 ■ TSMC, N2 수요는 스마트폰과 HPC가 주도하고 있다며 N2는 올해 하반기 예정대로 양산에 돌입할 예정으로, 이를 개선한 N2P 공정노드는 내년 하반기로 예정 ■ 인텔, 차세대 레이저 레이크 CPU 이후 P-Core와 E-Core를 하나의 패키지로 결합한 통합 코어 아키텍처를 사용할 계획 ■ 인텔, '인텔 테크놀로지 투어'를 애리조나주 피닉스에서 개최할 계획 ■ 미디어텍의 C-X1은 엔비디아와 협력하여 개발한 3나노미터 자동차 플랫폼으로, 특히 중국에서 주목을 받고 있는 중 ■ 중국 스마트폰 시장, 보조금에도 불구하고 고전. 보조금 프로그램의 효과가 미미해지며 약한 소비 심리는 출하량 감소로 이어지는 중 감사합니다.

[반.전] TSMC: 2Q25 실적 발표 - Quick review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. TSMC가 2분기 실적을 공개했습니다. 현재 컨퍼런스콜이 진행 중이라, 우선 주요 수치들만 공유해 드립니다. ■ 2Q25 실적 (컨센서스: FactSet) - 매출액 9,338억 대만달러 : +38.6% y-y, +11.3% q-q : USD 기준, +44.4% y-y, +17.8% q-q : 기 발표된 수치로 컨센서스와 비교 무의미 - 공정별 매출액 : 선단 공정 +14.0% q-q : 성숙 공정 +9.5% q-q : 비중 3nm 24%, 5nm 36%, 7nm 14% vs 전분기 3nm 22%, 5nm 36%, 7nm 15% - 전방 산업별 q-q 매출 증감 : HPC(고성능 컴퓨팅) +14% : 스마트폰 +7% : IoT +14% : 차량 +0% - 매출총이익률 58.6% vs 전분기 58.8% : 컨센서스 58.0% 상회 : 비우호적 환율 영향과 해외 공장 가동 부담을 높아진 가동률이 상쇄 - 영업이익률 49.6% vs 전분기 48.5% : 컨센서스 47.8% 상회 ■ 3Q25 가이던스 - USD 기준, 매출액 318~330억 달러 제시 : 컨센서스 317억 달러 상회 : 중간값 기준 +37.8% y-y, +7.7% q-q - TWD 환산 시, 9,222~9,570억 대만달러 : 컨센서스 9,324억 대만달러 부합 : 중간값 기준 +23.7% y-y, +0.6% q-q - 매출총이익률 가이던스 55.5~57.5% : 컨센서스 57.6% 하회 : 비우호적 환율 영향, 해외 공장 부담 지속 : 대만달러 +1% 절상 → 수익성 -0.4%pt : 해외 공장 가동 부담은 2~3%pt - 영업이익률 가이던스 45.5~47.5% : 컨센서스 46.9% 하회 ■ 2025 연간 가이던스 - USD 기준, 연간 매출액 약 +30% 성장으로 상향 vs 직전 전망 +20% 중반 다시 업데이트해 드리겠습니다. 감사합니다. (2025/07/17 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 7월 17일 주요 테크 뉴스 ■ 엔비디아의 H20 수출 허용은 기존 재고를 정리하는 것이며 추가 생산은 없어 하반기에 새로운 블랙웰 기반 GPU 출시에는 영향을 미치지 않을 것 ■ 엔비디아, TSMC 4nm 공정으로 제조한 RTX 6000D를 2025년 3분기 출시할 계획이며, 연말까지 약 200만 대를 출하할 예정 ■ 젠슨 황, 중국에 더 발전된 칩을 들여오기를 바란다고 발언 ■ 엔비디아의 새로운 소비자용 데스크톱 PC 칩이 2026년 출시로 연기되었다는 루머 ■ ASML, 미국에 공장을 건설하는 칩 제조업체들이 관세의 잠재적 영향에 대한 명확성을 기다리고 있기 때문에 2026년에 수익 성장률을 달성하지 못할 수도 있을 것 감사합니다.

[반.전] ASML: 2Q25 실적 발표 - Quick review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. ASML이 오늘 밤 10시 컨퍼런스콜을 앞두고, 실적 자료를 먼저 공개했습니다. 2분기 실적은 컨센서스를 상회했지만, 3분기 전망은 기대를 하회했습니다. 주요 내용과 숫자만 전달 드리자면, ■ 2Q25 실적 (컨센서스: FactSet) - 매출액 76.9억 유로 (+23% y-y, -1% q-q) : 컨센서스 75.5억 유로 상회 - EUV 장비 매출액 +82% y-y, -16% q-q : High-NA EUV 장비 1기 매출 인식 - 중국향 장비 매출 -35% y-y, -3% q-q : 장비 매출 내 비중 27% - 매출총이익률 53.7% vs 전분기 54.0% : 컨센서스 51.9% 상회 : 서비스 매출 증가와 일회성 이익 영향 - 신규 수주 55억 유로 (-1% y-y, +40% q-q) : Bloombebrg 컨센서스 48.0억 유로 상회 : EUV 수주 23억 유로 (-8% y-y, +92% q-q) : 메모리 수주 부진 지속 (-41% y-y, -44% q-q) ■ 3Q25 가이던스 - 매출 가이던스 74~79억 유로 : 컨센서스 82.6억 유로 하회 : 중간값 기준, +2% y-y, -1% q-q - 매출총이익률 가이던스 50~52% : 컨센서스 51.8% ■ 2025년 연간 가이던스 - 매출 가이던스 325억 유로 (+15% y-y) : EUV +30%, 서비스 +20%, Non-EUV +3% y-y : 컨센서스 323.9억 유로 부합 : 직전 전망 300~350억 유로 유지한 셈 - 매출총이익률 가이던스 52% : 컨센서스 51.9% 부합 : 직전 전망 51~53% 유지한 셈 감사합니다. (2025/07/16 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 7월 16일 주요 테크 뉴스 ■ 엔비디아, H20 칩 중국향 판매에 대한 미국의 허가를 곧 받을 것으로 기대. AMD도 MI308 AI 칩 출하를 재개. 중국 기업들은 앞다퉈 칩을 주문 중이며, 미국은 희토류 협의의 일부라고 설명 ■ 트럼프, 펜실베이니아의 AI 및 에너지 분야에서 약 900억 달러 규모의 투자 발표 예정. AI 데이터센터에 CoreWeave 60억 달러 및 구글 250억 달러 투자 포함 ■ 트럼프, 지난 1월 행정부에 지시한 AI Action Plan을 7월 23일 발표 예정. 또한, Winning the AI Race를 주제로 연설을 계획 ■ 말레이시아, 미국산 고성능 AI 반도체의 수출, 환적, 경유에 무역 허가제를 즉시 도입. 미국산 AI 반도체를 수출하거나 선적할 경우 최소 30일 전에 당국에 통지할 의무 ■ 브로드컴, Tomahawk Ultra 네트워킹 칩 출시. 엔비디아의 NVLink Switch 칩과 경쟁하는 것을 목표로 하지만, Tomahawk Ultra가 4배 더 많은 칩 수를 연결 가능 감사합니다.

엔비디아 H20 대중 수출 업데이트 이번 달, NVIDIA의 창립자이자 CEO인 젠슨 황(Jensen Huang)은 워싱턴 D.C.와 베이징을 방문해 인공지능(AI)의 중요성을 강조하며, AI가 전 세계 비즈니스와 사회에 가져올 이점들을 부각시켰습니다. 미국 수도 워싱턴 D.C.에서는 도널드 트럼프 대통령 및 미국 정책 입안자들과 만남을 가졌으며, 이 자리에서 황 CEO는 일자리 창출, 국내 AI 인프라 강화, 제조업의 리쇼어링(국내 복귀), 그리고 미국이 전 세계 AI 분야에서 주도권을 유지할 수 있도록 하는 정부의 노력에 NVIDIA가 지지 의사를 재확인했습니다. 베이징에서는 정부 및 산업계 관계자들과 만나 AI가 어떻게 생산성을 높이고 기회를 확대할 수 있을지를 논의했습니다. 이 논의는 전 세계 연구자들이 모두를 위한 안전하고 신뢰할 수 있는 AI 개발을 어떻게 협력할 수 있는지를 강조하는 자리였습니다. 황 CEO는 고객들에게도 최신 정보를 전했는데, NVIDIA가 다시 한 번 H20 GPU의 판매 허가를 신청 중이라고 밝혔습니다. 미국 정부는 NVIDIA에 대해 해당 라이선스를 발급할 것임을 보장했으며, NVIDIA는 곧 제품을 출하할 수 있기를 기대하고 있다고 밝혔습니다. 아울러 그는 새로운 RTX PRO GPU를 발표했으며, 이 제품은 “스마트 팩토리와 물류용 디지털 트윈 AI에 최적화된 제품”이라며 관련 규제를 완전히 준수한다고 덧붙였습니다. 황 CEO는 이번 방문에서 “세계는 지금 중대한 전환점에 도달했다”며, “AI는 에너지, 물, 인터넷과 같이 필수 자원이 되었다”고 강조했습니다. 또한 그는 NVIDIA가 오픈소스 연구, 기반 모델(foundation models), 그리고 AI 응용기술 지원에 전념하고 있으며, 이를 통해 AI의 민주화를 실현하고 라틴 아메리카, 유럽, 아시아 등 모든 지역의 신흥 경제권을 지원할 것이라고 밝혔습니다. 그는 워싱턴에서 기자들에게 다음과 같이 설명했습니다. “범용적인 오픈소스 연구와 기반 모델은 AI 혁신의 핵심입니다. 우리는 모든 민간 AI 모델이 미국 기술 스택에서 가장 잘 작동해야 한다고 믿습니다. 이를 통해 전 세계 국가들이 미국을 선택하게 될 것입니다.” https://blogs.nvidia.com/blog/nvidia-ceo-promotes-ai-in-dc-and-china/

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 7월 15일 주요 테크 뉴스 ■ 트럼프, 인공지능 및 에너지 분야에 700억 달러 규모의 투자 발표 예정 ■ 시놉시스, 350억 달러 규모 Ansys 인수에 대해 중국서 조건부 승인 ■ 브로드컴, 2023년 스페인에 반도체 후공정 공장 건설과 관련된 약 10억 달러의 투자 계획을 취소 ■ 인텔, 노바 레이크-S CPU는 대만에 있는 TSMC의 2nm 팹에서 테이프 아웃. 노바 레이크-S는 인텔의 18A와 TSMC의 N2를 혼용해 Compute 타일을 만들 것 ■ 2분기 글로벌 스마트폰 출하량은 1% 증가한 2억 9,520만 대로 전분기의 1.5% 증가보다 둔화. 관세 불확실성으로 특히 저가형 기기에 대한 지출을 억제되면서 둔화 감사합니다.