[삼성 문준호의 반도체를 전하다]

[삼성 문준호의 반.전] 2026년 3월 6일 주요 테크 뉴스 ■ 마벨 테크놀로지, 매출 가이던스 24억 달러 ±5%로 22.7억 달러 상회. 매 분기마다 전년 대비 매출 성장률이 가속될 것으로 예상, 수주는 기록적인 속도로 증가하고 있다는 코멘트 ■ 미국, AI 칩 수출 관련 새로운 규정 검토. 대규모 칩 수출을 허용하는 조건으로 외국 정부가 미국 내 AI 데이터센터에 투자하거나 보안 보장을 제공하도록 요구하는 방안 ■ 엔비디아, 중국향 H200 생산 중단, TSMC capa를 Vera Rubin으로 전환 ■ 오라클, AI 데이터센터 확장에 따른 현금 압박을 겪으면서 수천 명 규모의 인력 감축을 계획 ■ 미국 국방부, 앤트로픽을 공급망 위험으로 간주된다는 사실을 공식 통보 감사합니다.

[반.전] 브로드컴: 모든 우려를 불식시키다 - FY 1Q26 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 그간 주가 움직임이 실망스러웠던 브로드컴이 실적을 발표하고 시간 외 약 5% 상승 중입니다. 이번 실적 발표는 단순 숫자를 넘어 그간 주가 underperform의 원인이 되었던 주요 시장 우려를 모두 불식시켜 주었다는 점에서 의의가 있었는데요, 1) AI 매출에 대한 자신감 표명: 개별 고객사 지칭, 여섯 번째 고객사 언급, 내년 AI 매출 전망 1천억 달러 이상이라는 전망 제시 2) Anthropic과의 서버 랙 공급 계약에 따라 수익성 둔화 가능성이 제기되었으나, 전사 수익성은 유지될 것이라고 tone up 3) ASIC 시장 내 경쟁력 재차 강조하며, 디자인 하우스 간 경쟁과 고객사들의 내부 설계 비중 증가에 대한 우려 불식 물론 최근 국내외 증시 변동성이 확대되고 있는 국면입니다만, 사실 브로드컴은 이미 작년 말부터 과도한 우려로 크게 underperform해왔습니다. 이에 valuation 부담은 크게 완화되어 왔고, 일부 네트워킹 반도체 업체들 대비로는 valuation 격차가 크게 벌어져 있습니다. 그리고 무엇보다 동사는 AI 반도체 체인 내에서 엔비디아의 유일한 대안이라는 점은 변함이 없습니다. 여전히 관심이 필요합니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/46Hvbs7 (2026/03/05 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 브로드컴 실적/가이던스 요약 ■ FY 1Q26 실적 - 전체 매출액 193.11억 달러 : +29% y-y, +7% q-q : 컨센서스 192.48억 달러 상회 - Semiconductor Solutions 매출액 125.15억 달러 : +52% y-y, +13% q-q : 컨센서스 122.97억 달러 상회 - AI 반도체 매출액 84억 달러 : +106% y-y, +29% q-q : 컨센서스 82.29억 달러 상회 - Infrastructure Software 매출액 67.96억 달러 : +1% y-y, -2% q-q : 컨센서스 68.62억 달러 하회 - Non-GAAP 매출총이익률 77.0% : 컨센서스 76.9% 상회 - Non-GAAP EPS 2.05 달러 : +28% y-y, +5% q-q : 컨센서스 2.03 달러 상회 ■ FY 2Q26 가이던스 - 전체 매출액 220억 달러 : +47% y-y, +14% q-q : 컨센서스 205.33억 달러 상회 - AI 반도체 매출액 107억 달러 : +143% y-y, +27% q-q : 컨센서스 92.29억 달러 상회 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2026년 3월 4일 주요 테크 뉴스 ■ Ayar Labs, 시리즈 E 라운드에서 37억 5천만 달러의 기업 가치를 평가받으며 5억 달러를 조달 ■ Apple, M5, M5 Pro, M5 Max 탑재 MacBook Air/Pro 출시, 기본 저장용량을 Air 512GB, Pro 1TB로 상향하면서 가격은 Air $1,099, Pro $2,199로 유지 ■ Intel, MWC 2026에서 18A 공정 기반 서버 CPU ‘Clearwater Forest’ 공개 ■ Intel 이사회 의장 Frank Yeary가 17년 만에 5월 퇴임 예정, 후임은 전 Qualcomm, Google 출신 Craig Barratt ■ Amazon 데이터센터 자회사, 버지니아 Ashburn 소재 GWU 캠퍼스를 약 4.27억 달러에 인수 ■ AWS, 중동 분쟁 속 드론 공격으로 UAE, 바레인 데이터센터 시설 일부 피해 발생 감사합니다.

[반.전] 이번 주 목요일 브로드컴이 실적을 발표합니다 - 실적 관전 포인트 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 브로드컴이 한국 시간 5일 오전 실적을 발표할 예정입니다. 지난주 엔비디아 실적이 숫자 자체는 좋았던 만큼 브로드컴에 대한 기대감도 올라가고 있을 것 같은데요, 저희는 아래 세 가지에 집중합니다. ■ AI (1) 매출 전망 변화 이번에도 빅테크는 CAPEX 계획을 대폭 상향했습니다. 브로드컴의 주문도 따라 늘겠죠. 더불어 최근 메타까지 TPU를 도입하려는 등 ASIC 시장 내 TPU 점유율이 증가할 전망입니다. 관련 수혜까지 더해지며 AI 매출 전망에 대한 변화가 있을지 집중합니다. 6번째 신규 고객사에 대한 언급이 있을지도 지켜봐야겠습니다. ■ AI (2) 수익성 전망 지난 실적 발표에서 아쉬웠던 것은 수익성 둔화 전망이었습니다. 핵심은 Anthropic과의 계약이 랙 솔루션이기 때문인데요, 랙 단위 판매이다 보니 매출 규모는 클지언정 메모리와 같은 일부 부품은 외부 조달이 필요하여, 절대 수익성 자체는 낮아질 수밖에 없습니다. 한편 TPU를 구글 외 고객사에 판매할 경우도 다운사이드가 있습니다. 구글과의 로열티 배분이 어떻게 될지 모르는 거니까요. ■ Non-AI 다운사이드 빅테크 CAPEX, 엔비디아 실적만 봐도 브로드컴의 AI 관련 컨센서스는 상향 가능성이 높습니다. 반면 Non-AI는 다소 우려스럽습니다. 공급 부족과 원가 부담 가증으로 인해 세트 전망은 악화되고 있습니다. 동사의 Non-AI 반도체 사업에는 부담입니다. 또한 AI의 소프트웨어 잠식 리스크가 최근 많이 부각되고 있는데, 동사의 소프트웨어 사업은 이로부터 자유로울 수 있을 지 살펴야 겠습니다. ■ 참고. FactSet 컨센서스 - FY 1Q26 매출액 192억 달러(+7% q-q), 매출총이익률 76.9% - FY 2Q26 매출액 204억 달러(+6% q-q), 매출총이익률 76.6% 다시 업데이트해 드리겠습니다. 감사합니다. (2026/03/03 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2026년 3월 3일 주요 테크 뉴스 ■ 엔비디아, 미국 내 연구 개발 및 제조 운영을 지원하기 위해 루멘텀, 코히런트에 각각 20억 달러 투자 ■ 엔비디아, 새로운 추론용 프로세서 출시 계획. GTC 컨퍼런스에서 Groq 칩 통합 플랫폼 공개 예정 ■ 메타, 알파벳과 수십억 달러 규모의 TPU 렌탈 계약을 체결. TPU를 직접 구매하는 거래도 논의 중. 알파벳은 투자기관과 협력하여 TPU 렌탈 사업을 중심으로 하는 합작법인 설립을 계획 ■ ASML, 첨단 패키징 장비 시장으로 확장할 계획. ASML CTO, 패키징, 본딩 등 측면에서 무엇이 요구될지를 검토하고 있다고 발언 ■ Huawei, 바르셀로나에서 열리는 MWC에서 해외 지역에서 처음으로 Atlas 950 SuperPoD를 공개할 계획 ■ 대만 Phison, Kioxia, Sandisk에 이어 선결제 정책 도입 ■ 애플, iPhone 17e 출시. 동일 가격(599달러)에 기본 저장 용량 256GB로 확대. A19 칩 및 신규 C1X 모뎀 탑재. M4 칩을 탑재한 새 디자인의 iPad Air도 공개 감사합니다.

구글-메타, 수십억 달러 규모 AI 반도체 계약 체결 보도 + 메타의 자체 칩 난항 & 구글 TPU 확장 전략 : 메타가 구글 TPU를 임대해 신규 AI 모델 개발에 활용하는 계약. 다년 계약으로 규모는 수십억 달러 : 내년부터 메타가 자사 데이터센터에 사용할 TPU를 직접 구매하는 방안도 논의 중이나, 현재 구체적 진행 상황은 확인되지 않음 : 메타는 AI 모델 학습용으로 개발 중이던 차세대 프론티어 칩 프로젝트를 설계 난항 끝에 중단. 복잡도가 낮은 버전에 집중하는 방향으로 전략 수정 : 개발 지연, 재설계 리스크, 전력 효율 및 소프트웨어 안정성 문제 등을 감안할 때 엔비디아와 경쟁 가능한 자체 학습 칩 구축 시도에 대한 내부적으로 회의적 시각 존재 : 구글은 사모펀드와 합작법인(JV) 설립, SPV를 통해 TPU 매입 후 재임대 구조 등 다양한 금융, 공급 모델 검토 중. JV는 TPU 기반 자체 클라우드 형태로 운영까지 포함 가능 https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

[삼성 문준호의 반.전] 2026년 2월 26일 주요 테크 뉴스 ■ Dell, AI 서버 매출 FY27 500억달러(+103%) 전망을 기반으로 연간 매출 가이던스 1,380억–1,420억달러(컨센서스 1,255억달러 상회) 제시 ■ Applied Optoelectronics, 4Q 실적 컨센서스 상회. 차세대 광모듈(800G) 증설 효과 반영. 1Q 매출 가이던스 1.5–1.65억 달러로 컨센 1.457억 달러 상회 ■ CoreWeave, 2026년 CAPEX 두 배 증가해 300억 달러 도달 전망. 매출 백로그는 668억 달러로, 1년 전의 151억 달러에서 크게 증가. 4Q 실적은 컨센서스 소폭 상회 ■ 구글, Nano Banana 2를 공개. Gemini Flash를 기반 ■ ASML, High-NA EUV 장비 양산 준비 완료 ■ 브로드컴, 2027년까지 자사의 적층 설계 기술을 적용한 칩 100만 개 판매 전망 ■ IDC, 메모리 가격 급등으로 2026년 스마트폰 출하량이 12.9% 감소한 11.2억대(10년래 최저)로 사상 최대 감소 전망 ■ Baidu, 광고 부진으로 4Q 매출 -4% YoY 감소. AI 클라우드 성장에도 역부족 감사합니다.

[반.전] 엔비디아: Accelerating, Again - FY 4Q26 review 안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다. 엔비디아가 실적을 발표했습니다. 또다시 서프라이즈입니다. 그럼에도 시간외 주가는 보합입니다. 솔직히 잘 이해가 안됩니다. 경쟁사와 달리 중국 수출이 재개되지 않음에도, 순수 AI 수요만으로 매출성장률은 다시 가속화되고 있습니다. 시장 우려들도 불식시켜 주었습니다. Vera Rubin 일정은 변화가 없으며 이번 주에 이미 샘플을 보냈습니다. 또 원가 부담은 상승할 예정임에도 70% 중반의 GPM은 지켜질 것이라고 합니다. 굳이 억지로 아쉬운 점을 꼽자면, 3월 GTC를 앞두고 새로운 업데이트가 없었다는 점과 중국 수출에 대한 가시성이 떨어지는 점일 텐데요, 늘 엔비디아에 대해서만 눈높이가 한참 높은 것 같습니다. 3년째 beat-and-raise가 지속되고 있고, 밸류에이션 매력은 여전히 부각되고 있습니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/4sbhv0Q (2026/02/26 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 엔비디아 실적/가이던스 요약 ■ FY 4Q26 실적 - 전체 매출액 681.27 억 달러 : +73% y-y, +20% q-q : 컨센서스 660.70억 달러 상회 - Data Center 매출액 623.14억 달러 : +75% y-y, +22% q-q : 컨센서스 606.91억 달러 상회 - Gaming 매출액 37.27억 달러 : +47% y-y, -13% q-q : 컨센서스 40.34억 달러 하회 - Non-GAAP 매출총이익률 75.2% : 컨센서스 75.1% 상회 - Non-GAAP EPS 1.62 달러 : +82% y-y, +25% q-q : 컨센서스 1.53 달러 상회 ■ FY 1Q27 가이던스 - 전체 매출액 780억 달러 ±2% : +77% y-y, +14% q-q : 컨센서스 726.89억 달러 상회 - Non-GAAP 매출총이익률 74.5~75.5% : 컨센서스 74.7% 상회 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2026년 2월 25일 주요 테크 뉴스 ■ AMD, 메타와 5년간에 걸쳐 최대 600억 달러 규모의 칩 공급 계약 체결. 2026년 하반기부터 MI450 기반 배치 예정. ■ AMD, 메타 공급 계약은 총 6GW 규모로, Instinct GPU 및 EPYC CPU 함께 공급 예정. 메타가 AMD 지분을 최대 10%까지 매입할 수 있도록 허용하는 옵션도 포함 ■ HP, 1Q26 매출 144.4억달러(+6.9% YoY, 컨센 139.4억달러 상회), 조정 EPS 0.81달러(컨센 0.76달러 상회) ■ HP, FY2026 가이던스는 메모리 가격 상승 영향으로 가이던스 범위(EPS 2.90~3.20) 하단 전망 ■ 미 정부, DeepSeek가 미국 수출 통제 대상인 엔비디아 Blackwell 칩으로 차기 AI 모델 학습했다고 확인. 내몽골 데이터센터 집적 운용 추정 ■ SMIC, 화홍반도체 등 중국 주요 파운드리, 7–5nm급 첨단 공정 생산 확대 추진. AI 수요 대응 위해 첨단칩 월 캐파 2만장 미만에서 10만장으로 1–2년 내 확대, 2030년까지 50만장 추가 증설 목표 ■ SambaNova, Vista 주도 3.5억달러 투자 유치. Intel과 다년 파트너십 체결해 AI 추론칩(SN50), SambaCloud 확장, SoftBank 일본 데이터센터 첫 도입 예정 감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2026년 2월 24일 주요 테크 뉴스 ■ The Information, 스타게이트 합작법인은 현재까지 인력 충원조차 제대로 이뤄지지 않았다고 보도. 대신, 합작법인은 오픈AI-오라클, 오픈AI-소프트뱅크의 개별 계약으로 변경 ■ ASML, EUV 광원 출력 600W→1,000W로 증대(2030년 1,500–2,000W 로드맵 제시)해 시간당 웨이퍼 처리량 220→330장(+50%) 목표 ■ PSMC, Intel과 SoftBank와 함께 차세대 메모리 기술인 Z-Angle Memory(ZAM) 개발을 목표 ■ Intel, ‘Unified Core’라 불리는 신규 코어 아키텍처 기반 프로세서를 개발 중. P코어 + E코어 하이브리드 구조를 대체할 가능성 ■ Amazon, 루이지애나에 120억 달러 규모 데이터센터 투자 계획 발표 감사합니다.