Просто про IPO Pre IPO

IPO JetLend Краудлендинговая платформа JetLend планирует IPO в конце 2024 года. - Оценка бизнеса - ₽8–12 млрд. - Предложение - примерно 10% акций. - Цель размещения - развитие бизнеса, в частности, активизация маркетинговой деятельности. Количество инвесторов – более 162 тыс. человек, профинансировано 3587 уникальных компаний на ₽21,5 млрд. Раскрыты данные за май 2024-го, профинансировано 205 компаний на ₽1 млрд. В 2023-м выручка ООО "Джетленд" (реорганизовано в холдинг) в 2023-м – ₽594,9 млн (на 265% больше, чем в 2022-м – ₽162,7 млн). Чистая прибыль – ₽23,48 млн (₽16,4 млн в 2022-ом, +43% г/г). В декабре 2023-го JetLend разместил облигации ДжетЛенд-БО-01 на ₽80 млн с более чем двукратной переподпиской объема выпуска. Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. #IPO

Самое интересное за неделю: дайджест IPO/SPO 🌟Горячая новость недели - завершилось IPO “ВсеИнструменты.ру”. Размещение прошло по ₽200 за бумагу, что соответствует рыночной капитализации в ₽100. Доля акций в свободном обращении (free-float) - 12% от акционерного капитала компании. Аллокация на институциональных инвесторов - примерно 79% от объема предложения, на розничных инвесторов - примерно 15%, сотрудникам и партнерам компании по закрытому списку - примерно 6% от размера предложения. Это IPO вызвало горячие дискуссии инвестиционного сообщества, отчасти потому, что цель IPO - продажа мажоритарием 12% своего пакета акций, по сути, cash-out. Тем не менее, как видим, все прошло по плану и успешно. 🌟 “Промомед” объявил ценовой диапазон - ₽375-400 за акцию, до 15:00 МСК 11 июля открыт сбор заявок. Допэмиссия 40 млн акций (в данный момент 200 млн акций, при полном размещении увеличение на 20%). Размер предложения - ₽6 млрд. При успешном проведении IPO оценка бизнеса может вырасти с ₽75-80 млрд до ₽90-96 млрд. Lock-up период 180 дней. Старт торгов акциями планируется с 12 июля, тикер PRMD. Внимательно пересчитайте мультипликаторы, есть вопросы. 🌟Прошла перерегистрация девелопера “АПРИ” в ПАО, запись внесена в Единый госреестр юридических лиц 3 июля, в этот же день компания объявила о планах проведения IPO на МосБирже. Предложение инвесторам - акций на 5-10% капитала компании, под IPO выпущено 115 236 593 обыкновенных акций номиналом ₽1. II-й котировальный уровень листинга, “сектор роста”. Дивидендная политика - до 50% чистой прибыли по МСФО. Организатор размещения - ИК “Иволга Капитал”. По данным МСФО за 1 кв 2024 P/E - в диапазоне 4,6 - 5,0, P/B - на уровне 2,2 - 2,4. Отчет по МСФО за 2023 год показывает уставный капитал "АПРИ" в ₽1 024,763 млн. Материнская компания "АПРИ" - ООО "ОК-Финанс", ей принадлежит 91,7825% уставного капитала ПАО, 8,2175% - принадлежит Виктору Иванову. Группа компаний "АПРИ" - девелопер жилой недвижимости в Челябинске, лидер по объему жилья, в 2023-м доля рынка - почти 30%. В группе 22 юрлица, в портфеле группы 11 проектов, в Челябинске, Екатеринбурге, о. Русском, ЮФО. 🌟Группа компаний “Медскан” выйдет на IPO до конца этого года после двухлетней подготовки. Однако, еще не проведены необходимые юридический действия, да и оценки компании еще нет. Отсюда очень большой диапазон возможного размещения – от ₽2 до ₽15 млрд. Основная цель IPO - получение средств для развития бизнеса. Отчет по МСФО впервые опубликован 2 июля: общая выручка выросла более чем в четыре раза до ₽22,4 млрд (2023 год). Факторы роста: консолидация активов, увеличение площадей действующих клиник, рост числа пациентов и среднего чека. Показатель EBITDA (2023) - рост до ₽3,3 млрд, более чем в 12 раз г/г, рентабельность по EBITDA 15%. Не раскрываются размеры чистой прибыли или чистого убытка, и размер долга. ГК “Медскан” представлен в 31 регионе и 105 городах. Это 65 медцентров, 15 лабораторий и более 430 лабораторных медофисов: диагностические центры, лаборатории, госпитали с хирургическим стационаром, многопрофильные и специализированные клиники (в т. ч. онкологические), центры научных разработок и исследований.

Важный элемент анализа компании для участия в IPO Очевидно, что инвестору следует готовиться к участию в IPO. “Глубина” этой подготовки может быть разной – зависит от уровня финансового образования и опыта. Но есть простой “секретный” вопрос, ответ на который может прояснить ситуацию еще до "погружения" –а зачем компании, собственно, нужны новые деньги? Всего три варианта ответа: 1. Компания привлекает средства для инвестирования “в развитие”: НИР, технологии, совершенствование управления и т. д. Возможно, даже частичное (не полное, а частичное) покрытие долга. Это cash in, хорошо для инвестора. 2. Мажоритарии компании продают свои пакеты акций или их большую часть, “новые” деньги идут не на развитие компании, а напрямую к владельцам или “старым” крупным держателям акций. Это cash out, грустно для инвестора. 3. “Смешанный вариант” – часть “новых” денег идет на развитие (п. 1), а часть – продается крупным акционерам (п. 2). Здесь надо смотреть очень внимательно. Не исключено, что ответ всего на этот один вопрос может “снять с повестки” актуальность участия в IPO. Если это так – не сомневайтесь, доверяйте своим знаниям и интуиции, ни о чем не жалейте. Просто ждите другую компанию. @pro100IPO #IPO

Мини IPO-дайджест ✴️ Акционерами Ламбумиз (упаковка для молока и молочных продуктов + одноразовая посуда) одобрен листинг акций на МосБирже в промежуток с IV кв 2024 года до середины 2025 года. Напоминаем цифры: в 2023 году чистая прибыль выросла на 191%, до ₽312,95 млн, с рентабельностью 12,2%. EBITDA - рост на 102%, до ₽460 млн. Также одобрено дробление обыкновенных акций в пропорции 1:40, в итоге - 18 965 160 акций. ✴️IPO Промомед уже в июле, доступны акции по допэмиссии, II котировальный список. Напоминаем цифры: прибыль за 2023 г. - ₽3 млрд. Аналитики прогнозируют рост чистой выручки в этом году на 35% год к году, примерно до ₽21 млрд, оценка капитала - ₽133-169 млрд, целевая капитализация через год - в “вилке” ₽164-208 млрд. Возможны дивиденды от скорректированной чистой прибыли. ✴️ Поручение Президента РФ На заседании наблюдательного совета автономной некоммерческой организации “Агентство стратегических инициатив по продвижению новых проектов” Владимир Путин поручил Правительству РФ до 2030 года обеспечить проведение IPO как минимум 10-ти российских высокотехнологических компаний: “...обеспечить продление срока реализации Национальной технологической инициативы, предусмотрев выделение в 2025-2027 годах из федерального бюджета бюджетных ассигнований на ее финансирование, а также проведение не позднее 2030 года в рамках ее реализации первичного публичного размещения на внутреннем финансовом рынке акций не менее десяти российских высокотехнологичных компаний.” Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO #дайджест

Не умеешь регулировать – запрети! Продолжаются дискуссии о процессе проведения IPO. Уже давно действуют довольно строгие правила для эмитента, в частности, на МосБирже, далее предлагается разработать некие требования к компаниям-организаторам IPO. Но мало кто заботится об инвесторах - а ведь факт “повышенных рисков” для них налицо. Самый простой пример - когда заявлен cash-in, то есть деньги инвесторов должны пойти на развитие компании, на сокращение долга и т. п., а случился cash-out, и денежки ушли, в основном, к мажоритарию, избавившемуся от большой части своих акций. В этом ключе вспомнился опыт зарубежных стран, хотя сейчас совсем не популярно его использовать, тем не менее. За рубежом сформирован пул адвокатов по ценным бумагам, которые могут выступить в качестве истцов в суде. Они изучают публичные заявления эмитента - наблюдаются ли потенциальные лазейки для использования денег на цели, не заявленные эмитентом перед IPO? Интересно, что ответчиками в случае обнаружения подобных искажений выступают не только сами компании, их руководители, члены совета директоров, но и мажоритарии, а также аффилированные лица. Пока сложно представить сроки, в течение которых может формироваться подобная законодательная инициатива в России. То, что предлагается инвесторам сейчас - хорошо сформулировал Владимир Чистюхин, первый зам руководителя службы Банка России по финансовым рынкам: “Нам точно не надо сбрасывать со счетов ту идею, о которой мы два года не говорим. Это перевод всей розницы на работу на фондовом рынке через профучастников, через доверительное управление, через пассивные стратегии. Нам, конечно, нравится то, что вроде бы у нас такое количество активных клиентов, они через брокеров все заходят. Но если внимательно посмотреть, то далеко не все из них имеют собственное мнение, и по факту именно брокер чаще всего формирует портфель для клиента, но не несет в этом смысле никакой ответственности…” То есть не можешь регулировать – запрети? Скорее всего, “ответственность” за участие в IPO еще долго будет лежать “на плечах” акционеров - никто же не заставлял покупать эти акции, это “ваш выбор”. А учитывая особенности российского судебного производства, и тот факт, что в деле могут быть задействованы страховые компании - процесс действительно выглядит сложным. Ваше мнение - нужно ли российскому рынку IPO подобное регулирование? @pro100IPO #регулирование

Самое интересное за неделю: дайджест IPO/SPO 🌟Горячая новость недели - “Южуралзолото” UGLD закрыл книгу заявок с существенной переподпиской и привлек в рамках SPO на Мосбирже ₽8 млрд. Free float был увеличен с 6 до до 10,1%. В распределении акций доля институционалов - 70%, физлиц - 30%. Учитывая объем привлеченного капитала, компания попадает в 1-й уровень листинга Мосбиржи и, возможно, в Индекс iMOEX. 🌟Ждем IPO “Промомед” на МосБирже в июле с акциями в рамках допэмиссии, возможен второй котировальный список. Планы - привлечь до до ₽10 млрд. Основатель компании - Петр Белый, он же единственный акционер и председатель совета директоров. С января по март 2024 года выручка “Промомед” - ₽2,41 млрд (в 2023-м аналогичный период - ₽2,28 млрд), убыток - ₽442 млн (в 2023-м аналогичный период - ₽289 млн.) Компания производит более 330-т наименований лекарств, из них более 80% - в государственном перечне жизненно необходимых и важнейших лекарственных препаратов. 🌟SPO от Росдорбанка на ₽2,42 млн обыкновенных акций с преимущественным правом действующих акционеров - в ближайшее время на Мосбирже. Основная цель - развитие нового отраслевого продукта (факторинг для дорожников). Free-float составляет 3%, не исключен рост до 6–7%. Росдорбанк вышел на фондовый рынок еще в 2013 году. Капитализация приближается к уровню в ₽3,5 млрд. 🌟Грузовичкоф - возможный участник IPO в 2025-м году. В 2024 году планируемая выручка - более ₽8 млрд рублей. Компания расширяет свое присутствие в разных городах РФ и даже планирует “открыть” две новые страны. Ниша доставки товаров с маркетплейсов после ухода иностранных бизнесов все еще свободна, и ее хочет занять Грузовичкоф, дополнительно развивая направление B2B. Операционные показатели для ознакомления. 🌟Блогеры и СМИ должны нести ответственность за рекламу IPO. Регулятор обеспокоен количеством частных инвесторов-участников размещений, их число приближается к 400-м тысячам. Банк хочет “уберечь” инвесторов от участия в процессе, который не все из них, возможно, понимают, но пока не знает, как это сделать. Видимо, СМИ и блогеры должны отвечать за благополучие инвесторов. Логично, что ж) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO #дайджест

Аккредитация для организаторов IPO? Подготовку IPO должны проводить проверенные компании. По словам Яны Шенкланд, директора по развитию первичного рынка акций МосБиржи, "проверка" может проходить на уровне биржи, более того, уже обсуждаются параметры. Специалисты МосБиржи отмечают разную степень подготовки команд-организаторов. Наряду с опытными участниками в эту сферу деятельности заходят новые команды. Поэтому, отметила Яна Шенкланд, и нужна аккредитация, видится она “как экзамен, собеседование, проверка количественных и качественных показателей команды”. Думается, это вполне разумное требование. По сути, неформально, данный подход уже действует. Поэтому лучше его легализовать. Есть практика внутри биржи - в сегменте РИИ существует институт листинговых агентов. Проблема в том, что оцениваться должны качественные вещи - прежде всего опыт конкретной команды. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO #IPO

IPO и ставка ЦБ Пока ставка 16%, но 26 июля - заседание ЦБ, а возможно, будет и внеочередное, рынок заложил повышение +2 б.п. Высокие ставки с нами, похоже, надолго, но никто не собирается отменять IPO. Если раньше в ожидании снижения ставок можно было покупать все подряд, то сейчас надо тщательно анализировать и продумывать каждое участие в IPO. "Все подряд" больше не будет расти и важно понимать, что и почему покупаешь, какая у компании перспектива роста в будущем и какой дисконт дает инвестору собственник. Как долго продержатся ставки? Когда центробанки победят инфляцию? Во многих странах с насыщенным потребительским рынком принято считать инфляцию в 2% идеальным состоянием, к которому нужно стремиться средствами КДП. Этому мнению, мне кажется, больше 25 лет. Раньше любое отклонение от 2% вызывало быстрое реагирование со стороны ЦБ. Последние 12-13 лет все больше доминирует идея “коридора” вокруг отметки 2%. Допускаются длительные отклонения. И сама двухпроцентная отметка теряет практическое значение, поскольку периоды такой инфляции очень краткосрочны. Реальная причина: меры КДП не приводят к желаемым результатам. Во многом “вина” лежит на госбюджетах, когда они скупы в периоды смягчения КДП и расточительны в фазах ее ужесточения. КДП в исполнении ЦБ и Минфина/Минэкономики гасят импульсы друг друга. ЕЦБ описывал это в 2011-2015 как проблему передачи "сигнала КДП" по цепочке “ЦБ - банки - заемщики”. ФРС почувствовал это за год или за два до пандемии и отказался от привязки инфляции к четкой отметке в пользу коридора без четких границ. ЕЦБ последовал этому примеру после пандемии. Некоторые ЦБ будут вынуждены сменить инфляционные ориентиры на более высокие или еще более размытые. По крайней мере, на тот период, пока отдельные регионы не преодолеют структурные дефициты в торговле и инвестициях: импортозамещение в России и США, производство энергии в Европе, увеличение доли внутренних инвесторов. Российский ЦБ с 2015 года стремится к инфляции около 4%. Но как часто он достигал этой зоны на значительный промежуток времени? На моей памяти один раз - на год. Поэтому и для России связка “инфляция-КДП” может быть пересмотрена. Выводы 1. Жизнь продолжается при высоких ставках. Ориентиров точных больше нет! 2. Центробанки отойдут от жесткой КДП, ставки долго и значительно превышают инфляцию и инфляционные ожидания, это не приводит к реализации нынешних целей. 3. Пока IPO игнорируют не только санкции, но и жесткую денежно-кредитную политику. 4. Санкции оживили IT, один из самых успешных секторов. Ждем новых компаний в сельскохозяйственном секторе и внутреннем туризме. 5. Перед участием в IPO теперь всегда необходимо изучать финансовые показатели бизнесов, оценивать перспективность продукта в нише. Нельзя покупать "все подряд": надо или разбираться самому, или прислушиваться к профессионалам. Очень важно видеть прозрачность компании, доступность менеджмента и собственников. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO #IPO

Ждем фьючерсы на индекс IPO в июле! Индекс IPO МосБиржи с 19 апреля по настоящий момент упал, биржа запустить для спекулянтов и хеджеров фьючерсы на индекс. К сожалению, в индексе нет и не будет самых маленьких и самых интересных компаний, которые размещаются для публичности, для сделок M&A - они не пройдут в индекс по free-float (мин 10%) Сейчас 17 эмитентов в индексе IPO (Carmoney, Диасофт, Евротранс, Genetico, Henderson, Iva Technologies, Кристалл, Европлан, МТС банк, Астра, Делимобиль, Мосгорломбард, Софтлайн, Совкомбанк, Южуралзолото, Whoosh и Займер). Будет ли новый инструмент интересен? Для спекулянтов - да, но видится, что фьючерс на индекс IPO слишком сложен и специфичен для широкого круга инвесторов. С другой стороны, индекс - это всего лишь индекс, он расчетный, “для ориентира”. До момента введения фьючерса на индекс IPO, купить его было нельзя, соответственно, сейчас можно будет его купить или продать через фьючерс. Это очень полезно, если кто-то хочет участвовать в IPO опосредованно, через индекс, или кто-то захочет захеджировать свои позиции в IPO, продавая фьючерсы. Но не забывайте про соответствие объёмов - нужно точно посчитать, сколько фьючерса надо продать, чтобы ваша позиция в IPO была захеджирована. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO

1. Потерять инвестиционную девственность надо до IPO со стратегом. 2. После IPO отдел IR лучше не увольнять сразу. Инсайты от Ирины Цаава главы ЕСМ (IPO) Банка Синара. Выступление Ирины было лучшим, живое и не банальное. Остальные ограничились уже известными словами и цифрами. Наш онлайн-репортаж с конгресса "Белые ночи 2024" в Питере. P .S. Подробнее о конгрессе напишем в нашем регулярном дайджесте в эту пятницу.

IPO “Все инструменты” - уже в июле! К размещению предлагаются акции, часть их которых принадлежит основателям компании (контрольный пакет сохраняется) + выпущенные на допэмиссии. Цели: - Обеспечение ликвидности акций; - Привлечение капитала для развития бизнеса и финансирования операционной и инвестиционной деятельности компании; - Улучшение показателей публичности: привлекательности бренда и деловой репутации; - Обеспечение транспарентности бизнеса. Индикативный диапазон справедливой стоимости бизнеса (EV): от ₽211 млрд - ₽235 млрд, индикативный диапазон справедливой стоимости 100% акционерного капитала: от ₽151 млрд - ₽175 млрд (данные Альфа банка). Риски: - Ситуация в макроэкономике, возможное снижение объема и частотности инвестиций в основной капитал; - Конкуренция с другими B2B маркетплейсами; - Оборотные средства. Компания ожидает включения акций в первый котировальный список. Подробная информация для инвесторов здесь. Немного лирики: наверное, приятно что-то делать хорошими инструментами и понимать, что ты, реально, причастен к их созданию! ) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO

“Интерлизинг” планирует IPO Вторая компания из сектора лизинга планирует размещение в 2025-м году, подготовка уже идет, в частности, прорабатываются юридические вопросы. У инвесторов есть время изучить матчасть и подготовиться. “Интерлизинг” входит в топ-15 крупнейших компаний сектора, профиль универсальный: более 15 видов имущества с большой долей грузового и легкового автотранспорта, дорожно-строительной и сельхозтехники. Основа клиентской базы - представители малого и среднего бизнеса. По словам Сергея Савинова, гендиректора компании, IPO для "Интерлизинга" - это скорее возможность, чем необходимость, в отличие от других компаний отрасли. Но IPO действительно актуально, публичность сделает компанию более ликвидной и привлекательной для инвесторов. Окончательное решение о проведении размещения должен принимать акционер (единственный акционер - Людмила Коган). Сектор лизинга на рынке, очевидно, расширяется. На МосБирже уже торгуются акции Европлана, весной проводившего IPO. О возможном размещении говорят Балтийский лизинг, РЕСО-Лизинг, ПР-Лизинг и Аренза-про, (бренд Arenza). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO