Просто про IPO Pre IPO

“Кредит доверия” или привлечение средств - что первично? Главная цель любого бизнеса - прибыль, какими бы словами это не маскировали (“улучшение мира”, “создание полезности”, “забота об экологии” и т. д.) На самом деле все просто - если ты создал бизнес, твоя цель заработать. Встает вопрос о конкурентоспособности. Что ее обеспечивает? Конечно, доступ к ресурсам, финансовым и “человеческим”. Учитывая, что заемные деньги в РФ для бизнеса сейчас дорогие, надо по максимуму использовать все возможности. Проявляется интересный феномен: если ранее компания могла разместиться на рынке, мало заботясь об узнаваемости бренда и, тем более, о его популярности среди широкого круга инвесторов (всегда были желающие купить среди профи), то сейчас ситуация изменилась кардинально. Что дает публичность? Не только ресурсы + повышение капитализации и рыночную оценку бизнеса, но и возможность “устоять” в кризисное время. Затраты на “публичность” со временем всегда окупаются. И учитывая высокий интерес к IPO со стороны частных инвесторов, окупятся довольно быстро. Часто компании “пробуют рынок” через ВДО, но приходится предлагать участникам высокую доходность облигаций, привлечение средств получается дорогим. Однако, можно не слишком беспокоиться об узнаваемости бренда, его популярности, корпоративных стандартах управления и пр. Достаточно проинформировать профучастников. Выход на IPO требует другого подхода. Категория “публичность” (в самом общем понимании) в процессе подготовки к размещению приобретает иное звучание, становится приоритетной. Мало того, что будущий эмитент должен выстроить новые отношения с потенциальными инвесторами (комплексно развивать PR и IR), придется учитывать требования по оформлению документов (раскрывать финансовую и нефинансовую информацию). И не факт, что документы пройдут все бюрократические препоны с первого раза. Компании, которые предлагают “сопровождение по выходу на IPO” сейчас растут как грибы. Их компетентность проверить сложно, они пишут грамотные эффектные презентации. Как владелец бизнеса, задавайте им вопросы - какие компании и когда вы вывели на биржу, с каким результатом? Практика - лучшее подтверждение экспертности в этом нелегком деле. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO

Риски шорта на SPO Если вы думаете, что SPO даст вам возможность заработать на шорте - не будьте так уверены. Потерять здесь гораздо проще. Спекулянтов тем более привлекает этот процесс, чем больше объем SPO. Они рассчитывают, что просадка котировок в этом случае будем максимальна, и легко открывают короткие позиции. Вот наглядный пример на акциях Артген биотех. Обратите внимание, куда двинулась цена акций, когда компания объявила, что не будет проводить SPO. То есть ты акции зашортил, или ты акции продал, а SPO отменилось, рынок ушел вверх, ты отстал. Принимая мяч от Дмитрия Адамидова в его @angry bonds, продолжу тему - кстати, в случае отмены SPO рынок сам показывает, к какой из условных групп можно отнести IPO, SPO, лизинг и подобные сущности (см. картинку). Напомню предложенную Дмитрием классификацию: IPO/SPO может быть: 1. Хорошим для спекулянта, когда сделало 2-4 планки, ты продал, а дальше хоть трава не расти; 2. Хорошим для долгосрочного инвестора, когда купил дешево и оно потихоньку растет; 3. Наконец, хорошим для акционеров, когда вышел по высокой оценке, продал много, поднял капитализацию. Так вот, отмена SPO, получается, “выбивает” компанию из этой классификации - то, что происходит, в моменте плохо для всех, ни в какую позицию не становится! А вот в долгосроке, видимо, это все же выгодно для акционеров (3 позиция). Возвращаясь к рискам отмены SPO Помимо падения цены акций, другие риски тоже значимы: рост цены после размещения (может произойти шорт-сквиз), низкая аллокация, не закрывающая короткую позицию. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO

Самое интересное за неделю: дайджест IPO/SPO 🔅Горячая новость недели - на год отложено госфинансирование IT-компаний! Для инвесторов в компании технологического сектора это плохая новость. Скорее всего, рынок отреагирует снижением котировок сектора. Подробнее - в тексте выше. 🔅SPO ЮГК - количество заявок институциональных и частных инвесторов позволили покрыть книгу заявок полностью в течение четырех часов после начала процедуры. Преобладал спрос со стороны институционалов. Тем не менее, книга заявок продолжает оставаться открытой для всех инвесторов до 24 июня включительно. Цена SPO будет установлена после формирования книги заявок, но не более 84 копеек за акцию. 🔅Компании сектора коммерческой недвижимости еще не выходили на IPO. Первым эмитентом может стать “Гарант-инвест”. Алексей Панфилов, президент компании, сообщил о готовности к IPO. Девелопер имеет рейтинг от АКРА на уровне ESG-5 и соответствует всем требованиям по IPO, предъявляемыми МосБиржей. 🔅Софтлайн - завершилось предложение участникам SPO по покупке 10 акций на каждые 40 акцией приобретенных в рамках декабрьского SPO, по фиксированной цене 140 руб. За полгода акции компании прибавили в цене 22.49%. 🔅Компания “Объединенные пивоварни - холдинг” (ранее Объединенные пивоварни Хейнекен) не исключает возможности выхода на IPO, по словам Ораза Дурдыева, президента компании: “Почему бы и нет? Со временем. Мы рассматриваем различные [варианты]. Нам надо сейчас бизнес масштабировать. Делать более успешным, поставить на ноги, а там вполне возможно”. 🔅Selectel, независимый провайдер сервисов IT-инфраструктуры, рассматривает выход на IPO как возможный. Однако, по словам Олега Любимова, о конкретных параметрах или сроках говорить рано. Раунд pre-IPO не планируется. Олег Любимов считает, что IPO - это оправданный шаг с точки зрения повышения популярности компании и придания ей дополнительной устойчивости, но никак не инструмент по решению финансовых вопросов.

IT-компании не получат госфинансирования в этом году! Что будет с теми, кто только выходит на IPO и кто уже вышел? Инвесторам, уверенным в росте акций таких компаний, следует готовиться к падению оценок! Компании, которые получали финансирование по госпрограммам “Развитие электронной и радиоэлектронной промышленности” и “Научно-технологическое развитие Российской Федерации” (МЦСТ, НТЦ Модуль, Аквариус и др.) не выполнили показатели и не нашли допфинансирование. В связи с этим Минпромторг перенес сроки субсидирования на следующих год. Кроме того, в отрасли сменился министр, в связи с чем пересматриваются планы работы. Один из топ-менеджеров объяснил ситуацию: “Новый министр промышленности озабочен эффективностью расходования средств на IТ”. Учитывая, что финансирование получали, в основном, одни и те же компании, обеспокоенность контролирующих органов эффективностью расходования средств понятна. Ссылки представителей отрасли на резкий рост банковских ставок с 1 - 5 до 15 - 20% и усложнение условий работы действия не возымели. В 2023 году на развитие отрасли микроэлектронной продукции было направлено 147 млрд рублей, в 2024 году господдержка может вырасти до 211 млрд рублей для нескольких госпрограмм (данные Kept). По словам представителя Минпромторга, финансирование ведется “в соответствии с запланированными параметрами бюджетного финансирования”, а проверки проводятся регулярно.

https://youtu.be/A6PfgZGAwgU?si=HkSoEPixZmCE7Hdf Обсудили SPO ПАО "ЮГК" с Артём Тузов

SPO ПАО “ЮГК” Допэмиссия - от 2% до 4%, это увеличит фрифлоат, благодаря этому компания планирует попасть в imoex индекс и в первый котировальный список. Это очень важно для институциональных клиентов. На закрытой встрече, со слов CFO компании, со стороны крупных фондов есть потенциальный спрос на весь объем размещения. В текущем сложном рынке это поддержит акции. Замещение заемных денег при высокой ставке кредитования акционерным капиталом полезно акционерам. До конца года долг снизится. Чем меньше размер долга, тем лучше, тем выше запас прочности. Волатильность акций не увеличится из-за прихода долгосрочных институционалов. Решение о дивидендах будет принято во втором полугодии 2024. ЮГК, добывая золото, фактически печатает “валюту” - неплохой кейс в свете санкций. Основная валюта сейчас, вспоминаем математику: акция ЮГК – функция на золото и доллар/юань. Правда, есть риск укрепления рубля: чем крепче рубль тем хуже для акций. И наоборот, девальвация рубля компании выгодна, так как затраты в рублях, а продажи - в валюте. Скоро узнаем все детали SPO, если фрифлоат станет 10% - ЮГК займет 50-е место в индексе, сейчас там 49 компаний. Желающих на это место много, и кто первый - тот получит дополнительный спрос от фондов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO #ugk

Wildberries сделка M&A Мало кто знает о важности публичности. Если бы Wildberries сделали IPO или провел листинг (DPO), то поглотили бы оператора наружной рекламы Russ по другой оценке. Сделка пока не согласована с ФАС. Появляется новая экосистема по продвижению продукции и платежная система параллельно SWIFT. Новая платформа объединит торговлю и рекламу и усилит бизнес WB по охвату аудитории. Кто хочет больше узнать о возможности использования листинга на бирже для сделок M&A, может посетить конференцию 25 июня в Санкт-Петербурге. Мы там будем и можно задать вопросы лично или письменно о том, как быстро и недорого провести листинг (DPO), даже не выходя на IPO. Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO #wildberries#russ

IPO игнорируют санкции Не только санкции, но и жесткую денежно-кредитную политику. Санкции и ДКП “оживили” в плане размещений и сектор IT, и финансовый, потребительский, и даже сельскохозяйственный сектор. Польза обоюдная для компаний и для инвесторов - бизнес может без наращивания долга увеличить капитал, а инвесторы могут заработать. Анализируя результаты прошедших IPO, мы можем говорить о большинстве успешных кампаний: книги заявок переподписаны в несколько раз, цены акций после IPO не падают катастрофически, многие инвесторы “положили” акции в портфель на долгосрок, спекулянтов оказалось не так уж и много. Компании выходят на IPO в разных “весовых категориях” не только по их значимости в индустрии. Появляются игроки в новых направлениях бизнеса. Например, в шеринге (экономика совместного потребления) - Делимобиль и Whoosh, высокотехнологичной медицины - Генетико. IT-сегмент отмечается как один из самых успешных. Предпосылки: необходимость создания суверенной системы информационной безопасности, уход иностранных вендоров ПО. Все это - мощные факторы для кратного роста бизнеса. Добавляем налоговые льготы от государства, “зеленый свет” в соцподдержке для работников - “айтишные ипотеки” и подобное. Вполне можно говорить о “доминировании” инновационных (не только айтишных) бизнесов при первичном размещении акций. Тем не менее, инвесторам не стоит надевать розовые очки. Перед выставлением заявки всегда необходимо изучать финансовые показатели бизнесов, оценивать перспективность продукта в нише. Очень важна транспарентность компании, доступность информации. Многие инвесторы говорят о низкой аллокации - она и не может быть высокой при большом числе участников, а количество частных инвесторов в общем объеме торгов - более 70%. Что касается IPO компаний из финансового сектора - их акции показывают результаты ниже, чем, например, IT-компании. Вспомните негативную динамику Займера, Мосгорломбарда или CarMoney. Видимо, сектор менее привлекателен для инвесторов. Этот нюанс придется учитывать компаниям финансово-кредитной отрасли при планировании выхода на IPO. Возможно, необходимо менять условия размещения: ценовой диапазон акций, сроки локап периода и т. д. Сейчас, учитывая высокие оценки и коррекцию на ранке, нельзя покупать все подряд. Нужно либо пытаться разобраться, либо прислушиваться к профессионалам. Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO #факторы_роста_IPO

Факторы “за” IPO По прогнозам российский рынок IPO может выйти к концу года на ₽100–150 млрд. Эта цифра превышает предыдущие прогнозы в 1,8 - 2,5 раза, а результат 2023 года уже превышен более чем на треть. За полгода 2024-го восемь компаний привлекли чуть менее ₽58 млрд. И примерно 20 эмитентов готовятся к размещению. Основные причины “бума” IPO 1. Санкции Конъюнктура рынка вынуждает бизнесы меняться, подстраиваясь под новую реальность. Кстати, относительно небольшим компаниям сделать это гораздо легче, чем неповоротливым “монстрам”. Зависимость от зарубежных инвестиций резко снизилась, нужны новые способы финансирования. Стратегические планы фокусируются на внутристрановом развитии бизнеса, но это не исключает внедрения новых технологий и расширения компании. 2. Денежно-кредитная политика государства Справедливо ли говорить о прямой зависимости между высокими ставками и количеством IPO? Ситуация убеждает нас, что да. Высокие ставки по кредитам заставляют компании искать новые возможности в привлечении “живых” денег. При невысокой рентабельности кредиты и вовсе могут быть недоступны для бизнеса. Если ранее на развитие и масштабирование компаний использовались заемные средства, то теперь их часть, если не весь объем, заменили средства акционеров. Кроме того, возможности выбора инвестиционных инструментов радикально уменьшились, а собственники компаний хотят диверсифицировать портфели, поэтому распродают небольшие пакеты своих акций, при этом контроль над компанией обычно сохраняется. 3. Активность инвесторов, высокий интерес к акциям растущих компаний Треть экономически активного населения РФ - уже на бирже. Только на МосБирже зарегистрировано более 30 млн брокерских счетов. Создается некий биржевой ажиотаж - с одной стороны, это хорошо, с другой - позволяет “кормиться” инфраструктуре и околофинансовой публике. Инвесторам, особенно начинающим, нужно быть очень внимательными. Опытные игроки с крупными, но недостаточно диверсифицированными портфелями с интересом смотрят в сторону IPO. К ним постепенно присоединяются те, кто до последнего держал деньги в кэше, но теперь понял, что это бесперспективно. Всем этим людям нужен “глоток свежего воздуха”. IPO перспективных компаний - самое то. 4. Позитивный настрой бизнеса на рост экономики Оправдан ли этот настрой - покажет время. Статистика говорит о росте ВВП и улучшении макроэкономических показателей, однако мы понимаем, с чем это связано и насколько можно “верить”. Тем не менее, бизнес настроен оптимистично, и это радует. 5. Возможность появления комбинированных способов займа денег Получают распространение гибридные способы займа денег. Например, конвертируемые облигации, которые позволяют инвестору иметь регулярный купонный доход с возможностью конвертировать актив в определенное количество акций эмитента. Бизнесу это также выгодно - компания может занять денег под меньший процент, под будущее обещание поделиться акциями через обозначенное время по фиксированной цене. (фактически это SPO) Резюме Мы с вами, дамы и господа инвесторы, напрямую участвуем в процессе превращения “экзотики” в обыденность. Ранее IPO были редки и, однозначно, мало публичны. В основном совершались так называемые private placement, частные сделки. Сейчас крупные профучастники говорят о невозможности получить ожидаемый дисконт, поскольку многие компании “смотрят в сторону IPO”, где они разместятся и без этого дисконта. Ситуация меняется в лучшую сторону, и у всех нас есть возможность участвовать в этих изменениях. С холодной головой. Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO #факторы_роста_IPO

Самое интересное за неделю: дайджест IPO/SPO ⭐️ Запрет на предоставление услуг в сфере программного обеспечения и IT любому лицу на территории РФ - продолжение бума IPO в IT. Санкции уже назвали "праздничными", поскольку о них объявили в День России. Кому-кому, а будущим IT эмитентам действительно организовали праздник. Теперь выход на биржу - лишь дело времени. Ждем Редсофт, 1С, Arenadata и еще несколько компаний по прекрасным мультипликаторам! ⭐️ ЦБ зафиксировал снижение доли частных инвесторов в сделках IPO с 73% до 55% по сравнению с 2023-м годом. Выводы - на основе сделок, прошедших с начала 2024 года: - Высокая доля физлиц - в IPO с небольшими объемами размещения и небольшим количеством участвующих инвесторов; - От 30 до 60% сделок - на сумму до ₽500 тыс.; - Мелкие инвесторы, объем покупок которых довольно высокий, не располагают достаточной экспертизой; - Большинство инвесторов участвуют в трех IPO, тенденция продолжится; - Доходность IPO снижается; - Многие инвесторы продают акции в течение короткого промежутка времени. ⭐️ Сбер прорабатывает 15 потенциальных IPO, сообщил Анатолий Попов, зампредседателя правления Сбербанка: “Уже в этом году состоялось 5 IPO, в прошлом году их было 4. В работе у нас порядка 15 потенциальных размещений, это хорошие имена”. ⭐️ ЕвроТранс (EUTR) - акции упали на 27% ниже цены IPO, но перспективы есть. Выручка в I кв 2024 - рост до ₽30,9 млрд (+74,8% г/г), EBITDA - ₽3 млрд р (+54,7% г/г), а чистая прибыль - рост до ₽493 млн (+179% г/г). Дивиденды за 2023-й год - 25,6 ₽/акция (около ₽4,1 млрд), распределение 79% чистой прибыли МСФО за 2023-й год. Вопросы: аномальные объемы торгов и расходы на обслуживание долга. Отслеживаем компанию. ⭐️ Компании ИТ-сектора. Хэдхантер, Позитив, Ростелеком, Софтлайн, Астра - хорошая динамика, ВК - слабая динамика. IT-компании скорее выиграют от налоговых изменений, несмотря на то, что с 2025 года налог на прибыль вырастет до 5%. Но - ставка фиксируется до 2030 года, и это позитив. Долги у компаний незначительные, на выплату дивидендов не должны повлиять. Цены на бумаги Софтлайн, IVA, Диасофт, Ростелеком, Позитив и Элемент - нормальные, недорогие. ВК выглядит аналогично, но есть большие убытки. ⭐️ DOGMA планирует IPO на МосБирже в течение ближайших двух-трех лет, сообщил президент компании Денис Морозов. Точные даты и объем размещения пока неизвестны. ⭐️ Sokolov может выйти на IPO в первом квартале 2025 года. Николай Поляков, гендиректор компании: “Мы по-прежнему находимся в стадии боеготовности, ищем возможности. Не в этом году, конечно, но, тем не менее, мы продолжаем смотреть в первый квартал следующего года.” ⭐️ Балтийский лизинг - ожидаем IPO на Мосбирже весной 2025 после отчетности за 2024 год, однако четких сроков пока нет. Известно, что компания ищет стратегического инвестора. ⭐️ Совкомбанк - возможно SPO на 2-3% от общего числа выпущенных бумаг в III кв 2024 года. Есть желающие купить акции банка - и, возможно, это будет перераспределение среди крупнейших акционеров. Однако, небольшой пакет 2-3% может уйти в SPO в третьем квартале. ⭐️“Ростелеком не планирует снижать контрольную долю в РТК-ЦОД в рамках IPO”, - сказал президент компании Михаил Осеевский. РТК-ЦОД преобразуется в АО в преддверии IPO. Компания реорганизуется, к ней присоединятся ООО ДатаЛайн и ООО КлаудЛайт в рамках оптимизации структуры РТК-ЦОД. Если у вас есть важная новость - добавьте ее, пожалуйста, в комментарии. Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO #дайджест

Цифры по Астре. Астра - молодцы! Удалось попасть на закрытое мероприятие Группы Астра по результатам 1 квартала 2024 года. Полезные данные - только для вас, читатели. Ключевые операционные и финансовые показатели за I квартал 2024 года - Инвестиции - в рост бизнеса, расширение продуктового портфеля и усиление рыночных позиций. Инвестиции в разработку новых продуктов и развитие существующих решений - 0,6 млрд рублей, рост более чем в три раза к I кварталу 2023 года; - Отгрузки выросли на 51% и достигли 1,89 млрд рублей; - Доля продуктов экосистемы в выручке - рост на 23% к аналогичному периоду 2023 года; - Сезонность: более 70% отгрузок - второе полугодие. Усиление продуктового портфеля и расширение команды - 80% акций ООО «Сатори» (разработчик платформы для управления данными Deductive Lake House) перешли «Группе Астра», а 20% остались у основателей разработчика. Это ускорит создание российского полнофункционального инструментария для работы с данными любых типов; - Количество сотрудников увеличилось более чем в 2,5 раза относительно I квартала 2023 года, до 2 324 человека, где более 65% - IT-специалисты. Дивиденды и стратегические задачи - Подтверждается рекомендация СД о выплате дивидендов за I квартал 2024 года из скорректированной чистой прибыли за 2023 год ( ждем 28 июня и 7 рублей 89 коп. на акцию); - Группа Астра ожидает включения в базу расчета индекса Московской биржи и индекса РТС, одна из целей для SPO; - Ведется работа по включению компании в первый уровень листинга МосБиржи. Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO #Астра

Итак, новые санкции! Ждем новые IPO в IT и проблемы с курсом доллар/рубль (все инструменты, где используется расчетный курс). Кто попал под санкции США: 1. Московская биржа; 2. Национальный расчетный депозитарий (НРД); 3. Национальный клиринговый центр (НКЦ); 4. СОГАЗ; 5. Банк «Точка»; 6. Гознак. Всего более 30 физлиц и 200 структур из России и Китая попали в американский санкционный список против РФ. Запрет на предоставление услуг в сфере программного обеспечения и IT любому лицу на территории РФ (продолжение бума IPO в IT). Плюсы: - выходной день и нет паники; - бурное развитие ЦФА. Минусы: - Мосбиржа потеряет доходы от торговли валютой, акции упадут; - Замещающие облигации - как рассчитывать? - Доллары можно будет купить в банках или вне биржи, спреды широкие и не будет ликвидности; - Для курса будем использовать межбанк; - Редомициляция - не все акции "переехали", теперь под вопросом; - Срочный рынок - везде, где расчёты в долларах, пострадает. Ждем IPO: Редсофт, 1С, Аренадата и ещё несколько компаний по прекрасным мультипликаторам! Не является инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес - образование. @pro100IPO