Ричард Хэппи

​​Специфический ‎вывих‏ ‎сознания. Что фондовый Рынок РФ идёт по пути Иранизации писал не раз, наиболее обстоятельный пост был в начале года (28 Января), но так или иначе тема фигурирует с начала событий 2022 года. В моменты когда рынок растёт, вопросов в целом нет, но вот когда он падает, как было с начала СВО и до мобилизации, или как происходит с Майских максимумов по настоящее время появляются сомнения, что нет, не так, как не понятно. Пример н рис 1, но таких много. Коллеги, мы все ещё идёт по этому пути. Прошло не так много времени, всего 2,5 года, а с введения большинства санкций который ограничивают движение капитала, блокировки транзакий нейтральных стран, криптобирж и т.п. и того меньше. Но даже если отбросить эти моменты. То Иранский сценарий и не подразумевает безостановочный рост. Давайте на примере. Данные открыты. Каждый при желании может поиграть с ними сам. Берём TEDPIX — это главный индекс Ирана, он отражает динамику крупнейших компаний, включенных в список Тегеранской фондовой биржи. • 2018 - Сначала года рост в два раза, потом хорошая коррекция • 2019 - Весь год рост • 2020 - Рост и коррекция • 2021 - Боквик и сразу коррекция. Чуть больше нуля год • 2022 - Опять около нуля • 2023 - Несколько месяцев рост и опять боковик. (рис с 2 по 7) Если посмотреть на весь период (рис 8), то мы увидим, что рост был достаточно быстрый и всего пару раз за 5 лет, после чего была коррекция и скучный боровичок. Кто-то наверняка выходил из активов и ждал дно глубже, чтобы закупиться подешевле. А при небольшом росте фиксировал прибыль с радостными криками "потом куплю дешевле". Коллеги, то что рынок РФ идёт по пути Иранизации, это не история одного года. РФ пока не хочет косплеить Иран и идёт своим путём. В отличие от Ирана у нас нет нескольких официальных курсов рубля (хотя разные курсы уже периодически появляются). У нас нет падения ВВП, а есть его рост. И главное, благодаря финансовому блоку у нас нет потери веры в рубль как средство сбережения. Свежие данные ЦБ хорошо показывают, что средства населения и бизнеса на счетах продолжают расти. Меня особенно веселят люди, которые говорят, что веры в ЦБ у них нет, и надо всё там срочно менять, но вот на вклад они под высокий процент деньги положили, ну или ОФЗ с фикс купоном купили и зафиксировали доходность на ГОДЫ! Какие они молодцы. Как у них в голове эти моменты уживаются? — Загадка. Видимо специфический ‎вывих‏ ‎сознания какой-то. Вопрос только в том, сможет ли и дальше ЦБ проводить жёсткую политику, чтобы не допустить девальвацию образца 2014 и 2023. Если да, то по пути Иранизации мы будем двигаться дольше, а рост рынка будет происходить медленней. Переставить курс для власти (в широком смысле) трудности не представляет. Было бы желание. Ой вей, форвардная див доходность голубых фишек в 10-13%. Кому они нужны? Толи дело ОФЗ-ПД с купонами ~13-15% или фонд денежного рынка ~17% или вклад под 18-20%. Да, всё так, но есть нюансы. Что если ЦБ всё-таки прогнут и на радость всем тем, кто пишет бред, про то что высокая ставка разгоняет инфляцию, ставку возьмут и опустят при росте инфляционного давления, то привет любителям вкладов и ОФЗ с зафиксированной доходностью при инфляции в два-три раза выше того что они там зафиксировали. Вопрос выбора инструмента (акции, облигации и т.п.) — это вопрос принятия на себя риска инструмента. Так что автор пока активно покупает только акции в личный портфель. Фонд денежного рынка из личного портфеля почти распродан. И если динамика продолжится, то начнут перекладывать припаркованные деньги и из ОФЗшек в акции. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Про НоваБев. Коллеги, новые акции в пути у тех кто уходил под «сплит» (это не совсем сплит, поэтому в кавычках) 1/8 на счету, а 7/8 от позиции в пути. Нам их зачислят до конца года. Сейчас у брокера эти акции считаются как 0 рублей, доходность в Т-Инвестициях уже написали всем убытки (-80%) и Автору тоже. Это не верное отображение. Выдыхайте. Не нервничайте. По цене закрытия до «сплита» цена ~900₽, прикупил сегодня по 700₽. Будет сильно падать дальше прикуплю ещё. (Это не инвест рекомендация). (это не верно) Единственный рабочий вариант почему сейчас хорошая идея продать это занижение налоговой базы по итогам года на этом недосплите. Т.е. фиксируется технический убыток, а дальше снова акция покупается. Что касается свежего отчета НоваБев за первое полугодие (рис 1). - Выручка +19,11% г/г (до 57,09 млрд руб.) - Чистая прибыль -33,7% г/г (до 2,01 млрд руб.) Выручка растёт, но чистая прибыль упала на росте Себестоимости. Вангую, что эти издержи переложат на покупателя. Просто с лагом. Так что ждём. UPD Закосячил и не правильно посчитал. В комментариях верно. Менее 600₽. Посыпаю голову пеплом 🙈 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​ОФЗ ждёт дальнейшее погружение, ведь Минфин вновь при размещении ставит рекорды по доходности. Предыдущий исторический рекорд доходности Минфина в 15,82% при размещении новеньких ОФЗ был поставлен 7 августа в ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 Тогда мы с вами констатировали, что спрос с фиксированным купоном был небольшой (86,469 млрд. руб.). При этом у флоатера ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2, спрос был более чем приличный (236,6 млрд руб). Что же, за прошедшие 2 недели ситуация у Минфина с размещениями лучше не стала. Сегодня прошло два аукциона (рис 1 и 2): — Тот же флоатер 29025 и аналогично высокий спрос (227 млрд. руб.). Занял Минфин 34,051 млрд. руб. — ОФЗ 26245 $SU26245RMFS9, объём спроса стал меньше – 54,285 млрд. руб. Доходность стала больше — 15,99% годовых. Пока мы видим, что Минфин остановился в символическом шаге и не стал занимать по 16%+. При этом доходность в 15,99% профессиональных участников заинтересовать особо не может. Несмотря на рекордную доходность при размещениях Минфина RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) дно не обновил, что видится лишь вопросом ближайшего времени. Данные по недельной инфляции приемлемые, всего 0,04% за неделю (0,05% неделей ранее), но недостаточно низкие, чтобы говорить о том, что инфляционное давление существенно ослабло. С начала Августа рост цен составил 0,09% (рис 3), по итогам месяца, скорей всего, выйдем за 0,2%. Что в пересчёте на год даст нам около 9% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами). Т.е. инфляцию аналогично Июню (рис 4). Т.е. уже идём по верхней границе значения инфляции из среднесрочного прогноза ЦБ, а впереди нас ждёт ещё Сентябрь с ростом цен. Облигации пока не докупаю, надо увидеть устойчивое замедление инфляции. Сейчас список купленных выпусков выглядит так: Дата / Выпуск / Годовая купонная доходность от цены покупки: -= 2023 год =- - 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 ~9% - 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 ~10% - 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 ~11% [Перерыв в покупках ~4 мес на росте RGBI] -= 2024 год =- - 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 Флоатер с купонной доходностью ближайшего купона ~17%, а следующего похоже будет ~18% - 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 ~12% - 25 Апреля ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 ~12,5% - 29 Мая ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 ~12,7% [Перерыв в покупках на инфляционном росте] Как видите "зафиксированная доходность на годы", как любят говорить отдельные товарищи, сыграла злую шутку с облигациями купленными почти год назад. Доходность зафиксирована, вопросов нет. Но она почти в два раза меньше доходности фондов денежного рынка $LQDT и выйти из актива можно только в нулях (купоны перекрыли падения цены тела). В целом терпимо, если инфляцию ЦБ побеждает ближайшее время и ставку начинают снижать. Ну а если нет? В акциях с инфляцией сидеть можно относительно спокойно, мы видим по отчётам многих компаний как выручка растёт, рост прибыли тоже подтянется, не всё сразу коллеги. Адаптация к высокой инфляции процесс не быстрый. Но вот в облигациях как был номинал, так и останется. Ответ на вопрос: "Что на него можно будет купить к моменту погашения?" оставлю на вас. #Минфин#ОФЗ#Инфляция#ЦБ - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Коллеги, мне тут клоунов накидали, а моему оппоненту лайков наставили. Кто мне может объяснить где я не прав? Вот в глубинке человек работает. Уехать не может по какой-то причине. Ну ок. В чем проблема удаленно работать на самой простой работе в колл-центре где и опыт не нужен, но за приемлемую ЗП выше чем можешь так получить? Через год уже с опытом на более высокооплачиваемую перейти отдельная история. Это обычный карьерный трек. Что не так в такой логике?

Что послужило триггером для стремительного роста золота в мире? Забавно наблюдать как крупнейшие прозападные СМИ (вроде Barrons, Guardian и т.п.) объясняют всем вокруг почему золото так активно штурмует новые рекорды. Основной нарратив: "Разворот ФРС близко!". Согласен, связь ставок ФРС и цены золота разбирали и ждали это ралли. Вот только почему тогда золото особо не падало в 2022, когда ФРС стали активно ставку поднимать с 0,25 в начале 2022 до 5,5 летом 2023. Почему всё это время не было падения цены золота? Т.е. там связь между ставками и золотом не работала получается, а сейчас работает? Или может быть есть какой-то ещё драйвер роста спроса на золото? Последние лет 50 у США был отличный инструмент привлечения денег в свою экономику. Если говорить совсем простыми словами, то если происходит где-то в мире кризисная ситуация (военного плана, экономического или другого не так важно) и тут же финансовые компании, центральные банки, рядовые граждане и все остальные кто только мог бегут и скупают доллары и Трежеря (гос облигации США). В РФ, кстати, это тоже прекрасно работало и продолжает работать, но уже намного меньший масштаб. Доллары хранить в банках неудобно, а чтоб трежеря купить надо танец с бубном станцевать, но желающие есть. Ведь это "самый надёжный инструмент свободного рынка" и вообще "победа демократии и свободного капитализма". Такими нехитрыми действиями любители трежерей не просто оплачивали дефицитный бюджет США, но и позволяли это делать по очень низким ставкам. Так как спрос был большой. В таком контексте становится чуть более понятней, почему США так часто являются причинами разных конфликтов, но сейчас не об этом. Отсутствие падения цены на золото в 2022 и 2023 и стремительный рост с начала 2024 ещё до разворота ставок это как показатель того, что теперь что-то работает не так. Смотрите, сейчас идёт два серьёзных конфликта. В одном прямо участвует ядерная держава. Во втором одна из стран конфликта может ближайшее время завладеть ядерным оружием. Но при этом многие мировые центральные банки (Китай и Индия самые крупные из них), огромное количество хэдж-фондов, фэмили-офисы и другие "умные деньги" не спешат покупать трежеря, а покупают последние годы золото как "самый надёжный инструмент свободного рынка" и вообще "победа демократии и свободного капитализма". Но ведь в трежерях можно зафиксировать доходность на ГОДЫ! Но желающих фиксировать намного меньше чем всего несколько лет назад, а желающих наращивать покупки золота, которое и купонов то не платит, всё больше. Так вот статьи в СМИ веселят, потому что практически не упоминают что крупнейший покупатели золота это ЦБ разных стран. И цена покупки их волнует намного меньше чем условный хэдж фонд, фэмили офис или Петю спекулянта который хочет перепродать через месяц или квартал. У ЦБ другая задача — Финансовая стабильность и защита и обеспечение устойчивости национальной валюты. А если есть риски, что у тебя твои активы своруют в один момент и ничего сделать не получится, то о какой стабильности и защищённости может идти речь. Это триггером в 2022 и послужило. Аномальный рост цены золота лишь симптом, высокая доходность по трежерям лишь симптом. О "крахе доллара завтра" мы тут не говорим, весь мир ещё долгие годы будет "доллароцентричным", но болезнь развивается, будем надеяться наш оппонент её запустит и не будет лечить. #золото - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Рекордный рост выручки Т-Банка. 💪 - Общая выручка Группы за II квартал 2024 г. увеличилась на 72%, до 193,4 млрд руб. (в II квартале 2023 г. — 112,3 млрд руб.) - Чистая прибыль за II квартал составила 23,5 млрд руб. (в II квартале 2023 г. — 20,4 млрд руб.) - Количество клиентов выросло на 24% и достигло 44,0 млн (в II квартале 2023 г. — 35,3 млн) - Рентабельность капитала за II квартал составила 32,7% - Группа приняла новую дивидендную политику, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​У всех должен быть список компаний, за которыми даже наблюдать не нужно. Оценка инфляционных ожиданий (ИО) в Августе показывает грустную для ЦБ [и для всего рынка] динамику: Ожидаемая инфляция растёт 4-й месяц подряд, наблюдаемая инфляция вернулась на уровни начала года и составила 15% (рис 1) При наблюдаемой инфляции в 15% и при росте 4 месяца подряд ожидаемой инфляции ключевой ставки в 18% может быть недостаточно. Напомню: Наблюдаемая инфляция – представление потребителя как изменились цены за предыдущий период Инфляционные ожидания – представления о будущей инфляции, которые есть у потребителя. В масштабе страны, когда население (в широком смысле) видит рост инфляции (наблюдаемая инфляция), то это начинает прямо влиять на поведение, люди начинают больше тратить и меньше сберегать. Ведь деньги обесцениваются с бешеной скоростью, а вклады в банках лишь могут сохранить покупательную способность. При этом динамика ожидаемой инфляции чуть важнее, так как наблюдаемая инфляция это зеркало заднего вида, а инфляционные ожидания, то что люди ждут и на основании чего принимают решения о том, чтобы сберегать или больше тратить. Т.е. если они уверенны, что деньги будут быстро обесцениваться и дальше, то они скорее потратят больше денег сейчас. Как вы понимаете, когда ЦБ смотрит на отчёт и видит, что 4-й месяц подряд идёт рост инфляционных ожиданий это очень негативный сигнал. Негативны он и для рынка облигаций, так как ставку могут повысить ещё, так и для рынка акций, так как кредитоваться компаниям будет сложно и дороже. Компании с хорошими кэш подушками в такой ситуации — это как теневыносливые растения, т.е. не значит, что в тени им прям очень хорошо, просто они способны вынести когда мало света. А вот закредитованным компаниям будет ещё больнее, чем мы думали ещё в начале лета, когда и 18% никто не ждал особо. Компании с хорошими кэш подушками: Сургутнефтегаз $SNGS / Интер РАО $IRAO / МосБиржа $MOEX и др. Закредитованные компании: АФК Система $AFKS и её дочки Сегежа $SGZH и МТС $MTSS / Селигдар $SELG и его дочка Русолово и др. (любовь к долгам видимо передаётся по наследству 😄) Про растущие риски в корпоративных облигациях обсуждали в конце Июля, повторяться не будем. На горизонте полугода ВДО (т.е. облигации с рейтингом BBB и ниже) придётся не сладко, огромный объём придётся рефинансировать. Смогут не только лишь все. В общем с учётом всего происходящего, считаю что у всех должен быть список компаний, за которыми даже наблюдать не нужно. Высокая долговая нагрузка это одно из условий включения в этот список. Крепкие, с финансовой точки зрения, компании наоборот имеет смысл покупать на падении. Так как они способны воспользоваться слабостью своих конкурентов на рынке. Можно обратить внимание как быстро растёт у них выручка. #инфляция#ЦБ - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Селигдар пошёл в серебро. ЦБ зарегистрировал выпуск облигаций Селигдар $SELG с номиналом в серебре. https://cbr.ru/rbr/insidedko/doc?id=42183 Интересный подход. В 2023 компания активно предлагала облигации в золоте. Всего было зарегистрировано 3 выпуска. В этом году Серебро. Что дальше? С привязкой к олову? 😄 Но суть не в этом. Компания очень активно наращивает долги последние годы. Только в 2023 набрала долгов примерно на четверть от капитализации. А привязка долга к золоту и к серебру частично нивелирует позитивный эффект для компании от роста цен на драгоценные металлы (так как и долги растут). А цена золота и серебра ходит достаточно близко (рис 1). Есть даже ребята «золотые жуки» которые на спред цен между золотом и серебром смотрят и в зависимости от схождения и расхождения покупают больше то одного металла, то другого. В общем, как видится, Селигдар это история для любителей острых ощущений. Компания активно и нестандартно ищет способы нарастить долг стараясь не сильно увеличивая процентные расходы. Но Истрия с золотыми облигациями образца 2023 подсказывают, что получается у неё не очень. Как будет (если будет) развиваться история с Серебренными облигациями посмотрим. Пока среди золотодобытчиков Полюс $PLZL остаётся более интересным. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Инвестор на медвежьем рынке. Рынок падает всего 2,5 месяца. А на рынке появляется всё больше отчаявшихся парней (скрин в комментариях) Хотел бы обратить внимание на пару моментов: 1) Долгосрочно обыгрывать вклад элементарно на рынке. Вот просто элементарно. Берёт ИИС + Фонд денежного рынка. Всё! У вас есть налоговый вычет в 13%-15% + доходность в районе ключевой, банки на вклад редко дают больше ключевой, и если дают, то там 1-2%. Но вариантов обыгрывать намного больше. Просто привёл самый простой. Флоатеры, короткие облигации, можно ОФЗ, можно качественные корпораты брать, всё это оставляем за скобками. С этими инструментами и без ИИС вклад не сложно сделать. 2) Теперь про тех кто заработал на росте в 2023 и слили в два раза больше на коррекции. Мы с вами видим типичный подход спекулянта коллеги. Они все гуру скальпинга и интрадея пока рынок растёт. Но стоит рынку чуть развернуться и вжух, прибыли больше у них нет. Как можно потерять в два раза больше если рынок со дна прибавил более 80%, а упал всего на 20%? Не знаете? Подскажу рабочий рецепт: Много сделок + Маржинальная торговля, разбавляем структурными продуктами и срочным рынком. Подождать до готовности. Вчера, в рамках платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях вышел пост где разобрали как долго нам ещё падать и что делать инвестору на Медвежьем рынке. Ещё обсудили: — Какие коррекции были за последние годы. — Как часто происходят падения подобно текущему. — Как сильно мы ещё можем упасть. — Что значит "Быть готовы к падению рынка". — Пару слов про оценку компаний РФ. Приятного чтения 🤝 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Тем временем золото поставило новый рекорд 📈💪🫡 Мы этого ждали. Каждый новый рекорд пишу «это не предел». И сегодня аналогично. Почему? Разбирали тут https://t.me/RH_Stocks/1846 и тут https://t.me/RH_Stocks/2323 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

​​Индекс МосБиржи по итогам недели на локальном дне. Индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) развернулся в сторону локального дна. Никому не нравится заявление ЦБ к отчёту по динамике потребительских цен: «Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий». Ещё и недельная инфляция показала 0,05% рост. В целом приемлемо, но не для Августа, месяц исторически со слабым инфляционным давлением. Ждем данные на следующей неделе, но пока можно константировать, что молочка быстро растёт. Для тех кто переживает, что не успеет прикупить длинные облигации вроде ОФЗ 26238 и 26248 [если вдруг дно уже прошли], то #пятничный_мем для вас сделал, это шпаргалка, чтобы не забывать, кроме инфляции (злейший враг облигаций) и ЦБ (который ставкой по ней работает) есть ещё Минфин с его триллионами планами по размещению ОФЗ в этом году, а размещения с премией к рынку и огромным накопленным отставанием от плана. Так что Быстро ОФЗшки вряд ли улетят. Минфин не даст. Спешить не обязательно. Если полезная шпаргалка, то жмякни лайк к посту 🤝 Из хорошо нас начинает по чуть-чуть накрывать новостями про дивиденды. Татнефть $TATN объявила выше прогноза. Черкизово $GCHE , ММК $MAGN и ФосАгро $PHOR неплохие за 6 месяцев. Ростелеком $RTKM по итогам года приемлемые. Дальше будет больше. Как сами выплаты пойдут, так и анонсы дивидендов за 9 месяцев будут. Так что ждём. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией