Darth Traders — Слушай Евгена!

🤷‍♂️ Откуда сегодня столько позитива на рынках? Всё как обычно: по сообщениям СМИ, пошлины от Трампа будут более целенаправленными, а не тем шквалом, которым он время от времени пугал. Ничего нового — я уже не раз говорил, что до 2 апреля мы будем регулярно…

🤷‍♂️ Откуда сегодня столько позитива на рынках? Всё как обычно: по сообщениям СМИ, пошлины от Трампа будут более целенаправленными, а не тем шквалом, которым он время от времени пугал. Ничего нового — я уже не раз говорил, что до 2 апреля мы будем регулярно слышать: пошлины введут, пошлины отложат, пошлины отменят, а потом снова введут. И сквозь этот хаос нам с вами предстоит постепенно пробираться. 💁‍♂️Это будет влиять и на стоимость активов, и на приток оптимизма на рынках. Но за текущим позитивом неизбежно последует новая волна негатива — в виде свежих угроз. Просто смиритесь с этим: такая неделя. Ведь всеобъемлющие пошлины должны вступить в силу уже на следующей. Однако, скорее всего, пошлины действительно не будут такими ужасными, как изначально пугал Трамп. И дело в том, что в вопросе торговых войн Трамп, похоже, полностью повторяет сценарий своего первого срока. 📰Подписаться| Вступить в Elite

🤔 Всем привет! Пока ждём альтсезон, токены становятся всё больше похожи на ценные бумаги. Криптокомпании продолжают менять архитектуру полезности и ценности токенов. С приходом администрации Трампа на политическую арену многие проекты осмелели и начали открыто делиться прибылью с держателями токенов. 💁‍♂️Примеры? Их всё больше: ▪️dYdX запускает программу выкупа токенов DYDX: 25% чистой прибыли протокола ежемесячно направляется на покупку DYDX с рынка и отправляется в стейкинг. ▪️Aave представил обновление Aavenomics: выкуп токенов AAVE на $1 млн в неделю, сокращение расходов на ликвидность, перераспределение доходов от стейблкоина GHO и усиление защиты пользователей. ▪️ZKsync обсуждает модели, при которых держатели токенов смогут получать часть доходов, например в виде дивидендов. ▪️Hyperliquid также активно выкупает собственные токены с рынка. ▪️ Wintermute протолкнул идею перераспределения прибыли в Ethena. ▪️Jupiter Exchange, крупнейший агрегатор DEX в Solana, с 17 февраля направляет 50% всех сборов на выкуп и блокировку токенов JUP сроком на 3 года. ▪️Raydium часть комиссий с трейдов направляет на автоматический выкуп токена RAY. ▪️Uniswap, несмотря на юридические риски, готовит обновлённое предложение по перераспределению доходов среди держателей. 🤷‍♂️Что это всё значит? Юридическая определённость — вопрос времени. И как только в США появятся чёткие правила игры, массовое перераспределение доходов через токены станет новым стандартом (уже стандарт). Тогда оценка проектов и токенов кардинально изменится: появятся новые мультипликаторы, модели оценки и, возможно, новая логика венчурных и институциональных вложений. Но важно понимать, что вместе с этим трендом появится и волна скамов — проекты, имитирующие доходность через смесь аирдропов, байбэков и "дивидендов", по сути будут пирамидами. 🤔Вывод? Рынок движется к тому, чтобы токены стали активами с понятной экономикой и доходностью. Это хорошо. Но всё больше возникает вопрос: а чем всё это отличается от настоящих ценных бумаг? Возможно, только одним — юридической неопределённостью, которая пока сдерживает полное сближение двух миров. Есть ощущение, что администрация в США может создать в крипте новые виды пузырей, которые будет лопать следующая. 📰Подписаться| Вступить в Elite

🗣 Трамп: «Многие хотят освобождения от пошлин, но нужно равенство» Президент США Дональд Трамп заявил, что множество стран обращаются за исключениями из тарифной политики, однако подчеркнул: «Если дать исключение одному, придётся дать всем». Он добавил, что пошлины будут гибкими, но при этом основанными на принципе взаимности — если другая сторона снижает барьеры, США готовы сделать то же самое. 💁‍♂️ Как я уже говорил выше — мы выходим на финишную прямую качелей с пошлинами, и всю следующую неделю рынки будет нехило колбасить. Правда, как вы видите, Трамп уже намекает, что пространство для сделки есть, и мы будем наблюдать за постоянными слухами: с этими договорились, а с этими — ещё нет. 📰Подписаться| Вступить в Elite

🇩🇪BaFin приостановил деятельность Ethena GmbH из-за нарушений при выпуске токена USDe Немецкий финансовый регулятор BaFin запретил компании Ethena GmbH из Франкфурта-на-Майне выпускать новые токены USDe, сославшись на серьёзные нарушения при получении лицензии. Ведомство выявило сбои в управлении, несоблюдение требований регламента MiCA и сомнительную модель обеспечения стейблкоина. 💁‍♂️ Напомню, Ethena продвигала USDe как стейблкоин. Однако за токеном не стояли фиатные резервы — только другие криптовалюты и алгоритмическое хеджирование. Кроме того, BaFin заподозрил компанию в незаконной продаже ценных бумаг — инвестиционных токенов sUSDe — без регистрации и необходимого проспекта. В рамках надзорных мер BaFin заморозил резервы компании, ограничил полномочия её руководства, заблокировал веб-сайт и назначил специального наблюдателя. Обмен токенов напрямую с Ethena временно недоступен, однако торговля USDe на вторичном рынке продолжается. ❕Закон MiCA, регулирующий криптовалютный рынок в ЕС, прямо запрещает алгоритмические стейблкоины, поэтому ожидать допуска Ethena на европейский рынок было бы наивно. 👨‍💻Настоящая проблема в другом — если sUSDe будет признан ценной бумагой, это может повлечь за собой штрафы, судебные иски и запреты на дальнейшую деятельность. В целом, проблемы Ethena в Германии могут иметь последствия и за пределами ЕС, особенно в свете возможных обвинений в нарушении правил обращения инвестиционных продуктов. Это и объясняет негативную реакцию токена, даже несмотря на общий спад на рынке. 📰Подписаться| Вступить в Elite

👨‍💻 После того как ФРС США высказалась по поводу пошлин, заявив о своей терпимости и подчеркнув, что инфляционное влияние будет временным и не представляет угрозы рецессии, рынки обрели уверенность — и пошли вверх. Сегодня стало известно из материала Bloomberg, что несмотря на угрозу новых торговых барьеров и возможной торговой войны, глобальные фондовые рынки продолжают привлекать рекордные объемы капитала. 💁‍♂️ По данным Bank of America, за последнюю неделю в акции было вложено $43,4 млрд — максимум с начала года. В BofA отмечают, что инвесторы не верят в сценарий рецессии из-за торговых мер США, включая запланированные с 2 апреля ответные пошлины. Особенно примечателен рост индексов Германии и Китая. Если вы чувствуете, что сейчас — затишье перед бурей, то вы не одиноки. Такое настроение царит на всех рынках. ❕После решения ФРС главным событием становится тема всеобъемлющих пошлин. И от того, в каком виде, с какими формулировками и ожиданиями рынки будут встречать это событие, будет зависеть их дальнейшая динамика. 🤔Однако важно помнить: рынки склонны переоценивать события заранее. Это значит, что негативный эффект может быть уже учтён за неделю до введения пошлин, что, в свою очередь, может привести к временной оттепели и позитивной реакции. Это именно то, что будет влиять на рынки в ближайшее время, и то, за чем мы будем следить. 📰Подписаться| Вступить в Elite

✈️ TON Foundation привлекла более $400 млн инвестиций от крупных венчурных фондов, включая Sequoia Capital, Ribbit, Benchmark и Kingsway. Средства были вложены в криптовалюту Toncoin, а не в акции или наличные. UPD: TON Foundation заявил, что это не новые…

❕ SEC: Майннинг PoW-криптовалют не является выпуском ценных бумаг Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала разъяснение по майнингу криптовалют в сетях с алгоритмом Proof-of-Work (PoW). Ведомство заявило, что добыча таких активов, включая участие в майнинг-пулах, не подпадает под определение "инвестиционного контракта" и, соответственно, не требует регистрации в SEC. Главное из заявления: ▪️ Соло-майнинг — процесс, в котором участник самостоятельно использует вычислительные мощности для подтверждения транзакций и получения вознаграждения, не рассматривается как ценная бумага. Вознаграждение не зависит от управленческих решений третьих лиц, а является платой за вычислительные услуги. ▪️Майнинг в пулах также не является инвестиционным контрактом. Участники пула не вкладывают деньги в чужие проекты, а объединяют вычислительные мощности для увеличения шансов на получение награды. Вознаграждение зависит от их вклада в процесс, а не от усилий оператора пула. ⚖️ SEC опирается на тест Хоуи, который определяет инвестиционный контракт как вложение денег с ожиданием прибыли от действий третьих лиц. В случае майнинга, по мнению регулятора, участники получают доход не за счет чьей-то управленческой деятельности, а за счет предоставления собственных мощностей. 💁‍♂️Таким образом, делаем вывод, что стейкинг также подпадает под тест Хоуи. Однако мы смело можем утверждать, что в стейкинге нет управленческих решений третьих лиц, которые являются значимыми. А значит, криптоотрасль абсолютна свободна в действиях, что является ещё одной значимой победой. 📰Подписаться| Вступить в Elite

✈️ TON Foundation привлекла более $400 млн инвестиций от крупных венчурных фондов, включая Sequoia Capital, Ribbit, Benchmark и Kingsway. Средства были вложены в криптовалюту Toncoin, а не в акции или наличные. UPD: TON Foundation заявил, что это не новые инвестиции, а старые. 👨‍💻 После возвращения Павла Дурова в Дубай снова начали появляться слухи о продаже TON на OTC-рынках со скидками 20–30% при вестинге на 3–5 лет. Подобные схемы предлагались и тогда, когда Дуров оказался во Франции со всеми юридическими проблемами. На данный момент судебный контроль в отношении Дурова приостановлен с 15 марта по 7 апреля. В этот день (7 апреля) станет ясно, вернется ли он во Францию и чем завершится эта история. Никто точно не знает, на какие компромиссы ему пришлось пойти. 📰Подписаться| Вступить в Elite

🇺🇸 Главное с пресс-конференции главы ФРС Джерома Пауэлла: 🗣Рынок труда не является источником инфляционного давления. 🗣 Инфляционные ожидания недавно выросли, одним из факторов являются тарифы. 🗣 Долгосрочные инфляционные ожидания соответствуют целевому уровню в 2%. 🗣 Новая администрация реализует значительные изменения в политике, и важен будет их суммарный эффект. 🗣 Неопределенность вокруг изменений политики и их экономических последствий велика. 🗣 Я сосредоточен на отделении сигнала от шума. 🗣 Нам не нужно торопиться, мы хорошо позиционированы, чтобы ждать большей ясности. 🗣 Если экономика останется сильной, мы можем сохранять ограничительную политику дольше. 🗣 Если рынок труда ослабнет, мы можем смягчить политику при необходимости. 🗣 Мы наблюдаем некоторые признаки усиления напряженности на денежном рынке. Рыночные индикаторы указывают на обильное количество резервов. 🗣 Будет сложно точно определить, какая часть инфляции вызвана тарифами. 🗣Инфляция на товары выросла, но отследить ее связь с повышением тарифов затруднительно. Очевидно, что тарифы сыграли в этом роль. 🗣Слишком рано говорить, будет ли целесообразно игнорировать влияние инфляции, вызванной тарифами. Значительная часть роста инфляции связана с тарифами. 🗣Мой базовый сценарий заключается в том, что тарифы не несут явного сигнала для денежно-кредитной политики, но я не могу знать этого наверняка. 🗣 Существует инерция в пересмотре прогнозов на фоне высокой неопределенности. 🗣 Базовый сценарий предполагает, что инфляция будет временной. 🗣 Долгосрочные инфляционные ожидания в основном остаются устойчивыми. Я не вижу значительного роста ожидаемой инфляции в долгосрочной перспективе. 🗣Мы будем очень внимательно следить за инфляционными ожиданиями. 🗣Мы наблюдаем достаточно сильные экономические данные. 🗣Инфляция начала расти, отчасти в ответ на повышение тарифов. 🗣В этом году возможна задержка в дальнейшем снижении инфляции. 🗣 Уровень найма и увольнений остается низким, однако значительное увеличение увольнений, вероятно, быстро приведет к росту безработицы. 🗣Увольнения в текущих масштабах не имеют значимого влияния на национальном уровне. 🗣Ситуация характеризуется низким уровнем как найма, так и увольнений. 🗣Прогнозисты несколько повысили вероятность рецессии, но она остается невысокой. 🗣 Показатель инфляционных ожиданий Университета Мичигана является аномальным, но мы принимаем его во внимание. 🗣 Через пару месяцев станет ясно, была ли высокая инфляция на товары в первые два месяца года вызвана тарифами. 🗣 Деловое настроение ухудшилось, но экономика по-прежнему выглядит здоровой. 🗣 Падение настроений частично связано с крупными изменениями в политике со стороны администрации. 🗣 Потоки в и из казначейского счета (TGA) заставили нас задуматься о сокращении баланса. 🗣 Сейчас подходящий момент для замедления сокращения баланса. 🗣 Если мы снизим темпы сокращения баланса, это означает, что процесс будет идти медленнее, но займет больше времени. 🗣 Тарифы, как правило, снижают экономический рост и повышают инфляцию. 🗣 Я не игнорирую рост краткосрочных инфляционных ожиданий, но нет оснований говорить об их увеличении в долгосрочной перспективе. 🗣 У нас нет планов сокращать темпы сокращения портфеля MBS. Мы можем как остановить его сокращение, так и продолжить — решений пока не принято. Однако у нас есть сильное желание вывести MBS с баланса ФРС. 🗣 Мы внимательно рассмотрим возможность продолжения сокращения MBS даже после остановки общего сокращения баланса. 🗣 Мы находимся в положении, когда можем как снизить ставку, так и удерживать ее на явно сдерживающем уровне. 🗣 Мы не собираемся торопиться со снижением ставок. 🗣 Прогнозы сотрудников ФРС предполагают полное ответное введение тарифов. 📰Подписаться| Вступить в Elite

🔥 ФРС сохранила ставку без изменений и опубликовала обновленные экономические прогнозы. Давайте разбираться: ⚡️Главное в прогнозах: ФРС сумела удержать рынки от резкого падения, сохранив ожидания двух снижений ставки в 2025 году — точно так же, как было запланировано в декабре. Однако экономические прогнозы выглядят более мрачно: темпы роста экономики США на 2025 год снижены с 2,3% до 1,7%, что соответствует вчерашнему пересмотру прогнозов от Fitch. Прогноз по инфляции был пересмотрен в сторону повышения — с 2,5% в декабре до 2,7%. Однако это не критично, поскольку остается в пределах погрешности, учитывая экономический анализ ФРС, связанный с влиянием пошлин. Немного удивляют прогнозы по рынку труда: в декабре ожидалось, что уровень безработицы в 2025 году составит 4,4%, но теперь ФРС прогнозирует 4,3%. 😬ФРС оказалась перед сложной задачей. С одной стороны, им необходимо держать инфляцию под контролем, с другой — поддерживать экономику, которая теряет темпы роста. ФРС буквально балансирует "на лезвии ножа" или, если хотите, "сквозь капли дождя". 👨‍💻Ключевое в пресс-релизе. Наиболее значимое изменение — сокращение программы количественного ужесточения (QT). С апреля ФРС замедлит сокращение своего баланса, снизив ежемесячный лимит погашения казначейских облигаций с $25 млрд до $5 млрд. Это безусловно позитивный фактор для рынков: Технически это уже снижает рыночные ставки и смягчает условия финансирования🎉 🤷‍♂️ Что еще изменилось в пресс-релизе? ФРС подчеркнула возросшую неопределенность на рынках. Это значит, что регулятору придется быть более гибким в принятии решений. Экономика должна не только бояться, но и понимать, на что можно опереться. При этом, несмотря на замедление QT, ФРС пока не говорит о скором снижении ставки, подчеркивая, что будет ориентироваться на поступающие данные. Это согласуется с риторикой Пауэлла, который ранее сравнивал политику ФРС с движением по звездам. Сейчас же звезды погасли, и если макроданные покажут более явное замедление экономики, регулятор будет вынужден реагировать. 🗣 Эту теорию вскоре должен подтвердить сам Джером Пауэлл на пресс-конференции в 21:30 по мск, которую я буду освещать. 📰Подписаться| Вступить в Elite

🪙 Институциональные инвесторы проявили слабый интерес к фьючерсам Solana на Чикагской бирже (CME). В первый день объем торгов составил всего $12,3 млн, а открытый интерес — $7,8 млн. Для сравнения, биткоин-фьючерсы на старте в 2017 году достигли $102,7 млн…