M2

Макрообзор № 4 (2025) === Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--4-2025-01-28 Дзен: https://dzen.ru/a/Z5fKleC6-GssldzM

Рынок легковых автомобилей в январе уверенно растёт На основе недельных данных агентства "Автостат" мы ожидаем, что рынок легковых автомобилей в январе составит порядка 102 тысяч штук. Это на 28% больше, чем в январе прошлого года. Вывод: рост рынка в…

Рынок легковых автомобилей в январе уверенно растёт На основе недельных данных агентства "Автостат" мы ожидаем, что рынок легковых автомобилей в январе составит порядка 102 тысяч штук. Это на 28% больше, чем в январе прошлого года. Вывод: рост рынка в январе продолжается.

Такой вывод справедлив не только для России, и не только в этот период времени. === Зачастую бытует мнение, что низкие ставки способствуют росту рынка грузовиков, а высокие ставки, наоборот, подавляют этот рост. Мы провели исследование по этому вопросу на данных восьми стран мира, включая Россию. Исходные данные в графическом виде представлены на графике. Обозначения: рынок ГА – рынок тяжёлых грузовых автомобилей полной массой более 14 тонн, если не сказано иное. Проверяемая гипотеза: рынок грузовиков выше при низких ставках, и ниже при высоких. География: Китай, США, Еврозона, Германия, Япония, Турция, Мексика, Россия. Исследуемый период: США с 1967; Япония с 1993; Еврозона с 1997; Германия с 1997; Россия с 2000; Турция с 2004; Китай с 2005; Мексика с 2018. Вывод: взаимосвязь между ставкой ЦБ и рынком ГА не подтверждается. Проверены ещё два варианта: 1. Влияет ли реальная ставка (ставка "минус" инфляция)? Нет, не влияет. 2. Влияет ли снижение/повышение ставки? Нет, не влияет.

Как повлияет на рынок тяжёлых грузовиков возможное повышение ставки центральным банком? Примерно никак... === Если посмотреть, какими были ставки, и каким был рынок с 2017 года, то можно прийти к парадоксальному (и неправильному) выводу: Чем выше ставка, тем больше рынок грузовиков. === Правильный же вывод: рынок грузовиков не зависит от ставки.

ЦБ опубликовал свой индикатор бизнес-климата Индикатор выше нулевой отметки (позитив). Посмотрим среднегодовые значения индикатора (синяя линия). С августа они снижаются. Но даже после этого снижения они: а) выше, чем в 2021 году (когда ВВП вырос под 6%); б) выше, чем в диапазоне 2014-2023 годов. Резюме: У экономики России в 2025 году остаются шансы вырасти намного выше прогнозов ЦБ, МВФ и Всемирного банка (которые ожидают рост ВВП от 1,0 до 1,6%)

🇯🇵 Япония Денежная масса, инфляция, ставка Банк Японии повысил ставку до 0,5% годовых. Обратите внимание на график — 30 лет ставка была на нулевом уровне и сейчас впервые начинает от него отрываться. Важно отметить, что нулевая ставка не способствовала быстрому росту японской экономики. Наоборот, последние три десятилетия названы "потерянными" из-за низких, стагнационных темпов роста ВВП. Инфляция выросла до 3,6% годовых. Это, видимо, и стало причиной повышения ставки. Денежная масса растёт медленнее цен, = сжимается в реальном выражении. Прогноз: мы ожидаем, что динамика ВВП в Японии будет ухудшаться.

🇲🇽 Мексика Денежная масса, инфляция, ставка, ВВП Мексика, на мой взгляд, один из примеров правильной денежно-кредитной политики. Денежная масса (+12,7%) растёт быстрее цен (4,2%), а значит, растёт в реальном выражении. Банк Мексики при этом ставку (10%) снижать не торопится. Что можно было бы сделать лучше: 1. Не снижать ставку 2. Наращивать денежную массу более быстрыми темпами. На втором графике приведена динамика реальной денежной массы (РДМ). На третьем графике приведена динамика ВВП Мексики.

Среднесуточный рост цен с 1 по 20 января составил 0,046%. Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам января инфляция составит 10,1% годовых.

🇬🇧 Британия Стала известна инфляция по итогам декабря: 2,5% годовых. Денежная масса растёт примерно такими же темпами. Пока известны итоги ноября: 2,6% годовых. Резюме: Падение реальной денежной массы практически прекратилось, но рост пока не начался.

🌏 Мировая* денежная масса Мировая* денежная масса по итогам ноября находится вблизи исторического рекорда, установленного двумя месяцами ранее. При этом в реальном выражении (после корректировки на инфляцию) денежная масса далека от рекордов (второй график). Тем не менее стоит отметить, что рост мировой РДМ продолжается уже седьмой месяц подряд (третий график). * Сумма денежных масс стран, лидирующих по этому показателю (Китай, США, Еврозона, Япония и др.). В сумме — более 90% мировой денежной массы.

🌏Глобальные продажи премиум-автомобилей (продолжение) По маркам: 1. Стоит отметить, что продажи Тесла в 4 квартале стали лучшими за всю историю. 2. Продажи БМВ в 4 квартале тоже были вблизи исторического рекорда 4 квартала прошлого года (второй график). 3. А вот продажи Мерседес от исторических рекордов далеки (третий график).