M2

🇷🇺 Российский рынок легковых автомобилей: вторая неделя роста Вторую неделю подряд российский рынок легковых автомобилей выше, чем в прошлом году. Продажи за 43 неделю года составили 35 тыс. штук (график 1). Это на 8% больше, чем за 43 неделю 2024 года (график 2).

🇷🇺 Ставка, инфляция и рост денежной массы в России На графике показаны эти три показателя с начала 2000 года. Учтено решение ЦБ по ставке от 24 октября.

Ставка ЦБ и экономический рост Чтобы показать, что проблемы не в высокой ставке ЦБ, а в зажиме реальной денежной массы, я иногда показываю, что рынок тяжёлых грузовиков, например, рос вместе с ростом ставки ЦБ (см. график). === Забавное совпадение: на пресс…

Ставка ЦБ и экономический рост Чтобы показать, что проблемы не в высокой ставке ЦБ, а в зажиме реальной денежной массы, я иногда показываю, что рынок тяжёлых грузовиков, например, рос вместе с ростом ставки ЦБ (см. график). === Забавное совпадение: на пресс-конференции 24 октября Эльвира Набиуллина использовала почти тот же самый приём. Показала, что при более высокой ставке экономика росла быстрее (см. 50-секундное видео https://dzen.ru/video/watch/68fe9dd404ceda7100b99bea) ===

Да, Набиуллина правильно понимает Для того, чтобы смело добавлять в экономику рубли путём скупки активов Центробанком, ставки надо не снижать (см. схему). Да, их надо держать высокими. И смело покупать активы (в данном примере Набиуллина говорит о валюте, но ей список не ограничен). Чего Набиуллина не понимает? К сожалению, она говорит о таком сценарии как о страшилке, пытаясь запугать слушателей повышением ставки. На самом деле это "не баг, а фича". Именно таким был механизм быстрого экономического роста во время "славного путинского десятилетия" 1999-2008, когда экономика росла на 7% в среднем в год. ЦБ боролся с укреплением рубля. Рубли добавлялись в экономику. Ставки практически всё время были выше инфляции (в начале 2000 года, например, ставка ЦБ была 55%). И экономика бурно росла. Сейчас ЦБ старательно избегает повторения своего же успешного опыта 1999-2008 годов. === Борьба с укреплением рубля путём скупки валюты Центробанком -- благо для экономики. Потому что наполняет экономику деньгами А вот борьба с ослаблением рубля путём валютных интервенций -- зло, потому что рубли из экономики изымает.

Набиуллина о борьбе с укреплением рубля Фрагмент пресс-конференции 24 октября 2025 года https://dzen.ru/video/watch/68fbe77d0ffb9460857a0011

🇷🇺 ЦБ упорно продолжает ошибочную политику Ставка снижена с 17 до 16,5%. Вместо более активного добавления денег в экономику Центробанк снижает ставку (график 1). Деньги же ЦБ зажимает: денежная база падает в реальном выражении уже 10 месяцев. Как правильно для ускорения экономического роста при одновременном снижении инфляции: 1. Не торопиться снижать ставку. 2. Добиться роста денежной массы на 30-60%, как было в 1999-2008 годах (см. схему на графике 2). === Ан нет. «Ёжики кололись, плакали, но продолжали есть кактус»

🇷🇺 Почему растёт задолженность по зарплате? Редко смотрим этот показатель. Но данные Росстата, вышедшие в среду, заставляют задуматься. Задолженность по зарплате быстро растёт (график). С другой стороны, предприятия жалуются на задержки в расчётах за выполненные работы. Процитируем: "К сожалению, сейчас сталкиваемся с ситуацией: очень многие крупные контрагенты либо вообще не платят, либо умышленно тянут сроки." Заметьте, речь о крупных контрагентах. Причиной может быть денежный зажим со стороны ЦБ. Не высокая ставка, нет. Именно зажим денежной базы и денежной массы. В реальном выражении (с корректировкой на инфляцию) денежная база сжимается уже 10 месяцев. === О том, что причиной неплатежей может быть политика ЦБ, многие не догадываются. Например, Чубайс относительно недавно анализировал неплатежи 1990-х. И сделал это "не приходя в сознание". Моя статья на эту тему: "Чубайс не приходя в сознание ..."

🇷🇺 Реальные цены производителей падают (негатив) === Цены производителей по итогам сентября снизились: -0,4% к сентябрю прошлого года (график 1). Рост цен производителей отстаёт от роста потребительских цен, которые за те же 12 месяцев выросли на 8%. === Это значит, что в реальном выражении (после поправки на инфляцию) цены производителей падают (график 2). Реальные цены производителей падают, когда в экономике наблюдаются проблемы. Особенно хорошо это видно по кризисам 1998, 2008 и 2015 годов. Нынешние проблемы в экономике индикатор тоже отражает. Грубо: с продажами у производителей настолько плохо, что они не могут проиндексировать свои цены даже на уровень потребительской инфляции. Подробнее о ценах производителей как индикаторе см. "Когда рост цен говорит об улучшении в экономике" и "Дефляция под маской".

🇷🇺 Промпроизводство в сентябре: роста нет Точнее, это рост в мизерных дозах, сравнимых с погрешностью измерения. === Итак, в сентябре промпроизводство на символические 0,3% выше, чем в сентябре 2024 года (график). Среднегодовые темпы (синяя линия на графике) достигли пика в марте 2024 года (+5,7%) и с тех пор снижаются. Оценка Промпроизводство -- это около трети российской экономики. И эта солидная часть не растёт. Через неделю узнаем как изменился выпуск базовых отраслей (ВБО) в сентябре. Кроме промпроизводства он включает в себя сельское хозяйство, строительство, транспорт, торговлю и охватывает уже порядка 60% российской экономики. Традиционно в день выхода статистики ВБО выходит и оценка месячного роста ВВП от Минэкономразвития. Судя по статистике промпроизводства, ожидать ускорения роста не приходится.

🇷🇺 Инфляция может вырасти до 8,2% в октябре === Среднесуточный рост цен с 1 по 20 октября составил 0,031%, сообщает Росстат (таблица). === Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам октября годовая инфляция поднимется до 8,2% (график 1). Фактически, снижение инфляции прекратилось и возобновился её рост. === О росте годовой инфляции говорят и недельные данные (график 2). За 42 неделю цены выросли на 0,22%. Это выше, чем за 42 неделю прошлого года (0,20%). Оценка: на графике 2 красная линия выше оранжевой, это означает рост годовой инфляции. Ситуация менялась от недели к неделе: то красная линия выше, то ниже оранжевой. Но в октябре уже три недели подряд инфляция выше, чем в прошлом году.

Из казусных заявлений. Олег Вьюгин: "Центральный банк может начать скупать валюту — юани — на рынке. Но он этого не делает, потому что тогда будет вынужден печатать рубли, ничем не обеспеченные, а это будет проинфляционной политикой вразрез с политикой дезинфляционных ставок." https://dzen.ru/a/aPHOBCSR60SvdnfX Подождите, если ЦБ скупает юани в резервы, то выпуск новых рублей обеспечен золотовалютными резервами в этих самых юанях! === В 1999-2008 ЦБ скупал валюту. 600 млрд. долларов напокупал на "свежеотпечатанные" рубли. Рубли добавлялись в экономику — это и был механизм роста этого "славного путинского десятилетия". Но стоит отметить, что даже такой "обеспеченный" резервами выпуск рублей требует правильных ставок. Ставки всё это "славное путинское десятилетие" были выше инфляции (см. график). И именно ставки подавляли инфляцию, а не пресловутое "обеспечение" выпущенных рублей.