M2

Деловая активность: индекс в зоне роста Композитный PMI (учитывает данные по промышленности и сфере услуг) в феврале составил 50,8 пункта. Индекс выше 50 пунктов означает рост деловой активности.

Нашему ЦБ, конечно, до таких глобальных (на мировом уровне) задач ещё расти и расти. Но для раскрытия сознания полезно Как покончить с гегемонией доллара Приятного чтения https://dzen.ru/a/ZhA3SR9qnUee7ZxZ

https://dzen.ru/a/ZhA3SR9qnUee7ZxZ?ysclid=mmbt2oy7g48821970 Я нашел вашу статью про рудо с этой цитатой: «Сразу вспоминается пророческая фраза из произведения Виктора Пелевина «Generation П»: «"Короче, сейчас еще не все ясно до конца, – сказал он, явно сворачивая разговор, – но я думаю, что в принципе рубль так же неисчерпаем, как и доллар"».

Некоторые бриллианты лежат в пыли и их не замечают 😁 Хорошо хоть читатели напоминают о них 👇

Биржевая сводка за февраль 2026 В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам: • - цены на нефть, золото; • - курсы валют; • - фондовые индексы. Дзен: https://dzen.ru/a/aadDAVA2yEqXAMrk Телеграф: https://telegra.ph/Birzhevaya-svodka-za-fevral-2026-03-04

Да, тут мы заходим в область предположений. "Что было бы без интервенций..." Моя версия — всё было бы много лучше, чем случилось. Что говорит в пользу этого: 1. Россия прошла кризис хуже всех в большой двадцатке. -8% в 2009 году — это антирекорд по прохождению кризиса. 2. Страны, которые не тратили валюту на поддержку курса, а дали ему ослабиться (Казахстан, например) в 2009 году и вовсе по ВВП не упали (тот же Казахстан +1%, например). 3. Россия сама в 2022 году показала альтернативный вариант действий, правильный вариант. Хроника: — 24 февраля объявляют СВО. И ЦБ начинает интервенции в тот же день. — 27 февраля (воскресенье) Запад блокирует ЗВР в евро, долларах, йенах и т.п. То есть, заблокировали самую ликвидную часть. Интервенции становятся невозможными. И вот он, вариант без интервенций. Правильный вариант (который надо было реализовывать и без давления Запада): — 28 февраля (понедельник, до обеда) ЦБ объявляет о повышении ставки до 20%; — Это очень быстро отрезвляет валютный рынок. В июне того года мы видим 55 рублей за доллар. — Это очень быстро ведёт к снижению инфляции. К марту следующего года она опускается ниже 3%. Деньги при этом добавлялись: Центробанку приходилось возвращать рублями свои валютные долги перед правительством по ФНБ. Результат: — в 2022 году не было большого провала по ВВП (хотя МВФ, ЦБ, правительство, ВБ ожидали от -8 до -11%) — в 2023 и 2024 годах рост был выше 4% (4,1 и 4,9%, соответственно).

Часто пишу, как губительны для экономики валютные интервенции. Поступил вопрос: а не было бы в 2008 году ещё хуже, если ЦБ интервенции не проводил бы? Может быть курс упал бы, инфляция поднялась и было бы ещё хуже? Ответ (его я дал в комментариях к другому каналу) пересылаю сюда.

Как показать и 1990е и наш век? Есть выход: надо использовать логарифмическую шкалу — см. график. На этом графике видны: — слабый рост последних лет СССР. — Первое красное "пятно" кризиса (на уровне около 200%) — это реформы Павлова. —огромное красное поле кризиса 1990-х. Ассоциация — кровь. Экономика истекала кровью и падала. Хорошо виден и кризис 1998 года — опять красное пятно. === Анализируйте, думайте, сопоставляйте, делайте выводы.

Вопрос: а почему на этом графике не показаны 1990-е? Ответ: потому что для такого графика потребуется совсем другой масштаб. Вот такой график (взят из заметки "Инфляция и денежная масса в 1990-х"). https://dzen.ru/a/XlvLVmTQmjBq4zef Обратите внимание: данные с 2000-го года "сложились" в тонкую полоску-линию, и стали почти неразличимы. Всё из-за того, что инфляция в 1992 году была очень высока. Цены выросли тогда в 26 раз!

1990-е и рост денежной массы Многие знают эту диаграмму. Хорошо видны все периоды экономической истории последних 25 лет. — быстрое расширение реальной денежной массы (широкое зелёное поле) 1999-2008 годов. — затухающий рост реальной денежной массы (сужающееся зелёное поле) 2010-2014 годов. — слабый рост (от 0 до 2,8% ВВП) 2017-2019 годов; — неожиданное для самого ЦБ ускорение роста реальной денежной массы (расширение зелёного поля) в 2022-2023 годах, что позволило экономике быстро расти в 2023-2024 годах. — и вновь пространство для экономического роста сужается. Всё по лекалам 2012-2015 годов.

Макрообзор № 9 (2026) Это макрообзор за 9 неделю 2026 года. Дзен: https://dzen.ru/a/aaV8CVRnUWNug0cN Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--9-2026-03-02

Сергей Блинов: В 2023 и 2024 годах ставка была высока, но экономика росла хорошими темпами. 16% была ставка в конце 2023 года, при этом 2024 год (по темпам роста экономики) был хороший. Сейчас ставка ниже (15,5% на конец февраля 2026 года), но роста экономики хорошего никто не ожидает. Не считаете ли вы, что Центробанку надо обратить внимание на рост денежной массы? Тогда (в 2023 и 2024 годах) денежная масса росла двузначными темпами и всё было хорошо, даже несмотря на высокую и повышающуюся ставку. Сейчас денежная масса растёт однозначными темпами, и экономика выглядит слабо. Александр Морозов: Сергей, спасибо за вопрос. Безусловно, за динамикой денежной массы мы пристально следим. Есть некоторые параметры, которые в этом прогнозе не изложены (показывает на таблицу на экране), но в опубликованном прогнозе ЦБ они есть. Какие темпы роста и кредита, и денежной массы в экономике ждём и которые соответствуют росту инфляции на 4 процента. Но проблема не в этом. Нельзя говорить, что если у нас денежная масса будет расти не на 10%, а на 15-20%, у нас экономика, или экономический потенциал устойчиво вырастет. Проблема в ресурсах, а не в деньгах. А вот с точки зрения денег важно, чтобы не было кредитного сжатия в экономике. Кредитное сжатие – это то, что точно вина Центрального банка, если оно происходит. Так было в период Великой депрессии в США в 1930-е годы. Вот этого мы точно не допустим. А если происходит рост денег, денежной массы в экономике (а он происходит и будет происходить), это, соответственно, создаёт условия для роста экономики. Мы будем калибровать денежно-кредитную политику таким образом, чтобы этот рост соответствовал ценовой стабильности, под которой мы понимаем инфляцию на уровне четырёх процентов. Почему рост был высокий и денежной массы, и экономики в 2023 и 2024 году, я попытался ответить. Тогда экономика была, по сути, перенакачана деньгами, временно получили этот рост. Временно, в кредит у 2025 и 2026 годов.