ТКБ Инвестмент Партнерс

✨ Дима Логинов — российский дизайнер с мировым именем. Созданные им вещи уже составляют золотой фонд знаковых объектов современного предметного дизайна. Вероятно, все дело в особом видении, обращенном к чему-то большему, нежели только форма и функция. В нашем новом материале поговорили с Димой о специфике работы с российскими и международными брендами, трендах дизайна и многом другом. https://journal.tkbip.ru/2024/03/05/more-than-design/

Предстоящие события 🔘Сегодня, 4 марта, Мосбиржа опубликует объемы торгов за февраль, Русагро опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2023 г. 🔘Во вторник, 5 марта, Русагро, Аэрофлот и МТС опубликуют финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2023 г; Совет директоров Мосбиржи даст предварительные рекомендации по дивидендам за 2023 г. 🔘В среду, 6 марта, Группа Позитив опубликует предварительные результаты по МСФО за 2023 г.; РусГидро опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2023 г. 🔘В четверг, 7 марта, состоится собрание акционеров Яндекса по одобрению сделки по реструктуризации.

Обзор рынка 26 февраля - 1 марта Рынки за неделю 🆙 На прошлой неделе российский рынок акций полностью отыграл предпраздничную коррекцию 20-21 февраля, прибавив 4% преимущественно благодаря росту цен на нефть и снижению неопределенности относительно санкционных рисков. Ключевой вклад в рост индекса Московской биржи внесли сырьевые гиганты «Лукойл», «Газпром» и «Татнефть», а также технологическая компания «Яндекс» и «Сбербанк». 📊 Российский долговой рынок продолжает проходить пик ужесточения денежно-кредитной политики. Государственная кривая постепенно нормализуется: короткие ОФЗ за неделю снизились в доходности на 59 б.п. до уровня 13,3% годовых, среднесрочные бумаги провели неделю практически без изменений и остались на уровне 12,4%-13,1% годовых, дальний конец кривой незначительно скорректировался на 12 б.п. до отметки 12,5% годовых. Корпоративный сегмент планомерно восстанавливается вслед за краткосрочными государственным облигациям, предлагая инвесторам доходность 14,7% годовых на горизонте 1 года. 🪙 На фоне окончания февральского налогового периода курс рубля укрепился ко всем основным валютам: на 1,3% к доллару США, на 1,1% к евро и на 1,1% к китайскому юаню. Уже 1-го марта валютный курс ослаб до 91,7 к доллару США (+0,6%), объем торгов также снизился. Ожидаем, что в марте рубль также будет стабильным и может несколько укрепиться ближе к середине месяца - к концу квартала. 🛢Котировки нефти на прошлой неделе поддержали ожидания дополнительного сокращения добычи и экспорта сырья со стороны стран-участниц ОПЕК+. Котировки Brent прибавили 2,4% и закрепились на отметке $83,6 за баррель. Детали добровольного сокращения были объявлены только сегодня, 4 марта. Как сообщается, до конца июня общий объем сокращения составит около 2 млн баррелей в сутки. Ключевой вклад в сокращение поставок внесут Саудовская Аравия (-1 млн барр./сут.) и Россия (-471 тыс. барр./сут.). Действия картеля позволили стабилизировать рынок нефти, закрепив котировки Brent выше $80 за баррель. Важные события недели 🏦 Во вторник, 27 февраля, Банк России опубликовал резюме по обсуждению ключевой ставки. На последнем заседании, которое состоялось 16 февраля, Регулятор сохранил ключевую ставку неизменной на уровне 16% годовых. Однако, рассматривал вариант дальнейшего ее повышения до 17% годовых, принимая во внимание риски, связанные с неустойчивым снижением инфляции и потенциальным сокращением объемов внешней торговли. После оценки текущей ситуации и прогнозов по росту ВВП, участники Заседания приняли решение сохранить ставку на прежнем уровне, ссылаясь на поступательное замедление роста потребительских цен. Согласно заявлениям, жесткая ДКП будет продолжаться для обеспечения стабильности финансового рынка. 🎤 В четверг, 29 февраля, Владимир Путин обратился к Федеральному собранию, представив свою предвыборную программу. Президент предложил продлить льготную программу семейной ипотеки до 2030 года с сохранением базовых параметров. Также были предложены изменения в налоговую систему, включая введение дифференцированной системы налогообложения для более справедливого распределение налогового бремени. 🔍 В пятницу, 1 марта, на встрече с представителями Ассоциации банков России Эльвира Набиуллина обсудила перспективы банковского сектора в 2024 году. Особое внимание было уделено «перегретому» рынку ипотеки и анонсированным мерам для его стабилизации, включая ужесточение макронадбавок и введение макропруденциальных лимитов. Также были представлены планы Центробанка по внедрению надзорного рейтинга для оценки финансового состояния банков и их управленческой эффективности. 👇

✨Для истории современной моды Брунелло Кучинелли – «король кашемира» и основатель «гуманистического предприятия», где превыше всего ценится человек. «Капитализм с человеческим лицом не просто жизнеспособен. Он может и должен быть суперприбыльным», – заявил и доказал своим примером основатель Brunello Cucinelli. Итальянский бренд Brunello Cucinelli предлагает эстетичный и визуально интригующий ответ на вопрос о том, может ли социально ориентированный бизнес стать успешным. 2024 год марка встретила в статусе модного мегабренда: оборот компании по итогам 2023 года превысил 1 млрд евро. Демонстрируя высокие финансовые показатели, бренд предложил модной индустрии и новый термин – gentle luxury (деликатная роскошь), ставший альтернативой роскоши тихой. https://journal.tkbip.ru/2024/02/27/brunello-cucinelli/

Обзор рынка 19-23 февраля 📊 Рынок акций В ожидании возможного введения масштабных санкций со стороны США, российский рынок акций пережил прошлую неделю под давлением. Индекс МосБиржи снизился на 3,1%, а индекс РТС — на 3,9%, что отражает растущую неопределенность и негативные настроения среди инвесторов. Несмотря на ухудшение экономической ситуации, главные страхи рынка, которые были связаны с потенциальными санкциями против «Национального клирингового центра» (НКЦ), не реализовались. Санкционный список пополнили значимые российские предприятия и организации. Среди них — крупный промышленный гигант «Мечел», энергетическая компания СУЭК, а также «Национальная система платежных карт», ответственная за операции с платежной системой «Мир». В SDN лист также вошли девелоперская группа «ПИК», ЮГК, ТМК и «Совкомфлот». В контексте корпоративных новостей, значительное влияние на рынок оказали события, связанные с компаниями QIWI и Polymetal International. 📄Отзыв лицензии «Киви Банка» Акции QIWI обрушились на 44% после того, как ЦБ РФ отозвал лицензию у «Киви Банка» из-за нарушений в сфере противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма. Было объявлено, что Мосбиржа исключит депозитарные расписки Эмитента с 27 февраля из состава индексов акций. Кроме того, отзыв лицензии подчеркивает растущие риски для финансовых организаций в России, связанные с ужесточением регуляторных требований. 🏭 Полиметалл продает российский бизнес Polymetal International объявила о продаже своего российского бизнеса, что вызвало падение акций компании на 21%. Транзакция будет осуществлена через передачу всех акций «Полиметалл» в собственность «Мангазея Плюс». Продажа российского бизнеса Polymetal является частью стратегии выхода из-под санкций и попытки сохранить доступ к международным рынкам капитала. Такие меры, хоть и направлены на защиту интересов компании в долгосрочной перспективе, в краткосрочной вызвали негативную реакцию среди инвесторов. 🏦 TCS Group: смена юрисдикции TCS Group, головная структура банка «Тинькофф», осуществила смену юрисдикции с Кипра на Россию, зарегистрировавшись как «Международная компания публичное акционерное общество “ТКС Холдинг”» в специальном административном районе на острове Русский. Это стало 70-м случаем регистрации компании в САР на Дальнем Востоке, при этом ТКС Холдинг стала первой публичной структурой, перерегистрированной на острове Русский. 📊 Долговой рынок Динамика российского облигационного рынка была неоднородной: в то время как государственные и замещающие облигации понесли небольшие потери, сократившись на 0,3% и 1,1% соответственно, сегмент корпоративных облигаций показал положительную динамику. Средняя годовая доходность по корпоративным облигациям на текущий момент составляет 14,96%, превышая доходность государственных облигаций с сопоставимой дюрацией, которая оценивается в 13,13% годовых. 📊 Валютный и товарный рынки В преддверии длинных выходных валютный рынок испытал сильные колебания, что привело к снижению курса рубля по отношению к доллару США и евро. Основным фактором, вызвавшим эти изменения, стали опасения участников рынка относительно возможного ужесточения санкций со стороны США против НКЦ, что в свою очередь могло бы серьезно осложнить валютные операции на Московской бирже. На товарном рынке динамика также была неоднозначной: котировки на нефть марки Brent опустились до $81,6 за баррель. Это снижение может быть связано с заявлениями представителей ФРС США о потенциальной необходимости пересмотра политики по процентным ставкам. В то же время, стоимость золота возросла на 1,2%.

«На фоне высоких ставок кредитный импульс стал постепенно затухать, что снизило и инфляционное давление в России, и инфляционные ожидания экономических агентов. В итоге российский долговой рынок получил позитивный драйвер для роста, поддержав фонды облигаций»,— считает управляющий директор по инвестициям ТКБ Инвестмент Партнерс Игорь Козак. https://www.kommersant.ru/doc/6494124

📈2024 год аналитики фондового рынка называют годом облигаций. В этой связи разрабатываются новые актуальные инструменты для размещения средств, позволяющие защитить активы от разнофакторных рисков. В мае 2023 года Президент России подписал указ об обязательном размещении российскими компаниями-эмитентами облигаций замещающих еврооблигации в срок до 1 июля 2024 года. Этот процесс значительно увеличивает объем рынка облигаций российских компаний и расширяет возможности диверсификации портфелей после блокировки валютных еврооблигаций в зарубежных системах Euroclear и Clearstream. Замещающие облигации являются одним из немногих инструментов на российском рынке, позволяющим защититься от риска ослабления рубля. Данный инструмент интересен с позиции соотношения риска и доходности, т.к. бумаги имеют крайне высокое кредитное качество, а торгуются с доходностью 7% годовых в долларах и евро. Также платежи по этим облигациям привязаны к валюте, но осуществляются в рублевом эквиваленте по курсу Банка России, что снижает риск их блокировки. При правильном выборе момента покупки таких бумаг можно заработать и на дополнительной ценовой переоценке. https://journal.tkbip.ru/2024/02/20/year-of-bonds/

Обзор рынка 12-16 февраля 📊 Динамика рынков Несмотря на позитивную динамику в первой половине недели, индекс МосБиржи завершил ее на нейтральной отметке, потеряв ранее набранные позиции после заседания Банка России в пятницу, в то время как индекс РТС снизился на 1,3%. Российский долговой рынок двигался разнонаправленно, без выраженной динамики. Российский рубль закрепился на отметке 91,8 к доллару США, снизившись на 0,6% за неделю. Однако, на конец февраля запланирован налоговый период, который может оказать поддержку национальной валюте. Товарные рынки показали разнонаправленные тенденции. Цена на нефть марки Brent незначительно выросла, закрепившись выше 83 доллара за баррель, что также может способствовать укреплению рубля. 🏦 Заседание по ключевой ставке На заседании 16 февраля 2024 года, Совет директоров Банка России принял решение оставить ключевую ставку на уровне 16% годовых. Решение было мотивировано сохраняющимся высоким ценовым давлением в России. Кредитный импульс постепенно сокращается, однако внутренний спрос продолжает превышать производственные мощности в экономике. Регулятор повысил прогноз по среднегодовой ключевой ставке на 1 п.п. до 13,5-15,5% годовых, что отражает приверженность ЦБ к более жесткой денежно-кредитной политике и повышенное внимание к управлению инфляционными ожиданиями, а также поддержанию финансовой стабильности. Ожидается, что начало постепенного снижения ставки может быть инициировано во втором полугодии 2024 года. Ужесточение кредитного импульса и кредитных условий, как ожидается, приведет к дальнейшему замедлению инфляции и росту привлекательности рублевых активов. В отношении внешней торговли Банк России пересмотрел прогнозы, значительно сократив сальдо торгового баланса, преимущественно за счет снижения объемов экспорта. Сокращение внешней торговли, вызванное как падением цен, так и объемов продаж, в сочетании с ожидаемым увеличением предложения нефти на мировом рынке, может оказать дополнительное давление на курс рубля. Вместе с тем, высокий уровень ключевой ставки ограничивает импорт и увеличивает привлекательность вложений в рублевые активы, что может частично нивелировать отрицательные эффекты и способствовать стабилизации курса национальной валюты.