ТКБ Инвестмент Партнерс

Итоги недели [8-12 сентября] 🏦Банк России снизил ключевую ставку до 17% Главным событием недели стало решение Банка России по ключевой ставке. В пятницу регулятор снизил ставку всего на 100 б.п. - до 17%. Для рынка это стало неожиданностью: консенсус-прогноз предполагал более решительное смягчение - до 16%. Основные причины такой осторожности - оживление кредитования после снижения ставки в июле на 200 б.п., сохранение инфляционных ожиданий населения на повышенном уровне, а также риски расширения бюджетного дефицита. На заседании в октябре главным фактором для ЦБ станут параметры бюджета. Если плановый дефицит увеличится, регулятор может приостановить снижение ключевой ставки и сделать паузу в смягчении денежно-кредитной политики. 📉Акции: разочарование после заседания ЦБ РФ Российский рынок негативно отреагировал на решение ЦБ снизить ставку до 17%. Для бизнеса это означает, что высокая стоимость заимствований задержится дольше. На этом фоне инвесторы предпочли снизить позиции в акциях, тем самым индекс МосБиржи потерял 2,1% за неделю. 🔣Облигации: осторожность ЦБ РФ ударила по котировкам Рынок облигаций тоже ощутил влияние пятничного решения ЦБ РФ. Доходности государственных облигаций (ОФЗ) отреагировали на итоги заседания ростом по всей кривой на 25-30 б.п. Это снижает привлекательность ранее выпущенных бумаг с фиксированным купоном и усиливает давление на их котировки. Индекс RGBI откатился ниже отметки 120 пунктов. В корпоративном сегменте динамика была нейтральная, практически без изменений – индекс IFX-Cbonds опустился на 0,1%. 💸Рубль: неожиданная поддержка В течение прошлой недели российская валюта заметно слабела на фоне геополитических новостей и ожиданий снижения ключевой ставки. Однако в пятницу рубль получил поддержку после неожиданно жесткого решения ЦБ. Сохраняющиеся высокие процентные ставки продолжают стимулировать интерес к рублевым активам, что в краткосрочной перспективе создает поддержку для валюты. 🛢Нефть: риски в поставках удерживают цены Котировки нефти выросли на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке и риска усиления санкций против российского экспорта. Дополнительную поддержку ценам оказало решение стран ОПЕК+ увеличить добычу в октябре в меньшем объеме, чем в последние месяцы. В результате Brent завершила неделю на уровне $67 за баррель, URALS - $63 за баррель. 💎Золото: цены на максимумах Золото продолжило рост и обновило исторические максимумы. Инвесторы усилили интерес к драгоценному металлу на фоне ожиданий скорого снижения ставки ФРС и усиливающихся инфляционных рисков, связанных с тарифной политикой администрации Трампа. Дополнительным драйвером выступили слабые данные по рынку труда США, которые укрепили уверенность в том, что американский регулятор будет вынужден перейти к более мягкой монетарной политике. В результате золото закрепилось в статусе ключевого защитного актива текущего цикла. @tkbip

🔑Ключевые события следующей недели 🇷🇺Россия 16 сентября, вт: 📌Мониторинг предприятий, Банк России 17 сентября, ср: 📌Индекс цен производителей промышленных товаров в августе, Росстат 📌Недельная инфляция с 9 по 15 сентября 2025 года, Росстат 🇨🇳Китай 15 сентября, пн: 📌Промышленное производство, NBC 📌Розничные продажи, NBC 20 сентября, сб: 📌Решение Народного банка Китая по процентной ставке, PBoC 🌐США и ЕС 16 сентября, вт: 📌Розничные продажи в США, BEA 📌Индекс экономических настроений в ЕС, ZEW 17 сентября, ср: 📌Заседание ФРС по процентной ставке, Fed 📌Инфляция в августе в ЕС – итоговая оценка (CPI), Eurostat @tkbip

🔥Делимся нашими итогами августа! 📌ОПИФ «ТКБ Инвестмент Партнерс – Золото» снова в лидерах. Фонд занимает первую позицию в рэнкинге Investfunds c доходностью +19,7% за год (на 31.08.25). Такого результата удалось достичь благодаря уверенной динамике цен на золото, которое выросло на фоне слабого доллара, стабильной политики ФРС по ставкам и сохраняющейся геоэкономической неопределенности. Мы ожидаем, что эти факторы будут продолжать оказывать поддержку и положительная динамика в золоте сохранится. Наш базовый сценарий предполагает коридор $3 500 – 3 700 за унцию до конца года. Потенциальным риском для цен остается возможный рост реальных доходностей в казначейских облигациях США, однако мы считаем этот сценарий маловероятным в ближайшие шесть месяцев. Даже если он реализуется, влияние будет ограниченным - в первую очередь из-за устойчивого спроса со стороны центральных банков, которые планируют закупить около 1 000 тонн золота в 2025 году. 📌За три года ОПИФ «ТКБ Инвестмент Партнерс – Фонд сбалансированный» показал +54,9% (на 31.08.2025). Активное управление и гибкая адаптация портфеля к меняющимся экономическим условиям стали ключевыми факторами, обеспечившими фонд стабильными результатами на длинной дистанции. @tkbip Дисклеймер

Итоги недели [1-5 сентября] 📈Акции. Стабильная неделя За неделю индекс акций МосБиржи несущественно вырос до 2 901 пунктов (+0,07%). Важным событием недели был саммит стран Шанхайской организации сотрудничества (ШОС), однако его влияние на котировки оказалось ограниченным. ➗Облигации. Удачные аукционы Минфина поддержали рынок Котировки долговых инструментов выросли после выхода результатов первичных размещений ОФЗ. На аукционах Минфина вновь наблюдался рекордный спрос – 282 млрд рублей, при этом наибольший интерес инвесторы проявили к долгосрочному выпуску 26247. Дополнительным фактором поддержки стала очередная недельная дефляция на уровне 0,08%. На этом фоне долговой рынок вышел из коррекции, продолжавшейся с конца августа. Индекс RGBI за неделю вырос на 1,59% до 120,95 пунктов. 💸Рубль. Постепенное ослабление За прошлую неделю рубль снизился относительно мировых валют в среднем на 1,2%. Однако ставки денежного рынка RUSFARCNY пока сохраняются в отрицательной области, что может говорить об относительной неустойчивости текущего тренда ослабления рубля. Кроме того, на прошлой неделе были опубликованы новые параметры продажи валюты по бюджетному правилу в сентябре, которые незначительно увеличились с 9,2 до 10,3 млрд рублей ежедневно, что, в целом, не существенно для динамики курса национальной валюты. 🛢Нефть. Снижение из-за решения ОПЕК+ Сорт Brent за неделю подешевел на 2,93% до $65,5 за баррель, сорт Urals – на 6,15% до $59,02 за баррель. Ключевое давление на котировки оказали новости о возможном увеличении добычи нефти странами ОПЕК+ в октябре. Решение о наращивании добычи было согласовано на онлайн встрече 7 сентября. 💎Золото. Новый рекорд Золото подорожало на 4,82% до $3 594 за тр. унцию, установив новый исторический максимум. Рост продолжается с прошлой недели на ожиданиях смягчения монетарной политики ФРС США. @tkbip

⚠️Уважаемые подписчики! Обращаем внимание, что только @tkbip является нашим официальным каналом. Любые другие каналы и группы в Telegram являются мошенниками. Пожалуйста, не вступайте в них! Напоминаем, что мессенджеры не являются официальными каналами связи ТКБ Инвестмент Партнерс (АО). Мы коммуницируем с вами либо посредством телефонного звонка с номеров 8 (800) 700 07 08 / +7 (812) 332-7-332 или с официального адреса электронной почты [email protected]. Будьте внимательны!

Итоги недели [25-29 августа] 📈Акции. Низкая волатильность За неделю индекс акций МосБиржи практически не изменился и составил 2 900 пунктов на закрытии торгов в пятницу. Существенные продвижения в переговорном процессе отсутствовали, что способствовало боковому тренду на рынке. 🔣Облигации. Охлаждение долгового рынка Доходности гособлигаций прибавили в среднем 40 б.п. с наибольшим изменением в среднесрочном сегменте. За неделю индекс гособлигаций RGBI снизился на 1,23% до 119,06 пунктов. Охлаждению долгового рынка способствовал рост инфляционных ожиданий населения, а также отсутствие новых геополитических драйверов роста. Активность инвесторов на аукционах Минфина тоже снизилась: в прошлую среду спрос составил 110 млрд рублей. 💸Рубль. Без изменений На прошлой неделе ввиду отсутствия значимых геополитических новостей курс рубля показал низкую волатильность. Курс китайского юаня вырос на 0,07% до 11,26 рублей. Доллар также незначительно изменился за неделю и составил 80,29 рублей, евро – 93,49 рублей. 🛢Нефть. Торговая война продолжает влиять на рынок Сорт Brent незначительно подешевел на 0,37% до $67,48 за баррель, сорт Urals – на 2,07% до $62,89 за баррель. Давление на котировки нефти оказали планы Индии продолжать закупки российской нефти, что сократило риски снижения предложения на рынке. При этом на прошлой неделе Д. Трамп отметил, что хочет видеть цены нефти около $60 за баррель. 💎Золото. Новый максимум на ожиданиях смягчения ДКП в США Цена золота превысила диапазон $3 200 – $3 400, в котором оно торговалось с апреля этого года. Тр. унция продолжила рост, начавшийся после заявлений Дж. Пауэлла на симпозиуме в Джэксон-Хоул о готовности ФРС смягчить денежно-кредитную политику. На данный момент ралли продолжается и сегодня золото достигло отметки в $3 450 за тр. унцию. @tkbip

🔑Ключевые события следующей недели 🇷🇺Россия 1 сентября, пн: 🌟Производственный сектор PMI, S&P Global 2 сентября, вт: 🌟Сектор услуг PMI, S&P Global 🌟Составной PMI, S&P Global 3 сентября, ср: 🌟Недельная инфляция с 26 августа по 1 сентября, Росстат 🇨🇳Китай 1 сентября, пн: 🌟Производственный сектор, PMI, Caixin 3 сентября, ср: 🌟Сектор услуг PMI, S&P Global 🌟Составной PMI, S&P Global 🌐США и ЕС 1 сентября, пн: 🌟Уровень безработицы, в ЕС, EUROSTAT 2 сентября, вт: 🌟Инфляция в ЕС в августе (CPI), EUROSTAT 🌟Производственный сектор США PMI, ISM 🌟Сектор услуг США PMI, ISM 3 сентября, ср: 🌟Инфляция цен производителей в ЕС (PPI), EUROSTAT 🌟Составной PMI ЕС, S&P Global 4 сентября, чт: 🌟Составной PMI США, S&P Global 5 сентября, пт: 🌟ВВП 2кв в ЕС, EUROSTAT 🌟Уровень безработицы в США, BEA @tkbip

💻Многие из вас, вероятно, уже пробовали инвестировать самостоятельно и помнят, как пара удачных сделок рождает ощущение, что вы понимаете логику рынка, а зеленые цифры на экране будто подтверждают правильность каждого шага. Но так ли это? https://journal.tkbip.ru/2025/08/27/financial-dopamine/

Уважаемые подписчики! Приглашаем вас в ТГ-канал Дмитрия Тимофеева, генерального директора ТКБ Инвестмент Партнерс. Дмитрий ведет канал сам и открыт к диалогу на следующие темы: 🌟профессиональный взгляд на инвестиции, экономику и рынок 🌟аналитика, прогнозы, оперативные комментарии о текущих событиях 🌟обсуждение бизнеса и технологий 🌟личное и ценное из жизни руководителя. Все публикации в канале – личная позиция автора, она может отличаться от позиции компании. ✅ Подписывайтесь и делитесь с теми, кому это может быть интересно!

Итоги недели [18-22 августа] 📈Акции. Фиксация прибыли после роста Рынок акций скорректировался после ралли, произошедшего неделей ранее на фоне встречи президентов России и США на Аляске. В начале недели поддержку котировкам оказала встреча лидеров США, Украины и ЕС. Однако дальнейшее отсутствие позитивных новостей относительно динамики переговорного процесса привело к фиксации прибыли и, как следствие, коррекции на рынке. Итого за неделю индекс МосБиржи iMOEX снизился на 3,83% до 2 896 пунктов. ➿Облигации. Под давлением инфляционных ожиданий На прошлой неделе впервые с мая наблюдалась коррекция в индексе гособлигаций RGBI, который снизился на 0,93% до 120,54 пунктов. Ключевым фактором давления стал рост инфляционных ожиданий населения с 13% до 13,5%, что стало максимальным значением с февраля этого года. Этот показатель остается важным индикатором для решений Банка России по ключевой ставке, поэтому основное снижение котировок облигаций за неделю произошло после публикации данных в среду. 💸Рубль. Постепенное ослабление За неделю китайский юань подорожал на 1,3% до 11,25 рублей. Динамику курса во многом определяла сохраняющаяся геополитическая неопределенность вокруг переговорного процесса, а также противоречивый новостной фон. 🛢Нефть. Незначительный рост Сорт Brent за неделю подорожал на 2,85% до $67,73 за баррель, сорт Urals – на 1,68% до $64,22 за баррель. Росту стоимости способствовали риски введения дополнительных пошлин США на Индию из-за активных покупок российской нефти. Инвесторы опасались возможности ограничения доступа нефти из РФ на глобальный рынок. 💎Золото. Рост на фоне заявлений главы ФРС США Золото подорожало на 1,08% до $3 371 за тр. унцию. Поддержку металлу оказала речь Дж. Пауэлла на симпозиуме в Джэксон-Хоуле. Председатель ФРС допустил возможность смягчения ДКП на ближайшем заседании в сентябре, что вызвано усиливающимися проблемами с рынком труда в США. @tkbip

🔑Ключевые события следующей недели 🇷🇺Россия 25 августа, пн: 🌟Платежный баланс РФ 2 кв, Банк России 26 августа, вт: 🌟Обзор ЦБ о развитии банковского сектора, Банк России 27 августа, ср: 🌟Промышленное производство июль, Росстат 🌟Деловая активность организаций в августе, Росстат 🌟Недельная инфляция с 19 по 25 августа, Росстат 🌟ВВП июнь, Минэкономразвития 29 августа, пт: 🌟Денежная масса в России М2, Банк России 🇨🇳Китай 31 августа, вс: 🌟Индекс деловой активности в сфере услуг (PMI), NBS 🌟Индекс деловой активности в производственной сфере (PMI), NBS 🌐США и ЕС 28 августа, чт: 🌟Динамика недельной безработицы в США, DOL 🌟ВВП 2 квартал в США, BEA 29 августа, пт: 🌟Индекс расходов на личное потребление в США (PCE), BEA @tkbip

Итоги недели [11-15 августа] 📈Акции. Рост перед встречей лидеров на Аляске Российские акции продолжили расти в преддверии встречи президентов России и США на Аляске, которая прошла в пятницу вечером. За неделю индекс Мосбиржи прибавил 3% и вырос до 3 012 пунктов. При этом по итогам встречи на торгах вне основной биржевой сессии началась коррекция, а в данный момент iMOEX снизился до уровней начала прошлой недели. ➿Облигации. Ралли Котировки долговых инструментов также продолжили рост на ожиданиях результатов переговоров президентов РФ и США. По данным Росстата, в России продолжается недельная дефляция, что также поддержало цены облигаций. Индекс RGBI прибавил 1,19% и достиг 121,67 пунктов впервые с зимы 2024 года. 💸Рубль. Отмена обязательной продажи валютной выручки Важным событием для национальной валюты на прошлой неделе стала новость, что Правительство обнулило нормативы обязательной продажи валютной выручки экспортерами. Ранее обязательный уровень продажи составлял не менее 36%, однако по данным Банка России, компании продавали валюту существенно выше данного уровня. Вероятно, в краткосрочной перспективе данное решение не окажет существенного влияния на динамику курса рубля, но ослабит поддержку в долгосрочной перспективе. За неделю курс доллара вырос на 0,48% до 79,8 рублей, евро – на 0,43% до 93,1 рублей. Китайский юань незначительно подорожал до 11,1 рублей. 🛢Нефть. Низкая волатильность За неделю нефть показала стабильную динамику: сорт Brent подешевел на 1,1% до $65,85 за баррель, при этом марка Urals подорожала на 0,96% до $63,16 за баррель. Участники рынка ждали результатов встречи В. Путина и Д. Трампа. 💎Золото. Высокая проминфляция в США Стоимость золота скорректировалась на 1,86% за неделю до $3 335 за тр. унцию. Давление на цены оказал рост июльской промышленной инфляции (PPI) в США выше прогнозов аналитиков. Она составила 3,3% г/г против 2,4% месяцем ранее. Такая динамика негативно влияет на ожидания снижения учётной ставки ФРС, что способствует коррекции в золоте. @tkbip