Ричард Хэппи

Золотовалютный доход и аттракцион невиданной щедрости. Девальвация — процесс снижения стоимости национальной валюты по отношению к иностранным. Не так важно как давно вы на рынке, резкое обесценение рубля событие достаточно регулярное в РФ (рис 1) и наверняка вы с ним хорошо знакомы лично. Те кто фондовым рынком не интересуется заранее, обычно в момент шокового изменения стоимости рубля бегут в банки и банкоматы покупая валюту на хаях, чтобы потом прокатиться на ... волнах? Покупка телевизоров и другой бытовой техники "для сохранения денег" тоже как народная забава в РФ популярна. Хотя надо отметить народ стал жить лучше, последние разы от знакомых слышал про покупки машин, для сохранения средств, а не какой-то мелочи. Но сейчас не об этом, а о том, какие есть средства организовать себе золотовалютный доход, если акции, с присущими им рисками сложиться в два раза в любой момент, вам не подходят, то можно посмотреть в сторону облигаций. Три основных инструмента: • Замещающие облигации — это облигации которые были эмитированы в валюте до событий 2022 года. Т.е. тело было в валюте и купоны в валюте. Но из-за действий недружественных стран расчёты валюте стали невозможны. Поэтому пришлось разработать механизм, который бы обходил введенные запреты. Теперь всё работает как часы, только есть нюанс, считается всё в валюте, но выплаты проходят в рублях по курсу ЦБ. Тут могут быть интересные истории ближайшее время, так как на рынок замещаек выйдет Минфин с огромным объёмом. О старте процессе объявили три недели назад, так что ждём. • Квазивалютные (долларовые/юаневые и т.п.) облигации — практически то же самое, что и замещающие. Только выпущены уже были после событий 2022 года. Как пример облигации Новатэк $NVTK 001P-02 $RU000A108G70 Номинальная доходность $100, купоны 6,25% от номинала, но все расчёты в рублях по курсу ЦБ на дату выплаты или погашения. До недавнего времени казалась, что есть возможность получать валюту — это юаневые облигации, но из-за проблем с ликвидностью Юань свопнулся и расчёты и тут проходят в рублях. Как пример Совкомфлот $FLOT недавно сообщил, что выплатит ближайший купон по юаневому выпуску в рублях. • «Золотые» облигации — номинальная стоимость и купонная доходность привязана к цене на золото. Основной поставщик таких выпусков на нашем рынке Селигдар $SELG, есть подобный выпуск и у Полюса $PLZL Так как мировые цены на золото считаются в долларах, то если рубль начнёт быстро и сильно к доллару слабеть, то и цена золота в рублях начнёт расти. Но золото само по себе ещё может расти и падать в цене, это сразу, как плюс, так и минус, смотря куда цена пойдёт после покупки. • Зачем это компаниям? Ключевая ставка в 19% и выросшие до 21-23% годовых купоны в рублях по флоатерам не оставляют эмитентам шанса оставаться прибыльными. Приходится выбирать инструменты где платить процентов можно в два раза меньше. Инвесторам можно этим пользоваться. К примеру длинные облигации Газпрома $GAZP в долларах дают сейчас только купонами 9% годовых $RU000A105A95, а это рейтинг эмитента ААА (наивысший уровень финансовой надежности). Это аттракцион невиданной щедрости? Или карусель страданий для тех кто не верит в «Китайскую мембрану»? Время покажет. #Облигации#Девальвация#Валюта - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

💡Рекомендую подписаться на канал моего товарища - @pensioner30 На канале Вы найдете для себя ответы на вопросы: - Что делать в условиях кризиса? - Какие акции покупать, а какие нет? - Как составить инвестиционный портфель? - Какие книги для этого стоит прочитать? 📚 - Как обеспечить себе "ранний выход на пенсию?" Подписывайтесь на канал @pensioner30

[Пример] Как брокеры рассказывают сказки. Один крупный красный брокер (не буду показывать пальцем) рассказывает о том, что компания эмитент ВДО с кредитным рейтингом ruBB+ это не только жирные купоны в 24%, но и «надежный эмитент». Ссылаясь на рейтинговое агентство Эксперт. (Рис 1) Забавно, что у Эксперт РА на сайте данный рейтинг характеризуется совсем другим образом: «Умеренно низкий уровень кредитоспособности / финансовой надежности / финансовой устойчивости по сравнению с другими объектами рейтинга в Российской Федерации. Присутствует высокая чувствительность к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры». (Рис 2) Возможно у Автора и данного брокера разное восприятие надежности эмитента. Но «Умеренно низкий» вроде не синоним «Надёжный». Ещё бы хотел обратить внимание на «Присутствует высокая чувствительность к воздействию негативных изменений экономической конъюнктуры». Простыми словами, эмитент с таким рейтингом очень плохо себя будет чувствовать в случае ужесточения ДКП (то что уже происходит) и в случае охлаждения экономики (то что в планах у ЦБ). Ну и в заключение напомню, что из последних дефолтных историй у нас есть «Росгео» (Росгеология), которому рейтинговое агентство АКРА год назад присваивало рейтинг А- со стабильным прогнозом, что на пару ступеней выше чем BB+ Так что читая любые обзоры из любых источников (обзоры Автора тут не исключение) сохраняйте здоровую долю скептицизма. Перепроверьте исходные данные. Лишним точно не будет. #ВДО#Облигации - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

«Будьте реалистами — требуйте невозможного» Минфин представил график аукционов и плановый объем размещения ОФЗ в IV квартале 2024 в 2,4 трлн рублей. 2,4 трлн Карл! Чтобы оценить иронию, давайте дам немного контекста. В I квартале Минфин занял 804,55 млрд руб. Во II квартале — 505,5 млрд руб. В III квартале — 676,06 млрд руб. (без учёта ДРПА за 25 сентября, но это ~1 млрд руб. в лучшем случае) Т.е. за все три квартала Минфин занял чуть менее 2 трлн рублей. При этом только в III квартале рекорд исторической доходности обновляли 7 раз, а сама доходность взлетела до 16,53%. Или можно подойти с другой стороны. Будет 13 аукционов. Делим 2,4 трлн руб. на 13 и получаем 184,61 млрд руб. должны привлекать в среднем на одном аукционе. При этом лучший результат за год пока "всего" 97,917 млрд руб. Т.е. лучший результат почти в два раза меньше среднепланового в IV квартале. В общем квартал для ОФЗ будет определённо интересный. #Минфин#ОФЗ#Облигации#План - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс МосБиржи растёт третью неделю подряд. Все три недели слышу что вот-вот развернется и обновим дно. Поэтому #пятничный_мем про фантомный обвал будет. Новое слово в лексиконе ) Пока предлагаю подумать вод над чем. 1) Золото обновляет рекорды за рекордами. Но писать о каждом обновлении «ист хая» стало утомительно мы и так это ждали https://t.me/RH_Stocks/2570 2) Дорогое золото хорошо для всех золотодобытчиков: Селигдар $SELG, ЮГК $UGLD, Полюс $PLZL, все благодаря дорогому золоту заработают больше. 3) Больше других Автору интересен Полюс, меньше долгов, концентрация на золоте, больше маржа и меньше проблем с госорганами. 4) Полюс сейчас на ~7% дешевле весеннего максимума, а золото стало дороже на ~20% весенних цен. Не рекомендация, просто есть над чем подумать 😉 А ещё нефть опять упала к $70 за Брент. Риски ослабления рубля растут. Возможно и, в том числе, Индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) падает третью неделю подряд на этом. Хотя в целом, то что он рос в начале сентября непонятно на чём было и так очевидно https://t.me/RH_Stocks/2612, так что падения мы ждали, но дно и тут рядом. Похоже инфляция замедляется, поэтому пока по плану начать аккуратно брать ОФЗ в Октябре. Неделя в любом случае огонь, 2800 индекс МосБиржи уверенно прошёл. Жмякни лайк 👍🏻 реакцией к посту, чтоб на следующей так же легко и 2900 прошли. Ну или дизлайк, если хочешь индекс пониже и закупить, то что не успел 😄 #МосБиржа#RGBI#Золото#Полюс - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⬛Опрос: нужны ли биржевые торги в выходные? Приглашаем инвесторов пройти небольшой опрос о времени биржевых торгов В последние годы на российском фондовом рынке наметились новые тенденции. Брокеры начали самостоятельно сводить заявки клиентов на продажу и покупку ценных бумаг, не выходя на организованные торги. Мы активно обсуждаем с участниками рынка возможность расширения временных границ торговых сессий на бирже. Однако этот вопрос затрагивает интересы широкого круга как институциональных, так и розничных инвесторов, поэтому важно ваше мнение. Результаты опроса помогут нам лучше проанализировать сложившуюся ситуацию.

Битва за деньги инвестора [Часть 4]. Инструмент лишь может хорошо или плохо подходить под конкретную задачу. Вклады, фонды, облигации и т.п. это всё разные инструменты. Главное правильно их использовать. А то приходит человек на фондовый рынок с простой задачей, сохранить деньги от инфляции пока копит на [ремонт/машину/квартиру и т.п. ], а тут ему маржиналку активно советуют, бесплатно для начала. Фьючерсы попробовать, вот тебе курс бесплатный как они работают. Линии на графике с умным видом рисуют, всё просто и очень понятно, а главное весело и задорно. А потом вжух, и нет больше накоплений. Что после этого человек будет (справедливо) думать о фондовом рынке? Конечно после этого он пойдёт в банк и на депозит деньги положит где 60% за 3 года обещают (~17% годовых без возможности снять досрочно с сохранением процентов, но об этом банк не скажет). Всё потому что инструменты не много другие нужны были под задачу. Фонды денежного рынка лучше вкладов на короткой перспективе, особенно если нет понимания когда деньги потребуются на горизонте нескольких месяцев, но потребоваться могут в любой момент. Облигации интересней вклада, если срок побольше, если мы говорим про облигации с фиксированным купоном, то 1,2,3 года варианты рабочие. И интересней фондов денежного рынка, если пик ключевой ставки близко или уже идёт цикл снижения ставок. Дивидендные акции точно НЕ подходящий инструмент если деньги нам нужны будут скоро. "Коплю на отпуск летом, пока крутану, чтоб заработать" очень плохая идея в Декабре 2021, да и в Мае 2024 не лучше. Дивидендные акции инструмент подходящий если наш горизонт инвестирования от 3х лет и больше (и ключевое тут "и больше"). Возьмём индекс МосБиржи полной доходности (рис 1) хорошо видно, что каждые несколько лет есть сильные коррекции. Так было в 2022, в 2020 и в 2017 Поэтому на комментарии уровня: "А-А-А! Смотрите, за 3 года даже с учётом дивидендов -12! Караул, обдирают хомяков" отвечу заранее: (1) Оптимальное время на истории случайность. Автор мог с умным видом писать про 3,5 года приведя псевдо аргументацию. Но практическая польза этого околонулевая. 3 года это некая условность, такая же как 2,5 года или 3 года 4 месяца и 15 дней. Просто 3 года проще запомнить. (2) Сдвинь мы "3 года" на 4 месяца "влево" когда был очередной пик, результат был бы положительный. Сдвинется всё и "вправо" само собой. Вангую, что когда будет ровно 3 года с Февральских событий рост будет близок к 100% (3) Это индекс. Т.е. такой результат для среднего инвестора если он выбрал путь пассивных инвестиций. Т.е. когда мы просто берём и покупаем весь список который кто-то составил за нас и отдаём за это пару процентов каждый год (т.е. 20.000р с каждого миллиона). Там есть ВТБ $VTBR и ВК $VKCO, была Сегежа $SGZH и $QIWI когда-то. И даже с такими компаниями на борту, с их отношениям к минорам и любовью увеличивать долги индекс растёт потому что положительных историй больше. Если составить свой небольшой портфель из 7-10 компаний из разных отраслей, без огромных долгов и прозрачной дивидендной историей, то уйти в минус по итогу трёх лет с реинвестированием дивидендов будет сложно. Ключевой отличие дивидендных акций от вклада, облигаций или фонда денежного рынка — это возможность абсорбировать инфляцию со временем. Примеры: Транснефть $TRNFP индексирует тарифы каждый год на размер инфляции. Сбер $SBER впитывает инфляцию автоматически. Будет это оплата ему за эквайринг (банковская услуга, позволяющая компаниям принимать безналичную оплату). Если цены на что угодно выросли, то Сбер возьмёт за платёж процент, просто от бОльшей цены. Ипотечный кредит на студию у метро которая выросла в два раза в цене за последние 3 года. Банк и тут берёт проценты. Или это потреб кредит на телефон который стал дороже. Разницы нет. Так работает примерно любой бизнес. А акция — это доля бизнеса и в этом ключевое отличие от других инструментов. #Дивиденды#Акции#Это_База [Части: 1—2—3] - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Итоги III квартала у Минфина: Близкая возможность во флоатерах, провал плана по размещению, 7 побитых рекордов исторической доходности и всё равно слабый спрос. Сегодня Минфин провёл последние в III квартале аукционы по размещению ОФЗ, можно подвести промежуточные итоги. Как прошли аукционы: — Традиционное размещение Флоатера (облигации с плавающей ставкой купона) ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2 Премия при размещении растёт. Средневзвешенная цена при размещении Минфином – 94,3% от номинала (на прошлой неделе 94,55%, ещё ранее 94,89%). Скоро можно будет подбирать, так как доступный Минфину объём выпуска в этой ОФЗшке уже менее 150 млрд руб. Разбирали такие истории летом. Как только Минфин с навесом предложения уйдёт цена устремится к 100% номинала. Примерно начало Ноября, но зависит от того как пройдут будущие аукционы Минфина. Можно и сейчас добавлять, если и так флоатер планировали добавлять. — ОФЗ-ПД (с фикс купоном "постоянный доход"). Завершает III квартал Минфин ярко обновив исторический рекорд по максимальной доходности при размещении ОФЗ 26247 $SU26247RMFS5 доходность по цене отсечения составила – 16,53% годовых (рис 1) при совсем скромном объёме размещения в 12,228 млрд. руб. (на прошлой неделе тоже был рекорд в 16,37% годовых) и спросе всего 45,269 млрд. руб. профессиональные игроки всё ещё не верят в скорое замедление инфляции и не спешат набирать ОФЗ с фиксированным купоном. За III квартал Минфин обновил рекорд доходности 7 раз: 15,47% → 15.65% → 15.80% → 15.99% → 16.16% →16.37% → 16,53% Как и предполагал летом, после обновления среднесрочного прогноза ЦБ, "потолок" премии у Минфина стал в районе 17% и мы уверенно идём к нему. Несмотря на рекордную доходность которую Минфин увеличивал каждый второй аукцион квартальный план выполнить не получилось. Так план в 1,5 трлн руб. (рис 2) выполнен всего на 45% или 676,06 млрд руб. (добавятся ещё деньги от ДРПА, но это от силы 0,5-1 млрд ещё) План на IV квартал узнаем в конце недели, пока выходит неприлично большая сумма в ~2,8 трлн руб. Как Минфин сможет занять такой объём у меня идей нет. Что-то подсказывает ответ тут никак. Либо план делать реальней (меньше) либо просто не смотреть на него. Ведь за III квартал максимальный объём привлечения на одном аукционе был "всего" 97,917 млрд руб. 11 сентября. А аукционов будет ~13 Хотя одна идея всё-таки есть. Если будет сильное замедление инфляции (а предпосылки для это есть в виде замедления кредитования) и проект бюджета на 2025 не будет предполагать больших заимствований, то рынок быстро переоценит ОФЗшки и занимать по ~150 млрд руб. каждую среду Минфину труда не составит. Свежие данные по инфляции на такой вариант надежду дают. Так с 17 по 23 Сентября рост ИПЦ (индекса потребительских цен) составил 0,06% (рис 3) после 0,10% и 0,09% двумя неделями ранее. Т.е. мы видим признаки замедления инфляции, пусть неустойчивые и слабые, но замедления. С оптимистичными выводами надо быть аккуратными, месячная инфляция практически весь год больше чем сумма недельных (разная база расчёта), но в ЦБ верим. Как уже писал, если за Сентябрь месячная инфляция опять покажет снижение месяц к месяцу, то в Октябре возвращаемся к аккуратным покупкам ОФЗ с фиксированным купоном. Сейчас список купленных выпусков выглядит так: Дата / Выпуск / Годовая купонная доходность от цены покупки: -= 2023 год =- - 12 Сентября ОФЗ 26207 $SU26207RMFS9 ~9% - 20 Сентября ОФЗ 26242 $SU26242RMFS6 ~10% - 2 Ноября ОФЗ 26241 $SU26241RMFS8 ~11% [Перерыв в покупках ~4 мес на росте RGBI] -= 2024 год =- - 27 Февраля ОФЗ 29010 $SU29010RMFS4 Флоатер с купонной доходностью ближайшего купона ~17%, а следующего похоже будет ~18,5% - 13 Марта ОФЗ 26244 $SU26244RMFS2 ~12% - 25 Апреля ОФЗ 26243 $SU26243RMFS4 ~12,5% - 29 Мая ОФЗ 26230 $SU26230RMFS1 ~12,7% [Перерыв в покупках на инфляционном росте] #Минфин#ОФЗ#Облигации#Инфляция - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Интересен ли ТКС Холдинг для покупки? • Коротко: Бизнес растёт, Росбанк присоеденяют и оптимизируют, дивиденды обещают, правда небольшие в районе 4%, но зато будут хорошо расти. • Подробно: ТКС Холдинг $TCSG позиционирует себя как технологическая компания, развивающая финансовую и лайфстайл экосистему. В этой экосистеме Т-Банк ключевое звено, так если мы посмотрим на активных розничных клиентов, то по количеству клиентов Т-Банк идёт сразу за Сбером $SBER, динамика роста клиентов по итогам свежего отчёта на рис 1 В экосистеме, кроме интернет-банкинга, присутствуют брокерские услуги, эквайринг, страхование, МФО, банковские услуги для малого и среднего бизнеса, а с поглощением Росбанка компания выходит на услуги крупному бизнесу. Список не полный, лишь часть направлений. Данные последнего отчёта показывают хорошую динамику: — Общая выручка +72% (до 193,4 млрд руб.) — Чистая прибыль +15,2% (до 23,5 млрд руб.) Несмотря жёсткую ДКП (Денежно-Кредитную политику) нашего ЦБ компания сохраняет свой прогноз по росту чистой прибыли на год больше 30% г/г. Т.е. это предполагает некоторое ускорение во втором полугодии. Для инвестора интересно готова ли компания делиться прибылью. Так с Ноября 2021 выплата дивидендов, по понятным причинам (в 2022 началось СВО а компания была в недружественной юрисдикции), была приостановлена. Летом была принята новая дивидендная политика, которая предполагает выплату до 30% чистой прибыли (рис 2) Считаю акции по текущей цене интересными. Так как во второй половине года мы начнём видеть результаты от присоединения Росбанка. Но основной прирост будет в следующем году. Хотя прогнозные дивиденды и дают в районе ~4% див доходности. Это компенсируется хорошим ростом. Изменения в Росбанке и перестройка на рельсы Т-Банка уже идут. Так очень активно закрываются неэффективные отделения, сокращается дублирующий штат, т.е. полным ходом идёт оптимизация. У Росбанка упадёт объём выдач кредитов физикам, но не надо это болезненно воспринимать. Уровень рентабельности будут доводить до Т-Банковского уровня, а не опускать до Росбанковского, поэтому низко маржинальные истории уберут. В целом капитал Росбанка будет постепенно высвобождаться в пользу ТКС и он сможет его использовать более эффективно (история роста компании показывает как эффективно компания использует деньги) Вчера разбирали обзор ЦБ «О развитии банковского сектора» за Август. Самое сильное торможение в ипотечном кредитовании, которого у Т-Банка практически нет. Замедление розничного кредитования в отчёте тоже было, но это "замедление роста", а не сокращение как в ипотечном кредитовании год к году. На это направление приходится ~40% от всей чистой выручки группы и это направление продолжает расти коллеги. #Обзор#ТБанк#Акции#Дивиденды -- Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Михаил Мишустин: В 2025 году прогнозируется рост доходов федерального бюджета 📈В 2025 году прогнозируется рост доходов до 40,296 трлн рублей, что почти на 12% больше, чем в 2024 году. Доля ненефтегазовых поступлений в общем объеме вырастет почти до 73%. ℹ️Такое увеличение позволит нарастить финансирование обязательств, программ и проектов. 📈Федеральные расходы повысятся до 41,4695 трлн рублей в 2025 году. ⚡️24 трлн рублей предусмотрены на реализацию госпрограмм, паспорта которых уже утверждаются для внесения в Госдуму. ⚡️Значительная доля ресурсов выделена на реализацию национальных проектов, подготовленных правительством по поручению Президента. 🗓Глава правительства отметил, что все 3 года исполнение федерального бюджета ожидается с дефицитом, в 2025 – на уровне 0,5% ВВП.

Разница между восприятием и реальностью. Забавно, что школьники(или студенты), даже когда называют Автора тупым обращаются к нему на «Вы». На будущие, это вовсе не обязательно. Можно и на «Ты» 😄 Но речь не об этом. А скорее про личную и наблюдаемую инфляцию. Мини практикум как это работает. Видит человек как что-то сильно подорожало и всё, караул. ЦБ не справляется. Инфляция растёт кратно. Паника и всёпропальщина. Но на самом деле нет, цены не растут так, ЦБ справляется. Власти закручивают гайки для вейпов и вряд ли это важная статья расходов если посмотреть на все 146 млн граждан РФ. Предлагаешь чуть подумать ещё и спрашиваешь что из важного сильно выросло в цене, чем пользуется большинство и всё. Всё! Нет примеров. Вот это и есть разница между восприятием и реальностью. И действия на рынке лучше основывать на реальности, а не по восприятию. А то будет как в старой притче, где овца боялась волка, но съел её пастух #Инфляция - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией